报告行业投资评级 本报告未明确标注钢材行业的官方投资评级 报告核心观点 - 节后钢材盘面受假期累库与成本坍塌集中兑现影响出现补跌 低库存与政策托底限制下行深度 全周重心下移但未破位[3] - 螺纹钢基本面中性 螺纹钢当前呈现低库存 需求停滞 成本坍塌并存的格局 后续核心关注节后表需回补力度 钢厂亏损下减产延续性 低库存弹性与成本下移的博弈[3][4] - 热卷基本面相对偏差 热卷累库偏大 社库处于历史偏高位 节后去库压力大于螺纹 后续核心关注社库去化节奏 制造业订单持续性 卷螺价差走向[5][6] 分模块内容总结 螺纹钢相关内容 - 螺纹钢节后首个交易日主力2701合约明显下跌 10月8日盘收3061元/吨 跌幅1.64% 10月9日延续弱势震荡[3] - 统计周期10月7日螺纹产量170.27万吨 环比减少1.96万吨 环比降幅1.14% 维持低位生产[3] - 螺纹表需139.58万吨 环比减少58.57万吨 环比降幅29.56% 因假期停工大幅回落 属于季节性效应[3] - 螺纹总库存596.84万吨 环比增加30.69万吨 环比增幅5.42% 其中厂库169.59万吨 环比增加18.56万吨 社库427.25万吨 环比增加12.13万吨 厂库社库双累库 累库幅度与历年国庆相当 绝对水平仍低于去年同期 低库存韧性未被破坏[3] - 钢厂亏损扩大 高炉螺纹吨亏超200元 盈利率降至6.93% 处于年内低位 铁水产量233.84万吨低位徘徊[3] - 10月9日现货杭州中天螺纹3180元/吨 较之前下调20元/吨 唐山钢坯2950元/吨 较之前下调20元/吨 期货价格3061元/吨 基差约+119元/吨 现货升水 期现结构偏强[4] - 螺纹钢01合约2026年10月9日收盘价3061元/吨 较9月24日的3118元/吨周度下跌57元/吨[27] - 螺纹钢05合约2026年10月9日收盘价3082元/吨 较9月24日的3135元/吨周度下跌53元/吨[27] - 螺纹钢10合约2026年10月9日收盘价2980元/吨 较9月24日的3053元/吨周度下跌73元/吨[27] - 螺纹01-05月差2026年10月9日为-21元/吨 较9月24日的-17元/吨周度变化-4元/吨[27] - 螺纹05-10月差2026年10月9日为102元/吨 较9月24日的82元/吨周度变化20元/吨[27] - 螺纹10-01月差2026年10月9日为-81元/吨 较9月24日的-65元/吨周度变化-16元/吨[27] - 螺纹钢全国汇总现货价格2026年10月9日为3318元/吨 较9月24日的3323元/吨周度下跌5元/吨[29] - 螺纹钢上海汇总现货价格2026年10月9日为3240元/吨 较9月24日的3260元/吨周度下跌20元/吨[29] - 螺纹钢北京汇总现货价格2026年10月9日为3140元/吨 较9月24日的3150元/吨周度下跌10元/吨[29] - 螺纹钢杭州汇总现货价格2026年10月9日为3280元/吨 较9月24日的3270元/吨周度上涨10元/吨[29] - 螺纹钢天津汇总现货价格2026年10月9日为3190元/吨 较9月24日持平 周度变化0元/吨[29] - 01螺纹上海基差2026年10月9日为179元/吨 较9月24日的142元/吨周度上涨37元/吨[29] - 05螺纹上海基差2026年10月9日为158元/吨 较9月24日的125元/吨周度上涨33元/吨[29] - 10螺纹上海基差2026年10月9日为260元/吨 较9月24日的207元/吨周度上涨53元/吨[29] - 螺纹主力北京基差2026年10月9日为79元/吨 较9月24日的32元/吨周度上涨47元/吨[29] - 螺纹区域价差杭州-北京2026年10月9日为140元/吨 较9月24日的120元/吨周度上涨20元/吨[30] - 螺纹区域价差广州-杭州2026年10月9日为140元/吨 