文章核心观点 - 微软推出覆盖约6万名员工的大规模自愿离职计划，超过全球员工四分之一，外界将其与控制成本、为庞大AI投资腾挪资金联系起来 [5][7][9] - 微软虽盈利能力强劲，但AI资本开支激增，公司通过裁员、调整研发预算、扩大基础设施等多种方式为AI投入筹措资金，同行亦在积极找钱 [32][33][34] 自愿离职计划的范围与门槛 - 美国、加拿大、英国和印度约6万名员工有资格参加，以6月底22.3万名全球员工计算，超过四分之一的人可考虑拿钱离开 [9][10] - 6万人相当于四分之三个Meta（Meta去年底全部员工不到8万人）[12] - 覆盖人数超过亚马逊（去年末至今年初分两轮裁减约3万个企业岗位）与Meta（今年5月裁减约8000人）几轮裁员的总和 [13][14] - 门槛大幅降低：员工不需要绩效考核垫底，也不要求年龄或工龄，符合条件的团队中总经理和部分拥有副总裁头衔的员工同样可以报名 [14] - 今年4月首次推出的自愿退休计划要求年龄与在微软工作年数相加达到70，且只面向美国高级总监及以下职级，约8750人符合条件，约三成符合条件者接受了退休方案 [15][16][17] - 如今年龄和工龄要求取消，适用地区和职级范围也扩大 [18] 补偿方案与离职安排 - 美国员工补偿与职级、工龄有关，多数员工工资补偿上限约为9个月，部分高职级员工方案包括一整年工资，此外还有一定期限内股票继续归属等安排 [19] - 符合条件的员工可考虑到12月第一周接受方案，接受后安排在年底离开 [19] - 公司明确表示自愿离职不会取代强制裁员，今年7月微软宣布裁员4800人，9月又裁减数百人，拒绝邀请不代表以后不会被裁 [20] Copilot团队被纳入覆盖范围 - 除财务、人力资源、Xbox、Windows等部门外，Copilot相关员工也在覆盖范围内 [21] - 今年3月微软冻结部分云业务和北美销售团队招聘时，Copilot团队还在招人 [22] - 截至6月底，Microsoft 365 Copilot付费席位超过3000万个，当季净增席位超过上一季度的两倍；汇丰承诺采购20万个席位，毕马威将部署范围扩大到全球超过27.6万名专业人员 [23] - 微软将Copilot加入Windows、Office和Edge以借助原有庞大用户群推广，2025年Copilot电视广告投入约6000万美元 [24] - 纳德拉曾在Edge浏览器中让企业版Copilot处理公开网页未办成，随后向负责高管发去不满邮件；今年3月公司宣布整合面向消费者和企业的Copilot [25] - 9月改版后用户可直接在Copilot里生成、修改报告及Excel表格和PPT，纳德拉称要把Copilot做成"工作的操作系统" [27][28] - 7月财报电话会提到，Microsoft 365 Copilot使用量增加加上持续投入改善产品质量，使其所属业务部门毛利率略有下降 [29] 财务数据与AI资本开支 - 截至今年6月底的2026财年，微软净利润达到1337亿美元，同比增长31% [32] - 微软预计2026年资本开支将达到约1750亿美元，用于数据中心、服务器等基础设施 [33] - 2026财年产品研发人员从上一年的8万人降到7.7万人，减少3000人，但研发费用仍增长9%达到355.6亿美元，增长主要来自算力、AI人才和数据方面投入，也包括Xbox业务减值等费用 [42] - 微软7月披露过去一个财年新增88座数据中心，并计划在两年内将整体容量扩大约一倍 [42] - 数据中心团队没有参加这轮离职计划 [43] 行业同行动态：为AI筹措资金 - Meta于10月26日公布最高950亿美元的股权融资计划，随后扩大至975亿美元，将推进合计375亿美元的普通股和可转换优先股发行，另计划后续通过出售股票筹集最多600亿美元 [37] - Meta去年10月发行300亿美元债券，今年4月又发行250亿美元，两笔合计550亿美元 [38] - Meta今年第三季度经营活动带来327.9亿美元现金，资本开支达349.1亿美元，自由现金流为负21.2亿美元，预计全年资本开支1350亿至1450亿美元 [39] - SpaceX于10月26日披露本金付款总额约400亿美元的安排，Apollo旗下公司先买下AI芯片和服务器再租给SpaceX使用，每份租约从设备交付起持续五年多，预计年底前敲定交易，设备交付后租赁将在2027年上半年开始 [40][41] - 亚马逊去年末至今年初分两轮裁减约3万个企业岗位，Meta今年5月裁减约8000人 [13]

Fund manager's commentary In Q3 2026, EfTEN Real Estate Fund AS focused on integrating the Magistral shopping centre, acquired in June, completing the reconstruction of Nõmme Südamekodu and maintaining the occupancy of its existing real estate portfolio. In August, the Fund carried out a directed share issue in which 197,463 new shares were issued at €19.26 per share, i.e. at the 60-day average closing price of the share preceding the decision to increase the share capital. The issue raised €3.8 million, wh ...