公司动态：新店开业 - Ascend Wellness Holdings在俄亥俄州Englewood开设新药房 新店位于7701 Hoke Road, Englewood, Ohio 45315 将于2026年1月14日开始接待医疗患者和非医疗客户 并于1月16日举行盛大开业活动 [1] - 新店进一步扩大了公司在俄亥俄州的零售版图 公司目前在俄亥俄州运营的药房包括Piqua, Cincinnati, Sandusky, Coshocton和Carroll等地 [2] - 新药房营业时间为每日上午8:00至晚上11:00 提供店内购物和线上下单到店自提服务 并配备经过专业培训的店员团队 [4][6] 业务与产品策略 - 新药房采用现代化零售布局 提供广泛的产品选择 包括花、雾化器、食品、浓缩物等 产品来自领先品牌及公司自有品牌组合 例如Ozone Reserve和Simply Herb预卷产品 [4] - 公司推出全新升级的免费忠诚度计划“Ascenders Club” 客户可通过购物和店内优惠获得更多奖励 客户可在店内或通过网站www.letsascend.com注册 [5] - 公司是一家垂直整合的大麻运营商 资产分布于伊利诺伊州、马里兰州、马萨诸塞州、密歇根州、新泽西州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州 拥有并运营先进的种植设施 生产并分销其自有品牌产品 包括Simply Herb, Ozone, Ozone Reserve, High Wired, Effin', Common Goods和Royale [7] 市场与扩张 - 公司持续投资于俄亥俄州受监管的大麻市场 随着该州市场持续发展 扩大零售布局有助于更好地服务全州的患者和客户 [2][5] - 公司计划通过盛大开业活动邀请患者、客户和当地社区成员参观新店 了解其精选的大麻产品 [3]

公司事件与市场升级 - Cannara Biotech Inc 从OTCQB风险市场升级至OTCQX最佳市场 并于2026年1月14日开始以代码“LOVFF”交易 [1][2] - 升级至OTCQX市场标志着公司的重要里程碑 有助于提升其在美国投资者中的知名度和能见度 [3][4] 公司业务与财务表现 - 公司是一家垂直整合的大麻及大麻衍生产品生产商 专注于加拿大市场 拥有两座位于魁北克的大型设施 总面积超过165万平方英尺 潜在年化种植产量达10万公斤 [5] - 公司首席财务官表示 此次升级反映了其持续的业务执行力和不断增强的财务表现 包括收入持续增长、利润率改善和平台规模扩大 [4] - 公司利用魁北克的低电价成本 以可负担的价格生产优质大麻产品 [5] 市场结构与资格标准 - OTCQX市场专为成熟的、以投资者为中心的美国和国际公司设计 公司需满足高财务标准、遵循最佳公司治理实践并证明符合相关证券法才能获得资格 [3] - OTC Markets Group运营着供12,000种美国及国际证券交易的受监管市场 其数据驱动的披露标准是公开市场的基础 [1][6]

公司研发进展 - 公司宣布在其白粉病抗性研究方面取得重大进展 该进展基于约一年前对新型白粉病PM2遗传抗性来源的突破性发现[1] - 自初始发现以来 公司已进行多轮杂交 将PM2抗性转移到优良育种系中 并通过高病害压力的受控感染试验在育种群体中进行测试 以验证PM2抗性的持久性和有效性[2] - 公司已从研究阶段进入生产试验阶段 在其Aurora Ridge生产设施对经过验证的PM2抗性栽培品种进行试验[3] 技术细节与知识产权 - 白粉病抗性研究旨在确保将病害抗性整合到高性能基因中 同时不损害对全球患者和消费者至关重要的品质性状[2] - PM2背后的专有遗传标记技术由公司世界级研发机构Aurora Coast的科学家开发 并基于先前与不列颠哥伦比亚大学研究人员的合作以及Genome British Columbia的研究资助[4] - 该知识产权目前在加拿大、美国、欧洲、澳大利亚、新西兰和以色列处于专利申请待批状态[5] 商业化预期与潜在效益 - 若生产试验成功 公司计划于今年晚些时候将白粉病抗性栽培品种商业化[4] - 商业化白粉病抗性栽培品种将保护植物健康、降低运营成本并提高产品质量[4] - 公司认为这一科学驱动的创新为其全球专有大麻产品组合增添了巨大价值[3] 行业影响与公司定位 - 公司通过将先进育种技术与严谨研究相结合 正在为质量和效率设定新标准 同时建立强大的生产网络以支持现有和未来市场[5] - 作为一家以科学为驱动的全球医用大麻公司 公司持续推动大麻科学的边界[5] - 公司已在包括植物与动物基因组会议、加拿大园艺科学与农学学会2025年会议、麦吉尔大学大麻研究中心第四届年度大麻科学研讨会以及PhotoX会议在内的领先科学和行业会议上分享了其研究成果[3] 公司背景 - 公司是一家总部位于加拿大埃德蒙顿的领先全球医用大麻公司 服务于加拿大、欧洲、澳大利亚和新西兰的医疗和消费市场[6] - 公司成人使用品牌组合包括Drift, San Raf, Daily Special, Tasty's, Being和Greybeard 医用大麻品牌包括MedReleaf, CanniMed, Aurora和Whistler Medical Marijuana Co 以及国际品牌Pedanios, IndiMed和CraftPlant[6] - 公司持有北美领先的农业植物繁殖供应商Bevo Farms Ltd的控股权[6] - 公司普通股在纳斯达克和多伦多证券交易所上市 交易代码为“ACB”[7]