较9月24日持平 周度变化0元/吨[30] - 螺纹区域价差广州-北京2026年10月9日为280元/吨 较9月24日的260元/吨周度上涨20元/吨[30] - 螺纹长流程产量2026年10月9日为145.03万吨 较10月2日的147.86万吨周度减少2.83万吨[31] - 螺纹短流程产量2026年10月9日为25.24万吨 较10月2日的24.37万吨周度增加0.87万吨[31] - 长流程钢厂螺纹库存2026年10月9日为143.84万吨 较10月2日的128.9万吨周度增加14.94万吨[31] - 短流程钢厂螺纹库存2026年10月9日为25.75万吨 较10月2日的22.13万吨周度增加3.62万吨[32] - 螺纹01盘面利润2026年10月9日为-48.7968元/吨 较9月24日的-79.6472元/吨周度上涨30.8504元/吨[33] - 螺纹05盘面利润2026年10月9日为15.3808元/吨 较9月24日的-12.9464元/吨周度上涨28.3272元/吨[33] - 螺纹10盘面利润2026年10月9日为-67.3168元/吨 较9月24日的-63.3368元/吨周度下跌3.98元/吨[33] - 螺纹2026年10月2日表需为198.15万吨 周度变化-10.7万吨[34] 热卷相关内容 - 热卷节后主力2701合约跟随下跌 10月8日盘收约3251元/吨 跌幅0.94% 跌幅小于螺纹 10月9日延续弱势整理[5] - 热卷产量292.12万吨 环比增加5.04万吨 环比增幅1.76% 假期复产[5] - 热卷表需266.82万吨 环比减少13.57万吨 环比降幅4.84% 出现回落[5] - 热卷总库存456.45万吨 环比增加25.3万吨 环比增幅5.87% 累库 其中社库380.75万吨 环比增加22.65万吨 累积明显 绝对水平处于历史偏高位 华东华南市场压力较大 热卷库存压力大于螺纹 供需双弱 驱动不强[5] - 10月8日现货上海热卷3280元/吨 期货3251元/吨 基差约+29元/吨 接近平水 卷螺价差约190元/吨 热卷维持升水[6] - 热卷01合约2026年10月9日收盘价3242元/吨 较9月24日的3298元/吨周度下跌56元/吨[27] - 热卷05合约2026年10月9日收盘价3259元/吨 较9月24日的3313元/吨周度下跌54元/吨[27] - 热卷10合约2026年10月9日收盘价3205元/吨 较9月24日的3288元/吨周度下跌83元/吨[27] - 热卷01-05月差2026年10月9日为-17元/吨 较9月24日的-15元/吨周度变化-2元/吨[27] - 热卷05-10月差2026年10月9日为54元/吨 较9月24日的25元/吨周度变化29元/吨[27] - 热卷10-01月差2026年10月9日为-37元/吨 较9月24日的-10元/吨周度变化-27元/吨[27] - 01卷螺差2026年10月9日为181元/吨 较9月24日的180元/吨周度变化1元/吨[27] - 05卷螺差2026年10月9日为177元/吨 较9月24日的178元/吨周度变化-1元/吨[27] - 热卷上海汇总现货价格2026年10月9日为3260元/吨 较9月24日的3300元/吨周度下跌40元/吨[29] - 热卷乐从汇总现货价格2026年10月9日为3250元/吨 较9月24日的3280元/吨周度下跌30元/吨[29] - 热卷沈阳汇总现货价格2026年10月9日为3210元/吨 较9月24日的3230元/吨周度下跌20元/吨[29] - 01热卷上海基差2026年10月9日为18元/吨 较9月24日的2元/吨周度上涨16元/吨[29] - 05热卷上海基差2026年10月9日为1元/吨 较9月24日的-13元/吨周度上涨14元/吨[29] - 10热卷上海基差2026年10月9日为55元/吨 较9月24日的12元/吨周度上涨43元/吨[29] - 