业绩总结 - 2025年第一季度收入为1.101亿美元，调整后EBITDA为590万美元，调整后EBITDA利润率为5%[12] - 2024财年调整后EBITDA利润率为16%，尽管面临显著的宏观经济压力[15] - 调整后的EBITDA在2023财年的总额为175.296百万美元，调整后的EBITDA利润率为27%[88] - 2023年第二季度的调整后EBITDA为43.272百万美元，调整后的EBITDA利润率为25%[88] - 2023年第一季度的GAAP净收入为5.011百万美元[88] - 2023年第二季度的GAAP净收入为14.380百万美元[88] 用户数据 - 2024年交付超过4000万名优秀匹配候选人，80%的雇主在ZipRecruiter上发布职位后24小时内收到优质候选人[23] - ZipRecruiter的品牌知名度在美国雇主和求职者中达到80%[15] - ZipRecruiter的求职应用在2024年1月至2025年1月期间被评为求职者最喜爱的应用[35] - 100%的收入来自于雇主，展示了公司在招聘市场的强大依赖性[29] 市场趋势 - ZipRecruiter在美国招聘行业的市场规模超过3000亿美元，包含办公室人力资源和招聘代理市场[16] - 在线招聘市场在2020-2023年的收入年复合增长率为5.6%[71] - 在线招聘市场在2020-2029年的收入年复合增长率为4.6%[69] - ZipRecruiter的市场份额在经济下行期间持续增长[70] 收入模式 - 每位付费雇主的收入为1734美元[12] - 78%的收入来自于固定费用定价模式，22%的收入来自于按点击付费的定价模式[30] - ZipRecruiter的收入每付费雇主在过去8年中增加了近4倍[81] - 每付费雇主的收入年复合增长率为11%[80] 技术与创新 - ZipRecruiter的AI技术利用超过1.7亿个求职者和400万家企业的数据，推动更好的匹配[15] 未来展望 - ZipRecruiter在2020-2023年的收入年复合增长率为15.6%[71]

业绩总结 - 2024年公司收入为1.42亿美元，同比增长6%[8] - 2024年调整后EBITDA为3500万美元，调整后EBITDA利润率为25%[10][11] - 2024年清理专业市场收入为5400万美元，年均增长率为16%[43] - 2024年技术候选人市场收入为8800万美元，年均增长率为2%[45] - 2025年第一季度公司收入为3600万美元，同比下降7%[56] - 2025年第一季度调整后EBITDA为700万美元，调整后EBITDA利润率为22%[57] - 2023年收入为151.9百万美元，较2022年的149.7百万美元增长了0.8%[120] - 2023年净收入为3.5百万美元，较2022年的4.2百万美元下降了16.7%[120] 用户数据 - 2025年第一季度Dice的收入同比下降18%，降至1900万美元[97] - Dice的2025年第一季度续约率为70%，收入保留率为92%[94] - DHI Group, Inc.的客户续约率在Q1 2024为87%[113] - DHI Group, Inc.的招聘包客户在Q1 2024为1928个[113] 未来展望 - 2024年公司预订金额为1.41亿美元[9] - 2024年公司回购股票金额为200万美元，自2020年以来累计回购金额为7000万美元[13] - 公司在2026年2月之前实施500万美元的股票回购计划[73] 新产品和新技术研发 - 2023年调整后的EBITDA利润率在2023年为24%，相比2022年的21%提高了3个百分点[120] 负面信息 - 2023年现金提供的经营活动为21.3百万美元，较2022年的36.0百万美元下降了40.5%[119] - 2023年自由现金流为1.0百万美元，较2022年的18.0百万美元下降了94.4%[119] - 2023年重组费用为2.4百万美元，较2022年的1.1百万美元增加了118.2%[120] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年运营现金流为2100万美元，资本支出为1400万美元[15] - 2024年公司债务为3200万美元[12] - 2024年第一季度ClearanceJobs的调整后EBITDA为570万美元，EBITDA利润率为43%[89] - Dice在2024年全年的收入为8770万美元，调整后的EBITDA为1810万美元，调整后的EBITDA利润率为21%[121]

