吉姆·克莱默对洲际交易所的评论 - 吉姆·克莱默在2025年多次讨论洲际交易所公司 并基本保持乐观态度 在3月评论中表示长期支持该公司 在8月指出交易所行业存在一个显而易见的隐藏牛市 [2] - 在沃尔玛宣布转至纳斯达克交易所后 克莱默评论洲际交易所股价当日仅下跌21美分 并质疑转板是否带来真正优势 认为这可能只是“主场”偏好 [2] - 在11月11日的节目中 克莱默指出洲际交易所股价自8月中旬以来持续下跌 但技术分析师Lang认为沉重抛售可能已停止 因股价在触及4月低点后趋于稳定 同时相对强弱指数从超卖水平回升 这一信号被解读为非常看涨 [3] 洲际交易所公司股价表现 - 洲际交易所公司股价在沃尔玛宣布转板当日表现相对稳健 仅下跌0.21美元 [2] - 该股股价自8月中旬起呈现稳步下跌趋势 但在11月初显现出稳定迹象 于触及4月低点后的一周内企稳 [3] - 该股的技术指标相对强弱指数在11月初显示已脱离极端超卖水平 这一技术信号被视为积极看涨 [3]

交易所动态 - 上海黄金交易所要求会员单位完善应急预案并采取风控措施以应对多重不稳定因素 [1] - 新加坡证券交易所与纳斯达克计划于2026年中联合推出“全球上市板” 为市值超20亿新元的公司提供一次申请即可在两地同步上市的便利 [1] 美国就业市场 - 美国9月非农新增就业11.9万人 远超预期 但7月和8月数据合计下修3.3万人 [1] - 美国9月失业率意外升至4.4% 创2021年10月以来新高 [1] - 美国上周初请失业金人数降至22万 而续请人数则攀升至四年高位 [2] 美国房地产市场 - 美国10月成屋销售环比增长1.2%至410万套 创八个月新高 [3] 美联储政策立场 - 克利夫兰联储主席哈马克反对继续降息 强调高通胀未受控 主张维持限制性货币政策 [1] - 芝加哥联储主席古尔斯比对12月再次降息感到不安 指出通胀回落已显停滞甚至出现反弹迹象 [1] 全球主要股指 - 道琼斯工业指数下跌0.84%报45752.26点 [4] - 标准普尔500指数下跌1.56%报6538.76点 [4] - 纳斯达克综合指数下跌2.15%报22078.05点 [4] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货下跌0.15%报4076.7美元/盎司 [5] - COMEX白银期货下跌0.98%报50.355美元/盎司 [5] - 美油主力合约下跌0.83%报58.76美元/桶 [6] - 布伦特原油主力合约下跌0.63%报63.11美元/桶 [6] 债券与外汇市场 - 各期限美债收益率普遍下跌 其中2年期下跌5.25个基点报3.533% 10年期下跌4.83个基点报4.085% [6] - 美元指数上涨0.10%报100.22 欧元兑美元下跌0.09%报1.1528 英镑兑美元上涨0.10%报1.3073 [6]

纳斯达克与新加坡交易所合作 - 纳斯达克与新加坡交易所建立新的合作伙伴关系 旨在简化新加坡与美国之间的双重上市流程 [2] - 该举措标志着两大全球金融中心迈向更紧密整合的重要一步 [2]

合作概述 - 新加坡交易所集团与纳斯达克公司建立合作伙伴关系 旨在简化在美国和新加坡的双重上市流程 [1] - 该合作将创建一个名为“全球上市板”的新上市框架 预计于2026年年中推出 [2] - 目标是为市值在20亿新加坡元及以上的公司提供便利 使其能通过统一的跨境上市框架接触全球资本、投资者和流动性 [1] 机制与优势 - 关键特点是简化跨太平洋的监管义务和融资流程 通过单一文件集和简化的审核程序来降低摩擦、复杂性和成本 [2] - 拟议的监管框架将寻求在新加坡建立一套与美国相当的招股说明书披露要求 允许为双重上市使用单一的发行文件集 [5] - 该平台为发行人提供了明确的价值主张：以简化的途径进入美国市场的深度和亚洲的增长机遇 [6] 战略意义与支持 - 该全球上市板符合新加坡政府股市评估小组加强新加坡股市对寻求上市和增长资本的投资者及公司吸引力的更广泛努力 [4] - 新加坡的机构资产所有者和管理人对此平台表示强烈支持 认为其为发行人提供了进入美国和新加坡市场的跳板 [3] - 合作旨在吸引具有亚洲背景的优质成长型公司 帮助它们在扩大投资者基础的同时保持根基 而无需应对双重监管体系的复杂性 [6] 市场影响与展望 - 市场流动性与监管一致性相结合 将推动从创新初创企业到成熟行业领导者的一批新的成长型公司高效扩张至全球最重要的金融中心 [3] - 这一举措展示了合作、智能监管和共享标准能够创造大规模机会 使全球和区域经济受益 [6] - 双重上市的桥梁将汇聚新加坡交易所和纳斯达克两大主要市场运营商的优势 有助于锚定亚洲活跃公司的上市并吸引围绕这些上市的流动性 [6]