Swift Lifts feature premium, perfectly portioned cannabis pre-rolls crafted for those who value quality and convenience  CHICAGO, Jan. 14, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Verano Holdings Corp. (Cboe CA: VRNO) (OTCQX: VRNO) (“Verano” or the “Company”), a leading multi-state cannabis company, today announced the launch of Swift Lifts as an independent brand, offering a robust line-up of premium pre-roll offerings that are perfectly portioned and designed to deliver quality and convenience. Formerly part of the Veran ...

Swift Lifts feature premium, perfectly portioned cannabis pre-rolls crafted for those who value quality and convenience CHICAGO, Jan. 14, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Verano Holdings Corp. (Cboe CA: VRNO) (OTCQX: VRNO) (“Verano” or the “Company”), a leading multi-state cannabis company, today announced the launch of Swift Lifts as an independent brand, offering a robust line-up of premium pre-roll offerings that are perfectly portioned and designed to deliver quality and convenience. Formerly part of the Veran ...

公司业务结构 - 芝加哥大西洋集团拥有三个主要业务板块 分别是房地产投资信托基金、抵押贷款房地产投资信托基金、商业发展公司以及私人业务板块 [3] - 公司需要解释这三个组成部分之间如何相互作用 [3] - 公司需要解释集团同时拥有这三个不同业务部门的原因和协同逻辑 [3] 会议背景与参与者 - 本次网络广播是系列会议的一部分 旨在从行业内不同参与者的角度讨论大麻行业 [1] - 主讲嘉宾是芝加哥大西洋集团的董事总经理彼得·萨克 [1] - 观众构成包括紧密跟踪大麻行业的投资者 以及更多关注金融领域如抵押贷款房地产投资信托基金和商业发展公司的投资者 后者对大麻行业的了解可能相对较少 [2]