股价表现与目标价分析 - ZipRecruiter股价在过去四周上涨5.8%至5.51美元 但华尔街分析师平均目标价8.40美元隐含52.5%上行空间 [1] - 5份目标价区间为7-10美元 标准差1.52美元 最低/最高目标价分别对应27%和81.5%涨幅 [2] - 分析师目标价共识度较高(低标准差) 显示对股价方向判断趋同 但需注意目标价本身存在局限性 [9] 盈利预测修正 - 分析师近期上调EPS预测 当前年度Zacks共识预期过去一个月增长11.8% 且无负面修正 [12] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 成为支撑股价上行的重要依据 [11] - 公司当前Zacks评级为2(买入) 位列4000只股票前20% 反映盈利指标改善 [13] 目标价可信度争议 - 学术研究表明分析师目标价误导性大于指导性 实际预测准确度有限 [7] - 华尔街分析师可能因商业合作关系设定过度乐观目标价 存在利益驱动偏差 [8] - 投资者不应仅依赖目标价决策 需结合其他基本面因素综合判断 [10]

文章核心观点 3月19日BOSS直聘软件出现故障，且此前也多次出现网络崩溃情况，不过该公司用户规模在2023年一季度持续增长 [1][2] 分组1：BOSS直聘故障情况 - 3月19日不少网友反映BOSS直聘软件刷新不出职位信息、页面无法加载，“boss直聘崩了”登上热搜 [1] - 2023年5月24日部分用户使用BOSS直聘PC端时部分功能出现异常，后经紧急抢修恢复 [2] - 2023年7月BOSS直聘APP出现短时间服务异常，经团队抢修恢复正常 [2] 分组2：BOSS直聘用户情况 - 2023年一季度BOSS直聘用户规模持续增长，新增完善用户1461万人 [2] - 2023年一季度BOSS直聘月活跃用户数达3970万，同比增长57.5% [2]

财报核心信息回顾 - 2024年第四季度GAAP营收达18.2亿元人民币，同比增长15%，调整后净收入7.2亿元人民币，同比增长15% [2] - 2024年全年GAAP营收73.6亿元人民币，同比增长24%，调整后净收入27.1亿元人民币，同比增长26%，调整后运营利润23.2亿元人民币，同比增长41% [3] - 调整后运营利润率提升至31.5%，调整后净利润率达历史新高36.9% [3] - 付费企业客户数量增至610万，同比增长17%，连续四个季度增长 [2] - 第四季度经营活动净现金9.56亿元人民币，全年增长16%至35亿元人民币，现金储备达147亿元人民币 [5] - 2024年回购2.29亿美元股份，占总流通股3.7%，第四季度回购670万份ADS，花费9300万美元 [5] 用户数据与市场表现 - 2024年新增验证用户4950万，平均MAU达5300万，同比增长25.3%，第四季度MAU 5270万，同比增长28% [6] - 累计服务超2.25亿用户和1660万家企业，促成18.5亿次求职者与雇主简历交换 [6] - 春节后招聘市场复苏，2月活跃用户数、职位发布数创新高，日均新职位发布量同比增长超10%，峰值DAU约2000万 [6] 业务结构与行业趋势 - 蓝领用户营收贡献增至38%，制造业增速最快，非一线城市和小微企业（员工<20人）营收贡献持续上升 [7] - 白领和大型企业（员工>10000人）需求企稳，第四季度环比增速最快 [7] - 春节后AI相关职位日均发布量同比激增超60%，制造业、物流、汽车、医疗保健等行业需求强劲 [7] 产品与技术创新 - 求职端新增AI驱动的基于问题的搜索功能，保留传统关键词搜索，由自研模型"南北阁"和DeepSeek R1支持 [8] - 推出AI面试辅导机器人，为近三年毕业生提供服务，基于数百万次真实面试训练 [8] - 招聘端推出AI代理，可理解需求、生成候选人名单并安排日程，部分蓝领企业测试AI自动沟通功能 [8] - AI安全审核效率提升30% [8] 未来展望 - 预计2025年第一季度总营收19亿至19.2亿元人民币，同比增长11.5%至12.7% [9]