主力热卷北京基差2026年10月9日为188元/吨 较9月24日的132元/吨周度上涨56元/吨[29] - 热卷区域价差乐从-上海2026年10月9日为-10元/吨 较9月24日的-20元/吨周度上涨10元/吨[30] - 热卷区域价差乐从-沈阳2026年10月9日为40元/吨 较9月24日的50元/吨周度下跌10元/吨[30] - 热卷区域价差上海-沈阳2026年10月9日为50元/吨 较9月24日的70元/吨周度下跌20元/吨[30] - 卷螺现货价差上海2026年10月9日为20元/吨 较9月24日的40元/吨周度下跌20元/吨[30] - 卷螺现货价差北京2026年10月9日为290元/吨 较9月24日的280元/吨周度上涨10元/吨[30] - 卷螺现货价差沈阳2026年10月9日为-30元/吨 较9月24日的-40元/吨周度上涨10元/吨[30] - 冷热价差上海2026年10月9日为400元/吨 较9月24日持平 周度变化0元/吨[30] - 冷热价差北京2026年10月9日为440元/吨 较9月24日的450元/吨周度下跌10元/吨[30] - 热卷FOB出口价中国2026年10月8日为495美元/吨 较9月23日的499美元/吨周度下跌4美元/吨[31] - 热卷FOB出口价日本2026年10月8日为570美元/吨 较9月23日的565美元/吨周度上涨5美元/吨[31] - 热卷FOB出口价印度2026年10月8日为525美元/吨 较9月23日的518美元/吨周度上涨7美元/吨[31] - 热卷FOB出口价土耳其2026年10月8日为605美元/吨 较9月23日持平 周度变化0美元/吨[31] - 热卷FOB出口价独联体2026年10月8日为510美元/吨 较9月23日持平 周度变化0美元/吨[31] - 热卷CFR进口价东南亚2026年10月8日为536美元/吨 较9月23日的533美元/吨周度上涨3美元/吨[31] - 热卷CFR进口价中东地区2026年10月8日为595美元/吨 较9月23日持平 周度变化0美元/吨[31] - 热卷CFR进口价欧盟2026年10月8日为675美元/吨 较9月23日持平 周度变化0美元/吨[31] - 热卷CFR进口价印度2026年10月8日为550美元/吨 较9月23日持平 周度变化0美元/吨[31] - 热卷商品卷产量2026年10月9日为193.37万吨 较10月2日的189.72万吨周度增加3.65万吨[31] - 热卷内部供应卷产量2026年10月9日为98.75万吨 较10月2日的97.36万吨周度增加1.39万吨[31] - 热卷01盘面利润2026年10月9日为32.2032元/吨 较9月24日的0.3528元/吨周度上涨31.8504元/吨[33] - 热卷05盘面利润2026年10月9日为92.3808元/吨 较9月24日的65.0536元/吨周度上涨27.3272元/吨[33] - 热卷10盘面利润2026年10月9日为5

行业投资评级 - 铁矿石行业基本面相对偏差 空头配置属性凸显 [2] 核心观点 - 铁矿石库存偏高 基差中等 基本面相对偏差 [2] - 铁矿是节后领跌品种 创年内新低 10月8日盘收682.5元/吨 跌幅2.85% 假期海外掉期跌至90.55美元/干吨 供增需减格局明确 空头配置属性凸显 [2] - 供给端宽松 全球发运3487.3万吨 环比增加144.4万吨 高位运行 到港量阶段性回落但节后压力仍大 47港库存17314.52万吨 环比增加96.34万吨 继续累库 [2] - 需求端日均铁水233.84万吨 环比微增0.05万吨 低位徘徊 钢厂盈利率6.93% 处于年内低位 亏损面扩大 节后钢厂以消耗厂内库存为主 补库意愿弱 铁矿需求基本见顶 [2] - 10月9日日照港60.8%PB粉650元/湿吨 较之前下调14元 卡粉830元/吨 较之前下调9元 