核心观点 - 耐克与安德玛近期公布的财报显示，两家运动品牌正朝着相反的方向发展 [1] 公司业绩与战略动向 - 耐克与安德玛的业绩表现呈现分化趋势 [1]

股票表现与市场关注 - 公司股票在特定交易日表现强劲，录得250%的涨幅[1] - 市场关注公司能否在竞争激烈的运动休闲市场中重拾昔日辉煌[1] - 相关专家分析师就市场趋势和潜在投资机会提供见解[1] 分析师持仓情况 - 部分分析师持有公司头寸[2] - 另有分析师持有公司期权，例如做空2027年1月到期的165美元看跌期权[2] - 相关机构持有并推荐公司股票[2]

公司2026财年第一季度业绩概览 - 公司第一季度业绩显示其正在应对利润率压力 同时加倍努力推进转型议程 [1] - “立即取胜”行动已显现初步成效 重点在于锐化产品创新、提升市场地位以及按运动项目重组团队 [1] - 跑步品类增长超过20% 北美地区批发业务恢复增长 增幅达11% 春季订单量增加 表明合作伙伴信心增强 [2] 利润率表现与压力 - 毛利率收缩320个基点 主要压力来自更高的批发和工厂店折扣、升高的产品成本以及新的互惠关税 [2] - 新的关税制度预计在整个2026财年都将构成重大阻力 限制短期利润率复苏 [3] - 公司预计第二财季毛利率将下降300-375个基点 其中新增关税的负面影响达175个基点 [3] 面临的运营挑战 - 公司正应对大中华区的结构性挑战、数字业务疲软以及有意重置耐克、乔丹和匡威的老化经典鞋款系列 [4] - 数字流量仍保持两位数下降 原因是公司减少促销以重建更健康的全价销售组合 [4] - 中国高度促销的市场环境以及当季售罄率滞后持续拖累盈利能力 [4] 管理层展望与战略重点 - 管理层对通过“体育攻势”重组团队充满信心 认为此举能重燃有机增长、改善产品流并重建全价销售势头 [5] - 长期目标是恢复两位数利润率 尽管短期局面复杂 但预计随着创新周期加强和市场健康度完全恢复将获得回报 [5] 同业公司利润率比较 - 露露乐蒙的利润率同样面临压力 受更高关税、最低免税额优惠取消以及降价促销影响 但管理层通过选择性定价、供应商谈判和成本控制来缓解影响 [7] - 阿迪达斯的利润率持续走强 第三季度毛利率和运营利润率均实现扩张 得益于严格的成本管理、改善的产品和货运成本以及强劲的全价售罄率 [8] 公司估值与市场表现 - 公司股价年内下跌17.4% 同期行业下跌18.8% [9] - 公司远期市盈率为30.25倍 高于行业平均的26.21倍 [12] - 市场共识预计公司2026财年每股收益将同比下降24.1% 但对2027财年则预期增长54.8% [14] - 过去7天内2026财年盈利预期被下调 而2027财年预期保持稳定 [14]

公司业绩表现 - 2025财年第二季度收入同比增长7%至25亿美元，但管理层对全年增长指引仅为2%至4% [6] - 在最大市场美洲地区的净收入同比仅增长1%，可比销售额下降4%，但在中国市场销售额增长25% [8] - 库存水平持续增加，引发市场对公司盈利能力和销售能力的担忧 [8][10] 品牌与客户分析 - 公司净推荐值高达41分，在过去一年内保持稳定，显示核心客户群品牌忠诚度高 [11] - 品牌受欢迎度最高的是使用产品5至10年的客户，但使用一年以下的新客户中受欢迎度最低 [12] - 公司拥有钟爱其产品的长期客户构成的坚实基础，但在吸引新买家方面面临阻力 [13] 盈利能力与估值 - 毛利率和营业利润率仍高于五年平均水平，显示业务韧性 [14] - 股票当前市盈率低于12倍，为十年来的低估值水平 [3][5] - 尽管2025年以来股价已下跌超过55%，但公司远非陷入危机 [16] 竞争环境与增长挑战 - 面临来自新兴品牌如Vuori的竞争压力，Vuori在2024年增长超过20%，而Lululemon在2024财年净收入增长仅为10% [7] - 增长放缓引发投资者担忧，认为竞争压力可能对公司构成挑战 [6][7] - 全球贸易中断和核心市场疲软带来不确定性 [2]

