财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益增长至1.42美元，超出预期 [5] - 季度收入同比下降2.3%，至13亿美元 [6] - AMP计划已产生7000万美元的运行率节省，有望在2027年实现1亿美元的节省 [6] - 本财年全球受薪员工总数额外减少10% [7] - 第二季度专业部门净销售额同比增长约1%，至略超10亿美元；收益同比增长6%，至200万美元；利润率从19%提升至19.9% [14] - 第二季度住宅部门净销售额同比下降11%，至2.97亿美元；收益为1600万美元，去年同期为3600万美元；利润率从10.8%降至5.4% [15][16] - 本季度报告和调整后的毛利率分别为33.1%和33.4%，去年同期均为33.6% [17] - SG&A费用占净销售额的比例从去年的19.7%略升至19.8% [18] - 运营利润率从去年同期的13.9%降至13.3%，调整后从14.2%降至13.7% [18] - 第二季度报告的有效税率为18.9%，去年为19.2%；调整后为18.7%，去年为19.8% [18][19] - 截至第二季度，自由现金流为8470万美元，同比略有下降 [19] - 本季度进行了1亿美元的股票回购，年初至今累计达2亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 专业业务线 - 高尔夫和场地业务需求强劲，创新产品需求旺盛 [6] - 地下建筑业务受经销商剥离和特种建筑设备发货量下降影响，本季度收入同比下降，但长期需求前景乐观 [14][36] 住宅业务线 - 受消费者信心疲软和春季延迟影响，面向房主的产品销售面临短期逆风，本季度净销售额同比下降11% [6][15] - 雪产品发货量增加，销售促销和激励措施减少，部分抵消了销售额下降 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 专业业务市场趋势依然强劲，高尔夫参与度高推动设备投资，地下建筑受益于基础设施项目 [9] - 住宅市场受宏观经济因素和天气影响，消费者信心不足，需求疲软 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于利用多元化品牌组合的优势，在动态环境中控制可控因素，推动运营卓越 [5] - 持续推出创新产品和解决方案，提高客户生产力 [5] - 通过股息和股票回购向股东返还现金 [6] - 实施AMP计划，降低成本，提高运营效率 [6] - 调整制造布局，优化供应链，减轻关税影响 [7][8] - 有针对性地提高产品价格，保护利润率并为未来投资提供资金 [8] - 公司在专业业务市场具有较强竞争力，创新产品和技术驱动的解决方案为其带来竞争优势 [9] - 在住宅市场，公司通过与Ace Hardware的合作等方式提升市场地位 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境动态变化和不利的区域天气给部分业务的营收增长带来压力，但公司团队致力于运营卓越，取得了较好的业绩 [5][6] - 专业业务前景基本保持不变，高尔夫、场地和地下建筑业务有望继续增长；住宅业务受宏观经济因素影响，房主仍持谨慎态度 [20] - 预计2025财年第三季度公司净销售额与去年持平或略有增长，专业部门净销售额将实现中个位数增长，住宅部门净销售额将下降高个位数 [21] - 预计第三季度调整后运营利润率与去年同期相似，专业部门利润率略有提高，住宅部门利润率下降 [21] - 调整2025财年全年指引，预计全年收入与2024财年持平或下降3%，专业部门收入略有增长，住宅部门收入下降中个位数 [22] - 尽管收入可能下降，但调整后稀释每股收益仍有望实现1%的同比增长 [23] 其他重要信息 - 公司的BOSS业务在本季度推出了几款新产品，包括带有SmartForward大灯的ColdFront技术电气系统 [9] - 今年早些时候，公司扩大了电动建筑产品组合，包括新型E2500 Ultra Buggies和E Dingo TX750 [10] - 公司在住宅业务领域获得了2024年ACE Hardware年度供应商奖 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 