公司历史表现 - 自1994年以来股票累计回报超过43000% [2] - 尽管从52周高点下跌43% 但长期回报依然显著 [1][3] 行业地位与商业模式 - FICO信用评分系统每年用于超过100亿次信贷决策 [1] - 美国90%的顶级贷款机构和信用合作社使用FICO评分 [5] - 美国95%的证券化产品仅引用FICO评分衡量风险 [5] 近期市场变化 - 美国政府允许房利美和房地美使用VantageScore评分系统 [2] - 此举打破了公司数十年的市场垄断地位 [2] - 公司去年将抵押贷款发起的批发版权费从3.50美元提高到4.95美元 涨幅超过40% [7] 竞争优势分析 - 网络效应形成自我强化循环 数据积累增强算法优势 [6] - 4.95美元的评分费用仅占抵押贷款6000美元总成本的极小部分 [8] - 贷款机构不太可能为节省少量费用而转向未经充分验证的评分系统 [8] 估值变化分析 - 市盈率曾达到120倍的峰值 属于过高估值 [10] - 当前市盈率回落至更合理水平 近期曾低于30倍 [12] - 当前市盈增长率(PEG)比率约为2 属于优质公司的合理估值 [13] 增长前景 - 华尔街预计公司年化盈利增长率为27% [13] - 国内外消费者持续借贷为公司提供增长机会 [14] - 公司通过积极股票回购 过去十年减少近四分之一稀释股数 [15] 定价能力 - FICO的市场领导地位赋予其坚实的定价能力 [14] - 尽管不太可能再次出现40%的涨价 但仍保持定价优势 [14]

财务表现 - 第三季度非GAAP每股收益8.57美元 超出市场预期10.87% 同比增长37.1% [1] - 营收5.364亿美元 超预期3.4% 同比增长19.8% 美洲/EMEA/亚太分别贡献87%/8%/5% [1] - 调整后EBITDA 3.123亿美元 同比增长31.9% 利润率从52.9%提升至58.2% [7] - 经营现金流2.862亿美元 自由现金流2.762亿美元 同比分别增长34.2%和34.3% [8] 业务板块 Scores业务 - Scores收入3.243亿美元 占总营收60.5% 同比增长34.3% [1] - B2B收入增长42% 受抵押贷款发起量增加及美国多年期许可续签驱动 [4] - B2C收入增长6% 主要来自信用报告机构间接销售的分成增加 [4] - 抵押贷款发起收入增长53% 汽车贷款发起收入增长23% 信用卡/个人贷款增长3% [5] 软件业务 - 软件收入2.121亿美元 同比增长2.8% 含分析技术与数字决策平台 [2] - 年度经常性收入(ARR)增长4% 其中平台ARR增长18% 非平台ARR下降2% [3] - 软件净留存率103% 平台软件达115% 非平台软件97% [3] - 本地部署与SaaS软件收入1.879亿美元 同比增长2.2% 专业服务收入2420万美元增7% [3] 战略进展 - 正式推出FICO Score10 BNPL和Score10T BNPL模型 将先买后付数据纳入信用评分 [6] - 非GSE贷款中FICO Score 10 T采用率提升 早期采用者计划成效显著 [6] 资本管理 - 截至6月30日持有现金1.89亿美元 总债务28亿美元 [8] - 当季回购28.4万股股票 [10] 业绩指引 - 维持2025财年营收指引19.8亿美元 非GAAP每股收益29.15美元 [9][11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收5.36亿美元，同比增长20% [7] - GAAP净利润1.82亿美元，同比增长44%，每股收益7.4美元，同比增长47% [7] - 非GAAP净利润2.11亿美元，同比增长35%，每股收益8.57美元，同比增长37% [8] - 自由现金流2.76亿美元创纪录，同比增长34% [8] - 营业利润率57%，同比提升470个基点 [23] - 全年营收指引维持19.8亿美元，GAAP净利润指引6.3亿美元，非GAAP净利润指引7.18亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 Scores业务 - 收入3.24亿美元，同比增长34% [8] - B2B收入增长42%，主要受单价提升和抵押贷款量增加驱动 [18] - B2C收入增长6% [19] - 抵押贷款收入增长53%，占B2B收入53% [19] - 汽车贷款收入增长23% [19] - 