01 《财经》年会 2026 ：预测与战略暨 2025 全球财富管理论坛 —— 变局中的中国定力 （ 3 ） 9:00-12:00 核心看点： 深入探讨人工智能从技术突破到社会再造的全局影 响，解析具身智能如何驱动产业变革，并在"十五 五"绿色转型关键期，寻求人工智能与低碳目标协同 推进的路径。 孟祥峰丨宁德时代党委书记、副总裁 李婷丨落基山研究所常务董事兼北京代表处首席代 表 刘敦楠丨华北电力大学教授、博士生导师，中国能 源研究会能源互联网专委会秘书长 扫码预约 02 【行业洞察】国盛计算机刘高畅：再谈模型、算力、应用与空天 10:00-11:00 嘉宾： Terrence Sejnowski（特伦斯・谢诺夫斯基）丨美国 四大国家学院（国家科学院、国家医学院、国家工 程院、国家艺术与科学学院）院士 薛澜丨国家新一代人工智能治理专业委员会主任， 清华大学苏世民书院院长、人工智能国际治理研究 院院长 张正友丨腾讯首席科学家、Robotics X 实验室主 任、福田实验室主任 周剑丨优必选创始人、董事会主席兼首席执行官 马克丨《财经》杂志执行主编 张望才丨北京市发改委节能中心主任 扫码预约 核心看点： 2026 ...

行业投资评级 - 计算机行业评级从“看好”下调至“中性” [2][29] - 维持对虹软科技（688088）的“增持”评级 [2][29] 核心观点 - AI应用方面，国内外头部模型厂商持续推进大模型产品迭代升级，有望推动技术创新与应用落地加速普及 [27] - 小米发布开源MoE模型并上线网页版AI聊天服务，依托其完备的生态矩阵，有望将AI技术深度融入现有产品及业务体系，助力AI商业闭环全面成型 [13][27] - AI算力方面，谷歌正加速扩展算力规模以满足需求，同时摩尔线程与沐曦股份等国产算力芯片企业有望依托上市融资加速研发，推动国产算力产业链成熟升级 [27] - 北美云计算企业甲骨文在AI基础设施扩张上遭遇挫折，引发市场对其债务水平及AI投入规模的担忧，其他厂商的大幅资本开支也加剧了市场对相关企业现金流及AI资本开支可持续性的疑虑 [27][29] 行业要闻 - **小米发布开源MoE模型**：12月16日，小米发布Xiaomi MiMo-V2-Flash开源MoE模型，总参数量309B，活跃参数量15B，专为智能体AI设计 [13] - 该模型在多个Agent测评基准上进入全球开源模型Top2，代码能力超过所有开源模型，比肩Claude 4.5 Sonnet，但推理成本仅为其2.5%，生成速度提升2倍 [13] - 同时上线在线AI聊天服务Xiaomi MiMO Studio，支持深度思考和联网搜索 [13] - **国内首个太空计算联合实验室即将建设**：12月12日，国星宇航与上海交通大学将共同建设国内首个太空计算联合实验室，聚焦自主可控太空计算芯片研发等前沿领域 [13] - **国内外太空算力布局**： - 英伟达与Starcloud合作，成功将首个搭载H100芯片的太空数据中心卫星送入轨道 [14] - 谷歌公布“太阳捕手计划”，计划将TPU芯片送入太空构建AI计算集群 [14] - 国星宇航“星算”计划01组太空计算中心已成功发射入轨 [14] - 北京市支持研发的首个算力星座首颗算力试验卫星“辰光一号”已完成产品研制 [14] - **OpenAI发布GPT-5.2模型**：12月12日，OpenAI正式发布GPT-5.2模型，定位为面向开发者和专业用户，分为Instant、Thinking和Pro三类，旨在解锁更多经济价值 [14] 行业数据 - **算力租赁价格平稳**：本周主要GPU计算集群租赁价格环比上周无变化（0.00%） [15][16] - 腾讯云：V100-32GB*8配置集群价格为66.63元/小时；A100-40GB*8配置集群价格为161.50元/小时 [15][16] - 恒源云：A100-80GB*1配置算力价格为5.95元/小时；A800-80GB*1配置算力价格为7.50元/小时 [15][16] 公司公告 - **华大九天**：公司已完成对天津中湾芯盛管理咨询合伙企业（有限合伙）出资10000万元 [16] - **神思电子**：公司作为牵头单位的联合体中标“济南低空应急救援及城市生命线监测感知数字化建设工程（信息化部分）项目”，中标金额19880.79万元 [17] - **金橙子**：公司拟以18800.00万元收购萨米特55.00%股权，并募集配套资金不超过5000.00万元，以丰富产品及市场布局，提升核心竞争力 [18][19] 行情回顾 - **板块表现**：12月11日至12月17日，沪深300指数下跌0.26%，申万计算机行业指数下跌2.01% [20] - **子行业表现**：申万计算机三级子行业全部下跌，跌幅由小到大依次为：垂直应用软件（-0.62%）、其他计算机设备（-1.72%）、横向通用软件（-1.87%）、安防设备（-3.00%）、IT服务Ⅲ（-3.13%） [20] - **板块估值**：截至2025年12月17日，申万计算机行业市盈率（TTM）为201.44倍，相对沪深300的估值溢价率为1416.92% [21][24] - **个股情况**： - 涨幅前五位：星环科技、古鳌科技、万集科技、开普云、航天信息 [25] - 跌幅前五位：品茗科技、达华智能、ST立方、海峡创新、榕基软件 [25]

