供需：建筑与工业 - 建筑开工部分指标季节性回升：石油沥青装置开工率(31.3%)和磨机运转率(31.6%)季节性位置回升至同期历史中位(50.0%)，但水泥发运率(31.6%)仍处同期历史低位(16.6%)[20] - 房建表现略好于基建：房建水泥用量同比降幅收窄，而基建水泥直供量同比降幅扩大[2] - 工业整体开工有韧性但部分转弱：工业开工整体景气度仍处历史中高位，但高炉开工率(78.3%)和焦化企业开工率(66.0%)降至历史中位(50.0%)，汽车半钢胎开工率(72.1%)弱于2024年同期[24] - 终端需求普遍疲弱：螺纹钢、线材、建材表观需求均处历史低位，乘用车四周滚动销量同比延续负增，主要家电线上销售额同比大幅下降(如冰箱-49.4%，空调-47.6%)[31][35][39] 价格：大宗商品与国内工业品 - 国际有色金属与黄金价格创新高：最近两周，铜、铝、黄金价格均再创历史新高，驱动逻辑包括美元流动性扩张、AI设备投资带来的工业需求以及美元信用问题[4] - 国内工业品价格震荡偏强：南华工业品指数震荡偏强运行，但细分品种分化，螺纹钢价格震荡回落，煤炭价格上行放缓[41] - 食品价格走势分化：农产品价格延续上行，而猪肉价格延续下跌[57] 地产：销售持续低迷 - 新房成交同比降幅仍大：最近两周，全国30大中城市商品房成交面积平均值较2023和2024年同期分别下降18%和27%，一线城市降幅分别为22%和37%[59] - 二手房市场量价齐弱：北京、上海、深圳二手房成交面积较2024年同期分别下降20%、25%和35%，同时二手房出售挂牌价指数环比延续回落[64] 出口与流动性 - 12月出口增长预估温和：多指标模型指向12月前28日出口同比在4.2%左右，另一指标(上海装载集装箱船数量)指向同比在2%左右[68] - 央行公开市场以净回笼为主：最近两周央行实现货币净回笼1193亿元[72]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月30日，新钢股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司主要产品分类包括钢筋、 线材、中厚板、热连轧卷、冷轧板卷、电工钢、优特钢带、其他（钢绞线等），公司根据市场情况适时 调整金属流向和产品结构，各产品的详细数据请查阅公司历年年度报告。 ...

2025年12月上旬流通领域重要生产资料市场价格监测核心观点 - 2025年12月上旬，监测的50种重要生产资料中，价格上涨产品数量（27种）多于下降产品数量（19种），另有4种产品价格持平，显示整体市场价格呈现温和上涨态势 [2] 黑色金属 - 螺纹钢(Φ20mm，HRB400E)本期价格为每吨3191.8元，较上期上涨23.4元，涨幅0.7% [5] - 线材(Φ8—10mm，HPB300)本期价格为每吨3369.5元，较上期上涨47.3元，涨幅1.4% [5] - 普通中板(20mm，Q235)本期价格为每吨3387.7元，较上期上涨0.3元，涨幅0.0% [5] - 热轧普通板卷(4.75—11.5mm，Q235)本期价格为每吨3299.6元，较上期上涨4.7元，涨幅0.1% [5] - 无缝钢管(219*6，20)与角钢(5)价格均与上期持平 [5] 有色金属 - 电解铜(1)本期价格为每吨90698.1元，较上期大幅上涨4059.8元，涨幅4.7% [5] - 铝锭(A00)本期价格为每吨21862.5元，较上期上涨449.2元，涨幅2.1% [5] - 铅锭(1)本期价格为每吨17065.6元，较上期上涨86.4元，涨幅0.5% [6] - 锌锭(0)本期价格为每吨22936.3元，较上期上涨538.0元，涨幅2.4% [6] 化工产品 - 硫酸(98%)本期价格为每吨1013.9元，较上期上涨74.4元，涨幅7.9%，为监测产品中涨幅最高 [6] - 烧碱 (液碱，32%)本期价格为每吨783.0元，较上期下跌42.1元，跌幅5.1% [6] - 甲醇 (优等品)本期价格为每吨2110.1元，较上期上涨50.6元，涨幅2.5% [6] - 苯乙烯 (一级品)本期价格为每吨6648.3元，较上期上涨117.3元，涨幅1.8% [6] - 聚乙烯(LLDPE，熔融指数 2薄膜料)本期价格为每吨6915.4元，较上期下跌134.0元，跌幅1.9% [6] - 聚丙烯 (拉丝料)本期价格为每吨6276.0元，较上期下跌55.7元，跌幅0.9% [6] - 聚氯乙烯(SG5)本期价格为每吨4447.9元，较上期下跌46.3元，跌幅1.0% [6] - 顺丁胶(BR9000)本期价格为每吨10137.5元，较上期上涨73.6元，涨幅0.7% [6] - 涤纶长丝(POY150D/48F)本期价格为每吨6459.4元，较上期下跌73.9元，跌幅1.1% [6] 石油天然气 - 液化天然气(LNG)本期价格为每吨4092.2元，较上期下跌121.5元，跌幅2.9% [7] - 