纳斯达克综合指数历史表现 - 纳斯达克综合指数今年早些时候因投资者对全面关税的担忧而进入市场调整区间 但历史上该指数在调整后往往出现强劲反弹 自2010年以来调整后的12个月平均回报率为21% [1] - 过去40年纳斯达克综合指数的年均回报率为11% 表明该指数未来有望继续上涨 [1] The Trade Desk投资价值 - 华尔街对The Trade Desk的目标价中位数为84美元 较当前68美元的股价有23%的上涨空间 [2] - 公司股票在第四季度营收指引未达标后大幅下跌 但市场反应可能过度 因其独立商业模式建立了客户信任 [10] 公司业务优势 - The Trade Desk是最大的独立需求方平台(DSP)运营商 专注于数据驱动的数字广告活动 在增长最快的CTV和零售媒体广告领域具有优势 [4] - 独立商业模式是重要优势 区别于拥有自有广告库存的竞争对手如谷歌、亚马逊和Meta 能保持中立性 [5] - Frost & Sullivan分析师认为该公司拥有市场上技术最先进的DSP平台 [6] 技术创新与AI应用 - 2023年推出的Kokai平台新增AI功能 帮助代理商管理预算、优先投放广告和定位消费者 [6] - Kokai平台的采用进度"超前" 预计所有客户将在年底前使用该平台 [7] - 与Rembrand的合作扩展了生成式AI市场 使品牌能够使用生成式AI创建广告内容 [8] 组织变革与财务表现 - 公司重组销售团队以直接服务大品牌 并调整工程团队结构以加快小规模更新频率 [9] - 第一季度销售额增长25% 非GAAP盈利增长27% [9] 行业前景与竞争格局 - 广告技术支出预计到2030年将以每年14.4%的速度增长 [11] - Baron Capital分析师认为市场更偏好独立客观的平台 大型广告主将继续重视公司的独立性、透明度和中立性 [11] - 当前40倍的调整后市盈率估值合理 因公司持续获得市场份额将带来更强劲的盈利增长 [11]

公司概述 - MNTN公司是一家新上市的广告技术公司 在纽约证券交易所上市 股票代码为MNTN [1] - 分析覆盖了公司的商业模式和近期财务表现 [1] 业务模式 - 公司属于广告技术行业 专注于通过技术手段优化广告投放效果 [1] 财务表现 - 分析报告提供了公司近期财务数据的详细解读 [1] 分析师观点 - 分析报告表达了独立观点 未受任何公司关系或补偿影响 [1]

市场波动与投资机会 - 2025年前五个月股市波动剧烈 标普500指数先创新高后因关税不确定性跌近熊市区域 纳斯达克综合指数进入三年来首个熊市[1] - 历史数据显示主要股指两位数百分比下跌时为长期投资者提供理想入场机会[2] - 投资组合中38个持仓仅4个持有不足一年 体现长期持有策略[2] 辉瑞(PFE) - 2025年新增持仓 两次买入成本价23.47美元/股[5] - 新冠产品销售额从2022年560亿美元骤降至2024年110亿美元 但四年净产品收入累计增长超50%[6] - 430亿美元收购Seagen后肿瘤学业务新增30亿美元年销售额 管线大幅扩展[7] - 远期市盈率低于8倍 股息收益率超7% 叠加年度成本节约目标构成吸引力[8] PubMatic(PUBM) - 2025年加仓最多 持仓成本9.29美元/股[9] - 受益广告预算从印刷/户外转向视频/移动/联网电视等数字渠道[10] - 自建云基础设施平台提升利润率 现金充裕 十年持续正经营现金流[11][12] - 剔除现金后股价不足9美元 经济向好时每股收益可超1美元[12] Sirius XM(SIRI) - 4月4日以19.28美元/股加仓[13] - 卫星广播领域合法垄断者 订阅收入占比超75% 抗衰退能力强[14][15] - 远期市盈率7倍 股息收益率超5%[16] 英特尔(INTC) - 4月8日以18.56美元/股增持[18] - CPU在数据中心和传统设备领域保持主导地位 现金流支持高增长项目投入[20] - 股价接近有形账面价值 较账面价值折价19%[21] BioMarin制药(BMRN) - 4月8日首笔买入价56.01美元/股[22] - 专注超罕见病药物 Voxzogo年销售额有望突破10亿美元[24][25] - 2027年销售目标40亿美元(2024年为28.5亿美元) 远期市盈率10.6倍[25] Fastly(FSLY) - 4月4日以5.08美元/股增持[27] - 边缘云计算需求增长 内容分发网络(CDN)服务扩展[28] - 收入留存率超99% 未履行合同金额突破3亿美元[29][30]