机构龙虎榜与资金动向 - 今日机构龙虎榜共上榜43只个股，其中机构净买入23只，净卖出20只 [1] - 机构单日买入金额前三的个股分别是：正邦科技（9.04亿元）、雷科防务（1.51亿元）、臻镭科技（1.47亿元） [1] - 龙虎榜数据显示，正邦科技当日上涨4.48%，买卖机构家数比为4:2；雷科防务涨停（+10.03%），有1家机构净买入；臻镭科技上涨12.07%，有1家机构参与 [1] 航天与卫星互联网产业 - 雷科防务的卫星应用业务已构建天地一体化技术体系，形成“星-地-应用”全链条遥感数据解决方案，产品应用于国防安全、智慧城市等十余个重点领域 [1] - 通宇通讯于2024年底出资3000万元参股卫星核心零部件企业鸿擎科技，以强化卫星互联网上游关键部件布局 [1] - 航天机电的控股股东上海航天技术研究院（航天八院）业务覆盖运载火箭、应用卫星等领域，是中国航天科技集团三大总体院之一 [1] - 上海交通大学与国星宇航签约，共同建设国内首个太空计算联合实验室，旨在围绕天基算力网需求，推动形成具有全球影响力的太空计算产业集群 [1][2] - 沈阳市在“十五五”规划建议中提出，将持续壮大航空航天产业，完善空间布局，强化大飞机总装能力建设，推动全产业链发展，建设国际先进的航空产业基地 [2] - 国金证券观点认为，中国卫星互联网产业正处于类似SpaceX 2018-2020年的组网前夜，随着G60与GW星座进入密集发射期，卫星制造正从“实验室定制”向“汽车流水线式生产”转型 [3] - 国金证券指出，在液体可回收火箭技术成熟前，产业链中最确定的Alpha收益来自高价值量、高准入壁垒的卫星核心单机与载荷，能提供通用化电源、通信、姿控系统的配套商将率先兑现业绩 [3] 大消费与内需政策 - 东百集团主营业务为百货零售，同时经营商业地产开发和房产租赁 [4] - 欢乐家核心产品为水果罐头，尤以橘子罐头和黄桃罐头为代表 [4] - 第24期《求是》杂志发表重要文章《扩大内需是战略之举》 [4] - 白酒批发价数据显示，53度500ml飞天茅台散瓶价格在12月13日上涨20元至1500元/瓶，12月14日再涨70元至1570元/瓶，两日累计涨幅达6%；原箱价格在13日上涨25元至1520元/瓶，14日再涨70元至1590元/瓶，两日累计涨幅达5.9% [4] - 华创证券认为，服务消费有望作为2026年拉动内需的重要政策抓手，在假期政策优化、消费券发放方面有较大发力空间 [4] - 湘财证券指出，茅台此次供给侧改革是高端白酒行业的重要变革，短期通过停止计划外投放收紧供给以稳定批价，中长期聚焦核心单品、非标产品以需定供，将重塑渠道生态 [5] - 湘财证券认为，当前食品饮料行业估值处于历史低位，板块对悲观预期的定价已相对充分，随着市场风格切换，消费板块的投资机会正逐步显现 [5]

今天，顺周期行情明显。 一是大消费全面上涨，乳业、零售等板块大涨；二是大金融表现活跃，保险板块大涨，银行、证券等板块上涨；三是部分周期性板块上涨，比如猪肉、钢 铁、建筑建材等板块。 科技股今天回调，算力、半导体板块领跌。截至收盘，上证指数下跌0.55%，深证成指下跌1.1%，创业板指下跌1.77%。 活跃资金聚焦两大板块 从近期的龙虎榜看，零售和商业航天两大板块受到场内活跃资金的青睐，前者不断受到政策利好催化，后者连续迎来事件催化。 今天，这两大板块继续上涨。具体看，零售板块中，红旗连锁（002697）、全新好（000007）、百大集团（600865）等个股涨停，其中，百大集团迎来3 连板。 | V | | 零售 2190.62 2.75% | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 成分股 | 基金 | 简况(F10) | 资金 | 板块分析 | | 名称代码 | | 最新 | 涨幅 ◆ | 流通市值 | | 红旗连锁 融 002697 | | 6.23 | 10.07% | 71.3亿 | | 首板涨停 最终涨停 14:56 | | | | | | 全新好 | | 11 ...