新产品发布 - 全球衍生品及证券交易网络运营商Cboe Global Markets Inc宣布推出Cboe比特币连续期货和Cboe以太币连续期货，计划于2025年12月15日在Cboe Futures Exchange开始交易，但需经过监管审查 [1] - 新产品旨在为交易者提供比特币和以太币的长期风险敞口，合约在上市时具有10年到期期限，并通过每日现金调整有效创建永续式敞口，同时消除了定期移仓的需要 [1] - 连续期货的设计旨在提供与传统期货相同的优势，包括资本效率、波动性管理、战术交易以及建立空头头寸的能力 [1] 产品结构与机制 - 新产品将使用各自的Cboe Kaiko实时汇率来跟踪标的数字资产，每日将对未平仓头寸应用资金金额以促进连续期货与标的资产价格之间的对齐 [1] - 合约采用现金结算，并通过Cboe Clear U.S.进行中央清算，有助于降低交易对手风险 [1] - 保证金要求将透明且符合CFTC法规，并存在与Cboe Clear U.S.清算的其他CFE上市产品进行跨保证金抵消的潜力 [1] 市场定位与客户需求 - 将永续式期货引入美国受监管市场，满足了机构投资者寻求高效、长期加密货币敞口的真实需求 [1] - 新产品在提供受监管市场的透明度和监督的同时，消除了移仓操作带来的摩擦 [1] - 公司致力于通过其教育部门The Options Institute举办课程，帮助市场参与者理解新期货的效用，课程定于2025年12月17日和2026年1月13日举行 [1] 交易安排与公司背景 - 比特币连续期货和以太币连续期货将提供每周5天、每天23小时的交易时间，从美国东部时间周日下午6点至周五下午5点 [1] - 公司为全球客户提供交易、清算和投资解决方案，业务范围涵盖北美、欧洲和亚太地区，产品涉及股票、衍生品和外汇等多个资产类别 [1][2]

