卫星与商业航天产业 - 中国已有超过60家机构向国际电信联盟申报卫星资料，行业参与者覆盖央国企、科研院所及商业航天公司[1] - 中国星网、上海垣信、蓝箭鸿擎、无线电创新院向国际电信联盟申报的星座规模均达到10000颗以上[1] - 低轨卫星星座成为大国太空博弈新赛道，卫星产业市场空间剑指万亿，未来十年增长潜力显著[1] - 宁波商业航天开发有限公司成立，注册资本10亿元人民币，业务涵盖火箭控制系统研发、微小卫星测运控服务等[9] 智能网联汽车与自动驾驶 - 上海发布“模速智行”行动计划，将组织攻关车载大算力芯片、车载操作系统、智能计算平台及线控执行系统等关键技术[2] - 上海计划完善智能网联汽车数据采集管理，推动跨企业、跨区域的数据协同与互信[3] - 上海目标到2027年实现高级别自动驾驶应用场景规模化落地，并建成具有国际竞争力的智能网联汽车产业集群[4] 科技金融与产业支持政策 - 科技部表示将加强与金融机构合作，建立健全重点科技领域融资对接机制，强化对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融服务[5] - 安徽省升级创业行动措施规定，省级天使母基金投资损失容忍率最高可达80%，并改革完善国有基金“投早投小投长期投硬科技”的尽职免责机制[10] 房地产与税收政策 - 财政部、税务总局、住建部延续居民换购住房个人所得税退税政策，有效期自2026年1月1日至2027年12月31日[6] - 国家税务总局强调将系统施治规范网络主播行业税收秩序，并依法查处各类涉税违法行为[8] 投资主题与市场趋势 - 瑞银长期投资主题模型显示，当前五大引人注目的投资机会包括：数字消费者、赋能技术、多元与平等、家族企业、探寻新前沿[7] - 瑞银指出基因疗法和数字健康两个投资主题将面临短期逆风，建议投资者战术性审视相关敞口[7]

公司业务与市场地位 - 公司深耕卫星业务多年，主要提供能源模块、控制模块解决方案 [1] - 产品矩阵覆盖太阳翼铰链、太阳翼压紧释放装置、太阳翼驱动组件、卫星姿态控制组件及卫星控制电器单元等卫星能源模块、控制模块关键核心部件 [1] - 公司从设计源头深度参与卫星能源系统的模块化、批量化研发与制造 [1] - 凭借核心技术壁垒，产品已实现规模供应，在卫星能源配套领域确立了领先的市场地位 [1]

公司业务与产品 - 公司协同研发的能源模块、控制模块系列产品，核心聚焦太阳翼压紧、展开和追日随动、能源供给两大核心场景，是保障卫星能源系统稳定运行的关键核心零部件 [1] - 产品全面覆盖商用卫星与军用卫星领域 [1] 市场前景与机遇 - 若算力卫星批量应用，公司卫星能源模块、控制模块产品的市场需求将迎来显著提升 [1]

文章核心观点 - 太空算力作为航天技术与人工智能深度融合的创新成果，正引领计算范式向天基领域拓展，已成为大国战略竞争的新高地 [1] - 在政策与资本的双重驱动下，全球太空算力产业已从蓝图规划迈入实质性验证与部署的“竞速”新阶段，中国已形成自主可控的完整产业链并步入常态化商业运营 [2] - 太空算力有望解决商业航天的经济闭环难题，其运营成本远低于地面设施，并有望成为未来十年算力基础设施中增长最快、技术壁垒最高、最具颠覆性的关键领域 [6][10] 政策与资本支持 - 政策层面：国家航天局商业航天司成立，并出台《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，将商业航天纳入国家统筹规划 [1] - 政策层面：2025年12月26日，上交所颁布指引为商业火箭企业IPO开辟便捷通道，要求企业需用可重复使用技术成功发射载荷入轨 [1] - 资本层面：2025年12月27日，国家发展改革委与财政部共同发起设立国家创业投资引导基金，国家层面财政出资1000亿元，预计撬动万亿元级社会资本，重点投向航空航天、人工智能等新兴产业 [1] 太空算力概述与优势 - 定义：太空算力是一种体系化的轨道级分布式AI架构，通过将计算资源部署于太空构建“太空数据中心”，实现数据在轨采集、处理、存储及输出的全流程 [3] - 应用模式：主要分为“天数天算”（数据在轨采集、处理及决策）和“地数天算”（地面提供数据或指令，在轨道上完成模型训练与优化）两大类 [3] - 成本优势：太空数据中心生命周期运营成本有望降低至地面设施的二十分之一，随着发射成本下降，未来可能形成“发射越多，节省越多”的格局 [6] - 成本数据：据估算，一个太空数据中心10年总成本约为0.08亿美元，远低于中国地面部署的0.97亿美元和美国地面部署的1.67亿美元 [7] 产业链与市场前景 - 产业链划分：上游为制造与发射（卫星制造和计算载荷），中游为运营与地面接入，下游为数据赋能与场景落地（拓展至智慧城市、无人系统控制等） [8] - 市场前景：Research and Markets数据显示，2035年全球在轨数据中心市场将达390.9亿美元，十年复合增长率达67.4% [10] - 能源需求：产业的高能耗特性对“轻量化、高效率”能源的刚性需求，与太空光伏的技术优势深度契合 [10] 部分布局太空算力的上市公司 - **乾照光电 (300102)**：战略布局砷化镓太阳能电池外延片，产品可覆盖“空天地”全场景，出货量稳居国内市场第一 [11] - **乾照光电业绩**：2025年前三季度营业收入27.5亿元，同比上升46.4%；归母净利润8795万元，同比上升80.2% [11] - **普天科技 (002544)**：依托中电科背景，加速向空天信息基础设施提供商转型，布局低轨卫星通信、北斗融合应用与高可靠星载制造 [13] - **普天科技业绩**：2025年前三季度营业收入31.52亿元，同比下降7.82%；但第三季度营业收入11.29亿元，同比上升14.84%，归母净利润3836万元，同比大幅上升282.07% [13] - **迈为股份 (300751)**：是太阳能电池制造设备顶尖供应商，擅长HJT技术，其N型晶硅异质结电池转换效率已达26.8%，并已取得钙钛矿/硅异质结叠层电池商业化整线订单 [15] - **迈为股份业绩**：2025年前三季度营业收入62.04亿元，同比下降20.13%；归母净利润6.63亿元，同比下降12.56% [15]

行业战略与政策动态 - 中国于2025年12月向国际电信联盟提交了超过20万颗卫星的频轨资源申请，其中超过19万颗卫星的申请来自新成立的无线电创新院，标志着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] - 中国在可回收火箭技术领域取得重大突破与试验进展，航天产业正朝着“低成本、高复用”的目标迈进，这将引发产业内部的成本革命与技术升级 [1] - 资本、技术和市场三重因素共振，商业航天正步入高速发展期，产业发展机遇空前广阔 [1] 公司战略与业务布局 - 中衡设计从单纯的服务提供方，转变为以资本纽带与产业链上游关键技术企业深度绑定的“产业共建者”，例如在2023年以天使轮投资了火箭生产制造商致航科技（苏州）有限公司 [2] - 公司专门成立了商业航天建筑规划研究中心，致力于深耕火箭总装测试基地、卫星量产洁净厂房、可回收火箭制造回收基地等产业细分领域 [3] - 通过产业投资和专项研究中心的设立，公司能够紧跟产业技术升级的需求，未来在商业航天基建领域的市场空间有望进一步扩大 [4] 技术与核心竞争力 - 商业航天建筑的核心挑战在于深刻理解火箭、卫星制造与试验的独特工艺流程、超高洁净度要求、极致安全标准和快速迭代的产线逻辑 [3] - 公司通过设立专项研究中心，系统性地破解核心工艺与建筑空间的融合密码，将项目经验沉淀为可复用、可演进的设计知识体系与技术标准 [3] - 这种基于深度工艺理解的“前瞻设计”能力，正成为其在产业爆发前夜构筑的最关键护城河 [3] 市场反应与产业影响 - 短期内，航天制造、新材料、卫星应用等产业链相关企业将迎来显著利好，例如中衡设计集团股份有限公司截至1月12日已连续收获3个涨停板，显示了市场对商业航天领域的强烈信心 [1] - 随着国家大力推进商业航天发展，火箭、卫星的量产需求预计将迎来爆发式增长，对应的制造基地、试验基地等基建项目也将随之增多 [4] - 中衡设计在商业航天基建领域拥有成熟的设计方案和标杆项目，赢得了天兵科技、星际荣耀、箭元科技等头部航天企业的信赖与合作 [3] 长期发展前景 - 可回收火箭技术的突破将推动中国从航天大国向航天强国实现跨越，为在新一轮科技革命与产业变革中抢占先机提供坚实支撑 [1] - 这一技术突破将成为国家战略安全、高端制造升级以及全球竞争格局重塑的重要支点 [1] - 中衡设计通过前瞻布局和深度绑定产业链，巩固了其在商业航天基建领域的先发优势 [2]

成都市及各区县产业投资与项目进展 - 成都市及多个区（市）县通过基金支持、专题推介与国际对接等多种方式，推动一批重点产业项目集中签约或取得进展 [1] 崇州市卫星制造项目 - 国星宇航科技有限公司“星算”计划总部落地崇州市，项目总投资50亿元，建设“航天器AI增材制造全球总部”基地 [2][4] - 项目从洽谈到签约历时约三个月，首期5亿元资金已实缴到位 [4] - 2025年5月，项目首颗计算卫星“崇州号”成功发射；同年11月，位于崇州的两条生产线全线投产，已具备航天器AI增材制造全链条能力 [4] 成华区“机器人+智慧能源”产业 - 成都“机器人+智慧能源”产业发展大会吸引120余家产业链企业、科研机构及金融机构代表参加 [5] - 研扬科技、微亿智造等6个重点项目与成华区完成集中签约 [7] - 成都云图世景创界科技有限公司将研发总部落地成华，聚焦飞行器设计研发及视觉导航算法开发 [7] - 成都机器人创新中心发布能源行业机器人解决能力清单，成都智慧油服产业基地介绍AI技术在油气领域的应用案例 [7] 高新区中韩产业合作 - 成都高新区组织区内企业参与“2026中国-韩国投资论坛”及经贸合作洽谈会 [8] - 国家级专精特新“小巨人”企业易方智慧科技与多家韩国意向合作方建立联系，旨在进一步拓展韩国市场 [10] - 成都红旗连锁股份有限公司等本地商贸企业与37家韩国企业进行“一对一”商贸洽谈 [10] - 成都高新区与韩国京畿道、庆尚北道等地建立联系并互邀考察 [10] - 中韩创新创业园与韩国株式会社Flamingo签署合作备忘录，该韩企正利用AI算法研发融合韩式辣酱与四川麻辣风味的新产品 [10] - 中韩创新创业园自2015年设立以来，已累计聚集韩资企业125家，在2025年四川省国别园区综合评估中位居前列 [10]

事件概述 - 中国向国际电信联盟提交了新增20.3万颗卫星的申请，涵盖14个卫星星座，其中CTC-1和CTC-2两个星座各自申请96,714颗，成为本轮申报的主力 [1] - 申报主体首次广泛包括专业卫星运营商、商业航天企业以及中国移动、中国电信等传统通信运营商 [1] 申报规模与战略意义 - 此次申报规模达20.3万颗，远超此前“GW星座”（约1.3万颗）与“千帆星座”（约1.5万颗）的总和，标志着中国低轨星座建设从“千星”迈向“十万星”量级 [2] - CTC-1与CTC-2两个超大星座合计申报近19.3万颗，成为绝对主力 [2] - 在近地轨道频轨资源日益拥挤的背景下，这种“饱和式申报”体现了国家级战略意志，旨在通过“占频保轨”为未来6G天地一体化网络预留充足发展空间 [2] 申报主体格局变化 - 申报主体结构从单一的专业卫星运营商向“国家队+商业航天+传统运营商”多元格局演进 [3] - 中国移动、中国电信等传统通信巨头的入局，意味着卫星互联网将深度融入地面5G/6G网络 [3] - 运营商拥有庞大的用户基数和地面基站运维经验，其入场将极大加速卫星互联网商业模式的闭环，推动直连卫星业务的普及 [3] 