公司概况 - 江苏泽润新能科技股份有限公司是全球光伏细分行业领导者，专注于新能源电气连接、保护和智能化技术领域，是国家专精特新"小巨人"企业 [1] - 公司核心产品为光伏组件接线盒，是光伏组件和光伏电力系统的核心配件之一，长期巩固行业龙头地位 [2] - 2022年至2024年营收分别为5.22亿元、8.44亿元、8.76亿元，年复合增长率29.55%，同期归母净利润分别为8639.91万元、1.20亿元、1.31亿元，年复合增长率23.28% [2] 市场布局 - 主营业务收入中内销占比分别为53.60%、53.82%、63.31%，外销占比分别为46.40%、46.18%、36.69%，销售区域以亚洲和北美为主 [3] - 主要客户包括TCL中环、晶科能源、阿特斯、协鑫集成、东方日升等头部光伏企业，以及Maxeon、Runergy等国际客户 [3][6] - 2023年8月在泰国设立子公司泰国泽润，以响应海内外客户需求和拓展海外市场 [4] 技术优势 - 公司是国内较早布局智能接线盒研发的企业，多款智能接线盒产品为中国大陆首个取得TUV莱茵认证的产品 [3] - Z8C接线盒通过创新性二极管引线弯折延压设计，省去"导电器件"部件，显著提升电路安全性并降低成本 [6] - 正在布局下一代薄膜组件技术接线盒开发，积极探索钙钛矿电池组件适配的接线盒研发 [6][7] 研发投入 - 2022年至2024年研发费用分别为1907.78万元、3172.94万元、3283.41万元，占营业收入比例分别为3.66%、3.76%、3.75% [8] - 研发团队架构合理、经验丰富，注重技术自主研发与创新，秉持"工程师文化" [11] 业务拓展 - 加快新能源汽车连接和保护功能嵌件产品布局，与骆驼集团签署战略合作协议，向宝马、奔驰、蔚来、小鹏等车企供应辅助电源电池盒 [7][10] - 小鹏、蔚来车型项目辅助电源电池盒已量产供应，宝马、奔驰车型项目进入中批量试产阶段 [10] 募资计划 - 拟募集资金7.2亿元，用于光伏组件通用及智能接线盒扩产项目、新能源汽车辅助电源电池盒建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金 [9] - 扩产项目将缓解Z8C、Z8X等产品产能紧张问题，并抢占智能接线盒市场增量空间 [9] - 新能源汽车辅助电源电池盒业务有望成为新的利润增长点 [10]

公司概况 - 泽润新能(301636 SZ)于4月28日开启申购 发行价格为33 06元/股 申购上限0 45万股 市盈率17 57倍 由申万宏源证券保荐[1] - 公司是专注于新能源电气连接、保护和智能化技术的高新技术企业 国家级专精特新"小巨人"企业 核心产品为光伏组件接线盒[1] - 光伏组件接线盒是光伏发电系统核心配件 公司通过持续技术创新为下游提供安全、可靠、高效、智能的产品[1] 行业分析 - 光伏组件接线盒行业随光伏产业蓬勃发展迎来机遇 呈现国产化率提升趋势 产品除满足国内需求外 还出口至欧洲、美洲及新兴市场 出口量稳中有增[1] 客户与募投项目 - 下游客户包括Maxeon、TCL中环、阿特斯、协鑫集成等国内外知名光伏组件厂商[2] - 募集资金72 768 17万元(其中72 000万元来自募集) 投向四大项目：光伏组件接线盒扩产(30 361 39万元)、新能源汽车电池盒建设(16 268 99万元)、研发中心(11 137 79万元)及补充流动资金(15 000万元)[2] 财务表现 - 营业收入快速增长：2021年2 97亿元→2022年5 22亿元(+75 8%)→2023年8 44亿元(+61 7%)→2024上半年4 2亿元[2][3] - 净利润同步提升：2021年3 778 39万元→2022年8 639 91万元(+128 7%)→2023年1 2亿元(+38 9%)→2024上半年7 533 74万元[2][4] - 资产规模显著扩张：总资产从2021年2 96亿元增至2024年6月末10 1亿元 归母权益从1 58亿元增至5 26亿元[3] - 研发投入稳定：2021-2024年研发费用占营收比例维持在3 51%-3 77%区间[4]

新股申购信息 - 创业板新股泽润新能（301636）申购，发行价格为33.06元/股，发行市盈率为17.57倍，与行业市盈率17.89倍接近 [1] - 北交所新股天工股份（920068）发行价格为3.94元/股，发行市盈率为14.98倍，低于行业平均静态市盈率 [1] - 2024年37家A股新股上市首日全部收涨，平均涨幅约236% [1] 泽润新能公司概况 - 公司全称为江苏泽润新能科技股份有限公司，总部位于江苏省常州市金坛区直溪镇，前身泽润有限成立于2017年 [3] - 2021年吸收合并母公司泽润实业，2022年整体变更为股份公司 [4] - 发行前陈泽鹏直接持股41.34%，合计控制48.93%表决权 [4] - 公司董事长陈泽鹏出生于1974年，长江商学院EMBA在读，有丰富电子行业从业经历 [4] 泽润新能业务情况 - 主营业务为光伏组件接线盒，2022-2024年该业务营收占比均超94% [4][5] - 2022-2024年营业收入分别为5.22亿元、8.44亿元、8.76亿元 [9] - 综合毛利率分别为26.82%、26.55%和24.07%，呈下滑趋势 [9] - 净利润分别为0.86亿元、1.2亿元、1.31亿元 [9] 泽润新能客户与市场 - 前五大客户销售占比2022-2024年分别为73.54%、73.23%和58.72% [8] - 2022-2024年存在来源于客户A的毛利贡献占比超50%的情形 [8] - 全球光伏组件行业集中度高，2023年前十大企业产量占比67.9% [8] - 2023年中国前十大光伏组件企业出货量超400GW，同比增长63% [8] 天工股份公司概况 - 公司全称为江苏天工科技股份有限公司，注册地位于江苏省句容市下蜀镇临港工业区 [11] - 成立于2010年，主要从事钛及钛合金材料生产、研发与销售 [11] - 发行前天工投资持股75.58%，朱小坤家族为实际控制人 [14] 天工股份业务情况 - 主要产品为板材、管材和线材，2024年营收占比分别为19.53%、3.2%、77.2% [11][13] - 2022-2024年营业收入分别为3.83亿元、10.35亿元、8.01亿元 [15] - 毛利率分别为25.69%、25.52%、30.4% [15] - 净利润分别为0.7亿元、1.75亿元、1.74亿元 [15] 天工股份客户与市场 - 2023-2024年消费电子领域收入占比分别为83%和72% [15] - 下游终端产品厂商主要是A公司和S公司 [15] - 2023-2024年向常州索罗曼及其关联公司销售占比分别达83.45%、71.72% [15] - 钛及钛合金材料行业存在结构性产能过剩问题 [16]