公司概况与业务结构 * 公司为芝加哥大西洋集团，旗下运营多个投资工具，包括抵押贷款房地产投资信托基金、商业发展公司和私募基金，专注于为不同借款人提供多样化的贷款解决方案，如房地产抵押贷款、现金流贷款、第一留置权贷款等[1] * 公司管理资产总额约为25亿美元[5] * 公司的私募基金和商业发展公司中，有20%至30%的贷款为非大麻行业的直接贷款，而抵押贷款房地产投资信托基金则100%专注于大麻行业[3] 行业环境与公司定位 * 2025年，更广泛的抵押贷款房地产投资信托基金和商业发展公司行业表现相对负面，主要受两大宏观趋势影响：一是利率下降，因其投资组合偏向浮动利率贷款，基准利率下降导致其收益减少；二是市场对私人信贷的担忧，包括契约保护减弱、欺诈案例以及大型基金账面价值可靠性问题[9][10] * 公司强调其业务模式与行业普遍情况形成对比，因其投资的大麻行业表现与宏观环境关联度较低，且通过贷款中的高利率下限，显著降低了利率下行风险[11] * 以公司抵押贷款房地产投资信托基金为例，截至第三季度，仅有14%的贷款组合会因利率下降超过100个基点而受到影响，商业发展公司的情况也类似[13][87] * 公司能够谈判获得有利的贷款条款（如利率下限、提前还款保护），原因在于大麻行业贷款机构稀少，竞争有限[14][16] 大麻行业投资逻辑与竞争优势 * 公司向大麻运营商提供的贷款杠杆率（1-2倍EBITDA）远低于更广泛的私人信贷行业（4-6倍EBITDA），且基于实际EBITDA而非调整后EBITDA，并设有真实的契约保护[23] * 公司构建了多元化的投资组合，提供与更广泛私人信贷领域相当或更高的股息回报，但拥有更高比例的第一留置权债务和更低的投资组合杠杆[24] * 公司投资组合的独特性在于，其公开交易的商业发展公司持有的头寸，没有其他任何公开交易的商业发展公司持有，这与许多大型商业发展公司共同投资于相同交易的情况形成鲜明对比，为投资者提供了独特的多元化机会[25][26] * 与售后回租运营商相比，公司作为贷款方的关键区别在于期限风险，公司贷款期限为2-4年，远低于售后回租通常10-30年的租约，这使公司能更灵活地在行业演变中重新配置风险敞口[28][29] * 公司抵押贷款房地产投资信托基金的投资组合平均期限不到两年，低于行业平均水平[31][32] * 公司几乎主导并安排了所有交易，拥有大麻行业最大的发起平台、承销团队和专门的分析团队，这使其在私人信贷领域独树一帜[39][40] * 公司专注于为中型和小型运营商提供支持，认为在这些领域能利用有限的竞争环境，构建更具优势的风险回报结构[70][71] 监管动态与市场影响 * 随着大麻重新分类的预期，市场信贷需求增加，源于股权乐观情绪和运营商增长投资意愿增强[44] * 目前尚未看到新的贷款机构进入大麻市场，因为重新分类并未解决阻碍资本（尤其是债务资本）进入该行业的根本问题，例如大麻仍属非法物质，以及有限合伙人（如养老基金、捐赠基金）的投资限制[45] * 对公司而言，比重新分类或安全银行法案更重要的变革，是大麻公司能够在美国主要交易所上市，这将极大地改变行业获取资本的途径[46] * 重新分类的经济影响显著，可能使大麻运营商的税后收益增加25%、50%甚至75%，因为它允许扣除管理费用[50] * 对于运营商资产负债表上累积的未付税款，公司将其视为需要偿还的真实负债，并据此进行投资承销[51] * 公司预计，若重新分类在2026年完成，280E条款的税收优惠将从2026年1月1日起生效[53] * 私人股权资本市场活动有所增加，但更多集中于为已建立的公司筹集增长资金，而非初创企业[57][58] * 债务资本市场尚未出现新的贷款机构大量涌入[60] * 安全银行法案本身不足以全面开放美国债务资本市场生态系统（包括评级机构、保险公司、托管行、会计师事务所等）对大麻行业的接纳[62] * 公司认为，如果资本市场对大麻行业开放，公司将是最早的受益者[64] 具体业务表现与财务状况 * 商业发展公司在第三季度表现强劲，部署了超过6000万美元的贷款，但也遇到了大量提前还款，导致净部署额不及预期，但获得了可观的提前还款罚金收入[66] * 公司商业发展公司拥有1亿美元的循环信贷额度，并计划在寻求额外债务资本之前先充分部署该额度，且预计其杠杆率将长期远低于更广泛的商业发展公司市场[74] * 抵押贷款房地产投资信托基金在第三季度继续提供稳定的收益和股息，并瞄准投资组合增长，近期与运营商Verano扩大了房地产抵押循环信贷额度[76] * 公司支持健康的运营商进行并购活动，无论交易使用股权还是现金，只要资产健康，公司都愿意提供一定杠杆的贷款支持[78] * 抵押贷款房地产投资信托基金最大的持续非应计资产问题预计将在近期得到解决，该业务已进行资本重组并显著复苏[79] * 由于纳斯达克上市规则限制，公司的抵押贷款房地产投资信托基金和商业发展公司目前均不能持有大麻运营商的股权[80] * 公司现有信贷设施将抵押贷款房地产投资信托基金的总杠杆限制在约2亿美元，且目前远低于此水平，即使完全使用，其杠杆率也显著低于更广泛的抵押贷款房地产投资信托基金指数[82][84] * 公司高度重视维持定期股息，并无意改变[100] 长期展望与战略 * 公司通过其与Vireo Growth的合作案例，展示了其积极参与支持借款人增长计划的能力，这种建立信任和连接行业参与者的能力是其核心价值所在[89][91] * 即使未来大麻联邦合法化，金融领域全面开放，由于大麻行业高度分散且受各州不同法规框架制约，新进入者需要很长时间才能熟悉市场，公司已建立的跨州专业知识和关系网络构成长期优势[94][95] * 公司认为其公开交易工具目前较低的净资产倍数估值是不合理的，因其杠杆率更低、账面表现不同且市场竞争动态独特，但受到了更广泛的行业负面情绪拖累[98]