液化石油气(LPG)本期价格为每吨4416.5元，较上期上涨69.5元，涨幅1.6% [7] - 汽油(95 国VI)本期价格为每吨8057.3元，较上期上涨34.6元，涨幅0.4% [7] - 汽油(92 国VI)本期价格为每吨7781.7元，较上期上涨37.4元，涨幅0.5% [7] - 柴油(0 国VI)本期价格为每吨6865.7元，较上期下跌18.1元，跌幅0.3% [7] - 石蜡(58 半)本期价格为每吨7085.0元，较上期上涨25.0元，涨幅0.4% [7] 煤炭 - 无烟煤(洗中块)本期价格为每吨923.0元，较上期下跌12.8元，跌幅1.4% [7] - 普通混煤(4500大卡)本期价格为每吨599.5元，较上期下跌36.3元，跌幅5.7% [7] - 山西大混(5000大卡)本期价格为每吨699.5元，较上期下跌31.5元，跌幅4.3% [7] - 山西优混(5500大卡)本期价格为每吨800.5元，较上期下跌27.0元，跌幅3.3% [7] - 大同混煤(5800大卡)本期价格为每吨844.6元，较上期下跌28.4元，跌幅3.3% [7] - 焦煤(主焦煤)本期价格较上期下跌98.9元，跌幅6.1% [8] - 焦炭 (准一级冶金焦)本期价格为每吨1496.4元，较上期下跌50.0元，跌幅3.2% [8] 非金属建材 - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5袋装)本期价格为每吨329.5元，较上期下跌6.5元，跌幅1.9% [8] - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5散装)本期价格为每吨281.5元，较上期上涨2.9元，涨幅1.0% [8] - 浮法平板玻璃(4.8/5mm)本期价格为每吨1165.8元，较上期上涨16.9元，涨幅1.5% [8] 农产品 (主要用于加工) - 稻米 (粳稻米)本期价格为每吨3917.6元，较上期上涨2.8元，涨幅0.1% [8] - 小麦 (国标三等)本期价格为每吨2503.0元，较上期上涨4.7元，涨幅0.2% [8] - 玉米 (黄玉米二等)本期价格为每吨2225.3元，较上期上涨29.9元，涨幅1.4% [8] - 棉花 (皮棉，白棉三级)本期价格为每吨14650.8元，较上期上涨80.6元，涨幅0.6% [8] - 生猪 (外三元)本期价格为每千克11.3元，价格与上期持平 [8] - 大豆 (黄豆)本期价格为每吨4278.9元，较上期下跌11.6元，跌幅0.3% [8] - 豆粕 (粗蛋白含量≥43%)本期价格为每吨3069.0元，较上期上涨17.2元，涨幅0.6% [8] - 花生(油料花生米)本期价格为每吨7462.5元，较上期下跌62.5元，跌幅0.8% [9] 农业生产资料 - 尿素(中小颗粒)本期价格为每吨1713.2元，较上期上涨36.5元，涨幅2.2% [9] - 复合肥(硫酸钾复合肥，氮磷钾含量45%)本期价格为每吨3328.8元，较上期上涨72.4元，涨幅2.2% [9] - 农药(草甘膦，95%原药)本期价格为每吨26687.5元，较上期下跌362.5元，跌幅1.3% [9] 林产品 - 天然橡胶(标准胶SCRWF)本期价格为每吨14727.1元，较上期下跌79.8元，跌幅0.5% [9] - 纸浆(进口针叶浆)本期价格为每吨5521.6元，较上期上涨63.9元，涨幅1.2% [9] - 瓦楞纸(AA级120g)本期价格为每吨3232.6元，较上期上涨19.1元，涨幅0.6% [9]

当日，上期所还宣布，上期标准仓单交易平台将于2020年9月22日上线报价专区，报价品种为螺纹钢、 线材、热轧卷板、不锈钢等黑色金属品种。该业务的上线，将进一步深化上期所和宝武集团的战略合 作，共同打造黑色产业链一体化服务平台。 上期所新闻发言人表示，我国是世界上最大的黑色金属生产国和消费国，黑色金属期货上市以来，市场 运行平稳，功能有效发挥，已逐步发展成为全球最大的商品期货系列之一，但期货标准化与实体经济需 求多样化存在一定的不匹配。上期标准仓单交易平台上线黑色金属品种标准仓单交易业务和报价专区业 务，将进一步完善黑色金属期货的功能，促进价格发现、规避风险和套期保值功能有效发挥，形成天天 交易、日日交收，形成不同地区、品牌和等级价格升贴水，助力黑色金属企业复工复产、提质增效;也 有利于完善上期标准仓单交易平台的品种和功能，促进仓单资源优化配置，满足产业链企业个性化、差 异化的需求，更好地服务实体经济发展。 9月15日，上期所发布通知称，上期标准仓单交易平台将于2020年9月22日上午9时上线黑色金属品种标 准仓单交易，包括螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢，交易的仓单类型包括仓库标准仓单和厂库标准仓 单。 通知对 ...