产业链发展机遇与挑战 - 根据ITU规则，新申报星座面临严苛的“启用时限”：第7年必须发射首星，且在第9、12、14年分别完成10%、50%、100%的部署 [4] - 面对20万颗的巨量申报，未来十年中国航天需实现年均发射数万颗卫星的能力，巨大的履约压力将转化为对火箭运力和卫星批产制造能力的迫切需求 [4] - 卫星制造端：建议关注具备大规模低成本批产能力的整星制造企业，以及相控阵天线、星载激光通信终端、霍尔推力器等核心零部件供应商 [1] - 火箭发射端：巨大的发射缺口是目前重要瓶颈，利好具备“大运力+可回收”技术的头部商业火箭公司以及相关的零部件核心企业 [1] - 地面设施端：运营商的加入将带动地面信关站及终端设备的升级换代，关注相关设备商 [1]

公司业务进展 - 广东宏大旗下宏大卫星目前在轨卫星数量为10颗 [1] - 公司未来计划完成整个星座组网建设 [1] - 星座组网旨在形成覆盖全球的实时监测探测能力 [1] 业务应用与市场定位 - 公司卫星能力将高水平服务保障智慧海洋领域 [1] - 公司卫星能力将高水平服务保障环境监测领域 [1] - 公司卫星能力将高水平服务保障国防安全等重点领域 [1]

政府投资基金规范 - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范，围绕“投向哪、怎么投、谁来管”提出14项政策举措 [2] - 在优化基金布局方面，要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技 [2] - 《办法》明确由省级发展改革部门牵头制定本地区重点投资领域清单，并据此优化基金布局和投向，同时优化基金考核评价体系，将行业不确定性纳入考量，尝试融入“尽职免责”概念 [2] - 《办法》的出台旨在让政府投资基金运作更加规范化，在政策导向与市场化运营间寻找平衡，但或许需要给予专业投资机构更多自主决策空间 [3] 中国卫星产业战略布局 - 2025年12月25日至31日期间，中国向国际电信联盟（ITU）提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星，这是迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动 [4] - 申报主体多元化，包括无线电创新院、商业航天企业、基础电信运营商等，其中无线电创新院申报的CTC-1与CTC-2两个星座合计申请193,428颗卫星，占本次申报总量的95%以上 [4] - 太空优质轨道和通信频率属于稀缺资源，分配遵循“先登先占”原则，此次集中申报是提前进行战略储备，申报方需在7年内发射首颗卫星，并在14年内完成全部部署 [5] - 密集的卫星发射需求有望倒逼国内卫星制造和火箭发射领域实现更多技术突破，相关产业将迎来较大发展机遇 [5] 中国扫地机器人全球市场地位 - 2025年前三季度，全球智能扫地机器人累计出货量达1742.4万台，同比增长18.7%，中国品牌石头科技、科沃斯、追觅、小米、云鲸包揽全球出货量前五，合计占据全球近70%的市场份额 [6] - 在西欧国家，每售出10台扫地机器人就有超过6台来自中国；在东南亚，中国扫地机器人份额从2024年同期的38.8%大幅提升至2025年1-11月的64.1% [6] - 行业格局迅速变革源于技术路线的全面赶超，国内企业完成激光雷达导航技术的应用，并凭借供应链积累实现成本控制与规模化生产，而传统头部企业iRobot因经营不善破产并被其中国代工厂收购 [6] - 目前不少科技企业跨界进入该赛道，随着技术融合深入和应用场景细分，未来行业竞争维度或将升级 [7] 全球智能手机市场格局 - 2025年全球智能手机出货量同比增长2%，苹果以20%的市场份额位居第一，三星以19%的份额排名第二，小米以13%的份额排名第三 [8] - 