深圳市经济发展概况 - 2024年全市GDP达3.68万亿元，2025年上半年GDP增长5.1%，前三季度预计增速提升至5.6%-5.7% [2] - 深圳市已连续三年位居全国工业第一城，2024年工业总产值达5.4万亿元，外贸进出口总额突破4.5万亿元，跃居全国首位 [2] - 金融业作为支柱产业，占全市GDP比重超过13%，税收占比超过22%，凸显其作为全国金融第三城的重要地位 [2] 财富管理行业规模与现状 - 深圳辖区内机构管理的财富管理规模已突破31万亿元，较去年同期的29万亿元实现显著跃升，占全国总量的约20% [2][3] - 深圳财富管理规模已接近香港（约35万亿港元）和新加坡（约6万亿新元）水平，全球竞争力不断提升 [3] - 全国13家市值过万亿的企业中，深圳独占4家，展现出强劲的资本市场活力 [3] 资产管理领域最新进展 - 目前已有六家银行AIC基金在深圳落地，总规模达151亿元，重点投向科技创新领域 [3] - 平安、太平两家保险公司获批在深设立私募证券投资基金，推动中长期资金加速布局 [3] 未来发展战略方向 - 行业需赋能新质生产力发展，让科技金融成为最亮底色，吸引风投、创投、银行理财、保险机构等耐心资本集聚，服务深圳“20+8”战略性新兴产业集群建设 [4] - 充分发挥资本市场枢纽功能，支持企业扬帆出海，为大湾区企业全球化发展提供金融护航 [4][5] - 为市民财富管理增值共同富裕，聚焦新势力专精人群开发各类财富管理产品，并深化深港协同，让深港携手成为行业最响亮品牌 [5]

贵金属市场动态 - 黄金价格一度下跌2.9%至每盎司4,004.26美元，此前周二跌幅高达6.3%，为十多年来最大日内跌幅 [1] - 白银价格一度下跌超过2%至约每盎司47.6美元，此前一个交易日下跌了7.1% [1] - 此次下跌源于金价快速上涨后出现的大规模获利了结，市场担忧其涨势已进入泡沫区域 [1][8] - 分析师指出，在黄金市场前所未有的价格水平上，交易员获利了结的诱惑很高，导致抛售行为开始滚雪球般扩大 [2][9] - 拖累贵金属的因素包括中美积极的贸易谈判、美元走强、技术指标过度拉伸、以及因美国政府停摆和印度季节性购买热潮结束导致的投资者头寸不确定性 [8][10] 股市与宏观经济 - 澳大利亚股市下跌，香港股指期货亦下跌，而日本基准指数表现不一 [2][9] - 美国股指期货小幅走低，此前标普500指数周二收盘基本持平 [2][9] - 尽管近期因对贸易和信贷的担忧而出现去风险操作，但巴克莱数据显示，全球宏观对冲基金和纯多头策略的股票敞口仍处于一年多以來的最高水平 [5][10] - 分析师认为未来几周股市将出现盘整/回调，但视此类回调为健康且必要的 [5][10] - 美国政府停摆虽造成经济数据真空，但股市的回撤持续时间短暂，因投资者将其视为增加投资组合风险的机会 [5][10] 债券与外汇市场 - 国债价格上涨，30年期国债收益率跌至4月初以来的最低水平，因美国政府停摆即将成为有记录以来第二长的停摆 [6][10] - 美元指数周三持平 [2][9] 原油市场 - 原油价格在早盘交易中连续第二天上涨，原因包括美国总统特朗普强调印度将减少从俄罗斯购买石油，以及行业报告显示美国库存下降 [7][10] 市场观点与分析 - ANZ集团分析师认为，尽管出现回调，但长期驱动因素依然存在并为价格提供支撑 [6][10] - 市场分析指出，黄金近几个月的涨势非常显著，由收益率下降、央行持续购买以及对进一步货币宽松的预期所推动 [8][10] - 有观点认为，现在断定更广泛的牛市趋势已经结束还为时过早，许多错过大幅上涨的投资者可能会逢低买入，从而限制抛售的幅度 [8][10] - 美国政府停摆使商品交易商无法获得商品期货交易委员会关于对冲基金等在美黄金和白银期货头寸的周度报告，加剧了市场不确定性 [5][10]

美国就业市场现状 - 先锋集团数据显示2025年前九个月中有七个月的就业增长率仅为0.1% [3] - 当前就业增速仅为2022年近期峰值0.36%的三分之一以下 [3] - 这是自2009年大衰退以来就业增长持续最慢的时期 [3] 就业市场特征 - 就业市场处于不稳定的平衡状态 表现为低招聘率和低解雇率 [4][6] - 招聘已放缓至爬行速度 但低裁员率和稳健的收入增长表明对在职者而言市场依然强劲 [7] - 许多雇主因应对白宫的经济政策 特别是关税和移民限制 而不愿扩大或缩减劳动力规模 [6] 政策与数据背景 - 美联储官员认为就业市场日益脆弱 预计将降息以支持就业增长并防止失业率大幅上升 [4] - 由于政府停摆导致官方数据延迟 先锋集团的报告是少数由私人公司发布的就业市场数据来源之一 [5][7]