股价表现 - 公司股价在周三大幅上涨17.99%，收于41.51美元，但在盘后交易中微跌0.26%至41.40美元 [1] - 公司股价年内迄今下跌25.03%，其52周价格区间为34.38美元至64.05美元 [5] - 公司当前市值约为135.5亿美元 [5] 第三季度财务业绩 - 第三季度净销售额达到7.944亿瑞士法郎（约9.946亿美元），同比增长24.9%，按固定汇率计算增长34.5% [2] - 直接面向消费者销售额增长27.6%至3.147亿瑞士法郎（约3.9401亿美元），批发销售额增长23.3%至4.796亿瑞士法郎（约6.0048亿美元） [2] - 毛利率从去年同期的60.6%扩大至65.7% [3] - 净利润飙升289.8%至1.189亿瑞士法郎（约1.4887亿美元），净利润率从4.8%攀升至15% [3] - 调整后息税折旧及摊销前利润增长49.8%至1.799亿瑞士法郎（约2.2525亿美元） [3] 2025年业绩指引 - 公司上调2025年全年指引，预计按固定汇率计算的净销售额增长率为34%，高于此前至少31%的预期 [4] - 毛利率指引上调至约62.5%，此前为60.5%-61.0% [4] - 调整后息税折旧及摊销前利润率预计将高于18%，此前预期为17%-17.5% [4] 公司战略与前景 - 公司首席执行官Martin Hoffmann表示，业绩为假日季及长期增长带来“强劲信心”，目标是打造“全球最优质的运动品牌” [5] - 公司获得罗杰·费德勒支持，并邀请赞达亚作为品牌合作伙伴 [2]

市场整体表现 - 截至第三季度美国股市年内上涨超过14% 其中第三季度罗素3000指数上涨超过8% [2] - 小盘股表现最佳 第三季度上涨超过12% 大盘股上涨约8% 中盘股上涨5% [2] - 从投资风格看 大盘股中成长股领先 小盘成长股和价值股回报率几乎相同 小盘价值股略微领先上涨超过12% [2] 行业板块表现 - 受人工智能热潮推动 科技板块上涨13% 通信服务板块上涨12% 是罗素1000指数正回报的主要驱动力 [3] - 非必需消费品板块贡献显著积极影响 上涨近9% [3] - 必需消费品板块是第三季度唯一下跌的板块 跌幅为2.6% [3] - 尽管存在贸易、货币政策和地缘政治等不确定性 市场在第三季度仍稳步前进 多个指数创下历史新高 [4] 投资组合表现 - 投资组合在第三季度表现落后于罗素1000价值指数 相对弱势主要集中在金融和信息技术持仓 [6] - 材料类持仓表现优异 为季度业绩提供了相对助力 [6] - 主要积极贡献个股包括Martin Marietta Materials、Sysco Corporation、General Motors、Labcorp和ConocoPhillips [7][8][9] - 主要负面贡献个股包括Texas Instruments、Colgate-Palmolive、American International Group、SBA Communications和Salesforce [10][11][12] 投资组合调整 - 第三季度新建两个头寸 包括华特迪士尼和Zoetis [14] - 华特迪士尼的流媒体及乐园业务具有吸引力的盈利增长潜力 [15] - Zoetis是动物健康市场领导者 拥有广泛产品组合和强劲研发管线 [16] - 出售辉瑞、lululemon和SS&C Technologies的头寸以资助新投资 [17] 市场展望与投资策略 - 消费者状况复杂 高收入群体支出稳定或增加 而中低收入群体面临就业稀缺和通胀压力 [18] - 股市估值回到高于平均水平 使得未来五年回报率难以匹配历史均值 [19] - 人工智能相关情绪推动股市显著回报 但许多情况下情绪与现实部分脱节 [20] - 当前环境为 discerning investors 提供了发掘被市场忽视或过度惩罚的优质公司的机会 [21] - 投资者对单一主题的狭隘关注影响了行业和指数表现 并在股价中嵌入了大量乐观情绪 [22]