苹果17系列凭借“性价比”路线赢得市场青睐，推动其出货量与市场份额同步提升，同时全球智能手机消费呈现出向旗舰机型集中的趋势，高端价位手机市场量价齐升 [8] - 中国、北美等成熟市场需求增长放缓，新兴市场成为全球智能手机需求增量的重要来源，芯片短缺和零部件成本上升预计将使2026年市场走软 [8] - AI技术进步使得智能眼镜、AI玩具等新型电子消费品逐渐进入大众视野，未来可能对手机的换机需求产生一定替代效应 [9] ETF市场与分红动态 - 华泰柏瑞沪深300ETF推出现金分红方案，为每10份基金份额分红1.23元，这是该ETF每10份基金分红首次突破1元，按照最新份额895.09亿份测算，此次分红总额或达110亿元，刷新境内ETF有史以来最高单次分红纪录 [10] - 该ETF最新规模为4373.5亿元，是境内最大ETF，此次分红是继2024年6月83亿元分红后，时隔7个月再次刷新纪录 [10] - 以4只头部沪深300ETF（华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实）为例，其在2025年合计分红达264.88亿元，占当年非货ETF高达450亿元分红的59% [10] - 指数ETF规模扩张导致股票分红现金积累，分红是为减少跟踪误差并将收益分配给持有人，分红后基金净值下降也可能吸引关注单位净值的投资者 [11] A股两融市场活跃度 - 2025年全年新开两融账户达154.21万户，创下近十年以来的最高纪录，较2024年增加53.36万户，增幅超52%，较2018年的阶段性低点40.34万户增长近3.8倍 [12] - 2025年末两融账户总数突破1564万户，较2024年末实现跨越式增长，截至2025年末，全市场融资余额从2024年末的1.85万亿元升至2.52万亿元，增幅超36% [12] - 2025年A股持续上涨行情，特别是科技板块热点集中，对风险偏好较高的投资者更具吸引力，是两融账户开设数走高的根本因素，券商降低两融利率也强化了开户意愿 [12] - 当前两融余额已超过2015年峰值，但A股容量与10年前不可同日而语，两融余额占流通市值的比例距2015年峰值还有差距，且已有券商提前采取了提高融资保证金比例等风控措施 [13] 黄金价格走势与驱动因素 - 2026年1月12日，亚洲交易时间现货黄金（伦敦金现）突破4600美元/盎司，日内一度大涨约2%，开年以来累计上涨超过6%，现货白银（伦敦银现）一度涨超4%，盘中突破84美元/盎司，创历史新高 [14] - 金价上涨背后是全球复杂局势引发的市场忧虑，包括地缘冲突风险上升、全球主要国家财政赤字攀升对信用货币体系构成挑战，以及全球央行的持续购金行为锁定了市场部分筹码 [14] - 市场短期情绪推动的快速上涨在情绪修复后容易引发调整，但从中长期视角看，黄金价格易涨难跌，年内价格有望再创新高 [15] A股市场行情表现 - 2026年1月12日，A股市场震荡拉升，沪指涨1.09%报4165.29点，深成指涨1.75%报14366.91点，创业板指涨1.82%报3388.34点 [16] - 沪深两市成交额达3.6万亿元，连续第2个交易日突破3万亿元，较上一交易日放量4787亿元，刷新2024年10月8日创下的成交额历史纪录 [16] - 全市场超4100只个股上涨，其中201只个股涨停，AI应用概念全线爆发，商业航天概念延续强势，可控核聚变概念表现活跃，保险、油气、房地产等板块跌幅居前 [16] - 场外资金流入速度加快，市场热点百花齐放，在担心错过上涨的担忧情绪推动下强势上行，年初的强劲表现已吸引大量目光，市场行情有望在前期预期逐步得到验证后徐徐展开 [17]