核心观点 - BOSS直聘四季度业绩与市场预期基本一致，关键指标表现分化，但公司自身竞争优势和治理结构稳固，当前投资焦点在于宏观环境变化及管理层对未来发展的指引[1] - 公司商业模式健康，现金流充沛，具备通过运营调整降低宏观波动影响的能力，重点关注企业客户拓展和股东回报策略[2][4] - 中长期增长潜力未被市场充分定价，当前估值水平（18x Non-GAAP P/E）与40%利润增速预期不匹配，存在价值重估空间[7] 财务表现 - 四季度流水增速3%，环比明显收缩，2月经春节调整后线上流水可能仍面临5%的下行压力[1] - 收入保持15%增长，1Q25收入指引12%，超市场预期，其中求职者付费业务增速更快[2] - 四季度核心主业经营利润同比增长69%，Non-GAAP经营利润率35.4%，全年30亿利润目标不变，隐含利润率37%[2][22] - 年末净现金储备达147亿元（20亿美金），四季度经营现金流9亿元[4] 运营数据 - 四季度MAU环比下降至5270万，主要受求职淡季和春节提前影响，但用户扩张速度仍领先行业[3][11] - 三年4000万月活增长目标进度滞后，需关注在营销预算控制下的获客效率[3][13] - 付费企业用户数同比增长17%至610万，大企业占比持续提升，平均付费金额环比上涨1.7%[3][15] - 行业数据显示BOSS直聘MAU增速保持行业第一，但用户粘性优势有所收窄[12] 业务发展 - 企业端收入占比达99%，其中制造、物流、教育、医疗、金融等行业显现复苏迹象[17] - 中小企业恢复缓慢，Sensor Tower数据反映开年流水负增长，与宏观政策传导滞后相关[16][17] - AI应用取得进展，内部大模型接入Deepseek，开发招聘/求职双端AI Agent提升撮合效率[7] 资本管理 - 当前回购计划总额3.5亿美金，四季度执行0.9亿美金，2024年预计全年回购2.3亿美金（对应4%回报率）[4] - 现金储备为回购加码提供弹性空间，管理层考虑派息方案，需关注电话会披露的股东回报安排[4] 行业环境 - 四季度行业新增就业人口同比下滑7%，1月失业率反弹，政策效果仍主要停留在情绪面[18] - 招聘平台整体面临流量季节性波动，但BOSS直聘用户心智稳定，竞争优势明显[11][12] - AI技术发展可能中长期影响企业招聘需求结构，需持续观察替代效应[7]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP收入为18.2亿元，同比增长15%；全年GAAP收入为73.6亿元，同比增长24% [4] - 第四季度调整后净利润为7.2亿元，同比增长15%；全年调整后净利润为27.1亿元，同比增长26% [4][5] - 全年调整后营业收入为23.2亿元，同比增长41% [5] - 2024年股份支付费用占收入的百分比较2023年下降2.3个百分点，预计2025年绝对值和占收入的比例将进一步下降 [5] - 2024年吸引近4950万新增验证用户，创年度用户增长新纪录 [5] - 截至2024年12月31日，公司已为超2.25亿用户和1660万企业提供服务 [6] - 2024年付费企业客户总数达610万，同比增长17.3%，活跃用户付费率保持稳定，付费用户平均收入全年和第四季度均实现同比增长 [11] - 2024年公司回购约2.29亿美元股票，占总流通股的3.7% [20] - 第四季度总运营成本和费用同比增长7%至15亿元，全年同比增长15%至62亿元 [23] - 第四季度调整后运营利润率达36.1%，创季度历史新高，2024年全年调整后运营利润率提高4个百分点至31.5% [24] - 2024年毛利率提高0.9%至83.1% [24] - 第四季度销售和营销费用同比下降2%至4.26亿元，全年同比增长4%至21亿元 [25] - 第四季度研发费用同比增长2%至4.4亿元，全年同比增长18%至18亿元 [25] - 第四季度管理费用同比增长23%至2.76亿元，全年同比增长35%至11亿元 [27] - 第四季度净收入为4.44亿元，2024年为16亿元；调整后净收入第四季度同比增长15%至7.22亿元，全年同比增长26%至27亿元 [27] - 第四季度经营活动提供的净现金为9.56亿元，全年同比增长16%至35亿元；截至2024年12月31日，现金状况为147亿元 [28] - 预计2025年第一季度总收入在19亿至19.2亿元之间，同比增长11.5%至12.7% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 蓝领业务收入贡献在2024年提升至38%，制造业是蓝领增长亮点 [8][9] - 非一线城市、小微企业收入贡献持续增长 [9] - 2024年为近4万家企业提供安置等服务 