专业领域景观业务渠道库存情况及业务表现 - 目前景观承包商领域的库存已基本恢复到理想水平，但受春季延迟影响，库存略高于预期，公司将密切关注库存情况 [29][30] 问题: 住宅业务指导调整原因及业务情况 - 住宅业务指导调整主要受宏观经济环境和春季延迟影响，消费者信心不足，购买倾向于低价产品，影响了利润率 [32][33][34] - 景观承包商业务中面向房主的部分也受到影响，但承包商业务本身依然强劲，新产品的推出也带来了积极影响 [32][35] 问题: 地下业务收入下降但需求良好的原因 - 本季度地下业务收入下降主要是由于两家经销商的出售、非核心产品SKU的合理化以及新产品的启动阶段 [37] - 长期来看，该业务前景乐观，受光纤公用事业、数据基础设施建设等需求驱动 [38] 问题: 关税的具体情况及缓解措施 - 关税主要来自中国、钢铁和铝以及其他国家的互惠关税，公司预计通过行动基本抵消关税影响 [44][45][47] - 缓解措施包括提高生产力、优化美国制造网络、调整全球采购和有针对性地提高产品价格 [49][50][51] 问题: 住宅业务利润率中库存估值调整的情况 - 库存估值调整是住宅业务利润率下降的主要因素，是一次性调整，与电池采用率低于预期有关 [57] 问题: 价格调整能否覆盖成本通胀和关税压力 - 第二季度价格略有上涨，主要受住宅业务促销和激励措施减少影响；预计第三季度价格将因关税调整而上涨，全年价格将略高于正常水平，但成本也将上升 [65] - AMP计划有助于缓解部分成本压力 [67] 问题: 本季度住宅和景观承包商业务的POS销售情况 - 5月零售情况好于4月，6月持续稳定，但受宏观因素影响，不太可能弥补4月因春季延迟造成的销售损失 [71][72] 问题: 住宅和景观承包商业务中替换需求和 discretionary需求的占比 - 替换需求占比约为80% - 90% [73] 问题: 景观承包商业务中面向房主的客户占比 - 该比例因品牌而异，未具体拆分 [75] 问题: 促销活动的使用情况 - 公司仍在住宅和景观承包商业务中使用促销和激励措施，以促进产品销售 [77] 问题: 股票回购对下半年的影响及资本支出预期 - 公司对现金生成能力有信心，将采取机会主义方法进行股票回购，优先投资于研发、创新和技术、并购以及支付股息 [78][79] - 资本支出预期无变化 [80] 问题: 下半年收入指导调整的原因 - 收入指导调整主要受房主行为影响，4月因春季延迟损失的销售难以弥补，影响直接体现在住宅业务和专业业务中面向房主的部分 [86] 问题: 地下建筑设备业务的需求趋势和收入增长预期 - 基础业务和需求依然强劲，积压订单正在减少，但需求状况未变，预计该业务将继续增长 [90][93] 问题: 关税抵消措施中定价的偏向和效果 - 定价并非偏向专业或住宅业务，而是全面实施，包括价格和附加费，且更侧重于下半年 [95] - 定价是一个针对特定市场和产品线的精细过程 [96] 问题: 住宅业务在考虑Lowe's因素后的有机表现 - 春季延迟对业务的影响大于Lowe's因素 [104] 问题: 下半年营运资金和库存情况 - 成品库存因春季延迟略高，但净库存环比下降1%，公司正在处理过剩和过时库存，以降低营运资金 [107][108] 问题: 关税缓解对公司指导的影响 - 如果关税情况改善，可能会对公司业绩产生积极影响，公司将在下次财报发布时提供相关指导 [110][114] 问题: 关税对公司竞争地位的影响及竞争对手的关税暴露情况 - 公司在专业业务方面竞争地位较为稳固，在住宅业务方面也有一定优势 [122] - 关于竞争对手的关税暴露情况，公司无法提供具体信息，且关税环境动态变化，需持续关注 [120][123]

公司长期增长趋势 - 美国及国际国防支出增加和数字化趋势推动长期增长 [1] - 供应链改善及航空航天市场原始设备制造商生产速率提升 [1] - 2025财年航空航天与国防市场收入预计同比增长 [1] 战略投资与合作伙伴 - 2025年5月投资AI驱动的CAM软件公司Toolpath Labs以增强数字化能力 [2] - 通过战略合作扩展全球制造客户的数字解决方案 [2] 股东回报计划 - 2025财年前九个月发放股息4660万美元并回购股票5510万美元 [3] - 2024财年发放股息6340万美元并回购股票6540万美元 [4] - 2024年2月启动2亿美元股票回购计划有效期三年已回购5500万股 [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨9.3%低于行业10.5%的涨幅 [7] 业务挑战 - 金属切削部门有机收入同比下降4%因运输终端市场需求下降 [8] - 通用工程终端市场疲软及能源市场美国陆地钻机数量减少影响业绩 [8] - 基础设施部门有机收入同比下降2%因美洲和亚太地区采矿活动减少 [9] 行业对比股票 - Federal Signal Corporation(FSS)近四个季度平均盈利超预期6.4%2025年盈利预期60天内上调1.6% [11] - Broadwind Inc(BWEN)近四个季度平均盈利超预期61.1%2025年盈利预期60天内上调14.3% [12] - Gorman-Rupp Company(GRC)近四个季度平均盈利超预期2.4%2025年盈利预期60天内微调 [12]

业绩总结 - 第二季度调整后稀释每股收益（EPS）为1.37美元，同比下降0.7%[6] - 第二季度净销售额为13.179亿美元，同比下降2.3%[19] - 第二季度毛利润为4.367亿美元，毛利率为33.1%，较去年同期下降50个基点[19] - 第二季度运营收益为1.748亿美元，运营收益率为13.3%，同比下降60个基点[19] - 自由现金流为9560万美元，较去年同期的8470万美元有所增加[28] - 2025年第二季度的净收益为136.8百万美元，较2024年同期的144.8百万美元下降了5.5%[46] - 每股稀释净收益为1.37美元，较2024年同期的1.38美元下降了0.7%[46] - 2025年第二季度的调整后净收益为141.8百万美元，较2024年同期的147.3百万美元下降了3.7%[46] - 2025年第二季度的调整后每股净收益为1.42美元，较2024年同期的1.40美元上升了1.4%[46] 用户数据 - 专业部门的净销售额为10.056亿美元，同比增长0.8%[21] - 住宅部门的净销售额为2.974亿美元，同比下降11.4%[24] 未来展望 - 调整后EPS预期更新为4.15至4.30美元[6] - 预计2025年关税压力约占成本的3%[7] - 公司计划到2027财年实现至少1亿美元的年度成本节约[16][18] 资本运作 - 公司在第二季度回购了1亿美元的普通股，显示出对现金生成的信心[6] - 2025年第二季度的总债务为1,097.1百万美元，较2024年第四季度的921.8百万美元上升了19.1%[50] 财务指标 - 2025年第二季度的税前收益为168.7百万美元，较2024年同期的179.2百万美元下降了2.8%[46] - 调整后的税前收益为174.4百万美元，较2024年同期的183.6百万美元下降了6.5%[46] - 2025年第二季度的有效税率为18.9%，较2024年同期的19.2%有所下降[48] - 2025年第二季度的EBITDA为216.0百万美元，较2025年第一季度的113.2百万美元上升了91.0%[50] - 2025年第二季度的杠杆比率为1.6倍[50]

工业行业表现 - 工业精选板块SPDR基金(XLI)年初至今回报率接近9%，远超同期标普500指数表现[1] - 特朗普政府提出提振美国本土制造业目标，为工业领域公司创造乐观前景[1] 重点公司推荐 - Nordson Corp(NDSN)、VSE Corp(VSEC)、Cimpress plc(CMPR)在行业繁荣期值得关注[2] Nordson公司分析 - 当前股价212.31美元，12个月平均目标价253.17美元，隐含19.24%上涨空间[3] - 第二季度调整后每股收益2.42美元超预期6美分，营收6.83亿美元同比增长5%[4] - 电子系统和非织造系统表现突出，季度订单积压增长5%[4] - 第三季度指引：调整后EPS 2.55-2.75美元，净销售额7.1-7.5亿美元[5] - 股息收益率1.47%，派息率40.1%，获奥本海默上调评级至"跑赢大盘"[5][6] - 8位分析师中5位给予"买入"评级[6] VSE公司转型 - 股价年初至今上涨40%，当前131.37美元，但12个月平均目标价125.17美元显示4.72%下行空间[8] - 战略转型为纯航空企业，出售卡车零部件业务，收购Turbine Weld Industries增强维修服务能力[8][9] - 