报告行业投资评级 - 给予智能家居行业“推荐”评级 [5][33] 报告的核心观点 - 技术创新的持续驱动与政府政策的有力支持，将共同推动智能家居行业进入较快发展轨道，智能家居产业链上中下游有望受益 [5][33] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（2025.02.17 - 2025.02.28），上证综指下跌0.77%，深证成指下跌1.29%，创业板指下跌2.03%，智能家居指数（399996.SZ）上升0.34%，跑赢上证综指1.12pct，跑赢深证成指1.63pct，跑赢创业板指2.37pct [1][11] - 年初至今（2025.01.01 - 2025.02.28），上证综指下跌0.92%，深证成指上升1.89%，创业板指上升1.34%，智能家居指数（399996.SZ）上升10.25%，跑赢上证综指11.17pct，跑赢深证成指8.36pct，跑赢创业板指8.90pct [11] - 近2周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为1.81%、 - 8.52%、 - 4.51%、 - 2.67%；年初至今，四个细分板块涨跌幅分别为12.39%、 - 0.02%、2.66%、 - 1.52% [1][13] - 近2周，智能家居指数中，涨幅前五个股分别为翱捷科技（+50.36%）、芯原股份（+33.80%）、江苏雷利（+31.64%）、兆威机电（+24.82%）、捷昌驱动（+24.20%） [2][13] 行业政策跟踪 - 市场监管总局（国家标准委）批准发布《智能床》国家标准，自2025年8月1日起实施，为智能床行业发展提供依据，推动其规范、健康、创新发展 [15] - 市场监管总局等五部门发布《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，提出加强家电、家居等领域质量、标准和品牌建设，支持家居产品等消费升级 [16] 行业新闻跟踪 - 全球智能家居领先品牌Aqara推出多款重磅AI新品，如智能摄像机G5 Pro、语音伴侣H1、智能门锁U300、温控伴侣W100和网关M100等，构建“千人千面”的全屋智能生活 [17] - 海尔集团收购新时达，协同卡奥斯，进军机器人赛道，双方将为千行百业提供智能制造整体解决方案 [22][23] - 头部家电品牌竞相发力“AI + 家电”模式，加强自主研发，接入开源大模型，加速家电智能化进程 [25] - 小米首推中央空调Pro，支持智能空气管理，配置价格17999 - 29999元不等，国补后价格15999 - 27999元 [29] - 海尔旗下卡泰驰18亿美元战略入股汽车之家，加速“家车互联”生态建设，汽车之家将巩固和发展现有业务 [31][32] 投资建议 - 政策层面，2025年政策加码家电以旧换新，两会有望持续聚焦“促消费”，激发家电、家居市场消费潜能 [5][33] - 技术层面，前沿科技演进拓宽智能家居设备应用边界与交互深度，催生创新产品和服务 [5][33]

关税政策对金融市场的影响 - 美国总统特朗普于2月1日签署行政令，自2月4日起对所有来自加拿大和墨西哥的进口商品加征25%关税，对加拿大石油征收10%关税，对中国商品加征10%关税 [1] - 历史数据显示，关税政策对宽基股票、债券或波动性指数的影响微乎其微，市场波动更多与其他宏观经济或政治因素相关 [2] 历史关税事件的市场反应 太阳能关税 - 2018年1月美国对进口太阳能组件征收30%关税后，中国半导体和半导体设备、电气设备行业指数首月下降9%，其中第一周下跌4% [8] - 美国同类行业指数首月下降4%，第一周下降2%-3% [8] - 2024年6月美国拟对南亚国家太阳能组件征税时，中国半导体设备指数首月下跌12%，龙头股跌幅达15-20% [8] - 2024年11月美国对东南亚国家反倾销初裁后，中国半导体设备指数再跌4%，龙头企业市值缩水15% [8] 洗衣机关税 - 2018年1月美国对大型家用洗衣机征收50%关税后，头部出口商股价首月下跌5%-7%，第一周下跌2%-5% [9] - 将生产转移至关税豁免地区的出口商股价逐步回升，行业指数价值恢复 [9] 钢铁和铝关税 - 2018年3月美国对钢铁(25%)和铝(10%)征收关税后，全球工业指数首月下跌5%，前三个月下跌3% [10] - 2018年5月关税扩展至加拿大、墨西哥和欧洲后，加拿大矿业和金属指数首月下跌6%，墨西哥钢铁指数下跌4%，欧洲钢铁指数下跌8% [10] - 汇率方面，加元和欧元对美元贬值不到1%，墨西哥比索对美元升值6% [11] 美中贸易战影响 - 2018年1月至6月期间，美国宽基股票指数下跌4%，中国宽基指数下跌13%，美国债券下跌2%-5%，人民币对美元贬值3% [12] 假设性分析 墨西哥汽车关税 - 假设对墨西哥汽车零部件征税，墨西哥汽车零部件行业指数可能下跌9%，美国同类指数下跌4% [14] - 宽基指数可能温和下跌2%，政府债券和公司债券影响可忽略不计 [14] 美加长期关税 - 假设美加双边关税情景下，美股宽基指数下跌5%，加拿大宽基指数下跌10%，美国债券指数下跌5%，加元贬值3% [16] - 股票损失价值高于公司债券，非美国指数受影响更大 [16] 分析方法 - 基于历史观察和可投资市场指数反应构建假设情景，可通过FactSet Portfolio Analytics进行压力测试 [18]