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度BOSS直聘APP平均验证月活用户同比增长28%至5270万 [4] - 全年BOSS直聘APP月活用户达5300万，同比增长25.3% [6] - 2024年促成超18.5亿元求职者与雇主之间的成功简历交换 [7] - 春节后招聘市场持续复苏，关键指标创历史新高，日均新增职位较去年同期增长超10%，BOSS直聘APP关键日活用户约2000万 [18] - 春节后，制造业、物流、汽车、医疗、教育和专业服务表现强劲，蓝领岗位增长更快，白领岗位同比也有改善趋势，日均AI相关职位发布量同比激增超50% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以用户扩张为核心增长驱动力，坚持用户至上战略，持续优化产品和服务 [8][10] - 探索闭环服务举措，2024年取得进展 [11] - 推进AI应用，在BOSS直聘APP 13.03版本中推出多项AI功能，包括面向求职者的AI搜索和面试辅导，以及面向招聘者的AI代理等 [12][14] - 利用AI提高运营效率，如安全审核效率提高30% [16] - 公司在AI领域有自身优势，包括持续投资、自有预训练模型、丰富应用场景和独特用户行为数据 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年招聘市场环境具有挑战性，但年末招聘需求逐渐稳定，公司用户增长驱动的收入增长模式依然有效，推动收入规模和盈利能力显著提升 [5][7][21] - 预计2025年用户获取效率提升趋势将持续，营销费用绝对值和占收入的比例将进一步下降 [25] - 2025年公司设定非GAAP营业利润目标为30亿元，较2024年的23亿元增长30% [54] 其他重要信息 - 会议讨论可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司提醒不要过度依赖前瞻性陈述，除法律要求外，无义务更新相关信息 [2] - 会议网络重播将在公司网站ir.juping.com上提供 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待DeepSeek引发的AI热潮对在线招聘行业的影响，包括行业技术和产品变革、对市场招聘需求的影响，以及公司在这一背景下的竞争优势？公司已在AI领域进行了重大投资，随着DeepSeek的出现，是否会调整AI投资战略，未来AI产品开发的路线图是怎样的？ [31] - 短期内招聘需求端有变化，招聘方日均新增AI相关职位激增超64%，现有职位更活跃，日均在线活跃AI相关职位数量增加超24%；求职者搜索含AI的关键词同比增长超34%，这将深刻影响招聘行业未来。积极方面是AI对自然语言的理解和生成能力有助于简历和职位描述；担忧方面是平台上存在大量AI生成的简历和职位描述，可能造成信息污染。公司优势在于过去两年持续投资AI，有自有预训练模型，有丰富AI应用场景和独特用户行为数据。公司此前购买了大量GPU存储了足够计算能力，DeepSeek开源让众多中型互联网公司处于同一起跑线，未来将专注AI应用和AI代理探索，继续推进AI产品开发，已有一款面向招聘者的AI产品能提高达成双方共识的效率60%，节省老板时间超40%，有望受招聘者欢迎 [32][33][38][41] 问题2: 能否分享今年春节后不同企业规模和不同行业的招聘需求详细情况，以及如何看待需求前景的可持续性？关于平台的付费率和ARPU趋势，今年如何计划提高平台的货币化率？ [44][45] - 今年春季招聘季表现强于去年，春节前后在线活跃职位数量环比增长超173%，去年为141%。白领行业稳定复苏，AI相关职位助力互联网部分子行业重新增长，本季度整体现金流入呈加速增长趋势。公司没有强烈动机大幅提高ARPU，希望各行业和不同规模公司共同改善，过去两年服务超600万新增企业，年度付费企业客户数量增加150万，展示了增长潜力 [46][47][48] 问题3: 公司目前的客户获取成本是多少，与几年前相比如何？2025年是否有重大营销或推广计划？如何看待公司长期可持续的利润率水平？蓝领业务方面，能否分享Conj项目的收入贡献和客户反馈，今年蓝领业务的战略重点和规划是什么，如何看待蓝领业务收入结构的变化？ [51] - 2025年没有大型营销活动，公司仍处于用户快速增长阶段，今年用户增长目标设定为超3500万。