投资风格 - 偏好低市净率(P/B)和低市盈率(P/E)的价值型投资标的 而非依赖未来增长预期的高估值标的 [1] - 关注具有明确价值主张的投资机会 例如存在明显低估情形的标的 [1] 持仓情况 - 当前通过股票、期权或其他衍生品持有TEN公司的多头头寸 [1] 研究独立性 - 研究内容为个人观点 未受第三方机构补偿(除平台基础收益外) [1] - 与所提及公司不存在商业利益关联 [1]

文章核心观点 Navios Maritime Partners L.P.宣布已向美国证券交易委员会提交2024年年报，可在公司网站查看，股东也可免费索取纸质版 [1] 公司信息 - 公司是国际干散货和油轮船舶的所有者和运营商 [2] - 公司网址为www.navios - mlp.com [2] 年报获取方式 - 可在公司网站www.navios - mlp.com的“投资者”板块查看 [1] - 股东可免费索取完整审计财务报表的纸质版，联系信息为：Navios Maritime Partners L.P.，Attn: 20 - F Request，85 Akti Miaouli，Piraeus 18538，Greece，Tel: +1 (212) 906 8645，Email: Investors@navios - mlp.com [1] 联系方式 - Navios Maritime Partners L.P.联系电话+1 (212) 906 8645，邮箱Investors@navios - mlp.com [3] - Nicolas Bornozis，Capital Link, Inc.，邮箱naviospartners@capitallink.com [3]

文章核心观点 公司于2025年3月28日在北欧债券市场成功完成4000万美元的增额发行 [1] 债券发行情况 - 公司在2029年10月到期的7.25%高级无抵押债券（ISIN NO0013379446）下完成4000万美元增额发行 [1] - 该债券借款限额为2亿美元，此次增额发行后，公司还有6000万美元借款额度 [2] - 增额发行按面值定价，所得净收益预计用于一般公司用途 [2] - 北极证券和DNB市场担任联合全球协调人和联合账簿管理人，克拉克森证券和费恩利证券担任联合账簿管理人 [3] 公司概况 - 公司是全球最大的灵便型液化气运输船队的所有者和运营商，也是石化气体海运服务的全球领导者 [4] - 公司通过合资企业拥有美国休斯顿航道摩根角一个乙烯出口海运码头50%的股份 [4] - 公司船队由59艘半冷藏或全冷藏液化气运输船组成，其中28艘可运输乙烯和乙烷 [4] - 公司普通股在纽约证券交易所交易，代码为“NVGS” [5] 联系方式 - 媒体咨询可联系亚历山大·沃尔斯特，邮箱communications@navigatorgas.com，电话+44 (0)7857 796 052、+44 (0)20 7045 4114 [6] - 投资者关系可联系邮箱investorrelations@navigatorgas.com、randy.giveans@navigatorgas.com，电话+1 713 373 6197、+44 (0)20 7340 4850 [6] - 投资者关系/媒体顾问为尼古拉斯·博尔诺齐斯/保罗·兰普蒂斯，联系电话+1 - 212 - 661 - 7566，邮箱navigatorgas@capitallink.com [6]

文章核心观点 公司宣布Costamare Bulkers即将上任的管理团队将举办虚拟分析师和投资者日活动 并计划将干散货业务分拆为独立公司Costamare Bulkers以释放两家公司内在价值[1][3] 分析师和投资者日活动 - 活动时间为2025年4月9日上午9点（东部夏令时）[1] - 议程包括管理层讨论Costamare Bulkers核心业务、运营、投资亮点和战略展望 以及问答环节[2] - 演讲团队由Gregory Zikos带领 成员还有Jens Jacobsen和Dimitris Pagratis[7] - 感兴趣方可通过Costamare Inc.