涉及的公司与行业 * 洲际交易所 一家全球性的交易所和金融数据公司 业务涵盖交易所业务 抵押贷款业务和固定收益及数据服务[1] * 公司业务横跨多种资产类别和全球市场 包括能源 利率 抵押贷款技术等[4] * 行业涉及金融市场基础设施 交易所 清算 抵押贷款发起和服务 以及新兴的预测市场和区块链技术应用[21][25][37] 核心财务与运营状况 * 公司处于有利的财务位置 年收入约100亿美元 息税折旧摊销前利润约65亿美元 现金流非常健康[2] * 公司正处在年度预算编制过程中 重点是将资本优先配置于业务投资[3] * 公司收入来源具有持久性和多元化特点 分布在众多不同资产类别和全球范围内 为持续增长提供了基础[4][5] * 第三季度末的总债务与息税折旧摊销前利润比率约为2.9倍 处于公司2.75-3倍的目标范围内[6] * 多市场投资将使该比率在第三季度基础上 pro forma 升至约3.25倍[6] * 公司在利用多余自由现金流方面 近期更侧重于股票回购 第三季度回购了4亿美元股票 未来将继续偿还部分债务并更侧重回购[7][8][10] 能源交易业务展望 * 能源业务在过去几十年里平均实现了高个位数的收入增长[14] * 未平仓合约量这一关键健康指标持续以高个位数至低双位数增长 且增长具有广泛性 不仅限于一两个产品[14] * 能源在全球范围内流动的增加 以及供应链复杂性的提升是长期结构性趋势 预计未来几十年能源需求依然旺盛[15][16] * 液化天然气贸易预计在未来几十年将翻倍[16] * 关键基准产品如布伦特原油和TTF天然气合约有巨大的增长空间 TTF正从区域性合约发展为全球天然气基准[17][19] * 米德兰合约虽仅推出几年 但已占美国原油出口的70-80% 并成为布伦特指数的一部分 促进了布伦特指数的更广泛采用和美国生产商的使用[17][18] * 随着关键基准产品的采用增长 整个能源生态系统 包括其他石油合约和区域性天然气合约 都将受益[20] 竞争格局与市场地位 * 公司在关键产品上保持极高的未平仓合约市场份额 布伦特原油为90%以上 €STR为70%以上 英镑银行间同业拆借利率为90%以上[22][23] * 在高压力交易日 公司会获得更多的交易量份额 表明客户在需要流动性时转向公司[23] * 竞争态势并未发生根本性变化 竞争对手的行为更多是愿意牺牲定价以维持份额[21][24] 对多市场的投资与技术创新 * 对预测市场平台多市场的投资 动机包括其与非体育事件相关的数据对客户有价值 以及其不同的市场基础设施技术栈[26] * 多市场在Polygon区块链上运营去中心化的非托管智能合约 与公司的传统金融市场基础设施形成互补[26][27] * 合作旨在探索将多市场技术栈的某些组件应用于公司市场的可能性 以推动市场演进 而非完全取代现有系统[27][28][34] * 稳定币技术可能提高清算所效率 实现7x24小时跨清算所抵押品转移 减少客户多余的资本占用 从而可能促进更多交易[29][30] * 公司新推出的IRM2风险模型也能为客户投资组合带来显著效率提升[31] * 公司与多市场有数据协议 正在将多市场的数据机构化 以便客户以熟悉的方式消费[35] * 未来不排除在客户有需求时 公司将多市场的交易产品引入自身平台 或帮助将机构客户引入多市场平台[36] 抵押贷款业务进展 * 抵押贷款宏观环境正在改善 今年发起的贷款量将超过去年 行业出现稳定迹象[37][38] * 得益于公司多元化的现金流 能够在行业周期中持续投资于抵押贷款业务的技术现代化[39] * 收购黑骑士后的整合进展顺利 原定5年内实现2亿美元的费用协同效应目标 预计今年底（交易后第2年）即可达成 且最终可能达到2.3亿美元 远超最初预期[40][41] * 目前每笔抵押贷款的发起成本约为1万至1.1万美元 公司目标是通过自有工具将其降低数千美元[43] * 人工智能技术有望加速成本削减 公司正在开发多种AI应用[43][44] 人工智能在抵押贷款中的应用 * 公司开发的"分析器"产品套件利用AI和机器学习从文档中提取信息并填入发起系统 替代了耗时且易出错的人工比对工作[44] * 正在客户服务领域利用AI工具总结客服通话 预测潜在问题 未来可能用于处理支付等事务 创造更友好的借款人自助服务体验[45] * 由于行业高度监管 且存在回售风险 完全由AI生成抵押贷款并不可行 公司将评估哪些任务可由AI承担 复杂任务仍需人工干预[46][47] * AI有望为提升抵押贷款工作流效率做出贡献[47] 客户关系与行业影响 * 与摩根大通的合作关系进展良好 摩根大通已在使用公司的贷款服务平台 并在收购后同意使用公司的贷款发起平台[50] * 整合服务和发起技术是收购黑骑士的诱人之处 摩根大通对此表示认可[50] * 摩根大通作为行业领导者 其选择使用公司平台的行为 正在吸引其他机构与公司进行讨论 考虑转向公司平台[51] 对未来市场结构的看法 * 公司认为未来市场结构演变存在不确定性 但变化迅速[53][54] * 投资多市场正是为了获得灵活性和相应能力 以便与合作伙伴共同探索 根据市场需求推动市场演进[53]

公司概况与市场地位 - 公司为总部位于芝加哥的全球领先交易所运营商Cboe Global Markets Inc (CBOE) 提供交易、清算和市场数据服务 业务覆盖股票、期权、期货、外汇和数字资产[1] - 公司以创建VIX波动率指数闻名 市值达到270亿美元[1] 股价表现与市场比较 - 过去52周公司股价上涨28.5% 显著超越标普500指数同期13.7%的涨幅[2] - 年初至今股价上涨32% 同样高于标普500指数13.4%的回报率[2] - 公司表现也优于iShares美国券商与交易所ETF(IAI) 该ETF过去52周和年初至今涨幅分别为13.7%和17.3%[3] 第三季度财务业绩 - 10月31日发布Q3财报后股价单日大涨3.7%[4] - 总营收同比增长8.1%至创纪录的11亿美元 主要受衍生品市场收入强劲增长推动[4] - 调整后每股收益达创纪录的2.67美元 同比增长20.3% 并超出分析师预期5.5%[4] 分析师预期与评级 - 市场对本财年每股收益的共识预期为10.09美元 预计同比增长17.2%[5] - 过去四个季度中 公司三次超出盈利预期 一次未达预期[5] - 18位覆盖该股的分析师共识评级为"持有" 包括4个"强力买入"、11个"持有"和3个"强力卖出"[5] - 当前股价高于平均目标价256.93美元 但最高目标价290美元暗示较当前水平有12.5%的潜在上行空间[6]