由于品牌知名度提升，当前每个用户的流量获取成本较以往大幅降低，销售和营销费用占总收入的百分比持续下降，其他主要成本和费用项目如COGS、销售费用和研发费用均得到良好控制，预计全年毛利率和运营利润率将进一步提高。2025年公司设定非GAAP营业利润目标为30亿元，较2024年增长30%，股份支付费用将逐步下降，使GAAP净利润更高。海洛项目针对有大量招聘需求的代理商，去年全年合同金额超2亿元，第四季度累计加入的代理商环比增长21%，覆盖超4000万求职者。随着AI发展，情况可能发生变化，公司将持续关注并更新进展，同时继续投资和探索闭环服务及安置相关服务 [52][53][54][56][57]

财务数据和关键指标变化 - 2024年营收4.74亿美元，同比下降27% [12] - 2024年调整后EBITDA为7800万美元，调整后EBITDA利润率为16%，处于年初预期的较高水平 [12] - 2024年净亏损1290万美元 [13] - Q4营收1.11亿美元，同比下降18%，环比下降5% [23] - Q4付费雇主5.8万家，同比下降18%，环比下降11% [24] - Q4每位付费雇主收入1920美元，同比基本持平，环比增长7% [24] - Q4净亏损1080万美元，而2023年Q4净利润为560万美元，2024年Q3净亏损为260万美元 [25] - Q4调整后EBITDA为1440万美元，利润率为13%，2023年Q4为4240万美元，利润率31%，2024年Q3为1500万美元，利润率13% [25] - 截至2024年12月31日，现金、现金等价物和有价证券为5.06亿美元 [26] - 2025年Q1营收指引中点为1.09亿美元，同比下降11%，环比下降2% [27] - 2025年Q1调整后EBITDA指引中点为500万美元，调整后EBITDA利润率为5% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年ZipRecruiter网络流量同比增长19%，由有机求职者访问量30%的增长驱动 [16] - Q4 2024总网络流量同比增长15%，比任何最大竞争对手至少高出10个百分点 [10] - 下一代简历数据库使首次使用的雇主数量和RDB用户的平均简历解锁数量均实现两位数百分比增长 [19] - ZipIntro利用率持续提高，雇主和求职者满意度高，多数雇主在发布职位后不到20分钟收到第一份申请 [20] - 与Paradox集成的ZipApply使雇主收到的申请数量增加了两倍，节省求职者平均30分钟的申请时间 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 季节性调整后的招聘人数已连续28个月同比下降，超过2008年大衰退 [11] - 离职率接近2015年以来的最低水平（不包括新冠疫情初期） [11] - 12月NFIB小企业乐观指数创下2018年10月以来的最高读数 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是积极连接人们与下一个绝佳机会，通过减少求职过程中的摩擦和加快招聘时间的产品来实现 [7] - 2024年进行了多项重大客户影响改进，包括推出新产品、改进现有产品和利用并购扩大产品套件 [8] - 认为随着美国劳动力市场复苏，公司凭借不断增长的求职者流量、排名第一的移动应用、用于训练匹配算法的专有数据和强大的品牌知名度，有望长期扩大市场份额 [8] - 以数据为决策依据，随着招聘活动的恢复，准备增加对具有正投资回报率的销售和营销计划的投资 [15] - 竞争方面，当前市场中招聘服务需求减少，但求职者需求增加，公司关注在求职者市场份额的争夺，认为这是中长期获胜的关键 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管劳动力市场低迷，但公司业务保持弹性，通过管理运营费用并持续投资改善市场 [12] - 进入2025年，内部和外部指标显示出谨慎乐观的迹象，但雇主招聘计划仍存在业务不确定性 [13][14] - 若当前趋势持续，预计到2025年Q4实现同比季度营收增长，2025年调整后EBITDA利润率达到中个位数；若招聘需求进一步恶化，将调整运营费用以提高调整后EBITDA利润率 [30] 其他重要信息 - 收购Breakroom后，截至2025年2月已在美国发布了1500多个雇主页面，为求职者提供丰富数据 [18] - 