报告核心观点 - 本周螺纹表需有所下滑，产量继续小幅回升，库存延续去化态势；热卷需求回暖，产量小幅回升，去库有所加快、压力仍有待缓解，需关注淡季需求边际变化 [1] 相关数据 周产量 - 螺纹周产量 385.43 万吨，环比 -33.91 万吨；线材 77.44 万吨，环比 293.54 万吨；热卷 307.04 万吨，环比 8.76 万吨；冷卷 86.67 万吨，环比 -0.04 万吨；中板 160.08 万吨，环比 0.80 万吨；合计 872.56 万吨，环比 -1.15 万吨 [1] 厂内库存 - 螺纹厂内库存 140.06 万吨，环比 0.52 万吨；线材 80.52 万吨，环比 296.7 万吨；热卷 39.23 万吨，环比 1.69 万吨；冷卷 39.23 万吨，环比 1.69 万吨；中板 82.3 万吨，环比 -0.50 万吨；合计 434.25 万吨，环比 -18.29 万吨 [1] 社会库存 - 螺纹社会库存 294.19 万吨，环比 -18.81 万吨；线材 377.22 万吨，环比 -13.50 万吨；热卷 124.25 万吨，环比 -1.88 万吨；冷卷 163.48 万吨，环比 -0.19 万吨；中板 113.72 万吨，环比 0.30 万吨；合计 1257.99 万吨，环比 -1.67 万吨 [1] 厂库 + 社库 - 螺纹厂库 + 社库 434.25 万吨，环比 -18.29 万吨；线材 457.74 万吨，环比 -10.60 万吨；热卷 163.48 万吨，环比 -0.19 万吨；冷卷 163.48 万吨，环比 -0.19 万吨；中板 159.78 万吨，环比 -1.02 万吨；合计 1692.24 万吨，环比 -19.96 万吨 [1] 周消费量（未包括进出口） - 螺纹周消费量 202.68 万吨，环比 -5.96 万吨；线材 43.32 万吨，环比 -2.84 万吨；热卷 196.02 万吨，环比 -3.42 万吨；冷卷 86.48 万吨，环比 -0.04 万吨；中板 79.68 万吨，环比 -3.04 万吨；合计 833.61 万吨，环比 -1.67 万吨 [1]

报告核心观点 - 本周螺纹表需有所下滑，产量继续小幅回升，库存延续去化态势；热卷需求回暖，产量小幅回升，去库有所加快、压力仍有待缓解，需关注淡季需求边际变化 [1] 相关目录总结 钢材产量情况 - 合计产量环比 -1.15%，其中螺纹钢产量 184.39 万吨，环比 2.71%；线材产量 77.44 万吨；热卷产量环比 -2.90%；冷卷产量 86.48 万吨，环比 0.39%；中板产量环比 -3.04% [1] 钢材库存情况 - 厂内库存 872.56 万吨，环比 -1.67%；社会库存 1257.99 万吨，环比 -18.81%；厂库 + 社库 434.25 万吨，环比 -18.29% [1] 钢材消费情况 - 周消费量（未包括进出口）833.61 万吨，环比 -3.41%，其中螺纹钢周消费量 202.68 万吨，环比 -5.96%；热卷周消费量 160.08 万吨；冷卷周消费量 86.67 万吨；中板周消费量 796.82 万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周螺纹表需有所下滑，产量继续小幅回升，库存延续去化态势；热卷需求回暖，产量小幅回升，去库有所加快、压力仍有待缓解，需关注淡季需求边际变化[1] 根据相关目录分别进行总结 各品种数据情况 - 螺纹周产量184.39万吨，环比增2.71万吨；厂内库存140.06万吨，环比增0.52万吨；社会库存294.19万吨，环比降18.81万吨；厂库+社库434.25万吨，环比降18.29万吨；周消费量202.68万吨，环比降5.96万吨[1] - 