产品发布与核心特点 - Cboe Global Markets旗下Cboe Futures Exchange计划于2025年12月15日推出比特币和以太坊的连续期货合约 该计划尚待最终监管审查[1] - 新产品为比特币和以太坊提供具有10年到期期限的连续期货合约 通过每日现金调整机制运作 旨在提供长期、资本效率高的风险敞口[2] - 合约将采用现金结算、中央清算 并遵循CFTC监管标准 交易者可能获得与CFE现有比特币和以太坊期货的跨保证金收益[5] 市场意义与定位 - 这标志着美国受监管市场首次引入永续型加密货币衍生品 此类产品传统上仅在离岸交易所提供[1] - 此举旨在为专业投资者提供在受美国监管、透明且对中介机构友好的环境中获取此类产品的途径[4] - 将永续型期货引入美国受监管市场 满足了机构投资者对高效、长期加密货币风险敞口的实际需求[7] 产品机制与设计 - 合约将追踪Cboe Kaiko实时汇率 并对未平仓头寸应用类似于永续互换中资金费的每日“资金金额” 以使期货价格与现货市场保持一致[6] - 该产品结构消除了展期到期期货的操作摩擦和滚动风险 同时保持了透明度和监管监督[2][8] - 该结构旨在为投资者提供受控的杠杆数字资产风险敞口路径 并实现更高效的投资组合和风险管理[4] 行业背景与监管环境 - 永续期货是全球加密货币交易量最大的产品之一 但由于美国的监管限制 历史上主要在离岸平台蓬勃发展[3] - Cboe此举为机构交易台带来了熟悉但受到严格监管的该工具版本 寻求透明度、明确的保护和监管一致性[3]

新加坡交易所推出加密货币永续期货 - 新加坡交易所衍生品市场将于2025年11月24日推出比特币和以太坊永续期货 成为亚洲首个提供交易所清算加密货币永续期货的主要交易所 [1] - 该产品将采用iEdge CoinDesk加密货币指数作为基准 并提供无到期日的连续交易 [1] 产品设计与规格 - 比特币合约规模为0.2 BTC 最小价格波动为1美元 以太坊合约规模为5 ETH 最小价格波动同为1美元 [2] - 产品采用资金费率机制 通过多头和空头头寸之间的成本交换来重新平衡供需 [3] - 资金费率上限为±35个基点以维持产品稳定性 当交易保持在设定参数内时 稳定范围将平均利差设定为3个基点 [3] 交易机制与结算 - 交易按新加坡时间分为两个时段 T时段为上午7:05至下午4:00 T+1时段为下午4:05至次日上午5:15 [4] - 两种合约均以美元现金结算 [4] 投资者准入资格 - 根据新加坡法规 合约仅限于机构投资者、认可投资者以及专业投资者 [1] - 认可投资者需满足个人净资产超过200万新加坡元或年收入超过30万新加坡元的条件 [4] - 银行等机构实体以及业务涉及资本市场产品的专业投资者也可交易该合约 [5] 战略背景与行业趋势 - 此次推出符合新加坡更广泛的代币化倡议 新加坡金融管理局持续发展受监管的数字资产基础设施 [5] - 根据CoinDesk Research数据 全球永续期货日交易量超过1870亿美元 其中大部分交易发生在离岸、不受监管的平台 [6] - 此次推出紧随美国Bitnomial交易所和Coinbase衍生品部门于2025年 以及欧盟One Trading于2024年推出类似产品的步伐 也紧随香港于2025年10月批准首个Solana现货ETF的市场动态 [6] 管理层观点与产品定位 - 新加坡交易所集团总裁Michael Syn表示 此次推出将机构级的纪律应用于加密货币交易量最大的衍生品结构 [7] - 将永续合约纳入交易所清算和受监管的框架 为机构提供了其涉足加密货币领域所需的信任和可扩展性 [7]

公司动态 - 新加坡交易所衍生品部门宣布将推出比特币和以太坊加密货币永续期货交易 [1]