行情速递 - 主板市场领涨个股包括铜峰电子(+10.04%)、西陇科学(+10.00%)、东方通信(+9.98%)、博纳影业(+9.97%)和广西广电(+9.89%) [1] - 创业板市场领涨个股为国瓷材料(+20.02%)、联特科技(+15.87%)和长芯博创(+11.58%) [1] - 科创板市场领涨个股为晶丰明源(+20.00%)、燕东微(+16.84%)和合合信息(+13.80%) [1] - 活跃子行业中，SW电子化学品Ⅲ上涨4.36%，SW半导体设备上涨3.55% [1] 国内产业动态 - 台湾工研院联合錼创、追风科技推出首款全彩高分辨率Micro LED AI智慧眼镜，搭载0.49英寸单片全彩Micro LED显示器，分辨率达1920x1080 FULL HD，像素密度4536 PPI，亮度超3000nits [1] - 上海交通大学与国星宇航签约共建国内首个太空计算联合实验室，聚焦自主可控太空计算芯片、机器人卫星及在轨增材制造等前沿领域 [1] - 歌尔集团与海尔集团达成战略合作，将结合歌尔在精密零组件、智能硬件及智能制造的技术，共同聚焦智能家电、工业互联网、新能源及人工智能等领域 [1] - 根据BCI报告，2025年第48周（11月24日至30日），华为手机市场份额达27.81%，领先苹果的17.12%超过10个百分点，其后为OPPO、vivo和荣耀等品牌 [1] 公司公告与交易 - 电科网安2025年1-11月日常关联交易实际发生额为28,325.44万元，远低于2026年预计的117,385万元，主要因市场环境变化和项目启动时间调整 [3] - 芯原股份为收购逐点半导体进行股权安排，通过SPV公司天遂芯愿增资，公司以所持逐点半导体2.11%股份及现金35,000万元参与 [3] - 云鼎科技预计2026年与山能集团、大地集团、建广数科等关联方发生日常关联交易，预计签订合同金额13.55亿元，预计实际发生金额14.84亿元 [3] - 亚信安全近日获得与收益相关的政府补助人民币100万元 [3] 海外产业动态 - 戴尔计划自12月17日起全面提高商用产品线售价，涨幅大致在10%-30%之间，具体取决于电脑存储配置 [3] - 意法半导体与欧洲投资银行达成10亿欧元新信贷额度，约60%资金用于提升卡塔尼亚、阿格拉特和克罗勒等核心基地的大规模制造能力，剩余40%投入研发领域 [3] - SK海力士已于2025年11月向ASMPT订购7套用于HBM4堆叠制造的热压键合机，每套配备两个键合头，TC键合是HBM生产中决定良率与性能的核心技术环节 [3] - 铠侠计划2026年在岩手县晶圆厂采用“第十代”技术生产新一代NAND闪存，通过将堆叠层数从218层增至332层，使单位面积存储容量提高59%，数据传输速度提高33% [3]

12月12日，记者获悉，国星宇航与上海交大签署合作协议，共同建设太空计算联合实验室。实验室将围 绕天基算力网需求，聚焦自主可控太空计算芯片研发、机器人卫星、在轨增材制造等前沿领域开展研 究，致力于打造技术领先、自主可控的太空计算网络，推动形成具有全球影响力的太空计算产业集群。 当天，在上海市科委指导下成立的太空计算联合实验室产业化平台——东方天算公司也正式入驻上海交 大。（澎湃） ...

12 月 12 日，上海交通大学与国星宇航今日举行签约仪式，共同建设国内首个太空计算联合实验室。 签约仪式上同步举行了东方天算科技有限公司入驻上海交大工业技术创新研究院仪式。东方天算是在上 海市科委指导下成立的太空计算联合实验室产业化平台，旨在探索产学研融合与转化的新模式，加速天 基算力网的产业化进程。 据IT之家此前报道，北京也在着手建设"太空数据中心"，北京市支持研发的首个算力星座将发射首颗算 力试验卫星 ——"辰光一号"已完成产品研制，正在开展总装试验。预计 5 年左右，首座太空算力中心 将建成。 海外方面，英伟达支持的初创公司 Starcloud 已经首次在太空轨道上成功训练并运行了人工智能模型， 该公司于 2025 年 11 月 2 日通过 SpaceX 火箭发射了"Starcloud-1"卫星，该卫星搭载了英伟达 H100 图形 处理单元（GPU），已成功运行并响应了谷歌的开源大语言模型 Gemma。 上海交通大学人工智能学院执行院长王延峰与国星宇航创始人陆川分别代表双方签署合作协议，太空计 算联合实验室正式揭牌。 上海交通大学公告称，实验室将围绕天基算力网需求，聚焦自主可控太空计算芯片研发、机器 ...