网站观看网络直播[2] 干散货业务分拆 - 公司打算将干散货业务分拆为独立公司Costamare Bulkers 董事会认为此举将释放两家公司内在价值[3] - Costamare Bulkers股份预计在纽约证券交易所上市 公司目标是在今年完成分拆 但需满足包括监管批准和董事会最终批准等条件[4] 公司概况 - Costamare Inc.是全球领先的集装箱船和干散货船船东及租赁商 有51年国际航运业历史[5] - 拥有68艘集装箱船 总运力约513,000标准箱 38艘干散货船 总运力约3,016,000载重吨（含一艘已同意出售的船只）[5] - 有干散货运营平台CBI 参与租赁业务 其普通股和优先股在纽约证券交易所交易[5] 公司联系方式 - 联系人包括首席财务官Gregory Zikos和业务发展部Konstantinos Tsakalidis[9] - 公司位于摩纳哥 电话(+377) 93 25 09 40 邮箱ir@costamare.com[9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司船队平均约62艘船，较2023年增加约2艘，全年平均船队利用率从2023年的96.3%降至92.5% [37][38] - 2024年公司实现总营收8.04亿美元，运营收入2.79亿美元，净利润1.76亿美元，每股收益5.03%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）4亿美元 [38][39] - 2024年每艘船每日等效期租租金（TCE）为32,550美元，每艘船每日运营费用为9,350美元，较2023年降低约3% [38][39] - 2024年末公司总债务和其他金融负债为18亿美元，净债务与资本比率保持在45%，利息和融资成本为1.12亿美元，较2023年的1亿美元有所增加 [40] - 2024年第四季度公司实现总营收1.88亿美元，运营收入4200万美元，净利润1930万美元，每股收益0.42%，调整后EBITDA为8500万美元 [42][44] - 2024年第四季度每艘船每日运营费用为9,480美元，略低于2023年第四季度，TCE为30,107美元，是运营费用的3.2倍 [43] - 公司将按照半年度股息政策，于2025年7月支付普通股股息0.60%，与2024年7月支付水平相同 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司常规船队包括原油和成品油轮，从大型VLCC到小型灵便型油轮，目前运营的61艘船中，29艘（48%）有市场敞口，84%的船队有固定收入合同 [30][32] - 公司专业化船队包括16艘穿梭油轮和2艘LNG运输船，所有16艘穿梭油轮均与主要能源公司签订长期租约 [28][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前阿芙拉型油轮运价在70,000美元左右，苏伊士型油轮在50,000美元左右，上周VLCC在50,000美元以上 [88][89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划建造9艘DP2穿梭油轮，与巴西国家石油公司（Transpetro）签订15年租约，使公司成为全球最大的穿梭油轮运营商之一 [10][11] - 公司将继续进行船舶买卖活动，出售老旧船舶，保持船队年轻化，并为新船项目提供资金 [11][17] - 公司专注于与主要石油公司建立长期合作关系，约70%的业务来自6 - 7家知名终端用户，避免将船舶租给运营商或贸易商 [16] - 公司采用逆周期投资策略，在油轮市场底部筹集资金进行船队扩张 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场基本面积极，公司拥有同行中最大的新造船计划，所有项目均已融资，且银行贷款条件有吸引力 [19][20] - 公司对股价表现失望，认为公司价值被低估，希望股价能反映公司的实际价值 [21][22] - 公司将继续保持连续分红的记录，并有望在未来30年实现增长 [23] - 地缘政治事件可能会影响市场，但公司认为市场将保持健康，公司作为主要终端用户的“浮动管道”将获得回报 [90][91] 其他重要信息 - 公司拥有自己的培训中心，是唯一获得英国航海学院认证的培训机构，能够培养高素质的海员 [16] - 