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旺旺最新财报:营收净利收缩,“老龄化”危机何解?
格隆汇· 2025-06-02 09:52
财务表现 - 2022财年营收229.28亿元,同比下滑4.41% [1][2] - 归母净利润33.72亿元,同比下滑19.77% [2][3] - 毛利率从44.8%降至43.9%,下降90个基点 [2] - 营运利润48.47亿元,同比下降11.2% [2] - 乳品及饮料类营收111.31亿元,同比下滑13.5%,占营收比重48.5% [4][5] - 米果类、休闲类、其他产品营收分别同比增长4.5%、7.8%、9.9% [6] - 旺仔牛奶收益下滑达双位数,占乳饮类营收九成 [6][7] 业务结构 - 乳品及饮料是最大营收来源,但唯一呈现跌幅的业务板块 [4][6] - 米果产品营收58.43亿元,休闲食品营收58.20亿元 [5] - 海外收益实现双位数增长 [2] - 乳品及饮料类毛利率从46.7%下降至44.8% [9] 市场表现 - 公司股价从历史高点缩水六成,市值蒸发超983亿港元 [13] - 当前市值616.54亿港元,市盈率16倍 [14] - 营收停滞问题已持续近十年,2013年达到峰值233.9亿元后波动下行 [11] - 2022年股价52周最高6.35港元,最低4.73港元 [14] 产品与渠道 - 高度依赖传统线下渠道,线上化程度不足 [11] - 产品老化明显,核心产品旺仔牛奶使用20年前复原乳配方 [31] - 新品策略效果不佳,未能复制早期大单品成功 [25][29] - 春节等传统优势销售场景中陈列位置边缘化 [27] 品牌历史 - 成立于1962年,1979年推出首款产品"旺旺仙贝" [16] - 1992年进入大陆市场,旺仔牛奶成为首个百亿级乳品大单品 [18] - 凭借魔性广告营销成为家喻户晓品牌 [21] - 近十年未能推出具有同等影响力的新产品 [23][25]
90后为啥不再给孩子喝旺旺?
商业洞察· 2025-04-20 17:32
核心观点 - 中国旺旺面临产品老化、市场竞争加剧及消费者偏好转变的挑战,导致营收增长停滞 [5][17][25] - 公司依赖旺仔IP情怀营销取得短期业绩提振,但缺乏持续爆款新品支撑长期增长 [7][10][28] - 零食行业规模持续扩张(2022年达11654亿元),但旺旺市占率不足1%,被新兴品牌挤压 [22][24][36] 产品与营销 - 明星产品均为30年前开发:旺旺仙贝(1983)、雪饼(1984)、旺仔牛奶(1996),近20年无现象级新品 [7] - 通过56个民族罐/职业系列盲盒等IP营销拉动2023财年乳品业务收入增长7.4%至119.56亿元 [10] - 爱国营销事件(如二公子微博事件)曾使直播间销售额暴涨117倍,但热度难以持续 [11][13][16] 市场竞争 - 线上零食三巨头崛起:三只松鼠2016年销售额破5亿,百草味2012年营收1.2亿,旺旺线上市占率不足1% [22] - 乳品赛道受蒙牛/伊利挤压:安慕希/纯甄等竞品分流旺仔牛奶市场,其销售额从2013年峰值下滑至2016年85亿元 [22][24] - 商超渠道显示旺旺产品被竞品包围,消费者更倾向选择打折或健康替代品 [24][33] 消费者变迁 - 核心80/90后客群因控糖需求减少购买,Z世代父母认为复原乳含糖量过高(旺仔牛奶含白砂糖)不愿给孩子饮用 [5][25][26] - 电解质水等新品尝试(如"荟动")被经销商质疑市场前景,百余种创新产品均未成爆款 [28][36] - 行业趋势显示2027年休闲食品规模将达12378亿元,但旺旺营收仍徘徊在239.8亿(2021年峰值)附近 [5][36]