研究服务定位 - 该研究服务面向价值投资者 旨在寻找亚洲上市股票中价格与内在价值存在巨大差距的投资机会 [1] - 投资理念侧重于两类机会：深度价值资产负债表廉价股（即以折价购买资产 例如净现金股票、净流动资产折价股、低市净率股票、分部加总估值折价股）以及宽护城河股票（即以折价购买优秀公司的盈利潜力 例如“神奇公式”股票、高质量企业、隐形冠军和宽护城河复利公司）[1] - 服务提供一系列观察清单并每月更新 [1] 分析师背景 - 分析师“The Value Pendulum”是亚洲股票市场专家 在买方和卖方均有超过十年经验 [1] - 其专注于为寻求亚洲（特别是香港市场）投资机会的价值投资者提供投资思路 [1] - 其核心工作是寻找深度价值资产负债表廉价股和宽护城河股票 [1]

公司财务表现 - 公司2023年报告亏损12亿美元 2022年和2024年各亏损超过9亿美元 预计2025年亏损11亿美元 [1] - 公司过去一年总销售额达45亿美元 尽管尚未实现盈利 但在该期间产生了12亿美元的自由现金流 [5] - 公司在过去五年中有四年实现了自由现金流为正 [5] 市场地位与估值 - 公司市值超过520亿美元 是全球最大的视频游戏股票之一 市值比艺电高出10亿美元 比Take-Two Interactive高出75亿美元 [2] - 公司规模不及索尼或微软 但后两者在视频游戏之外还有大量业务 [2] 商业模式与行业趋势 - 公司被认为是视频游戏的未来 随着玩家从售价50美元一张的CD-ROM主机游戏 转向完全在线游玩的免费或“免费增值”游戏 公司建立了游戏平台并邀请玩家自行构建游戏 [3] - 公司通过多种方式创收：玩家购买Robux虚拟货币在平台游戏内消费 玩家为他人构建游戏促使其他玩家购买更多Robux（公司向游戏构建者分成） 以及吸引广告商在平台上投放广告 [4] 增长潜力与投资观点 - 尽管公司持续亏损 但分析师认为其业务模式优秀 可能为投资者带来提前退休的机会 [1][5] - 然而 另一分析师团队评选的当前投资者应买入的10支最佳股票中并未包含该公司 [6]

公司概况 - 育碧是全球最著名的游戏开发商之一 [1] - 公司旗下汇聚了多个高度成功的游戏品牌，包括《刺客信条》、《孤岛惊魂》、《汤姆克兰西》系列、《纪元》系列和《舞力全开》等 [1] 投资者背景 - 投资者为德国价值投资者，投资策略强调以远低于内在价值的价格买入，并追求高安全边际 [1] - 该投资者的投资组合高度集中，通常只持有8至12家公司 [1] - 投资者偏好小型且受关注度较低的上市公司 [1]

微盘股近期表现与特征 - 微盘股资产类别在过去两个月内大幅反弹近20% 而同期标普500指数表现平平 [1] - 微盘股对利率和宏观条件极为敏感 与大盘股存在显著的估值差距 [2] - 从标准差角度看 微盘股的波动性大约是大盘股的“两倍” [3] 宏观与利率风险因素 - 该资产类别的最大风险因素仍是利率问题 有谨慎的经济学家担心通胀可能在2026年卷土重来 并阻止美联储降息 [4] - 关税传导、劳动力供应紧张以及持续的巨额财政支出都是需要考量的通胀因素 可能最终破坏利率宽松的路径 [5] 微盘股公司案例：Motorsport Games Inc. (MSGM) - 公司是一家赛车视频游戏开发商、发行商和电子竞技生态系统提供商 专注于官方授权的赛车系列 [6] - 其赛车游戏“Le Mans Ultimate”收入显著增长 并受到市场好评 [6] - 游戏作为一种社交和表达形式的社会学基础可能被低估 年轻一代酒精消费量的广泛下降值得注意 [9] - 公司上一季度实现了高达80%的毛利率 在Zacks微盘股筛选中排名靠前 [10] - 公司提供期权上行空间 其Play Station和X-box主机版本计划于2026年底或2027年初发布 [10] 微盘股公司案例：Daily Journal Corporation (DJCO) - 公司近期评级由中性上调为跑赢大盘 Zacks将微盘股定义为市值低于10亿美元的公司 [10] - 其传统的报纸出版业务看似稳定 而另一项业务Journal Technologies现已贡献80%的收入 并在上一财年增长32% [11] - Journal Technologies是一家全资子公司 为法院、检察官、公设辩护人、缓刑部门等司法机构开发和支持案件管理软件系统 [12] - 公司拥有近5亿美元的大量有价证券余额 这可能掩盖了其高增长软件业务的估值 这笔资产可作为无风险储备用于收购或加大对增长的投资 [13]