公司90%以上的船舶为日本和韩国建造，按载重吨计算，这一比例达到95% [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 9艘穿梭油轮的运营结构，Transpetro提供船员的能力以及公司是否会介入船员配备 - 公司表示Transpetro目前正在运营公司的4艘船舶，公司在希腊和里约的设施培训巴西船员 全球高素质海员短缺，公司有自己的学院，会与Transpetro密切合作运营这些船舶 [55][56][57] 问题2: 二季度可能出售的资产 - 公司表示可能出售第一代阿芙拉型油轮和苏伊士型油轮，预计净收益接近1.3亿美元，这些交易不会影响公司的资产负债表，公司仍将保持强大的流动性 [60][61] 问题3: 出售老旧船舶是否是为了给新的环保船舶腾出空间，是否会增加额外的吨位 - 公司表示主要是为了给目前已订购的21艘船舶腾出空间，公司有同行中最大的更新计划 [66] 问题4: 是否有对冲穿梭油轮融资利率风险的意愿 - 公司表示有专门的团队每天寻找降低融资成本的方法，正在考虑各种利率上限结构 [68] 问题5: Maria Energy号船舶未来的运营计划以及是否会出售 - 该船将于2026年5月起与主要终端用户签订12 - 15年的长期租约，在此之前需要安排一年的运营 公司未排除出售该船的可能性 [73] 问题6: 如果市场改善，是否会提高下半年的股息支付 - 公司表示上半年股息根据上一年的业绩确定，下半年股息在10月的战略会议上根据前9个月的情况决定 去年市场强劲时提高了股息，希望今年也能如此 [77][78] 问题7: 2025年预计的干船坞数量以及G&A费用情况 - 公司预计干船坞数量与运营的60艘船舶相匹配，遵循五年周期 G&A费用预计将大幅下降，去年发放的激励措施增强了团队凝聚力 [83][84]

核心观点 - 公司Capital Clean Energy Carriers Corp (CCEC) 作为创始成员加入新成立的MIT海事联盟，与学术界及行业领导者合作开发前沿技术，旨在提升行业竞争力并减少环境影响 [1][2][3] - 联盟聚焦核推进技术、替代燃料、数据驱动策略、自主运营及网络安全等领域，以应对航运业占全球能源相关CO2排放2%的挑战 [2][3] - 公司希望通过联盟贡献其多样化船队的运营经验，推动AI驱动模型及技术解决方案的开发，优化船舶效率及自主决策 [6][7] 联盟目标与技术方向 - 探索符合商业航运经济、技术及环境要求的新设计，评估替代燃料可行性，开发数据驱动算法及自主平台 [3] - 具体技术方向包括核推进、先进数据分析、自主运营、网络安全框架、流体力学创新及3D打印技术 [4] - 联盟成员包括ABS、CCEC、HD韩国造船与海洋工程等创始成员，以及Foresight-Group等创新成员 [3] 公司参与与行业影响 - CCEC拥有16艘高规格船舶（包括12艘最新一代LNG运输船），并计划在2026-2027年交付6艘双燃料中型气体运输船及4艘液态CO2运输船 [10] - 公司CEO表示联盟将推动海事实践创新，增强行业韧性，促进可持续发展 [7] - HD韩国造船与海洋工程计划通过联盟推广AI自主导航系统HiNAS，制定全球技术标准并开发下一代环保船舶 [8][9] 学术与行业协同 - MIT教授强调联盟将整合工程学院及计算学院资源，开发船舶脱碳工程解决方案，同时结合技术与政策研究 [4] - ABS CEO指出联盟结合成员经验与MIT技术能力，旨在突破排放挑战中的技术瓶颈，推动长期减排目标实现 [5]

文章核心观点 公司出售一艘油轮获得收益，推进船队更新战略，未来将交付多艘新船 [1][2] 交易情况 - 公司通过全资子公司签署协议，以3900万美元出售2011年建造、105400载重吨的阿芙拉型油轮M/T P. Yanbu，该轮于今日交付给新船东，出售时无债务 [1] - 公司于2020年第四季度以2200万美元收购该油轮，此次出售预计在2025年第一季度产生约2150万美元收益，不包括佣金和交易相关成本 [2] 公司战略 - 出售该油轮是公司船队更新战略的里程碑，公司致力于通过新造船计划和选择性二手船收购实现船队现代化，抓住有利市场条件进行交易 [2] - 此次交易现金收益将使公司现金余额增加超过1.05亿美元，是年末债务余额4770万美元的两倍多 [2] - 2026年1月交付三艘新造LR2阿芙拉型油轮后，船队平均船龄将从14年降至10年 [2] - 公司期待从2025年8月左右交付第一艘新造LR2油轮开始，陆续交付三艘新造LNG就绪LR2阿芙拉型油轮和一艘新造LR1化学品/成品油轮 [2] 公司概况 - 公司是全球油轮运输服务提供商，通过自有油轮船队提供服务，采用即期航次、联营安排和定期租船等方式运营 [3]