第三季度财报季整体表现 - 截至11月7日，标普500指数中91%的公司已公布财报，预计每股收益将跃升13.1% [2] - 若13.1%的增幅得以保持，这将是连续第四个季度实现两位数盈利增长，且较今年第二季度12%的增长率有所加速 [2] - 本季度初预期较低，截至9月30日，分析师预计标普500公司第三季度每股收益增长为7.9% [3] - 82%的公司报告了积极的盈利惊喜，77%的公司报告了积极的营收惊喜 [9] 即将公布财报的公司 - 未来将迎来CoreWeave、华特迪士尼公司和阿里巴巴等公司的财报 [1] - 本周财报日历包括华特迪士尼公司、应用材料、CoreWeave、西方石油、Rocket Lab、Oklo、思科系统和阿里巴巴等 [4] - 下周，迪士尼、CoreWeave、Oklo和派拉蒙Skydance将成为焦点 [8] 各公司财报详情 Instacart (CART) - 第三季度GAAP每股收益0.51美元，超出华尔街共识预期0.50美元，营收跃升至9.39亿美元，高于预期的9.33亿美元 [5][6] - 订单量同比增长14%至8340万，推动营收增长，即使平均订单价值同比下降4% [7] - 交易营收和广告营收均增长10%，分别达到6.7亿美元和2.69亿美元 [7] - 公司预计第四季度调整后EBITDA为2.85亿至2.95亿美元，中点高于华尔街预估的2.88亿美元，股价在盘前交易中上涨超过8% [7] Constellation Energy (CEG) - 第三季度GAAP每股收益2.97美元，低于分析师预期的3.05美元，但营收65.7亿美元超过了分析师平均预期的64.6亿美元 [12] - 公司收窄了全年调整后运营每股收益指引范围，新范围为9.05–9.45美元，此前指引范围为8.90-9.60美元 [13] - 第三季度核电站发电量为46,477吉瓦时，产能因子为96.8%，去年同期为45,510吉瓦时，产能因子为95% [13] - 年初至今，公司股价上涨了57% [14] Wendy's (WEN) - 第三季度营收为5.49亿美元，同比下降3%，但高于华尔街预估的5.34亿美元，全球同店销售额下降3.7%，但降幅小于分析师预期 [16] - 每股收益0.24美元，超过预期的0.20美元，国际业务帮助抵消了美国消费者支出下降的影响，特许经营费有助于提振营收 [17] - 股价在盘前交易中上涨9% [16] Block (XYZ) - 第三季度每股收益0.54美元，营收61.1亿美元，低于预期的每股收益0.68美元和营收63.1亿美元，导致股价在盘后交易中下跌10% [23] - Square部门毛利润增长9%至10.1亿美元，Cash App毛利润增长24%至16亿美元 [24] - 公司预测全年毛利润为102.4亿美元，同比增长15%，略高于上一季度给出的101.7亿美元的全年展望 [25] - 股价在周五盘前下跌15% [18] Sweetgreen (SG) - 第三季度净亏损每股0.31美元，营收1.723亿美元，低于预期的每股亏损0.18美元和营收1.778亿美元 [20] - 客流量同比下降11.7%，公司将原因归咎于宏观经济环境下消费者支出放缓以及其忠诚度计划的转变 [21] - 公司以1.864亿美元将Spyce出售给Wonder，股价在盘后交易中下跌超过8% [21] Opendoor (OPEN) - 第三季度营收9.15亿美元，为2023年第四季度以来最低季度营收，但高于华尔街预期的8.82亿美元，每股亏损0.12美元，差于预期的0.07美元亏损 [29] - 新任CEO提出扭亏为盈计划，目标是到2026年底实现调整后净利润收支平衡 [27] - 公司预计第四季度调整后EBITDA亏损在4000万至5000万美元的高位至中位范围，分析师预计第四季度EBITDA亏损为4100万美元 [30] - 股价在盘后交易中下跌4%，但年初至今飙升了324% [31] Airbnb (ABNB) - 第三季度每股收益0.91美元，营收42.2亿美元，均超出预期，股价在盘后交易中跳涨5% [32][33] - 总预订间夜和体验达1.336亿，同比增长9%，北美预订量呈中个位数增长，欧洲和中东为中个位数，拉丁美洲为低20位数，亚太地区为中十位数增长 [33][34] Under Armour (UAA, UA) - 第二财季每股亏损0.04美元，营收13.3亿美元，净销售额同比下降4.7%，公司预计全年营收将下降4%至5% [35][36] - 服装销售额下降1.1%，鞋类销售额下降15.7%，配件销售额下降2.8%，毛利率下降250个基点至47.3% [36][37] - 公司宣布Samsonite高管Reza Taleghani将于2026年2月接替David Bergman担任CFO [38] ConocoPhillips (COP) - 第三季度调整后每股收益1.61美元，超出预期的1.41美元，公司将第四季度股息提高8%至每股0.84美元 [40][41] - 公司将2025年产量指引上调至237.5万桶油当量/天，并将全年调整后运营成本预期下调至106亿美元 [41][42] Moderna (MRNA) - 第三季度营收10亿美元，同比下降45%，主要受COVID疫苗销售额下降影响，每股亏损0.51美元，远好于预期的2.18美元亏损 [43][44] - 研发费用同比下降30%，销售成本下降60%，公司收窄了2025年营收指引范围至16亿至20亿美元 [45][46] - 股价在盘前交易中上涨7% [43] E.l.f. Beauty (ELF) - 公司预计2026财年净销售额在15.5亿至15.7亿美元之间，调整后每股收益在2.80至2.85美元之间，均远低于预期 [48][49] - CFO将疲软展望归因于关税，估计关税每增加10个百分点，年度销售成本将增加1700万美元 [49] - 股价在盘后交易中下跌超过21% [48] Chime Financial (CHYM) - 9月季度年营收增长29%，达到5.44亿美元，因看到新会员激增而提高了全年预测，股价在盘后交易中上涨5% [52][53] 本财报季趋势 - 关税和企业对人工智能的热情继续成为趋势 [10] - 一些面向消费者的公司指出，承受能力和情绪压力开始产生影响，政府关门的提及激增 [11]