期货682.5元/吨 期货小幅升水现货 港口库存重回累库 钢厂进口矿库存高位 [2] - 铁矿供增需减 成本坍塌最深处 港口高位累库叠加铁水低位 价格缺乏支撑 后续重点关注铁水是否进一步回落 港口累库节奏 发运到港压力兑现 [2] 现货价格相关数据总结 - 2026年10月9日日照PB粉654元/湿吨 日变化0 周变化-25元/湿吨 月变化-45元/湿吨 [3] - 2026年10月9日日照卡粉830元/湿吨 日变化0 周变化-20元/湿吨 月变化-17元/湿吨 [3] - 2026年10月9日日照超特518元/湿吨 日变化0 周变化-25元/湿吨 月变化-45元/湿吨 [3] - 2026年10月9日普氏58指数81.5美元/干吨 日变化-0.15美元/干吨 周变化-1.25美元/干吨 月变化-6.95美元/干吨 [3] - 2026年10月9日普氏62指数93.1美元/干吨 日变化-0.65美元/干吨 周变化-1.7美元/干吨 月变化-7.45美元/干吨 [3] - 2026年10月9日普氏65指数105.5美元/干吨 日变化-0.65美元/干吨 周变化-1.7美元/干吨 月变化-7.25美元/干吨 [3] - 2026年10月9日中低品价差136元/湿吨 日变化0 周变化0 月变化0 [3] - 2026年10月9日高中品价差176元/湿吨 日变化-131元/湿吨 周变化5元/湿吨 月变化28元/湿吨 [3] - 2026年10月9日高低品价差312元/湿吨 日变化5元/湿吨 周变化5元/湿吨 月变化28元/湿吨 [3] - 2026年10月9日图巴朗-青岛运费34.4美元/吨 日变化-5.1美元/吨 周变化-8.78美元/吨 月变化-6.32美元/吨 [3] - 2026年10月9日黑德兰-青岛运费14.61美元/吨 日变化1.14美元/吨 周变化-1.77美元/吨 月变化-3.24美元/吨 [3] 期货价格与基差相关数据总结 - 2026年10月9日铁矿01合约收盘价682.5元 日变化0 周变化-31元 [4] - 2026年10月9日铁矿05合约收盘价676.5元 日变化0 周变化-27.5元 [4] - 2026年10月9日铁矿09合约收盘价669.5元 日变化0 周变化-25.5元 [4] - 2026年10月9日铁矿01基差-28.5元 日变化6元 周变化4.5元 [4] - 2026年10月9日铁矿05基差-22.5元 日变化3元 周变化1.5元 [4] - 2026年10月9日铁矿09基差-15.5元 日变化1.5元 周变化0 [4] - 存在2022至2026年高中品价差 中低品价差的历史走势数据 [6] - 存在2020至2026年铁矿石01合约基差季节性走势数据 [7] - 存在2020至2026年铁矿石05合约基差季节性走势数据 [8] - 存在2020至2026年铁矿石09合约基差季节性走势数据 [9] - 存在2020至2026年铁矿石期货月差01-05季节性走势数据 [11] - 存在2020至2026年铁矿石期货月差05-09季节性走势数据 [13] - 存在2020至2026年铁矿石期货月差09-01季节性走势相关数据 [13] 发运相关数据总结 - 2026年10月2日全球发运量3487.3万吨 周变化144.4万吨 月变化129万吨 [14] - 2026年10月2日澳巴发运量2703.7万吨 周变化32.4万吨 月变化85.6万吨 [14] - 2026年10月2日澳洲发运量2004万吨 周变化129.1万吨 月变化147.5万吨 [14] - 2026年10月2日巴西发运量699.7万吨 周变化-96.6万吨 月变化-61.9万吨 [14] - 2026年10月2日非澳巴发运量783.6万吨 周变化112万吨 月变化43.4万吨 [16] - 2026年10月2日力拓发运量837.4万吨 周变化235.3万吨 月变化184.8万吨 [16] - 