文章核心观点 CMB.TECH与MOL和MOLCT签署建造9艘氨动力船舶协议，是实现航运业净零排放目标的重要里程碑，使CMB.TECH合同积压增加9.21亿美元至29.4亿美元 [1][4] 合作协议内容 - CMB.TECH与MOL和MOLCT签署建造9艘氨动力船舶协议，包括3艘21万载重吨氨动力Newcastlemax散货船和6艘化学品船（2艘氨动力、4艘氨就绪） [1][2] - 3艘散货船由CMB.TECH和MOL共同拥有，租给MOL 12年；6艘化学品船由CMB.TECH订购，分别租给MOLCT 10年和7年 [2] - 散货船2026 - 2027年交付，化学品船2028 - 2029年交付 [3] 各方表态 - CMB.TECH首席执行官表示与MOL和MOLCT愿景一致，该合作是实现航运业净零排放目标的重要里程碑，使公司合同积压增加9.21亿美元至29.4亿美元，证明公司战略取得实际成果 [4] 公司介绍 - CMB.TECH是多元化海事集团，拥有超150艘远洋船舶，提供氢和氨燃料，总部位于比利时安特卫普，在欧美亚非均有办公室，在泛欧交易所布鲁塞尔和纽约证券交易所上市 [5][6] - MOL总部位于东京，是领先航运公司，拥有约900艘船舶，是全球最大化学品船船队拥有者，除传统航运业务外，还提供多种业务，目标成为全球社会基础设施公司 [6] - MOLCT与旗下子公司拥有超110艘不锈钢罐化学品船，运输多种液体化学品等，在全球有12个办公室，总部位于新加坡 [7]

文章核心观点 2025年3月，Castor Maritime Inc.与公司董事长、首席执行官兼首席财务官的一位家庭成员实益拥有的实体达成两项协议，出售两艘巴拿马型散货船，总价2800万美元，交易条款经公司独立董事特别委员会协商批准，预计2025年上半年交付新船东 [1] 公司概况 - 公司是一家多元化的全球航运和能源公司，业务涉及投资和资产管理、船舶所有权、技术和商业船舶管理以及能源基础设施项目 [2] - 公司拥有12艘船舶，总运力80万载重吨，包括已同意出售的M/V Gabriela A、M/V Magic Eclipse和M/V Magic Callisto [3] - 公司是法兰克福上市的投资和资产管理公司MPC Münchmeyer Petersen Capital AG的大股东 [3] 交易信息 - 2025年3月，公司与相关实体达成两项协议，出售2011年建造的M/V Magic Eclipse和2012年建造的M/V Magic Callisto，总价2800万美元 [1] - 交易条款经公司独立董事特别委员会协商批准，预计2025年上半年交付新船东 [1] 联系方式 - 如需进一步信息，可联系Petros Panagiotidis，邮箱ir@castormaritime.com [6] - 媒体联系人为Kevin Karlis，邮箱castormaritime@capitallink.com [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为1080万美元，低于2023年同期的1160万美元，每日等效期租租金（TCE）为14250美元，低于上一年的15874美元 [10] - 2024年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为510万美元，较2023年增长11%，净亏损180万美元，而去年净亏损70万美元 [26] - 2024年全年净收入为4540万美元，远高于去年，调整后EBITDA增至2030万美元，去年为1890万美元，全年净亏损340万美元，而2023年净利润为20万美元，但2023年包含1180万美元的船舶销售利润，2024年仅为140万美元 [27] - 