公司动态：GameStop的比特币投资与股票交易 - 全球最大视频游戏零售商GameStop因其比特币持仓正面临巨额亏损，该主要资产价格挣扎在90,000美元以下[1] - 2025年5月，公司累计购入4,710枚比特币，总成本约5.04亿美元，平均购入价格为每枚107,900美元[1] - 近期公司将比特币持仓存入机构级经纪平台Coinbase Prime，若立即出售将导致7,600万美元的实际亏损[2] - 公司首席执行官Ryan Cohen以每股21.12美元的价格购买了50万股公司股票，而当前GME股票交易价格为23.14美元[2] - 截至2025年第二季度末，公司的比特币持仓总价值曾达到5.286亿美元，当时比特币价格交易在120,000美元附近[3] 市场环境：比特币价格与交易量表现 - 当前比特币交易价格为89,400美元，过去七日内下跌6.4%[3] - 同期比特币交易量大幅下降32%，至350亿美元，表明交易者态度谨慎[3] - 比特币难以获得看涨动能，原因包括机构兴趣减弱以及资金持续流入中心化加密货币交易所[4] - 过去24小时内，主要中心化交易所净流入5,026枚比特币，过去七日净流入量达9,891枚比特币[4] - 资金主导性地流入中心化交易所通常预示着抛售行为以及投资者恐慌情绪加剧[4] 资金流向：交易所与ETF动态 - 美国的现货比特币交易所交易基金在过去三天录得12.2亿美元净流出[5] - 这种负面势头主要源于美国的宏观不确定性，前总统唐纳德·特朗普威胁对欧盟国家提高关税[5]

地缘政治与市场动态 - 乌克兰总统泽连斯基在达沃斯严厉批评欧洲对地缘威胁的应对，称欧洲在试图说服特朗普改变并支持它时“迷失了”，而非团结自卫 [2] - 泽连斯基宣布将于周五和周六在阿联酋举行乌克兰、俄罗斯和美国之间的三方会议，讨论结束战争 [3] - 投资者关注由特朗普担任主席的“和平委员会”，该委员会最初旨在监督加沙非军事化和重建，但特朗普称其可能扮演与联合国竞争的角色，引发美国盟友警觉，并已撤销对加拿大总理马克·卡尼的邀请 [4] - 特朗普表示美国有“舰队”正驶向伊朗方向，并称正在密切关注该国局势 [5] - 受地缘政治担忧缓解及投资者评估日本央行维持利率不变的决定影响，亚太市场周五上涨 [9] 大宗商品市场 - 基准布伦特原油3月期货周五上涨0.97% [5] 公司动态：爱立信 - 爱立信计划进行一项150亿瑞典克朗（17亿美元）的股票回购计划 [6] - 公司2025年第四季度剔除重组成本后的调整后息税前利润为122.6亿瑞典克朗，高于路透社援引的Infront调查所预测的100.9亿瑞典克朗 [6] - 公司总裁兼首席执行官博瑞·埃克霍姆预计，2026年无线接入网络业务将持平 [6] - 公司预计其具有优势地位的关键任务和企业市场将增长，计划在2026年增加国防领域投资，同时继续优化成本基础以支持利润率和现金流生成 [7] 公司动态：育碧 - 育碧股价周四暴跌34%，此前公司宣布重大重组并取消六款游戏 [8] - 这家《刺客信条》制造商预计，在重组导致6.5亿欧元资产减记后，截至2026财年将录得约10亿欧元（11.7亿美元）的营业亏损，并正在考虑出售部分资产 [8] 宏观经济与政策 - 欧洲股市周四收高，此前美国总统特朗普表示已就格陵兰问题达成“框架”协议，并取消了对一组欧洲国家加征的升级关税，美国商界领袖对欧洲对特朗普采取更强硬立场表示欢迎 [2] - 市场观察人士关注美国最高法院即将就特朗普试图解雇美联储理事丽莎·库克一案作出裁决，这使央行独立性重新成为焦点，本周辩论后库克似乎安全 [9] - 标普500指数期货周四晚间走高，此前主要股指连续上涨 [10]

REDMOND, Wash.--(BUSINESS WIRE)-- #nintendoswitch--Even more fun is coming to the Flower Kingdom! Whether you're looking for new ways to play together or new content to enjoy on your own, you'll find it when the Super Mario Bros. Wonder – Nintendo Switch 2 Edition + Meetup in Bellabel Park game arrives on the Nintendo Switch 2 system March 26. Check out the brand-new trailer to see the all-new multiplayer mayhem and more coming to the Flower Kingdom: https://www.youtube.com/watch? v=DVB3hZoOF0A Super Mario ...

游戏开发成本预测 - 分析师预测《巫师4》的开发与营销总成本或将超过50亿元人民币，具体估算接近54.4亿元人民币 [1] - 具体而言，《巫师4》的开发成本可能达到14亿波兰兹罗提（约合27.19亿元人民币），而营销投入或与之相当，使总成本接近54.4亿元人民币 [3] - 《巫师4》所属新三部曲的总预算已从先前预测的21亿波兰兹罗提提升至32亿波兰兹罗提（约合62.12亿元人民币） [3] 项目规划与时间线 - 《巫师4》是CDPR旗下的下一款重磅续作，已知不会在2026年发布 [3] - 该新作所属的三部曲项目将遵循一项为期六年的规划 [3] - 《赛博朋克2077》续作“猎户座计划”的发售窗口期预计为2030年第四季度，恰逢《赛博朋克2077》发售十周年 [3] 其他项目预算 - 《赛博朋克2077》续作“猎户座计划”的开发成本预计约为15亿波兰兹罗提（约合29.13亿元人民币） [3] - 该续作成本偏高的主要原因是游戏将加入多人联机功能，此功能的整合也明显推迟了游戏的发售时间 [3]

Ubisoft Entertainment shares suffered their worst day on record on Thursday after the French video game publisher unveiled a sweeping reorganisation, studio closures, and the cancellation of six games... ...

公司股价与市场反应 - 巴黎股价下跌超过30% [1] 公司战略调整 - 计划包括终止和推迟数款游戏 [1] - 计划包括关闭工作室 [1] 公司财务目标 - 计划包括削减财务目标 [1]