指数效应与AppLovin股价 - 广告技术公司AppLovin因可能被纳入标普500指数 股价在交易日上涨近5% 表现显著优于标普500指数的横盘走势 [1] - 标普500指数将于6月6日收盘后进行定期调整 通常涉及替换若干成分股 [2] 标普500潜在纳入候选股 - 美国银行分析师报告指出AppLovin是标普500新晋成分股的有力候选者 [4] - 在线证券经纪商Robinhood Markets被美国银行列为标普500纳入的"首要候选" 同时提及Carvana和Interactive Brokers Group等12支股票也有较高入选概率 [5] 市场行为分析 - 美国银行的预测目前仍属于推测性质 建议投资者不应仅基于指数调整预期交易AppLovin股票 而应关注公司基本面 [6]

股价表现 - 公司股价在5月份大幅上涨46% [1] - 股价上涨分多个阶段进行 [1] - 公司股价较其峰值仍下跌超过20% [9] 财务业绩 - 第一季度广告收入增长71%至11.6亿美元 [5] - 第一季度总收入增长40%至14.8亿美元 超过市场预期的13.8亿美元 [5] - 调整后税息折旧及摊销前利润增长83%至10亿美元 [5] - 一般公认会计原则每股收益从0.67美元跃升至1.67美元 [5] 业务发展 - 公司预计第二季度广告收入在11.95亿至12.15亿美元之间 [8] - 公司预计以4亿美元现金将其移动游戏业务出售给Tripledot Studios [8] - 公司正进军电子商务和联网电视等领域 为增长提供充足空间 [8] 市场环境 - 公司受益于市场广泛复苏和风险偏好情绪 投资者淡化关税和经济放缓威胁 [1] - 作为广告科技股 公司因高估值和对宏观经济的敏感性而受到抛售冲击 此前曾下跌超过50% [3] - 5月初 Meta Platforms强劲财报预示数字广告市场需求健康 推动公司股价上涨 [4] - 优于预期的失业率数据提振了公司股价及大盘 [4] - 5月12日 中美降低相互关税税率的消息再次推动公司股价跳涨 [6] - 当月剩余时间 因获得华尔街一些正面报道 公司股价逐步走高 [6]

核心观点 - 当前市场不确定性有所缓解 领先科技公司仍保持优异业绩表现 是逐步投资优质股票的良机 [1] - 推荐6月值得关注的三家科技公司：Nvidia、The Trade Desk和Meta Platforms [2] Nvidia - 公司在AI数据中心芯片领域保持领先地位 Q1 FY2026营收同比增长69% 环比增长12% [4] - 尽管因对华芯片销售限制预计损失80亿美元收入 Q2业绩指引仍符合华尔街预期 [5] - 长期年均盈利增长率预计达29% 当前48倍PE估值合理 持续验证AI领域领导地位 [6] The Trade Desk - 独立广告技术平台 Q1 2025业绩超预期 显示业务在持续增长的数字广告市场保持强劲 [9] - 已迁移约2/3客户至AI驱动的Kokai平台 帮助广告主优化程序化广告支出 [9] - 企业价值/销售额比率从去年底的29倍降至14倍 估值显著回调 [10] Meta Platforms - 旗下应用日活用户达34.3亿 Q1 2025单季度产生超100亿美元自由现金流 [11] - 核心广告业务持续增长 同时大力投资AI项目 包括开源AI模型Llama（3月下载量超10亿次） [12] - 长期年均盈利增长率预计18% 当前25倍PE估值对于其增长潜力和核心业务优势具有吸引力 [13]