信用卡/个人贷款收入增长3% [19] - 推出FICO Score 10BNPL和10TBNPL新产品 [10] - 已有30多家贷款机构使用FICO 10T [151] Software业务 - 收入2.12亿美元，同比增长3% [12] - 平台SaaS收入增长2%，专业服务收入增长7% [20] - 总ARR 7.39亿美元，增长4% [21] - 平台ARR 2.54亿美元，增长18% [21] - 非平台ARR 4.85亿美元，下降2% [21] - 净留存率103%，平台净留存率115% [22] - ACV预订量2670万美元，低于去年2750万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区贡献87%收入 [20] - EMEA地区贡献8%收入 [20] - 亚太地区贡献5%收入 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出FICO Focus Foundation Model等AI新产品 [15] - 与AWS达成战略合作 [16] - 被Forrester评为AI决策平台领导者 [15] - 抵押贷款市场面临高利率挑战 [28] - FICO 10T被FHFA批准为最具预测性的信用评分模型 [31] - 反对FHFA的"贷款机构选择"政策，认为会导致风险 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 抵押贷款市场受高利率影响 [28] - 预计Q4收入下降，因季节性因素和软件许可收入减少 [20] - 预计Q4将有超过1000万美元一次性支出 [23] - 预计全年有效税率20%，经常性税率25% [25] 其他重要信息 - 本季度回购284,000股，平均价格182美元 [27] - 总债务27.8亿美元，加权平均利率5.25% [26] - 现金及投资2.4亿美元 [25] 问答环节所有的提问和回答 FICO 10T采用情况 - 已有30多家贷款机构使用，需要适度系统改造 [39][151] - 采用机构代表3.13万亿美元年度抵押贷款发放量 [9] 保险核心产品 - 多年度保险评分许可协议，属于一次性收入 [40] VantageScore竞争 - 未发现贷款机构转向VantageScore [45] - 更换评分模型需要重建整个生态系统 [46] - 非GSE市场FICO份额仍高达90%以上 [142] 软件业务展望 - 平台采用从"获客"转向"扩展"阶段 [69] - 新产品发布将改善成本结构和用户体验 [76] 资本配置 - 将继续通过回购返还资本 [91] - 当前杠杆率处于历史低位 [94] 评分数据发布 - 正在与FHFA合作发布FICO 10T基准数据 [115] 定价策略 - 考虑不同市场差异化定价 [125] - 价格调整将保持谨慎渐进 [48]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收5.36亿美元，同比增长20% [5] - GAAP净利润1.82亿美元，同比增长44%，GAAP每股收益7.4美元，同比增长47% [5] - 非GAAP净利润2.11亿美元，同比增长35%，非GAAP每股收益8.57美元，同比增长37% [6] - 自由现金流2.76亿美元创纪录，同比增长34% [6] - 公司回购284,000股股票，金额超过5亿美元，是历史上最大单季回购 [6] - 非GAAP营业利润率57%，同比提升470个基点 [22] - 过去12个月自由现金流7.48亿美元，同比增长36% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 Scores业务 - 收入3.24亿美元，同比增长34% [6] - B2B收入增长42%，主要受单位价格上涨、抵押贷款发放量增加以及多年期保险核心产品许可续签推动 [17] - B2C收入增长6%，主要来自间接渠道合作伙伴 [18] - 抵押贷款发放收入增长53%，占B2B收入的53%和总Scores收入的44% [18] - 汽车贷款发放收入增长23%，信用卡/个人贷款等其他发放收入增长3% [18] 软件业务 - 收入2.12亿美元，同比增长3% [11] - 平台SaaS和专业服务分别增长2%和7% [19] - 总ARR为7.39亿美元，增长4% [20] - 平台ARR为2.54亿美元，占总ARR的34%，同比增长18% [20] - 