核心观点 - 公司2025年第三季度业绩显示 持续的成本控制和运营效率提升显著改善了利润率 这得益于一系列旨在降低生产成本 提高产量和严格控制运营费用的举措 [1] - 管理层强调成本控制已融入公司运营文化 并维持长期毛利率目标区间在30%-40% [5] 财务表现 - 第三季度来自持续经营业务的合并调整后EBITDA达到2070万美元 占销售额的31% 而去年同期为470万美元 占销售额的8.5% [2] - 运营现金流大幅增强至2440万美元 突显了成本吸收和效率的改善 [2] - 加拿大大麻业务调整后EBITDA同比增长306% 达到1930万美元 占该部门销售额的41% [4] - 市场对公司当前财年和下一财年净利润的普遍预期 分别意味着同比增长165.6%和14.3% [10] 业务运营与效率 - 成本纪律在加拿大大麻业务中最为明显 该部门毛利率从去年同期的26%大幅扩大至56% [3] - 毛利率提升得益于运营效率改善 生产成本降低以及向更高利润率的国际出口销售的结构性有利转变 [3] - 生产力提高 作物产量改善 包装投入成本降低以及持续的持续改进计划是主要贡献因素 [4] 市场表现与估值 - 过去一年公司股价飙升383.3% 表现远超行业11.8%的跌幅 必需消费品板块2.5%的涨幅以及标普500指数21.8%的涨幅 [6] - 同期 竞争对手Scotts Miracle-Gro股价下跌10.2% Mission Produce股价上涨1.5% [6] - 公司未来12个月市销率为1.6 低于行业平均的2.05 但高于Scotts Miracle-Gro的1.03和Mission Produce的0.7 [9] - 公司价值评分为C [9]