做空报告与公司回应 - 公司AppLovin今年面临三家做空机构（Fuzzy Panda Research、Muddy Waters和Culper Research）的指控，主要针对其人工智能广告技术平台Axon 2.0的合法性和有效性 [1][2] - 做空报告声称公司软件侵犯用户隐私、未经同意安装应用，可能导致其服务因违反政策被应用商店下架 [2] - 公司CEO否认所有指控，称Axon 2.0的复杂性使做空者散布恐惧，并建议投资者深入调研，指出AI聊天机器人可轻易反驳做空主张 [3] 第一季度财务表现 - 广告业务（原软件平台）收入同比飙升73%至11.6亿美元，总营收增长40%至14.8亿美元，超出伦敦证券交易所集团编制的13.8亿美元共识预期 [4] - 应用组合业务收入同比下降14%至3.25亿美元，但分部调整后EBITDA增长9%至6200万美元 [5] - 公司毛利率显著提升至81.7%，较去年同期的72.2%增长960个基点 [6] - 销售和营销支出同比减少19%，实现收入飙升与费用降低的罕见组合 [6] - 每股收益从去年同期的0.67美元跃升至1.67美元，超出1.45美元的共识预期，尽管公司计提1.89亿美元非现金商誉减值损失 [7] - EBITDA同比猛增82%至10亿美元，广告调整后EBITDA飙升92%至9.43亿美元 [7] - 运营现金流达8.32亿美元，自由现金流为8.26亿美元，季度末净债务为32亿美元 [7] 业务发展与企业行动 - 公司宣布将移动游戏业务出售给Tripledot Studio，交易对价包括1.5亿美元现金、2.5亿美元担保本票及Tripledot Studios约20%股权 [5] - 网络广告业务拓展进展顺利，当前试点覆盖广告商总潜在市场不足0.1%，重点聚焦中端市场网络广告商 [9] - 本季度将为精选客户推出自助服务仪表板以自动化流程，全面推广后新广告商可设定目标、预算及上传广告 [10] - 公司持续改善与第三方平台和归因供应商的集成，以提升广告商测量体验 [10] - 预计网络广告业务今年将贡献广告净收入的10% [11] 业绩展望与财务指引 - 公司预测第二季度广告收入介于11.95亿至12.15亿美元，同比增长68%至71% [8] - 第二季度广告分部调整后EBITDA指引为9.7亿至9.9亿美元，较去年同期的5.2亿美元大幅提升 [8] 股票表现与估值 - 公司股价过去一年上涨近288%，尽管年度涨幅显著，估值仍具吸引力 [1][13] - 基于2025年分析师预测，公司远期市盈率约为41倍，但市盈增长比率仅为0.5，低于1通常表明股票被低估 [13] - 公司持续实现收入和盈利快速增长，并产生非常强劲的现金流增长 [14] 行业环境与监管风险 - 苹果和Alphabet作为大型企业，特别是苹果在应用商店隐私规则方面非常严格，若Axon 2.0违反政策，苹果可能早已采取打击措施 [15] - 尽管三家独立公司的做空报告值得谨慎对待，但缺乏具体证据表明公司存在不当行为 [15][16]

公司业绩表现 - 公司股价本周上涨12 4% 主要由于财报超预期及出售游戏部门的消息 [1] - 第一季度每股收益1 67美元 同比增长149% 超出华尔街共识预期1 45美元 [4] - 第一季度营收14 8亿美元 同比增长40% 超出分析师平均预期13 8亿美元 [4] 业务板块表现 - 广告业务收入增长71% 达到11 6亿美元 成为公司增长最快的板块 [1][5] - 应用业务收入下降14% 至3 25亿美元 但投资者未受此影响 [5][6] 战略调整 - 公司将出售移动游戏业务给Tripledot Studios 获得4亿美元现金及Tripledot近20%股权 [6] - 交易预计在第二季度完成 公司将专注于广告业务发展 [6] - 公司CEO表示出售游戏业务有助于集中资源发展广告技术业务 [1] 潜在并购计划 - 公司CEO在博客中透露有意与TikTok Global(中国境外资产)合并 [2][7] - 合并后公司可能帮助TikTok广告收入从目前200亿美元提升至800亿美元 [8] - 公司承认该合并计划成功概率较低 但强调其追求大规模业务的战略目标 [8] 投资者反应 - 投资者对公司最新业绩和战略调整表示满意 [9] - 无论是否达成TikTok交易 公司发展方向都获得市场认可 [9]