市场表现 - 纳斯达克综合指数本周下跌约3% 为自4月以来最差单周表现 标普500指数下跌约1.6% 道琼斯指数下跌超1% [1] - 人工智能半导体龙头英伟达股价本周下跌7.1% 从周二至周四下跌9.1% [10] - 人工智能驱动数据分析平台Palantir Technologies股价本周下跌11.2% 从周二至周四下跌15.5% [10] - 两家公司股价在周五企稳 英伟达股价周五基本持平 微涨0.04% Palantir股价周五上涨1.6% [11] 关键事件 - 知名对冲基金经理Michael Burry管理的Scion Asset Management基金在第三季度通过购买看跌期权对英伟达和Palantir建立了看跌头寸 [1] - Burry于11月3日市场收盘后提交了SEC 13F表格 其市场影响从周二开始显现 [2] - Burry买入100万份英伟达看跌期权 截至季度末标的股票价值为1.866亿美元 买入500万份Palantir看跌期权 标的股票价值为9.121亿美元 [6][7] 基金经理背景与市场影响 - 部分投资者将Burry视为值得关注的股票预测者 因其在2007-2008年金融危机前成功预测并做空次贷市场 [4] - 大型对冲基金经理知晓其言论对部分投资者有影响力 并可能利用这种影响力获利 其看跌或看涨头寸可能成为一种自我实现的预言 [16] 公司特定信息 - 英伟达当前股价为188.13美元 市值达45720亿美元 当日交易区间为178.91美元至188.15美元 52周区间为86.62美元至212.19美元 [9] - Palantir Technologies当前股价为177.95美元 市值达4240亿美元 当日交易区间为168.92美元至178.74美元 52周区间为58.53美元至207.52美元 [13]

