公司对市场前景的评估 - 公司对国内葡萄酒市场的看法是短期内不乐观，长期不悲观 [2] - 公司作为行业龙头企业，依然看好未来市场发展空间 [2] - 公司认为目前国产葡萄酒市场还没有明显起色 [2] 公司财务业绩表现 - 公司营收为32.77亿元，归母净利润为3.05亿元，同比分别下降25.26%和42.68% [3] - 公司坦言年报结果不尽如人意 [3] - 公司力争2024年实现营业收入不低于47亿元，较2023年营收增长约7% [3] 业绩下滑原因与应对措施 - 业绩连续下滑原因包括定位和营销等方面存在不足 [3] - 公司采取多项措施，包括完善销售事业部体制、推出低酒精度产品和干白新品、加大白兰地市场培育、聚焦重点区域营销 [3] - 部分措施已初见成效，部分措施将在未来带来积极影响 [3] 低端酒产能与市场竞争 - 公司存在较多低端酒产能，短期内无法大力度砍掉 [4] - 国内葡萄酒消费持续低迷，海外进口葡萄酒数量大增加剧市场竞争 [4] - 公司进行两手准备，包括加强国内营销和并购海外酒庄打开海外市场 [4] 海外业务发展 - 海外酒庄去年为公司带来约5亿元收入 [5] - 公司认为海外酒庄实现10亿营收是完全可能的 [5] - 海外酒庄受全球行业调整周期影响，公司将通过做好其本国、其他国际及中国市场销售以取得较好发展 [5] 股权激励计划 - 公司于2023年6月向204名激励对象发行股权激励计划，以15.69元/股价格购买685万股公司股票 [6] - 股权激励设2023年至2025年业绩考核目标，2023年业绩符合第一期解禁要求，172名激励对象所持172.05万股限售股于2024年8月6日解禁，价值约3733万元 [6] - 因2024年业绩不尽如人意，股权激励政策受到投资者质疑 [6] 对股权激励的回应 - 公司管理层表示股权激励计划与经营业绩挂钩，未违反法律程序，旨在调动骨干人员积极性 [7] - 管理层承认2024年业绩未达预期，将认真总结本次股权激励实施的经验教训 [7] - 受大市影响，公司年初至今股价累计跌幅为3.1%，截至5月16日收盘报22.47元/股 [7]

文章核心观点 公司通知股东2025年6月5日将召开年度普通和特别股东大会 并告知会议相关信息及公司情况 [1] 股东大会信息 - 会议时间为2025年6月5日下午3点 [1] - 会议地点在兰斯的Domaine Pommery [1] - 会议通知含议程和决议草案文本于2025年4月28日在BALO第51号公布 并发布在公司网站 [2] - 会议参与和投票方式在会议通知和“筹备文件”中说明 [3] - 会议筹备文件和信息可在公司网站相关板块查阅 [4] 公司概况 - 公司是欧洲领先葡萄酒企业和第二大香槟集团 [5] - 管理2600公顷土地 分布在香槟 普罗旺斯 卡马尔格和杜罗四个葡萄园 [5] - 业务包括葡萄种植 酿酒 分销和营销 致力于推广风土 可持续葡萄种植和环境保护 [5] 品牌组合 - 香槟品牌有Vranken Pommery & Greno Heidsieck & Co Monopole Charles Lafitte和Bissinger & Co [7] - 波特酒品牌有Rozès和Sao Pédro 杜罗葡萄酒品牌有Terras do Grifo [7] - 卡马尔格葡萄酒品牌有Domaine Royal de Jarras和Pink Flamingo [7] - 普罗旺斯葡萄酒品牌有Château La Gordonne和Chappelle Gordonne [7] - 起泡酒品牌有Louis Pommery California Louis Pommery England和Brut de France [7] 上市信息 - 公司在巴黎泛欧证券交易所（“VRAP”）和布鲁塞尔（“VRAB”）上市 ISIN为FR0000062796 [6] 联系方式 - 公司财务控制总监Franck Delval 电话+33 (0)3 26 61 62 34 邮箱comfi@vrankenpommery.fr [6] - 媒体联系人Laurent Poinsot Claire Doligez和Caroline Simon 分别提供了电话和邮箱 [6] 附件 - 附件为VPM - Mise à disposition_DocAG05062025UK [8]