行业趋势：太空产业进入“堆量时代”，卫星发射数量激增 - 全球航天器发射数量从2016年的237颗增长到2025年的4300+颗，复合年增长率约34%，且2025年同比增速仍在50%以上 [3] - 中国于2025年12月向国际电信联盟申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中19万颗来自新成立的“国家队”无线电创新院 [1] - 美国联邦通信委员会批准SpaceX再部署7500颗第二代星链卫星，使其获批总数达1.5万颗 [1] - 全球向国际电信联盟申报的低轨卫星星座计划总规模已超10万颗，其中美国约4.5万颗，中国约5.3万颗 [6] 核心驱动：太空光伏从配套部件升级为算力基础设施底座 - 太空光伏（太阳翼）是卫星长期稳定供能的核心，电源系统占整星制造成本约20%–30%，其中太阳翼价值占比达60%–80% [2] - 卫星任务从单一载荷向多载荷、高带宽、强处理升级，驱动功耗提升，太阳翼面积出现数量级增长，例如星链太阳翼面积从v1.5的22.68㎡演进到v3的256.94㎡ [9] - 太空算力（轨道数据中心）将能源系统从“配角”提升为“第一大约束”，其成本占比高达22%，决定卫星整体经济性 [12] - 太空光伏的需求正从“数量驱动”（低轨星座）和“功率驱动”（太空算力）两条曲线共同推动 [10][12] 商业逻辑：太空算力重写数据中心成本结构 - 将一座40MW数据中心部署于轨道，十年总成本测算约820万美元，而地面同等规模数据中心十年成本约1.67亿美元，成本差距达两个数量级 [2][14] - 成本差异核心在于能源与散热：地面数据中心十年能耗费用约1.4亿美元，太空一次性部署太阳能阵列约200万美元后长期能源成本近似为0 [16] - 地面数据中心十年冷却费用约700万美元，且40MW十年耗水约170万吨；太空可利用背阳面接近-270℃的极低温辐射散热，几乎免去冷却与用水成本 [16] - 太空算力的核心商业逻辑是将数据中心最大的长期成本项（电力与冷却）从“持续支出”变为“一次性投入” [14] 市场空间：太阳翼市场规模随卫星发射量级跃升 - 在低轨通信/遥感星座场景下，假设单星功率35kW，当年发射量达到1万颗时，对应卫星总功率0.35GW，太阳翼市场空间有望接近2000亿人民币量级 [10] - 测算预计太阳翼单价将从1200元/W下降到622元/W，市场空间从420亿元到2177亿元 [10] - 太空算力作为“功率市场”，其发展将进一步推高对高功率、轻量化太阳翼的需求，扩大整体市场空间 [12] 技术路线：从砷化镓向硅基/HJT及叠层演进 - 砷化镓是当前高端任务主流，效率超30%，抗辐射性强，但成本高昂，测算显示1kW卫星所需柔性砷化镓太阳翼成本约125万元，单瓦成本1200+元/W [18] - 砷化镓受限于复杂工艺、材料稀缺及有限产能，难以支撑数万颗卫星的爆发需求，在大规模低成本任务场景下可能出现错配 [19][20] - 硅基电池（特别是HJT）因成本优势、可量产性及工艺适配性，成为大规模星座的潜在方向 [20] - HJT技术因其低温工艺、柔性兼容与减重优势，更适配轻量化、卷展式太阳翼结构，已有工程化进展：德国NexWafe的70μm超薄HJT电池已获250MW太空相关合同；美国Solestial已实现60μm HJT连续化生产 [25][27] - 运力成本直接影响技术选择：SpaceX发射成本约1400–1800美元/公斤，可选用低成本晶硅以面积换效率；中国商业火箭发射成本约6000–10000美元/公斤，更倾向高能质比的砷化镓以节约重量 [22][23] 轨道约束：太阳同步轨道成为稀缺战略资源 - 太阳同步轨道（SSO，600–800km）全年日照超8300小时，是太空算力最优轨道，但资源有限 [18] - 测算显示，在SSO区域按30km卫星间距部署，约可再容纳9616个新增卫星或集群；按50km间距部署，约可容纳3662个 [18] - 轨道稀缺性将推动工程路线向“大型化母舰平台”或“多星集群”发展，以提升单位轨道算力密度 [18][22] - 无论哪种路线，能源系统的单位重量功率比将成为平台级竞争力的关键 [18]