合资企业结构与所有权 - Meta与Blue Owl Capital管理的基金成立合资企业，共同开发和拥有Hyperion数据中心园区 [1] - Blue Owl Capital管理的基金持有合资企业80%的权益，Meta保留剩余20%的所有权 [3] - 双方承诺按比例出资，承担约270亿美元的总开发成本 [3] 交易细节与资本投入 - Meta向合资企业贡献了与园区开发相关的某些土地和在建资产 [4] - Blue Owl Capital管理的基金向合资企业现金出资约70亿美元 [4] - Meta从合资企业获得一次性约30亿美元的分配款 [4] 运营安排与战略灵活性 - Meta与合资企业签订了运营租赁协议，在建设完成后使用园区的所有设施 [5] - 租赁协议初始期限为四年，并附有续期权，为Meta提供长期战略灵活性 [5] - Meta为运营前16年提供残值担保，在特定条件下若租赁不续签或终止，将向合资企业支付上限封顶的现金款项 [6] 项目规模与影响 - Hyperion数据中心园区总开发成本约为270亿美元，用于建筑以及长期的电力、冷却和连接基础设施 [3] - 项目建设已全面展开，现场有数千名建筑工人，投产后将支持超过500个运营岗位 [5] 合作背景与战略目标 - 合作旨在支持Meta数据中心项目所需的速度和灵活性，以及其长期人工智能雄心 [2] - Meta拥有15年世界级数据中心设施的开发、建设和运营经验 [2] - Blue Owl Capital具备大规模提供大量资金的能力以及在数字基础设施投资方面的深厚专业知识 [2] 融资安排 - Blue Owl筹集的部分资金将通过私募证券发行，由PIMCO和其他选定的债券投资者提供债务融资 [6]

监管与政策动向 - 美国证券交易委员会主席Paul Atkins支持在401(k)计划中合理纳入私人市场投资 并预计将举行圆桌会议以探讨增加零售投资者准入的可能性 [2] - 美国总统特朗普于8月签署行政命令 要求劳工部与证监会等监管机构合作 重新审视《雇员退休收入保障法》中关于另类资产在退休计划中地位的指引 [3] - 特朗普在首个任期内曾要求劳工部澄清退休计划管理人可以投资私募股权 但该指引后被拜登政府撤销 拜登政府于2022年发布的阻止在401(k)中使用加密货币的指令也于今年5月被撤销 [4] 行业观点与争论 - 支持方认为缺乏私人市场敞口将无法构建平衡多元的投资组合 并指出传统固定收益计划参与者已拥有此类资产而固定缴款计划参与者则没有 [3][5] - 资产管理和养老基金管理行业普遍认为当前若没有私人市场敞口则无法实现投资组合的多样化 [3] - 批评者对此持谨慎态度 认为将退休储蓄投入私人市场是将最复杂的金融领域向普通储户开放的一次高风险测试 [5]

产品发布 - 美国世纪投资公司管理资产规模达3000亿美元 推出两只主动管理型小盘股ETF 分别为美国世纪小盘成长洞察ETF(ACSG)和美国世纪小盘价值洞察ETF(ACSV) [1] - 新基金旨在为投资者提供与基准一致的小盘股投资敞口 结合公司长期成功的选股经验与ETF的灵活性和效率 [2] - 公司小盘股权益团队管理资产规模合计达480亿美元 [4] 投资策略 - 基金采用自下而上的选股方法 基于专有的基本面研究 [3] - ACSG基金寻找增长加速且基本面增强的公司 ACSV基金寻找以低于感知公允价值交易的高质量企业 [3] - 两只基金均采用系统化、风险敏感的投组构建方法 以满足ETF市场的流动性、税收效率和定价要求 [3] 竞争优势 - 新ETF结合了公司资深小盘成长和价值团队的深度自下而上研究经验与量化工具 [5] - 通过高效的ETF执行优化投组构建、提升税收效率并最小化交易成本 [5] - 此举增强了公司在主动管理ETF领域的领导地位 为投资者提供通过ETF结构投资小盘成长和价值策略的渠道 [5]

Large asset managers like BlackRock (NYSE: BLK) are luring Bitcoin whales to Wall Street as per a recent report by Bloomberg. BlackRock, which launched spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) in the U.S. in January 2024, is helping the wealthy crypto holders find a way to assimilate into the traditional financial system without selling their assets. Related: What is Crypto? Cryptocurrency explained In simple words, ​a spot Bitcoin ETF is a financial product traded on traditional stock exchanges that se ...