市场调研与产品定位 - 通过调查问卷和市场调研了解不同类型及价格区间红酒的市场需求 [1] - 分析消费者偏好和趋势以明确代理红酒类型 例如高端 中低端或特定产地品种 [1] - 根据市场调研结果有针对性地选择合适的产品和进货渠道 [1] 进货渠道及寻找方式 - 与酒庄直接合作 通过互联网搜索官网或参加展会洽谈 以获得稳定高品质供应和更好价格 [2] - 联系批发商和经销商 通过行业协会或搜索引擎查找 其拥有广泛稳定供应链和多样化采购选项 [2] - 利用一手货源平台 如阿里巴巴或专业酒类电商进酒宝 平台有几千款产品 方便快捷且价格透明 [2] - 对接进口代理商 通过搜索或展会寻找 可获得引进国外品牌的一站式服务包括报关和物流 [2] - 参加专业展会 如ProWein和Vinexpo 以了解市场动态 建立人脉并接触多供应商进行谈判 [2] - 开发地方分销渠道 通过本地批发市场或行业协会 以贴近本地市场需求并获得物流便利 [2] 供应商评估与合作 - 评估供应商需考察产品工艺和原材料 并要求样品品尝检测以确保符合市场需求 [3] - 评估供应商需考察其信誉评价 交易记录和客户反馈 以确保可靠并避免欺诈 [3] - 评估供应商需比较价格竞争力 但需综合权衡产品质量和服务而非只看价格 [3] - 评估供应商需了解其售后服务和物流配送 以确保能提供及时优质的服务 [3] - 建立长期合作关系需定期沟通以了解市场变化并及时调整进货计划 [3] - 建立长期合作关系可与供应商共同探索市场机会和开展促销活动以实现互利共赢 [3]

财务表现 - 2025年第一季度每股普通股亏损0.26美元，较2024年同期的0.22美元增加0.04美元 [1] - 2025年第一季度销售收入754万美元，较2024年同期的880万美元下降126万美元（降幅14.3%），主要因分销商销售减少129万美元，但直接消费者销售增加2.4万美元 [2] - 2025年第一季度毛利润476万美元，较2024年同期的527万美元下降51万美元（降幅9.7%），主要受分销渠道销售下滑影响 [3] 费用与亏损 - 2025年第一季度销售及管理费用563万美元，较2024年同期的588万美元下降25万美元（降幅4.2%），其中销售费用减少6万美元（降幅1.5%），管理费用减少19万美元（降幅10.1%），主要因法律成本降低 [4] - 2025年第一季度净亏损73万美元，较2024年同期的52万美元增加21万美元（增幅39.7%），主要因分销商销量下降 [5] 管理层变动与战略 - 公司任命Mike Osborn为新任CEO，其曾创立Wine.com，将为公司带来葡萄酒行业丰富经验 [6] - 公司创始人Jim Bernau表示第一季度面临全国分销渠道挑战，新CEO将协助应对 [6] 运营数据 - 2025年第一季度运营亏损87万美元，较2024年同期的60万美元扩大 [10] - 利息支出净额30万美元，较2024年同期的23万美元增加 [10] - 所得税优惠30万美元，较2024年同期的21万美元增加 [10]

价格调整 - 云雾之湾长相思白葡萄酒五一后渠道返利减少9元/支，相当于变相提价4.5%，实际拿货价从181元升至190元[1][2] - 公司未直接上调231元/支的经销价，而是通过缩减返利从50元/支降至41元/支实现变相涨价[2][4] - 2022年经销价高峰达250-260元/支，2023年底降至240-250元，2024年稳定在235-240元区间[4] 渠道策略变化 - 2023年因美洲市场库存转至中国导致供过于求，公司实施50元/支返利政策且取消搭售要求[4][6] - 2024年库存压力缓解后，返利缩减至41元/支并恢复搭售政策[6] - 渠道批发价从2023年与跨境零售价倒挂改善至2024年181元（含返利），但返利减少后与终端价190元基本持平[6] 市场表现 - 终端价格持续下行：京东跨境购售价从2022年260元跌至2024年190元，累计降幅达27%[6] - 价格透明度高导致经销商利润微薄，部分电商平台出现180元的终端售价[6][7] - 行业竞争加剧，近年大量新西兰白葡萄酒品牌进入中国市场分流消费者[7] 行业背景 - 葡萄酒消费疲软背景下，公司选择收缩返利而非直接提价，以更隐蔽方式传导成本压力[7] - 母公司酩悦轩尼诗全球裁员10%以应对销售额下滑和成本上升[7]

活动概述 - 欧洲西班牙加泰罗尼亚葡萄酒大师班在成都成功举办，作为成都春季糖酒会的重要配套活动 [1] - 活动通过专业讲解与现场品鉴，帮助国内葡萄酒从业者深入了解加泰罗尼亚地区的优质酒款与独特风土 [1] 活动参与与反馈 - 活动吸引超过60位行业专业人士参与，展现市场对欧洲精品葡萄酒的高度关注 [2] - 与会嘉宾对欧洲酒庄在可持续发展、酿酒技艺与产区文化方面的专业表现给予高度评价 [2] 活动内容 - 主讲人深入解读欧盟PDO与PGI认证体系，帮助理解葡萄酒的产地真实性与品质标准 [2] - 通过介绍加泰罗尼亚主要产区与品鉴八款精选酒，来宾全面了解当地从Cava起泡酒到Priorat老藤葡萄酒的多样风格与历史底蕴 [2] 项目背景与未来计划 - 项目由欧盟共同赞助，意大利葡萄酒联合会(UIV)与加泰罗尼亚出口促进机构(PRODECA)主导，致力于推广欧洲核心产区的精品葡萄酒至全球市场 [5] - 项目将于2025年5月9日至11日参加深圳Wine to Asia国际葡萄酒及烈酒展览会，展位号H3D20 [5] - 项目将于2025年5月19日至21日亮相上海SIAL China中国国际食品和饮料展览会，展位号W2B090 [5]