公司拥有超过180个申请人跟踪系统集成，是十年投资的成果，为雇主和求职者提供更无缝的招聘体验 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明目前看到的积极趋势，是特定行业、地区还是更广泛的，以及关于账户重新激活的情况 - 积极趋势从2024年Q4后期开始，假期季收入好于预期，付费雇主（包括重新激活账户的雇主）数量显著增加，且趋势广泛，这反映在2025年Q1营收指引中点仅下降2%，与2023年和2024年Q1的下降趋势形成鲜明对比 [34][35][36] - 从外部NFIB乐观指数到内部销售和账户管理团队与客户的沟通，都显示出企业的积极情绪，特别是在通常需求最低的Q4出现这种情况尤为值得注意 [37][38] 问题2: Q1指引中利润率下降，是否意味着公司在看到更乐观趋势和雇主反馈后进行投资 - 是的，公司根据数据决定销售和营销投资方向，鉴于目前看到的趋势，加大投资是合理的 [41] 问题3: 更积极的季度趋势中，能否区分情绪改善和实际行为变化，重新激活账户是否意味着客户准备招聘 - 重新激活账户的是有高招聘意向的雇主，Q1指引已包含目前看到的实际行为，但也注意到了超出实际行为的积极情绪 [44] 问题4: 关于营收轨迹，是否排除在Q4之前恢复营收增长的可能性 - 如果目前的积极情绪预示着招聘全面复苏，Q4实现同比增长是可能的，但在Q4之前实现增长的可能性较小 [46] 问题5: 在更不利的全年情景下，调整运营费用是否意味着EBITDA利润率高于复苏情景中的中个位数；公司在政府招聘或通过承包商间接招聘方面的业务占比 - 在不利情景下，预计调整后EBITDA利润率将高于复苏情景，这与公司的运营策略一致，即有投资机会时增加投资，市场疲软时减少开支以提高利润率 [50][51] - 美国劳动力中约300万是联邦政府雇员，占总劳动力1.6亿的一小部分，公司市场主要反映美国整体经济，业务主要面向中小企业，联邦政府招聘对业务影响不大 [52][53] 问题6: 请介绍ZipIntro和更新后的简历数据库的早期表现以及如何实现这些服务的货币化；另外，请说明营销渠道的重点 - ZipIntro、新简历数据库和Breakroom等功能旨在提高用户参与度，为求职者和雇主创造更好的体验，从长远来看，这些功能将以多种方式为整体营收做出贡献，公司的策略是先为市场提供价值，提高产品的采用率和认可度 [56][59] 问题7: 宏观数据中离职率下降且趋于稳定，这是否是今年宏观背景的合理预期；在科技行业的业务表现如何 - 离职率和招聘率稳定将是过去几年情况的重大改善，是一个合理的情景，公司对此持谨慎乐观态度，因为美国经济中大部分招聘是为了填补离职人员的空缺，离职率稳定将对招聘活动产生积极影响 [65][66][67] - 科技行业不是公司的主要业务驱动行业，过去一年该行业的招聘情况有所下降但不严重，Q4与Q3相比保持稳定，未出现AI招聘热潮主导整个行业的情况，近期有一些稳定的迹象 [71][72] 问题8: 公司成本结构在不同情景下的稳定性如何，有多少缓冲空间应对负面意外；此次就业复苏周期与以往相比是否会有所不同 - 销售和营销支出是高度可变的成本，公司在Q4支出超过5000万美元，且有很大的调整灵活性，在不利情景下可以减少支出，此外还有其他控制成本的措施，过去公司在应对长期低迷时已证明了这一点 [78][79] - 公司认为就业市场最终会复苏，与以往的复苏没有本质区别，每次市场低迷后都会重新平衡，虽然新技术的出现会带来一些变化，但从过去的经验来看，新技术创造的就业机会多于破坏的就业机会 [80][81][82] 问题9: 如何描述当前的竞争格局，以及2025年在AI方面的关键举措和优先事项 - 当前竞争焦点在于求职者市场份额的争夺，因为招聘服务需求减少，而求职者需求增加，公司对过去几年在扩大求职者基础方面取得的成果感到满意 [92][93][94] - AI不仅用于匹配，还将改善匹配后的体验，包括帮助雇主优化职位描述、求职者完善简历以及为面试做准备等，公司将利用专有数据训练算法，提高匹配效果，并通过AI改善用户体验 [94][95][96] 问题10: 随着美国就业市场出现更积极的信号，如何看待营销支出的回报率，以及在不同市场情景下的变化 - 公司以投资回报率为导向，考虑五年或更长时间的总回报、品牌影响和现金回报，根据这些指标的变化调整营销支出，支出调整灵活，很少有营销支出是提前数月锁定的，2024年Q4的积极趋势和账户重新激活等情况表明投资回报率有所改善 [101][102][103]