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IBM(IBM) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript

2025-07-24 06:00

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收170亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）47亿美元，运营税前收入32亿美元，运营每股收益2.8美元；上半年产生自由现金流48亿美元，为多年来上半年自由现金流利润率最高 [18] - 营收按固定汇率计算增长超5%，调整后EBITDA利润率扩张200个基点，调整后EBITDA增长16%，运营每股收益增长15% [18][19] - 预计全年营收加速增长至5%以上，将全年自由现金流指引提高至超135亿美元；预计全年运营税前利润率扩大约1个百分点，全年税率预期保持在中个位数水平 [17][30] 各条业务线数据和关键指标变化软件业务 - 本季度增长8%，高价值年度经常性收入（ARR）增至227亿美元，较去年增长10% [20] - Red Hat增长加速至14%，OpenShift收入增长超20%，ARR达17亿美元；自动化业务增长14%，HashiCorp开局良好；数据业务增长7%；交易处理业务收入下降2% [20] 基础设施业务 - 本季度收入增长11%，混合基础设施增长19%，基础设施支持下降3% [21] - IBM Z增长67%，分布式基础设施收入下降17%，存储业务受新IBM Z周期影响 [21][22] 咨询业务 - 收入持平，积压订单健康，较去年增长4% [22] - 智能运营收入增长2%，战略与技术收入下降2%；本季度咨询生成式AI业务订单超10亿美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化文档未提及相关内容公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦混合云和人工智能，基于客户信任、灵活开放平台、持续创新、深厚领域专业知识和广泛生态系统五大要素构建增长飞轮 [8] - 公司通过自身软件解决方案在混合云自动化和AI领域嵌入AI，推动企业运营转型，以广泛的AI产品、创新技术栈和大规模咨询业务形成竞争优势 [10] - 公司扩大合作伙伴生态系统，与Oracle、Box、AWS等公司合作，将Watson X嵌入核心业务流程 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境动态变化，地缘政治紧张使部分客户行动谨慎，美国联邦支出上半年有所受限，但预计不会造成长期逆风 [7] - 企业技术将保持5% - 7%的增长，公司对全年营收加速增长至5%以上充满信心，软件业务有望接近两位数增长 [52][27] - 公司对软件业务在2026年的增长持乐观态度，预计各部分业务将保持或提高增长率 [69][70] 其他重要信息 - 本季度公司推出Z17主框架、Power11平台，在量子计算领域与日本合作部署IBM Quantum System two [14][15] - 公司完成对DataStax的收购，增加实时可扩展数据能力以支持AI驱动的应用 [16] - 公司持续优化供应链，将分布式基础设施制造转移至行业标准战略合作伙伴 [24] 问答环节所有提问和回答问题1: 软件业务趋势，包括有机增长减速情况、业务的增减因素及剩余时间的有机软件增长预期 - 公司对软件业务全年接近两位数增长更有信心 Red Hat持续加速增长，自动化业务将继续加速，数据业务有望达预期，交易处理业务预计下半年恢复低个位数增长 [37][46] 问题2: 从客户角度，在当前宏观环境下客户的支出优先级以及Red Hat的增长情况和虚拟化的贡献 - 全球企业技术需求强劲，不同地区和行业的客户对技术应用有不同需求 Red Hat Linux因AI需求增长，OpenShift在容器和虚拟化平台方面具有优势，HashiCorp与Ansible的结合将推动业务发展 [50][53][55] 问题3: 公司不提高指引的原因，考虑到经济形势好转和自由现金流表现 - 公司已上调全年预期，虽有信心但仍有半年时间，收入和自由现金流仍有较大部分待实现，保持谨慎是合理的 [60][63] 问题4: 2026年软件业务有机和整体增长是否有提升潜力，以及咨询业务的预订时长和合同启动时间变化 - 软件业务各部分在2026年有望保持或提高增长率，M&A和Gen AI等因素将推动增长咨询业务虽处于动态环境，但积压订单、Gen AI、战略合作伙伴和业务基本面呈现积极态势 [70][76][78] 问题5: AI业务对客户在非AI部分支出的影响，以及未来一到三年的变化趋势 - 半导体和基础设施层面AI业务完全增量，使能软件层也是增量软件产品中AI使产品更具竞争力，咨询业务中部分AI业务会吸引客户资金，但专注转型项目可减少影响 [90][92][93] 问题6: 公司如何应对政府公共部门支出优先事项的转变，以及相关可见性 - 政府重点从成本削减转向机构现代化、利用AI提供更好服务和减少浪费公司与多个机构的合作进展积极，认为自身是可信参与者，可见性良好 [98][99][100] 问题7: GenAI领域15亿美元软件预订情况，Watson X产品的客户需求差异以及Orchestrate层的竞争优势 - Watson X Code Assistant on Z和Watson Egg Assistant for Z有广泛应用，Watson XAI和Watson X Data满足不同需求 Orchestrate层优势在于支持异构环境，集成自有和第三方代理 [105][106][108]