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主动管理表现 - 多数主动管理基金经理未能创造足以覆盖其成本的价值 即使在理论上更有利于选股的市场环境中也是如此[1] - 市场气候何时会转向更有利于主动管理是无法预测的[1] 财富管理平台与并购 - 摩根大通准备推出名为J.P. Morgan Managed Services的打包费用咨询平台 将通过摩根大通和第三方投资经理提供管理投资组合[2] - 尽管整体并购前景黯淡 但以财富管理为重点的注册投资顾问交易激增 突显了高净值投资者财富和数量的激增 其全球私人资产估计达140万亿美元[10] 业务发展公司与私人信贷 - 业务发展公司股价跌至多年低点 其发行的债券利差扩大 在某些情况下达到自4月全球关税动荡以来的最高水平[3] - 私人信贷预计到2026年将吸引1190亿美元的另类资金流入 尽管同比增长略微放缓至约6% 但该行业在2020年至2026年间募资额增长了近17倍[6] - 整个另类资产类别的总募资额预计在2025年至2026年间将增长约17.7% 从1920亿美元增至2260亿美元[6] 交易所交易基金与共同基金 - 分析指出共同基金公司面临同时提供共同基金和ETF份额的操作挑战[4] - 对于许多尚未提供ETF的共同基金公司而言 可能存在另一种结果[4] - 某ETF的掉期融资成本占其生命周期内日均净资产的6.40%至8.60% 仅利差部分的年成本就占ETF日均净资产的3.00%至超过4.10%[5] - 加上该ETF0.95%的费用比率 仅利差成本就使年费接近5%[5] 资产管理行业趋势 - 资产管理公司正加大力度推动员工使用人工智能工具 包括跟踪使用情况 与抵制者会面 并将AI使用纳入绩效评估[7] - 私募股权和风险投资资产目前约占美国投资的12% 较1990年代的微不足道水平大幅上升[9] - 为满足需求 资产管理公司正在推出新产品 将传统投资组合与平台模式相结合 有时将另类资产与公开交易资产一并纳入[9] - 美国现有私募基金数量超过麦当劳特许经营店[9] 退休金投资法规 - 蒙大拿州共和党议员提出一项法案 旨在将前总统特朗普的行政命令编入法典 使退休计划更容易投资私人市场[8]

文章核心观点 - 伯克希尔哈撒韦公司通过其收购的New England Asset Management（NEAM）管理着一个价值约6470亿美元的“秘密投资组合”，其中沃伦·巴菲特相关的持仓可能高达59亿美元 [1] - 该“秘密投资组合”的投资策略与伯克希尔主要持仓不同，其持股规模较小且更侧重于收益导向，旨在实现投资组合的平衡与多元化 [2][3] - 投资组合主要包含商业发展公司（BDCs）和提供稳定现金流的资产，体现了针对不同投资目标（长期增长与稳定现金流）的资产配置策略 [4][6] NEAM投资组合概况 - NEAM是伯克希尔哈撒韦多年前收购的保险业务的资产管理部门，其投资组合在2025年8月向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新文件显示价值约为6470亿美元 [1][2] - 与伯克希尔主要持仓相比，NEAM的股票持仓规模较小，且更注重收入 [2] 主要持仓类型：商业发展公司（BDCs） - NEAM投资组合通常投资于商业发展公司（BDCs），此类公司是公开交易的投资基金，向难以或不愿从银行等传统渠道融资的中小型企业提供贷款 [4][5] - BDCs倾向于将其从贷款利息中获得的收入作为股息传递给股东 [5] - 投资组合中包含的BDCs实例包括Ares Capital（ARCC）、BlackRock TCP Capital（TCPC）和Golub Capital BDC（GBDC） [4] - 截至文档日期，ARCC的当前收益率为9.66%，GBDC的当前收益率为11.1% [6] 其他收益型资产持仓 - 除了BDCs，NEAM也持有旨在提供更稳定现金流的资产，例如房地产投资信托基金（REITs）和主要管道运营商 [6][8] - 具体持仓包括：Realty Income Corp（O），截至2025年6月收益率约为5.4%；Kinder Morgan（KMI），收益率接近4.28%；以及Vanguard High Dividend Yield ETF（VYM），该ETF汇集了数十只派息股票 [8] 投资策略分析 - NEAM的投资组合配置表明，其目标是通过持有BDCs等追求长期增长，同时通过REITs等资产获得更稳定的现金流，实现多元化 [6] - BDCs虽然可能提供较高回报（如双位数收益率），但也伴随较高风险，例如在经济放缓时借款人可能违约，进而影响股息支付 [7]