英特尔公司现状与挑战 - 英特尔股价在过去20年间下跌近15%，表现令人失望，错失了移动和人工智能等重大技术转型机遇，甚至在2017年放弃了投资OpenAI的机会[1] - 竞争对手如AMD和英伟达的表现已远超英特尔，尽管芯片股在过去十年普遍表现优异，但英特尔已成为落后者[2] - 公司面临结构性阻力和一系列糟糕战略决策遗留的问题，这些问题难以解决，尽管今年初聘请了新任首席执行官Lip-Bu Tan带来一线希望[3] 潜在超越者：AppLovin - AppLovin在2024年股价飙升超过700%，是当年最亮眼的增长故事之一，尽管近期市值回落至810亿美元，仍低于英特尔的886亿美元[5] - 公司2024年广告收入增长75%至32.2亿美元，并出售了其移动应用业务以专注于核心广告技术业务，其增长得益于自主研发的Axon AI引擎[6] - 公司正将其业务拓展至联网电视、电子商务等其他行业垂直领域，目前市盈率为52，较峰值下跌约50%后估值更具吸引力[7] 潜在超越者：美光科技 - 美光科技与英特尔同属美国少数几家集成器件制造商，业务对商业周期敏感，内存芯片价格会根据供需动态快速变化[8] - 公司正受益于人工智能热潮，其高带宽内存芯片需求旺盛，在截至2月的财年第二季度，收入增长38%至80.5亿美元，数据中心业务收入占比已超过一半[9] - 得益于需求增强和更有利的定价环境，毛利率翻倍至36.8%，调整后每股收益从0.42美元跃升至1.56美元，目前市盈率为17，市值794亿美元[10][11]

文章核心观点 - 少量资金投资行业龙头可获长远收益 当下纳斯达克进入熊市 是投资好时机 推荐300美元可买入的三只股票 [1][4][5] 华尔街市场情况 - 自特朗普宣布“解放日”关税后七个交易日 华尔街经历自2020年2 - 3月新冠疫情暴跌以来最剧烈波动 [1] - 4月9日 道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均创下历史最大单日点数涨幅 4月10日纳斯达克指数出现第五大单日点数跌幅 其成立以来五大点数跌幅中有三次发生在一周内 [2] - 关税/贸易不确定性和股票历史性高价导致华尔街剧烈波动 使成长型纳斯达克综合指数进入熊市 4月10日收盘时较历史收盘高点下跌18.8% 两天前跌幅达24.3% [3] 投资建议 - 熊市通常是短期的 最终会被牛市反弹超越 是投资者投入资金的理想时机 多数券商取消美国主要交易所交易佣金和最低存款要求 300美元也可投资 [4] 推荐股票 谷歌母公司Alphabet - 投资者可用300美元买入 旗下有谷歌搜索引擎、YouTube流媒体平台和谷歌云等业务 [6] - 市场担忧美国经济衰退 亚特兰大联邦储备银行GDPNow模型预计美国第一季度GDP收缩2.4% 衰退期间企业广告支出可能减少 广告占Alphabet第四季度销售额75% [7] - 美国衰退历史上持续时间短 二战后典型衰退约10个月 经济扩张约五年 Alphabet广告基础稳固 [8] - 过去十多年谷歌全球互联网搜索月份额占89% - 93% 提升了Alphabet广告定价能力 [9] - 谷歌云是全球第三大云基础设施服务平台 企业云支出处于扩张早期 融入生成式人工智能解决方案有望加速其两位数增长 [10] - 2024年末公司持有957亿美元现金、现金等价物和有价证券 可积极投资高增长项目和回购股票 提高每股收益 [11] - 基于2026年预期每股收益 谷歌股票市盈率为15倍 处于历史低价 值得买入 [12] 阿斯利康AstraZeneca - 纳斯达克下跌时可用300美元买入 制药股面临产品加征关税可能 会拖累利润率 [13] - 医疗保健行业防御性强 股市波动不影响人们对新药的需求 [14] - 阿斯利康四个核心业务领域表现出色 肿瘤学去年实现24%的恒定货币销售额增长 心血管、肾脏和代谢（CVRM）、呼吸与免疫学（R&I）和罕见病在2024年分别实现20%、25%和16%的货币中性销售额增长 [15] - 2021年7月收购超罕见病药物开发商Alexion Pharmaceuticals 其开发的下一代药物Ultomiris保障了长期现金流 [16] - 公司定价能力强 癌症早期筛查增加肿瘤产品需求 2026年预期每股收益不到11倍 股票看似便宜 [17] 广告技术公司The Trade Desk - 尽管纳斯达克处于熊市 仍可用300美元买入 [18] - 与Alphabet面临相同问题 广告驱动模式可能受关税不确定性、股市波动和衰退担忧影响 但自去年底以来股价已下跌三分之二 消化了衰退影响 [19] - 受益于经济衰退和扩张的差异 多年增长期确保广告业务长期繁荣 [20] - 作为数字广告需求方平台 数字广告渠道销售增长快于传统广告 有望在联网电视平台广告支出增长中发挥重要作用 [21] - 多数数字公司采用其Unified ID 2.0（UID2）技术 可在流媒体领域帮助企业定位消费者 [22] - 预计未来收入年增长率约20% 股票远期市盈率为22倍 处于历史低位 是买入时机 [23]