2024年底现金头寸为680万美元，总资产达1.53亿美元，股东权益为6010万美元，未偿还债务为9940万美元，贷款与船队价值比率约为60% [29][31][32] - 2024年公司宣布每股总计0.235%的股息，同时回购约2%的流通普通股，第四季度股息降至每股0.01%，自2023年以来，已支付约每股1.60%的股息，还回购了约45万股，占流通普通股约5%，初始300万美元授权中，190万美元仍可用，约占流通股的11% [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 干散货业务方面，2024年公司优化船队资产，出售Oasea轮，购入Nisea轮，还将出售Capesize Gloriuship轮，部分巴拿马型船和Capesize船有固定费率租约，其余船队按指数挂钩租约运营 [11][13] - 2025年第一季度TCE指导预计约为10300美元，94%的运营日已开票，预计后续三个季度TCE费率将提高 [14] - 2024年第三季度公司进入离岸市场，收购一艘能源建设船新造船的股权，预计2027年交付，已投入约350万美元，另有450万美元已承诺，将在2025年分两期支付 [15][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 干散货市场方面，2025年第一季度末Capesize和Panamax租船费率因中国新年季节性因素和中国库存水平高而走软，Capesize市场受巴西、澳大利亚和哥伦比亚出口放缓影响，Panamax费率受中国谷物进口放缓、拉丁美洲谷物出口因洪水减少、中国煤炭进口量降低和拥堵缓解导致船舶可用性增加等因素影响 [17][18] - Capesize市场费率随后迅速反弹，预计未来两年大西洋盆地产量将增加约1.7亿吨，西非铝土矿出口1 - 2月同比增长41%，Capesize订单处于历史低位 [19][20][21] - 拉丁美洲谷物出口前景乐观，随着库存周期转变，预计海运煤炭交易量将增加，中国在建燃煤电厂将使煤炭消费量从现有水平提高30%，全球煤炭消费未见放缓迹象 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成第二个投资周期，未稀释股东权益，通过融资举措解决了直至2026年第四季度的即将到期债务，加强了资本状况 [6] - 公司致力于优化船队资产，确保船队符合环境法规，保持商业竞争力，同时继续关注干散货市场机会，也积极探索固定费率租约 [12][13] - 公司进入离岸市场，收购能源建设船股权，看好该市场机会，认为有限的船舶订单和强劲的离岸基础设施需求将带来有吸引力的租船机会 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管干散货市场条件波动，但公司对市场长期基本面和为股东创造价值的能力保持乐观，认为市场正从季节性放缓中反弹，预计2025年后续三个季度TCE费率将提高 [9][14] - 公司对离岸市场投资充满信心，认为该项目将为公司和股东带来高回报 [38] 其他重要信息 - 公司已完成两次售后回租协议，总计3180万美元，还获得1650万美元贷款融资，进入2025年资本结构稳固，无即时债务到期 [32][33] - 公司出售Gloriuship轮预计2025年第二季度末交付，对损益表影响极小，现金流将增加约700万美元 [29][30] 问答环节所有提问和回答 问题1: 离岸船舶的预定交付时间和剩余资本承诺是多少 - 预定交付时间为2027年第一季度，也可能提前至2026年第四季度，公司已支付约350万美元，另有450万美元已承诺，将在2025年分两期支付，之后股权分期付款结束，债务谈判尚未最终确定 [42][43] 问题2: 美国对胡塞武装的导弹袭击与干散货市场有何潜在联系 - 红海仍关闭，预计短期内不会重新开放，贸易路线将持续受到干扰，若俄乌实现停火，可能重新开放谷物走廊，对Panamax/Kamsarmax市场有利，积极影响可能从2025年下半年开始显现 [45][46] 问题3: Capesize船出售是否意味着有700万美元的收益 - 未偿还贷款约750万美元，公司需根据管理协议向Seanergy支付售价的1%，出售后公司自由现金流净收入约700万美元 [50]