4月完成2.3亿美元传统业务出售，与Eaton签订五年液压部件维修协议[10] - 6位分析师全部给予"买入"评级，预计盈利增长54%[11] Cimpress战略调整 - 股价年初下跌38%，但近一月回升9%，当前44.55美元，目标价隐含40.29%上涨空间[12] - 转向"高端产品"战略(服装和包装)，契合近期销售增长最快的业务领域[13] - 2位分析师均给予"买入"评级，估值吸引力显现[12][14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 尽管中美在日内瓦贸易谈判后关税降低，但5月财新制造业PMI从4月的50.4显著降至48.3，低于市场预期，主要分项指数中产出和新订单指数降幅最大，财新与国家统计局制造业PMI的差异可能源于调查时间不同 [1] - 5月国家统计局制造业PMI上升而财新制造业PMI下降，两者均低于50，表明美国关税对制造业有负面影响 [9] 根据相关目录分别进行总结 关键数据 - 5月财新制造业PMI为48.3（高盛预测50.7，彭博共识50.7），4月为50.4 [2] 主要观点 1. **整体PMI及主要分项指数表现** - 5月财新制造业PMI降至48.3，为2022年9月以来最低，大幅低于市场预期；产出子指数从51.6降至47.5，新订单子指数从50.5降至47.4，就业子指数从49.0降至48.4，供应商交货时间子指数从49.7微升至49.8；受访公司称需求恶化导致新业务流入收缩 [3] 2. **贸易相关及价格指标表现** - 新出口订单子指数从4月的47.5降至5月的46.2，为2023年7月以来最低；原材料库存子指数从49.8升至50.1，产成品库存子指数从49.6升至50.3；投入价格指数降至48.8（4月为49.7），产出价格指数降至48.6（4月为49.2）；受访公司称原材料和能源成本下降使投入价格降低，企业将成本转嫁至客户，竞争加剧也抑制了销售价格 [4] 3. **与国家统计局PMI对比** - 5月国家统计局制造业PMI上升而财新制造业PMI下降，差异可能源于调查时间不同，财新PMI调查通常在每月较早进行，5月12日后关税降低的影响在调查时可能未被财新PMI受访者感受到；两个制造业PMI在5月均低于50，表明美国关税对制造业有负面影响 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易政策因美国国际贸易法院裁定IEEPA关税无效而充满不确定性，但政府或利用其他立法重建关税结构；经济和劳动力市场逐步降温但未快速衰退；移民减少使劳动力市场紧张，潜在增长和中性利率可能降低；美联储在2025年或维持利率不变，2026年3月开始降息 [9][10][8] 根据相关目录分别进行总结 贸易政策不确定性 - 美国国际贸易法院裁定IEEPA关税无效，政府上诉，关税暂时维持；即便裁定最终维持，政府可依据其他立法重建当前关税政策，但过程耗时更长 [9][10][11] 经济和劳动力市场现状 - Q1 GDP二读为 -0.2% q/q saar，个人消费支出向下修正，最终销售至国内购买者放缓；初请和续请失业金数据显示招聘率放缓，但需求未崩溃；经济和劳动力市场逐步降温，符合预期 [16][17][18] 移民对劳动力市场和经济的影响 - 下调今年移民预期至80万，明年至50万；低移民意味着劳动力市场紧张，失业率难以上升，潜在增长可能降至1.5%，中性利率可能降低；美联储在2025年或维持利率不变，2026年3月开始降息 [21][31][30] 高频集装箱运输 - 中美关税降级降低贸易长期停滞风险，但当前关税仍处高位；集装箱运输量低迷，Q2进口量可能减少 [35] 美国GDP跟踪 - 因新屋销售和飞机发货量增加，2Q GDP跟踪估计上调至1.6%；与纽约联储和亚特兰大联储的GDP跟踪数据进行对比 [42] 数据回顾与展望 - 回顾上周数据，包括耐用品订单、房价指数、消费者信心等；展望未来数据，如S&P制造业PMI、ISM制造业指数、建筑支出等；预计S&P制造业PMI 5月终值为52.5，ISM制造业指数为50.5，建筑支出环比下降0.3% [47][49][52] 美国经济展望 - 提供摩根士丹利对美国经济的预测，包括GDP、消费、投资、通胀、货币政策等指标；预计2025年实际GDP增长1.0%，2026年增长1.0%；2025年联邦基金目标利率维持在4.375%，2026年降至2.625% [67]