2026年10月2日Vale发运量508.9万吨 周变化-124.7万吨 月变化-15.2万吨 [16] - 2026年10月2日BHP发运量532.5万吨 周变化-20万吨 月变化-132.2万吨 [16] - 2026年10月2日FMG发运量376.7万吨 周变化-69万吨 月变化78.9万吨 [16] - 2026年10月2日非四大矿发运量1232万吨 周变化123万吨 月变化12.7万吨 [16] - 2026年10月2日45港到港量2303.6万吨 周变化-535.5万吨 月变化-320.3万吨 [16] - 存在2022至2026年铁矿石全球周度发运量季节性走势数据 [17] - 存在2020至2026年澳大利亚和巴西铁矿石周度发运量季节性走势数据 [19] - 存在2022至2026年铁矿石周度到港中国量季节性走势数据 [21] - 存在2022至2026年澳大利亚铁矿石周度发运量季节性走势数据 [23] 需求相关数据总结 - 2026年10月2日日均疏港量344.1万吨 周变化8.8万吨 月变化14.96万吨 [24] - 2026年10月2日日均铁水产量233.79万吨 周变化-1.87万吨 月变化-3.03万吨 [24] - 2026年10月2日高炉开工率81.53% 周变化-0.48% 月变化-1.11% [24] - 2026年10月2日高炉产能利用率87.79% 周变化-0.7% 月变化-1.13% [24] - 2026年10月2日螺纹表需198.15万吨 周变化-10.7万吨 月变化19.33万吨 [24] - 2026年10月2日热卷表需280.39万吨 周变化-10.27万吨 月变化-18.14万吨 [24] - 2026年10月2日冷卷表需84.04万吨 周变化0.06万吨 月变化-2.45万吨 [24] - 2026年10月2日中厚板表需166.82万吨 周变化-0.14万吨 月变化-3.62万吨 [24] - 2026年10月2日线材表需82.81万吨 周变化-2.18万吨 月变化3.27万吨 [24] - 2026年10月2日出口接单量52.9万吨 周变化7.4万吨 月变化5.1万吨 [24] - 2026年10月2日钢材出港量319.51万吨 周变化-51.07万吨 月变化-18.58万吨 [24] - 存在2020至2026年中国周度日均铁水产量走势数据 [25] - 存在2022至2026年中国高炉周度开工率季节性走势数据 [25] - 存在2020至2026年铁矿石港口周度日均疏港量季节性走势数据 [26] - 存在2022至2026年中国高炉周度产能利用率季节性走势数据 [27] - 存在2022至2026年螺纹钢周度消费量季节性走势数据 [29] - 存在2022至2026年热轧板卷周度消费量季节性走势数据 [30] 库存相关数据总结 - 2026年10月2日45港进口矿库存16410.84万吨 周环比-8.5万吨 月环比96.18万吨 [31] - 2026年10月2日45港贸易矿占比64.33% 周环比-0.43% 月环比-0.51% [31] - 2026年10月2日45港压港天数23天 周环比-2天 月环比-8天 [31] - 2026年10月2日45港在港船只数量108条 周环比-6条 月环比-16条 [31] - 2026年10月2日钢厂进口矿库存9593.05万吨 周环比29.74万吨 月环比689.57万吨 [31] - 2026年10月2日钢厂进口矿可用天数33.5天 周环比0.41天 月环比2.82天 [31] - 存在2020至2026年铁矿石港口周度进口矿库存季节性走势数据 [32] - 存在2022至2026年铁矿石港口周度贸易矿库存走势数据 [32] - 存在2022至2026年钢厂铁矿石进口矿周度货权库存量季节性走势数据 [33] - 存在2022至2026年钢厂铁矿石周度库销比季节性走势数据 [34]