非平台ARR下降2%至4.85亿美元 [20] - 美元净留存率103%，平台NRR为115%，非平台NRR为97% [21] - ACV预订量2670万美元，低于去年同期的2750万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区(北美+拉美)贡献87%总收入 [19] - EMEA地区贡献8%收入 [19] - 亚太地区贡献5%收入 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出FICO Score 10BNPL和FICO Score 10TBNPL，首次将BNPL数据纳入信用评分 [8][9] - 下一代FICO平台、企业欺诈解决方案和FICO Marketplace将在2025年全面上市 [13] - 推出FICO Focus基础模型、语言模型和序列模型，专为金融服务设计 [14] - 与AWS达成新的战略合作协议，加速FICO平台客户采用 [15] - FICO Score 10T已获得FHFA批准，是美国最具预测性的通用信用评分模型 [31] - 公司认为FICO 10T显著优于VantageScore 4.0 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 提高2025财年指引：营收19.8亿美元，GAAP净利润6.3亿美元(每股25.6美元)，非GAAP净利润7.18亿美元(每股29.15美元) [29] - 高利率和持续负担能力挑战继续影响抵押贷款市场，贷款发放量低于历史水平 [27] - 预计第四季度收入将环比下降，原因是时点收入减少(包括保险评分许可和软件许可)以及季节性因素导致的发放量下降 [19][20] - 预计第四季度营销费用和一次性项目可能超过1000万美元 [22] 其他重要信息 - 截至季度末，现金和可交易投资为2.4亿美元 [25] - 总债务27.8亿美元，加权平均利率5.25%，全部为固定利率 [25] - 有效税率23.3%，运营税率24.6%，预计全年净有效税率约20%，经常性税率约25% [24] 问答环节所有的提问和回答 FICO 10T采用情况 - 已有30多家贷款机构使用FICO 10T，用于承销、贷款生产、执行服务等 [155] - 采用需要适度重新设计系统，但不会太复杂 [39] - 抵押贷款生态系统各环节(从消费者到MBS参与者)都围绕FICO评分建立了模型，转换存在重大障碍 [44][45] 保险核心产品 - 保险核心产品许可续签是一次性事件 [40] VantageScore竞争 - 未发现有贷款机构转向VantageScore [44] - 在信用卡、汽车和个人贷款等非强制使用市场，VantageScore未获得市场份额 [99][100] - 转换时间难以预测，因为从未发生过 [102] 定价策略 - 定价决策通常在财年末做出，1月1日生效 [46] - 认为当前价格与提供价值之间存在较大差距，但会以可理解、可预测的方式逐步缩小 [47][48] - 考虑对符合标准和非符合标准抵押贷款采用不同定价模式 [126][127] 软件业务 - 平台采用遵循"先占领后扩张"策略，已渗透约半数全球前300金融机构 [69] - 新产品功能开发增强了销售渠道 [109][110] - 与AWS合作的影响尚待观察 [112] 资本配置 - 将继续通过股票回购返还资本，目标杠杆率维持在2-3倍之间 [91][92] - 当前股价水平下是积极买家 [93] - 当前杠杆率处于历史较低水平 [94] 数据发布 - 正在与FHFA合作发布FICO 10T基准数据 [116] 市场份额 - 在汽车、信用卡和个人贷款市场的份额估计在90%以上 [143][144] - 在非标准抵押贷款市场也占据主导地位 [83] 费用增长 - Scores业务费用增长主要来自B2C业务成本增加和人员招聘 [137][138] - 预计费用将保持较高水平，因加大B2C营销投入 [141][142] 监管进展 - FICO 10T实施时间取决于FHFA，预计不会太久 [105] - 预计市场份额变化(如有)将需要数年时间 [152]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收4.99亿美元，同比增长15% [5] - GAAP净利润1.63亿美元，同比增长25%；GAAP每股收益6.59美元，同比增长28% [6] - 