文章核心观点 - 公司宣布管理层将线上出席Rosenblatt Securities第五届年度科技峰会 [1] 会议信息 - 公司演讲时间为2025年6月10日周二上午11点（美国东部时间） [2] - 可通过https://investor.fabrinet.com/观看直播和回放 [2] 公司介绍 - 公司为复杂产品原始设备制造商提供先进光学封装、精密光学、机电和电子制造服务 [1][3] - 服务产品包括光通信组件、模块和子系统、汽车组件、医疗设备、工业激光和传感器等 [3] - 公司在整个制造过程提供广泛的先进光学和机电能力，专注于生产高复杂度产品 [3] - 公司在泰国、美国、中国和以色列设有工程和制造资源及设施 [3] - 更多信息可访问https://fabrinet.com/ [3] 信息来源及联系方式 - 信息来源为公司 [4] - 投资者联系人为Garo Toomajanian，邮箱为ir@fabrinet.com [4]

股息政策与股东回报 - 公司宣布季度股息增加11.1%至每股30美分（年化1.20美元），新股息将于2025年6月30日派发 [1] - 此次为连续第29年提高年度股息，且连续69年保持季度派息记录，2024年5月曾上调股息8%至27美分 [2] - 2025财年前六个月股息支付总额达6460万美元，2024财年全年为1.228亿美元 [3] 资本运作与财务状况 - 2025财年前六个月回购股票8160万美元，2024财年全年回购1.627亿美元 [3] - 强劲现金流支持公司进行收购、股票回购和股息支付，体现运营实力和对股东回报的承诺 [3] 业务表现与市场趋势 - 售后市场业务量增长受益于移动解决方案板块市场份额扩大及积极市场趋势 [4] - 工业解决方案板块持续受航空航天和国防业务强劲表现推动 [4] - 年初至今公司股价上涨3.3%，同期行业指数下跌6.4% [4] 运营挑战 - 销售及管理费用高企带来负面影响 [6] - 多元化业务布局导致汇率波动风险加剧 [6] 同业比较 - Crown Holdings（CCK）过去四个季度平均盈利超预期16.3%，2025年盈利预测60天内上调3.8% [9] - Broadwind（BWEN）过去四个季度平均盈利超预期61.1%，2025年盈利预测60天内上调14.3% [10] - Tetra Tech（TTEK）过去四个季度平均盈利超预期3.8%，2025年盈利预测60天内上调7.3% [10]

股权激励市场概况 - 2024年A股股权激励计划总公告数为610个，较2023年下降8.41% [1] - 首期公告数量为234个，较2023年下降23.78%，多期公告数量为376个，较2023年增长4.74% [1] - 双创板（创业板、科创板）是实施股权激励计划最多的市场，创业板公告222个（占比36.39%），科创板公告161个（占比26.39%） [1][5] 股权激励常态化趋势 - 多期股权激励计划公告占比提升61.64%，表明股权激励已成为上市公司改善治理的有效手段 [2] - 股权激励广度从2006年的3%上升至2024年的58.76%，深度从1.00上升至1.81 [2] - 员工持股计划数量大幅提升，2024年总计277个，较2023年增加30.66%，其中首期168个，增长82.61% [3][5] 板块与行业分布 - 创业板股权激励覆盖率70.04%，科创板72.46%，显著高于沪主板（49.56%）和深主板（56.51%） [7] - 制造业是股权激励最集中的行业，公告471个计划（占比77.21%），其次是信息技术服务业（80个，占比13.11%） [6] - 广东省股权激励计划数量最多（125个，占比20.49%），江苏、浙江、上海、北京紧随其后 [6] 市值管理与股权激励联动 - 部分上市公司在股权激励中引入市值考核指标，如佰维存储设定了连续20个交易日总市值目标 [8] - 电子行业市值前10的上市公司中9家实施过股权激励，通信行业前10中7家实施过，且多期激励企业涨幅居行业前列 [9] - 股权激励与市值管理结合的趋势增强，未来更多公司可能将市值指标纳入考核体系 [6][9] 双创板领先地位 - 科创板581家上市公司中421家公告701期股权激励计划，乐鑫科技、晶丰明源等企业实施超7期 [7] - 创业板股权激励公告数量连续领先，2024年达222个，占全市场36.39% [1][5]