本报讯 （记者刘钊）12月12日，上海交通大学与国星宇航举行签约仪式，共同建设国内首个太空计算 联合实验室。上海交通大学校长、中国科学院院士丁奎岭，上海市科学技术委员会主任骆大进，上海市 徐汇区副区长陈勇、上海未来产业基金投资部执行总经理刘理鹏等出席签约仪式。 上海交通大学在人工智能领域具有深厚的积累，是全国最早开展人工智能领域人才培养的高校之一。国 星宇航入选国家级重点专精特新"小巨人"企业，致力于构建服务人工智能的太空算力基础设施，面向全 球提供太空计算、人工智能等技术产品和服务。在当前全球太空计算相关技术与产业竞争加速的背景 下，上海交通大学与国星宇航的合作将为我国太空计算领域的高质量发展提供有力支撑，为培育壮大相 关产业注入全新动能。 签约仪式上同步举行了东方天算科技有限公司入驻上海交大工业技术创新研究院仪式。东方天算是在上 海市科委指导下成立的太空计算联合实验室产业化平台，旨在探索产学研融合与转化的新模式，加速天 基算力网的产业化进程。上海交大工业技术创新研究院是由上海交通大学和徐汇区共同成立的孵化平 台，聚焦人工智能领域致力于构建"不出校门"的"0到N"的全链条创新路径。 上海交通大学人工智能学院 ...

公司与机构合作 - 上海交通大学与国星宇航共同签约建设国内首个太空计算联合实验室 [1] - 合作方东方天算科技有限公司入驻上海交通大学工业技术创新研究院 [1] 研究方向与领域 - 联合实验室将围绕天基算力网需求开展研究 [1] - 研究聚焦于自主可控太空计算芯片研发 [1] - 研究领域包括机器人卫星 [1] - 研究领域包括在轨增材制造等前沿领域 [1] 产业化平台与目标 - 东方天算科技有限公司是在上海市科委指导下成立的太空计算联合实验室产业化平台 [1] - 该平台旨在探索产学研融合与转化的新模式 [1] - 平台目标是加速天基算力网的产业化进程 [1]

文章核心观点 - 资本市场对“空天经济”热情持续升温，以卫星产业ETF(159218)为代表的投资工具成为资金涌入焦点，其资金流向与规模变化是观测产业景气的“晴雨表” [1] - 多重史诗级催化共振，推动卫星产业叙事从“太空组网”升级至“太空计算”，构成本轮投资热的坚实底座 [4][7] 资金流向与产品表现 - 截至12月11日，卫星产业ETF(159218)规模已近8亿元，创历史新高 [4] - 该ETF年内份额增长约438.88%，领跑同标的ETF [4] - 近期5个交易日内实现4次资金净流入，显示机构与投资者正通过该工具持续重仓布局商业航天 [4] 全球产业估值重塑催化 - 全球商业航天龙头SpaceX正加速推进IPO计划，拟募资远超300亿美元，目标整体估值约1.5万亿美元，计划最快于2026年中后期上市 [4] - 该IPO有望成为人类历史上规模最大的IPO之一，其1.5万亿美元的估值锚点从根本上重塑了太空经济板块在资本市场的价值坐标 [4] 前沿技术突破：“太空AI”竞赛 - 英伟达支持的初创公司Starcloud于12月11日宣布，其“Starcloud-1”卫星成功在轨训练并运行AI模型，创全球首次记录 [5] - 该卫星搭载的英伟达H100 GPU算力达此前太空芯片的百倍，已能实时处理卫星图像用于应急预警，为构建轨道数据中心提供关键验证 [5] - 贝索斯旗下的蓝色起源公司已组建专门团队，在轨道AI数据中心领域进行了一年多的研发 [5] - 这场由全球科技巨头引领的“太空算力”竞赛，标志着卫星产业使命正从“通信连接”向“太空智能”跃迁 [5] 国内发射与制造能力突破 - 长征十二号甲可重复使用运载火箭预计于12月17日左右在酒泉卫星发射中心执行首飞任务，这是中国“国家队”在中型可复用火箭领域的重大突破 [5] - 民营航天企业蓝箭航天公布其“朱雀三号”火箭的“终极目标”：将每公斤发射费用降至2万元人民币以内，这是推动卫星互联网大规模商业化普及的关键成本门槛 [5] 产业链核心技术自主可控 - 在卫星制造关键环节，国产化能力持续提升 [6] - 在卫星能源系统方面，全球超过半数卫星采用高效率的锗基三结砷化镓太阳能电池，国内产业链已在相关领域具备坚实的技术储备和供应能力 [7]