文章核心观点 - 强调期权交易分析必须包含基线概率与条件概率的概念，否则分析将缺乏实用价值[1] - 批评当前金融出版行业的标准过低，缺乏严谨的概率分析[1] - 指出概率计算是分析期权市场的核心，而非简单地观察期权流或突破形态等表面信息[4][5] 耐克公司股票分析 - Barchart技术观点指标将耐克股票评级为56%卖出，短期前景可能继续为负面[2] - 耐克股票出现在Barchart的异常股票期权成交量名单中，期权流显示净交易情绪为292,000美元[5] - 分析认为仅从期权流数据中难以提取有效意义，因为个股看涨和看跌期权的交易可能出于多种原因[5] 分析方法论 - 提出交易分析必须包含经验概率，即特定事件发生次数除以总观察次数的相对频率[6] - 强调详细的分析应包含价格聚类或密度统计，即最常出现的结果[6] - 以棒球比赛中的贝叶斯推理为例，说明决策时需要权衡基线概率与条件概率[3]

文章核心观点 - 文章提出三只适合长期持有的股票，认为长期投资可以抵御市场短期波动并受益于市场的长期向上趋势 [1][2] Costco (COST) - 公司业务具有韧性，得益于其盈利性会员模式、积极的成本领先优势以及在不确定经济时期满足消费者寻求价值需求的能力 [3] - 主要利润来源是年费收入，会员续费率通常超过90%，提供了稳定且高利润率的收入流 [3][4] - 消费者对通胀和家庭预算紧张的担忧，推动了会员的加入和续费，以及每次访问的购买量增加 [4] - 公司已观察到并适应消费者购买习惯的转变，低价产品和自有品牌商品销售增加，而高价可选消费品销售近期放缓 [6] - 除杂货外，公司还提供加油站、药房和旅游服务等一系列服务，增加了客流量并为会员提供了多用途的购物体验 [6] - 2025财年总净销售额达到2699亿美元，同比增长8.1%；净利润为81亿美元，略高于上一年的73.7亿美元；在线销售额全年强劲增长15.6% [7] - 当前股价为911.49美元，市值4040亿美元，总股本88K，平均成交量2.3M，毛利率12.84%，股息收益率0.01% [5][6] Lululemon (LULU) - 公司目前面临挑战，股价在过去12个月内下跌超过50%，北美市场（其最大市场）出现大幅放缓，关税税率上升压缩了毛利率和运营利润率，运动休闲市场竞争加剧 [8] - 公司成功建立了高端品牌，拥有强大的定价能力，并得到忠诚客户群的支持 [9] - 尽管美国市场疲软，但第二季度国际净收入激增22%；对中国市场的战略重点被证明是主要增长动力，该季度中国区收入增长25% [9] - 公司正通过多种策略来抵消关税成本，包括与供应商谈判、选择性价格调整和供应链多元化 [10] - 公司计划到2026年春季将新款式的占比从23%提高到35%，以重新吸引客户兴趣；尽管前景负面，公司仍在持续回购股票 [11] - 第二季度净利润约为3.71亿美元，毛利率为58.5% [10] - 当前股价为170.54美元，市值200亿美元，成交量3M，平均成交量5.1M，毛利率59.04%，无股息 [10] Shopify (SHOP) - 公司为商家提供一站式服务，用于在线和线下扩展品牌，功能包括跨境支付的内置关税计算、消费者本地筛选工具以及关税征收管理工具 [13] - 尽管存在通胀压力和关税，电子商务支出依然强劲；公司正积极减少对中小企业的过度依赖风险，并成功向上游市场吸引大型企业级客户 [14] - 人工智能是公司长期战略的核心组成部分，旨在提高生产力、赋能商家并扩大其市场领导地位 [14] - 例如，公司的AI驱动商店构建器可以根据简单的文本提示生成完整的店面；最近宣布与OpenAI的合作，在ChatGPT内提供即时结账选项，可能为商家开辟新的AI驱动销售渠道 [15][16] - 第二季度总收入为26.8亿美元，同比增长31%；商品交易总额（GMV）跃升约31%，达到约880亿美元；欧洲国际GMV同比增长42%，商家解决方案收入同比增长37% [17] - 公司连续第八个季度实现两位数的自由现金流利润率 [17] - 当前股价为173.88美元，市值2260亿美元，成交量487K，平均成交量8.1M，毛利率49.21%，无股息 [15]