业绩总结 - 2025年第一季度酒类产品销售收入2003.36万元，同比增长7.79%[2][4][5] - 2025年第一季度经销商分销销售收入1452.23万元，同比增长1.58%[2] - 2025年第一季度电商直销销售收入551.13万元，同比增长28.50%[2] 产品销售结构 - 2025年第一季度低档酒类产品销售收入695.64万元，同比下降39.47%[4] - 2025年第一季度中高档酒类产品销售收入1307.72万元，同比增长84.39%[4] 区域销售情况 - 2025年第一季度华北地区销售收入380.92万元，同比增长100.93%[5] - 2025年第一季度华东地区销售收入231.96万元，同比增长19.79%[5] - 2025年第一季度华南地区销售收入95.85万元，同比增长27.67%[5] - 华中地区2025年第一季度销售收入91.64万元，同比下降35.62%[5] 经销商情况 - 2025年1 - 3月新增经销商8家，退出5家，期末共有167家，较2024年末增加3家[5]

公司业绩表现 - 一季度归母净利润1.59亿元 [1] - 净利润同比微增0.21% [1]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入8.11亿元 同比增长0.01% [1] - 2025年第一季度净利润1.59亿元 同比增长0.21% [1] 增长态势 - 营业收入与净利润均实现微幅正增长 [1] - 营收与利润增长幅度基本持平 显示经营态势稳定 [1]

业绩数据 - 2022年9月30日止九个月公司营收为248.4086万美元，2021财年和2020财年营收分别为170.0207万美元和21.7074万美元，2019财年无营收[134] - 2022年9月30日止九个月公司净亏损1140万美元，2021财年、2020财年和2019财年净亏损分别为997万美元、129万美元和43万美元[134] - 2022年9月30日公司累计亏损1200万美元，股东权益总额为814万美元[134] - 2020年公司运营净亏损130万美元，运营净现金使用为20万美元，股东赤字和营运资金赤字均为150万美元[135] - 2021年12月公司首次公开募股获得约1920万美元净收益[135] 配股信息 - 公司向普通股股东免费发放认购权，可认购最多6,366,129个单位，每个单位含一股普通股和一份认股权证，认购价格为每个单位1美元[6] - 截至2023年2月22日下午4点登记在册的股东，每持有一股普通股可获得0.5个认购权[7] - 认购权将于2023年3月9日下午5点到期，公司可自行决定延长不超过45天[9] - 若认购权全部以现金认购，公司将获得总认购金额6,366,129美元，扣除费用后估计配股净收益约为551万美元，若所有认股权证都以现金行使，公司将额外获得796万美元[17][100] - 认股权证持有人有权以每股1.25美元的行使价购买一股普通股，有效期五年，可现金或无现金行使[60] 市场与合作 - 截至2022年9月30日，公司与48个州的批发分销商保持合作关系，较6月30日的43个州有所增加[35] - 2022年10月，公司解雇10名内部销售团队员工并与第三方销售和分销管理公司合作[39] - 2022年12月，两位创始人同意无偿交回970,000股普通股，公司将这些股份发行给供应商，还可能根据业绩目标再发行1,030,000股[40] - 2023年1月27日，公司与Janelle Anderson达成和解协议，将支付125万美元现金（预计保险收回约82.5万美元），并发行500,000股普通股作为咨询服务报酬[42][43][44] 产品与荣誉 - 公司核心葡萄酒产品单瓶标价在15美元至25美元之间[32] - 2022年公司葡萄酒品种共获得16个奖项[34] 法律诉讼 - 2022年5月27日，前首席运营官Timothy Michaels起诉公司，案件仍在审理中[47] 未来展望 - 公司未来成功取决于产生运营利润或通过融资获得足够资金以履行业务义务[135] - 公司未来成功依赖招聘并留住合格高管和董事会成员[137] - 公司业务成功依赖维护葡萄酒品牌声誉，否则会影响业务和财务结果[139] 风险因素 - 投资公司普通股风险高，包括无法盈利、融资困难、诉讼、运营历史有限、需招聘人员等[48] - 行业竞争激烈，美国葡萄酒销售相对集中于少数大型供应商，公司面临销售、营销和促销费用的上行压力[158] - 分销商和零售商的整合可能增加竞争，影响公司业务、运营结果和财务业绩，还可能导致利润率下降[160][161] - 公司净销售额中越来越大的比例集中在少数批发客户手中，大客户购买力强，可能要求让步[162] - 消费者对葡萄酒的需求可能因多种因素减少，影响公司业务、运营结果和财务业绩[163]