核心财务表现 - 公司2026财年第二季度净收入创纪录，达到2.175亿美元，同比增长3%，并超出市场预期 [1] - 季度每股净亏损为0.41美元，虽未达市场预期，但较上年同期的0.99美元亏损显著收窄 经调整后，考虑2025年12月2日生效的反向股票分割，每股亏损为0.02美分 [1] - 季度调整后EBITDA为840万美元，上年同期为900万美元 公司重申全年调整后EBITDA指引为6200万至7200万美元 [2] 分部业务表现 - 饮料业务净收入同比下降21%至5010万美元，主要受精酿啤酒品类持续挑战及竞争压力影响，公司“420项目”下的产品组合优化举措（如SKU精简和利润率提升计划）也对业绩造成压力 [7] - 全球大麻业务净收入总计6750万美元，较上年增加183万美元 国际大麻收入同比增长36%（环比增长51%），主要得益于德国医用大麻市场增长、积压许可获批以及新兴医用市场扩张 加拿大成人用大麻收入增长6% 加拿大医用大麻总收入下降4%，原因是未投保患者流向成人娱乐市场，但部分被新投保患者的获取所抵消 大麻批发收入较前期下降，反映了公司将更多产量战略性地转向其他市场的决策 [8] - 分销业务（含Tilray Pharma）净收入同比增长26%至8530万美元，创该部门季度收入新高，增长动力来自有竞争力的定价、产品组合优化以及医疗设备销售的增加 [9] - 健康业务收入持平，为1460万美元，战略重点在于高蛋白超级种子、健康早餐产品、健康零食以及Hiball清洁能量饮料等增值创新 [10] 流动性及资产负债表 - 截至2026财年第二季度末，公司拥有现金及现金等价物、有价证券共计2.916亿美元，以及80万美元的数字资产 总未偿债务减少约420万美元 [11] - 整体净现金头寸为2740万美元，而上一季度为净债务380万美元，实现了3120万美元的环比改善 经营活动所用现金流为850万美元，由于营运资本减少，环比改善3220万美元 公司在季度内完成了市场增发计划，所筹资金将用于支持战略性增值收购、投资和资本支出 [12] 市场表现与估值 - 自财报发布后，公司股价小幅上涨1.9%，收于9.30美元 过去六个月，公司股价上涨42.5%，表现远超行业（下跌6.7%）、医疗板块（上涨11.7%）和标普500指数（上涨14.1%） 同期，同行Canopy Growth股价上涨4.2%，Aurora Cannabis下跌6.8% [2][3] - 从技术分析看，公司股价略低于50日简单移动平均线，但自上月以来一直高于200日简单移动平均线，显示出长期看涨势头 [13] - 公司股票基于未来12个月的市销率为1.17，高于其中位数但低于3.07的行业平均水平 同行Aurora Cannabis和Canopy Growth的12个月市销率分别为0.85和2.15 [20] 公司战略与行业地位 - 公司是加拿大收入领先的大麻生产商，也是美国第四大精酿啤酒酿造商 其高蛋白大麻食品系列在北美市场占有近60%的份额 [17] - 随着全球大麻行业仍处于长期发展周期的早期阶段，公司大麻业务为下一阶段增长做好了准备 管理层认为，美国联邦层面的大麻重新分类可能扩大医用大麻研究、医生参与和患者获取，公司可凭借其经验助力建立一个负责任的全国性医用大麻产业 Tilray Medical预计在全球产生约1.5亿美元的年化收入 [17] - 高利润的国际大麻业务在当季表现强劲，有望随着全球布局的扩大而保持增长势头 此外，Tilray Pharma正通过战略合作伙伴关系提升运营效率，以支持其向额外3000家药房的商业扩张，预计将在公司整体增长中发挥重要作用 [18] - 公司对产品组合、利润率管理和溢价定价的严谨方法，支持其战略性地重新进入电子烟和注入式预卷烟等高增长细分市场，并专注于提升利润率 同时，公司持续推进其创新产品管线 [19]

公司概况与市场定位 - 公司市值约为10.3亿美元，业务已从单一的大麻产业演变为一个多元化的全球平台，涵盖医疗和娱乐大麻、药品分销、饮料以及健康产品 [4] - 公司在超过20个国家开展业务，业务范围遍及北美、欧洲和拉丁美洲 [1][6] - 市场常将其视为另一只波动性大的大麻股，但其基本面更强，拥有有意义的国际发展势头和财务灵活性，以利用监管变化 [2] 财务表现与业务亮点 - 在2026财年第二季度，公司报告了创纪录的季度净收入2.18亿美元，同比增长3%，超出分析师预期 [5] - 调整后EBITDA为840万美元，调整后现金营业利润为正600万美元 [5] - 全球大麻收入增长至6800万美元，其中国际大麻业务同比增长36%，环比大幅增长51% [6] - 制药及分销业务销售额同比增长26%，达到8500万美元，创下季度新高 [6] 各业务板块表现 - 在加拿大市场，公司是干花、预卷烟、饮料、油类和食品等多个产品类别的市场领导者 [5] - 成人大麻和医疗大麻收入（扣除消费税）总计4600万美元，其中娱乐大麻销售额在本季度有所增长 [5] - 国际大麻正成为核心增长引擎，高利润的国际市场对公司的盈利组合日益关键 [4][6] - 饮料业务（包括啤酒和THC饮料）是公司多元化平台的一部分 [1][4] - 公司在欧洲拥有庞大的药房网络，用于分销医疗大麻、药品和医疗器械 [6] 增长动力与竞争优势 - 公司通过竞争性定价、产品组合优化以及医疗器械销售增长推动了业务增长 [6] - 与许多面临资产负债表疲软和增长机会有限的同行相比，公司以更强的基本面进入下一阶段 [2] - 国际发展势头和财务灵活性使公司能够更好地把握监管变化带来的机遇 [2]