非GAAP净利润1.93亿美元，同比增长25%；非GAAP每股收益7.81美元，同比增长27% [6] - 第二季度自由现金流6500万美元，过去四个季度自由现金流6.77亿美元，较截至2024年3月31日的过去12个月增长45% [6] - 第二季度回购11.2万股 [7] - 总运营费用2.53亿美元，较上一季度减少3% [19] - 非GAAP运营利润率为58%，去年同期为53% [19] - 本季度末现金及可交易投资为1.92亿美元，总债务为25.3亿美元，加权平均利率为5%，51%为固定利率 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 Scores业务 - 第二季度营收2.97亿美元，同比增长25% [7] - B2B业务营收同比增长31%，主要受抵押贷款发起收入驱动；B2C业务营收同比增长6%，主要受间接渠道合作伙伴收入驱动 [7] - 第二季度抵押贷款发起收入同比增长48%，占B2B业务收入的54%和Scores业务总收入的44%；汽车发起收入同比增长16%，信用卡、个人贷款和其他发起收入与去年持平 [7] 软件业务 - 第二季度营收2.02亿美元，同比增长2%，其中本地和SaaS软件收入同比增长4%，专业服务收入下降9%，预计第三季度专业服务收入将从第二季度水平回升 [11][16] - 总软件ARR为7.15亿美元，同比增长3%；平台ARR为2.35亿美元，占Q2 2025总ARR的33%，较Q2 2024的29%有所上升，同比增长17%；非平台ARR为4.8亿美元，同比下降3% [17] - 软件ACV预订量为2180万美元，去年同期为1680万美元 [12][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度公司86%的总收入来自美洲地区，EMEA地区占9%，亚太地区占5% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续通过创新为客户创造价值，如推出肯尼亚特定FICO评分、FICO Score抵押贷款模拟器等 [7][10] - 继续推进FICO Score 10T在非GSE贷款中的应用，并取得良好效果 [10] - 加强与合作伙伴的合作，如与TransUnion合作推出肯尼亚特定FICO评分，与Fujitsu合作支持日本金融机构数字化转型，与Docadude合作将AI引入人寿保险行业 [8][12][13] - 举办FICO World会议，展示平台创新成果，促进客户交流和业务拓展 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境多变，但公司战略和执行保持一致，对本财年业绩有信心，维持财年指导 [22] - 预计下半年自由现金流将加速增长，费用将适度增加，主要由于FICO World活动和其他营销活动 [19][21] 其他重要信息 - 过去一年，通过MyFICO访问免费FICO评分的用户数量增长近70% [9] - 应收账款余额本季度上升，因部分大额付款在4月初才收到 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司业绩与预期的对比及软件业务重新加速的情况 - 公司处于不确定性较高的环境，保持保守态度，有足够时间在更有信心时提高业绩指引 [31] - 软件非平台业务CCS使用增长放缓，反映了客户对宏观环境的保守态度，但对平台业务增长有信心，业务仍健康 [33] 问题: 4月信贷发起量的变化及业绩指引范围的预期 - 信贷发起量变化不大，公司对业绩指引有信心，因不确定性大，暂不改变指引 [37][40] 问题: 平台软件业务ARR增长减速及重新加速的可见性和驱动因素 - 公司对业务有一定可见性，业务健康应会重新加速，但受宏观环境影响，交易可能需要更长时间完成 [41][42] 问题: 客户对平台销售周期的态度变化及非金融服务客户的市场推广方式 - 目前未看到交易周期放缓，平台对客户是战略采购，不会因宏观条件不佳而搁置或取消 [45] - 非金融服务客户的市场推广通过直接和间接渠道，公司更注重间接渠道，获得了更多非直销业务 [47] 问题: 4月客户行为或业务量的详细情况及软件业务的需求和管道建设 - 公司没有实时数据，建议从信用局获取信息 [51] - 软件业务需求和管道强劲，当前预订量良好，CCS业务的逆风与客户与消费者的互动方式有关 [53][54] 