投资评级 - 维持对中海油服的"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 公司2025年上半年营收233.20亿元，同比增长3.5%，归母净利润19.64亿元，同比增长23.4%，扣非归母净利润19.39亿元，同比增长20.9% [2] - 业绩增长主要受益于钻井业务收入同比增长12.8%和船舶业务收入同比增长19.8%，其中挪威北海高日费钻井项目贡献显著 [4] - 公司平台利用率显著提升，自升式平台日历天利用率达93.4%（同比+11个百分点），半潜式平台达84.0%（同比+8.5个百分点） [4] - 半潜式平台日收入同比增长27.6%至17.1万美元/天，自升式平台日收入同比下降5.4%至7.0万美元/天 [4] - 海外地区毛利率同比提升6.06个百分点至11.17%，主要因钻井业务大幅扭亏为盈 [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为40.15亿元、43.84亿元和47.34亿元，对应同比增速28.0%、9.2%和8.0% [4] 业务表现 - 钻井业务毛利率12.92%（同比+1.86个百分点），油技服务毛利率23.98%（同比+0.23个百分点），物探采集业务毛利率-2.18%（同比+6.95个百分点），船舶业务毛利率8.12%（同比+1.87个百分点） [4] - 公司计提资产减值损失8203万元，主要集中在钻井业务 [4] - 技术研发成果显著："璇玑""璇玥"实现产业化发展，自研海底地震勘探装备"海脉"填补国内技术空白 [4] 未来展望 - 中东4条平台陆续进入新合同周期，挪威北海高日费项目持续作业，南海八号平台将投入南美市场，预计日费水平和利用率仍有提升空间 [4] - 高端化及一体化技术布局有望推动盈利能力持续改善 [4]

财务表现 - 公司实现营收233.2亿元 同比增长3.5% [1] - 归母净利润19.64亿元 同比增长23.3% [1] - 扣非净利润19.39亿元 同比增长20.9% [1] - 基本每股收益0.41元 [1] 业绩增长 - 净利润增速显著高于营收增速 利润增长质量突出 [1] - 扣非净利润与归母净利润增长基本同步 主营业务贡献稳定 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入233.2亿元 同比增长3.5% [1] - 归属于母公司所有者的净利润19.64亿元 同比增长23.33% [1] - 基本每股收益0.41元 [1] 业绩增长 - 净利润增速显著高于营收增速 反映盈利能力提升 [1] - 利润增长主要来自运营效率优化或成本控制措施 [1]

财务表现 - 报告期实现营业收入233.20亿元，同比增长3.5% [1] - 归属于上市公司股东的净利润19.63亿元，同比增长23.3% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19.39亿元，同比增长20.9% [1] - 基本每股收益0.41元 [1]

股东减持计划 - 公司副董事长王继丽持有公司股份2,894,517股 占公司总股本比例0.28% [1] - 计划通过集中竞价方式减持不超过723,000股 占公司总股本比例0.07% [1] - 减持期间为2025年9月12日至2025年12月11日 [1] 减持合规性 - 减持股份来源包括首次公开发行前股份 股权激励限制性股票及个人增持股份 [1] - 每年转让股份不超过所持公司股份总数的25% [1] - 不存在违反《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号》的情形 [2] 减持影响说明 - 减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更 [2] - 不会对公司治理结构 股权结构及持续经营产生重大影响 [2] - 减持实施将根据市场情况 公司股价等情形决定 存在不确定性 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约225.97亿元，同比增加4.46% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约18.29亿元，同比增加13.15% [2] - 基本每股收益0.18元，同比增加13.15% [2]

公司业绩 - 上半年营业收入225.97亿元 同比增长4.46% [1] - 归属于上市公司股东的净利润18.29亿元 同比增长13.15% [1] - 报告期不进行利润分配或资本公积金转增股本 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入225.97亿元，同比增长4.46% [1] - 2025年上半年净利润18.29亿元，同比增长13.15% [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入人民币368.2亿元 同比增长12.3% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达人民币18.9亿元 同比大幅增长32.7% [1] - 基本每股收益为人民币0.10元 较去年同期增长25% [1] 主营业务发展 - 钻井业务完成进尺402万米 同比增长8.5% [1] - 测录井业务实现收入人民币42.8亿元 同比增长15.2% [1] - 井下作业业务完成井次1.2万口 同比增长10.8% [1] 市场开拓成效 - 海外市场新签合同额达人民币156亿元 同比增长18.3% [1] - 国内市场中标重大工程项目28个 合同总金额超人民币90亿元 [1] - 中东地区市场份额持续扩大 新签合同额同比增长22.5% [1] 技术研发进展 - 研发投入人民币7.2亿元 同比增长20% [1] - 获得国家专利授权45项 其中发明专利28项 [1] - 成功研制新一代智能钻井系统 作业效率提升30% [1] 运营效率提升 - 主营业务毛利率达16.8% 同比提升2.3个百分点 [1] - 资产负债率下降至58.2% 较年初降低1.8个百分点 [1] - 经营活动现金流量净额人民币42.6亿元 同比增长25.4% [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入37,050,751千元，同比增长0.6% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为423,900千元，同比增长68.8% [2] 业绩增长 - 净利润增速显著高于营收增速，反映盈利能力提升 [2]