问题: 汽车业务的价格涨幅及人员费用增长放缓的原因 - 公司不评论价格涨幅，价格上涨对收入增长的影响会逐渐显现 [58][59] - 人员费用增长放缓与员工人数无关，与福利成本和补充退休计划调整有关，本季度的收益下季度可能不会有 [61] 问题: Scores业务中非发起B2B评分收入大幅增长的原因及监管环境的变化 - 非发起B2B评分收入增长是多种因素综合作用的结果，季度间会有波动 [63][64] - 公司与监管机构保持沟通，监管环境对公司有利 [67] 问题: DBNRR数字放缓的原因及SG&A费用在排除FICO World会议后的运行情况 - DBNRR数字放缓是由于基于使用的业务使用量减少，受环境因素影响 [71][75] - 下半年费用会增加，FICO World会议是一部分原因，排除该会议后费用增加不显著 [76][80] 问题: 软件ACV转换为ARR的时间及汽车发起收入定价的影响 - ACV转换为ARR通常需要6 - 9个月，完全提升需要9 - 12个月 [84][85] - 汽车业务定价调整的全部收益可能需要一段时间才能体现，与抵押贷款和信用卡业务类似 [87] 问题: 股票回购和资本分配的策略及软件业务销售周期的变化 - 公司股票回购理念不变，不做市场时机判断，会持续定期回购，有机会时会增加回购 [92][94] - 软件业务未观察到按地区、银行规模等因素的明显行为变化，预订情况良好，部分业务使用量有放缓 [96] 问题: 平台今年推出的解决方案及FICO World会议对销售的影响 - 平台推出的解决方案主要与信用风险生命周期相关，欺诈解决方案仍在推进中，预计明年几乎所有产品解决方案都将在平台上可用 [101][102] - FICO World会议是公司最大的销售管道建设活动，能促进客户交流和业务拓展 [105][106] 问题: 软件业务合作伙伴网络的情况及CCS使用放缓的时间预期 - 公司认为软件业务合作伙伴网络是重要机会，目前间接销售不足，会继续投资以增加间接销售 [110][111] - CCS使用放缓的时间难以预测，公司无法控制使用量，只能教导客户扩大使用以获取更多价值 [115] 问题: 合作伙伴渠道对专业服务趋势的解释及公司剩余时间和未来的战略重点 - 本季度专业服务收入受时间因素影响，预计下半年和第三季度会有所回升 [117] - FICO World会议将展示新功能、AI应用和FICO 11的相关创新 [121]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收4.99亿美元，同比增长15% [7] - GAAP净利润1.63亿美元，同比增长25%；GAAP每股收益6.59美元，同比增长28% [8] - 非GAAP净利润1.93亿美元，同比增长25%；非GAAP每股收益7.81美元，同比增长27% [8] - 第二季度自由现金流6500万美元，同比增长6%；过去四个季度自由现金流6.77亿美元，较截至2024年3月31日的过去12个月增长45% [8] - 第二季度回购11.2万股 [9] - 总运营费用2.53亿美元，较上一季度减少3% [21] - 非GAAP运营利润率为58%，同比扩张450个基点 [21] - 有效税率为23.7%，运营税率为24.9%；预计全年净有效税率约为22%，经常性税率约为26% [22] - 季度末现金及可交易投资为1.92亿美元，总债务为25.3亿美元，加权平均利率为5%，51%的债务为固定利率 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 Scores业务 - 第二季度营收2.97亿美元，同比增长25% [9] - B2B业务营收同比增长31%，主要受抵押贷款发起收入推动；B2C业务营收同比增长6%，主要受间接渠道合作伙伴收入推动 [9] - 第二季度抵押贷款发起收入同比增长48%，占B2B收入的54%和Scores总收入的44% [9] - 汽车发起收入同比增长16%，信用卡、个人贷款和其他发起收入与上年持平 [10] 软件业务 - 第二季度营收2.02亿美元，同比增长2%，主要受即期确认的许可收入增长推动，部分被专业服务收入下降抵消 [13] - 总ARR增长3%，平台ARR增长17%，非平台ARR下降3% [14] - 季度总NRR为102%，平台NRR为110%，非平台NRR为96% [14] - ACV预订为2180万美元，上年同期为1680万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入占公司总收入的86%，EMEA地区占9%，亚太地区占5% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续通过“落地并拓展”战略推动ARR和NRR增长，拓展合作伙伴渠道 [13] - 与富士通合作，为日本金融机构提供数字化转型支持；与Dakado合作，为寿险行业带来AI驱动的精准解决方案 [14][15] - 举办FICO World Conference，展示平台创新成果，促进客户交流和业务拓展 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境多变，但公司战略和执行保持一致，对本财年业绩有信心，相信创新能为客户带来价值 [24] - 软件业务受宏观因素影响，非平台业务CCS使用增长放缓，但平台业务增长将保持强劲 [33] - 信用发起量未出现明显变化，对业绩指引有信心，但因不确定性暂不调整 [38][39] - 平台业务销售周期未明显放缓，客户将其视为战略采购的一部分 [45] - 监管环境对公司有利，与监管机构保持沟通 [74] 其他重要信息 - 宣布针对肯尼亚的FICO Score，与TransUnion合作提供信用风险解决方案，促进全球金融普惠 [10] - 鼓励消费者通过MyFICO查看免费FICO分数，过去一年用户访问量增长近70% [11] - FICO Score抵押贷款模拟器可通过Exactus供贷款机构使用；推动FICO Score 10T在非GSE贷款中的应用 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司业绩与预期对比及软件业务加速情况 - 公司处于不确定性较高的环境，保持保守，有信心时会提高指引；软件业务非平台侧CCS使用增长受宏观环境影响，平台业务增长将保持强劲 [31][33] 问题：4月信用发起量变化及业绩指引预期 - 信用发起量未出现明显变化，公司对业绩指引有信心，因不确定性暂不调整 [37][39] 问题：平台软件业务ARR增长减速及加速的可见性和驱动因素 - 公司对业务有一定可见性，业务健康应会加速增长，但受宏观环境影响，交易可能延迟或取消 [40][41] 问题：平台销售周期、合同条款变化及保险合作伙伴的市场推广方式 - 目前未看到交易周期放缓；市场推广方式包括直接销售和通过合作伙伴，公司重视间接渠道 [45][47] 问题：Scores业务客户行为和交易量细节及软件业务管道建设和需求情况 - 公司无实时数据，建议向征信机构获取；软件业务需求和管道强劲，当前预订情况良好 [50][54] 问题：汽车业务价格涨幅及人员费用增长放缓原因 - 公司不评论价格涨幅，已实施的定价有影响；人员费用增长放缓与福利和补充退休计划调整有关，非人员数量变化 [58][66] 问题：Scores业务非发起B2B分数收入增长原因及监管环境变化 - 增长原因包括许可证销售、国际市场和免费筛查等多方面，季度间有波动；监管环境对公司有利，与监管机构保持沟通 [69][74] 问题：DBNRR放缓原因及SG&A费用排除FICO World后的情况 - 主要是基于使用的业务使用量减少，受环境影响；排除FICO World后，下半年费用无大幅增加 [77][84] 问题：软件ACV转化为ARR的时间及汽车发起收入定价影响 - 通常需6 - 9个月开始转化，9 - 12个月完全实现；汽车定价1月1日生效，部分收益需时间体现 [87][91] 问题：股票回购和资本分配策略及软件业务销售周期变化 - 公司不做市场时机判断，持续稳定回购，有机会会增加；未看到销售周期因地域、银行规模等因素变化 [95][101] 问题：平台今年推出的解决方案及FICO World对销售的影响 - 主要与信用风险生命周期相关，欺诈解决方案仍在推进，预计明年大部分产品将在平台上线；FICO World是重要的销售管道建设活动 [104][108] 问题：软件业务合作伙伴网络情况 - 公司认为合作伙伴网络是重要机会，投资拓展间接销售，与SI合作不仅转移专业服务，还借助其推广IP [113][115] 问题：CCS使用放缓的恢复时间及合作伙伴渠道对专业服务趋势的影响 - 难以预测；本季度专业服务收入受时间因素影响，预计下半年会增加 [118][121] 问题：公司剩余时间和未来的战略重点 - FICO World将展示新功能、AI应用和FICO 11的相关创新 [124][125]