线材周产量77.44万吨，环比增43.32万吨；厂内库存80.52万吨，环比增3.18万吨；社会库存296.7万吨，环比降10.6万吨；厂库+社库377.22万吨，环比降13.5万吨[1] - 热卷周产量307.04万吨，环比增8.76万吨；厂内库存86.48万吨，环比增0.39万吨；社会库存124.25万吨，环比降1.88万吨；厂库+社库210.73万吨，环比降1.49万吨；周消费量305.31万吨，环比增8.07万吨[1] - 冷卷周产量86.67万吨，环比降0.04万吨；厂内库存39.23万吨，环比增1.69万吨；社会库存163.48万吨，环比降0.19万吨；厂库+社库202.71万吨，环比增1.5万吨；周消费量84.96万吨，环比降1.71万吨[1] - 中板周产量160.08万吨，环比增0.8万吨；厂内库存82.3万吨，环比降0.5万吨；社会库存113.72万吨，环比增0.3万吨；厂库+社库196.02万吨，环比降0.2万吨；周消费量159.78万吨，环比降1.02万吨[1] - 合计周产量872.56万吨，环比降1.15万吨；厂内库存328.59万吨，环比增4.28万吨；社会库存929.4万吨，环比降33.91万吨；厂库+社库1257.99万吨，环比降36.79万吨；周消费量833.61万吨，环比降1.67万吨[1]

2025-2026年中国钢材市场供需与出口分析 - 2025年中国钢材和钢制品出口增长明显，带动钢材产量呈现增长态势，增量主要来自钢材净出口延续增长以及以机电产品为代表的出口增长带动的制造业用钢需求增加 [1] - 以房地产为代表的内需预期依然偏弱，是钢材需求的主要拖累项 [1] - 2024年中国钢材表观需求量为8.6亿吨，与2020年10.08亿吨的峰值相比累计下滑15% [1] 钢材需求结构变化 - 钢材需求主要分为建筑需求和制造业需求，建筑需求主要指房地产和基建行业，制造业用钢行业包括机械、汽车、造船、新能源、家电和集装箱等 [1] - 近几年钢材需求呈现建筑需求占比持续下降、制造业需求持续上升的特点，2024年制造业需求占比提升至50% [1] 钢材出口增长态势与结构 - 近5年中国钢材出口量持续增长，2025年钢材净出口量比2021年累计增长近6000万吨，年均增幅为20% [1] - 2025年前9个月，钢材和钢坯出口量同比增长21%，其中钢材净出口量增长10.7%（807万吨），而钢坯净出口量大幅增长460%（1012万吨） [2] - 预计2025年全年钢材和钢坯净出口量增长近2000万吨，需求占比2% [2] - 2025年钢坯出口大幅增长的原因包括东南亚国家对中国热卷实施反倾销政策，以及钢坯出口利润比其他成品材更高 [2] - 从出口品种看，2025年板材（热卷+涂镀+冷轧+中厚板和钢管）出口占比最大，为63% [2] - 在越南、泰国对中国热卷实施反倾销政策后，热卷出口量同比下滑，而钢坯、螺纹钢和线材出口量保持增长 [2] 钢材出口流向与驱动因素 - 2025年钢坯出口占比大的国家依次是印尼（19%）、菲律宾（14%）、土耳其（11%）、意大利（10%）、泰国（9%）和沙特（8%） [2] - 钢坯出口增长受两方面因素驱动：一方面是东南亚经济向好国家的城镇化进程用钢需求；另一方面是共建“一带一路”国家的基建需求 [2] - 近几年钢材出口增长的核心是中国钢材的价格优势和产业优势 [2] 制造业用钢需求分析 - 制造业中用钢量大的行业依次是机械、金属制品、汽车、新能源、造船、家电、集装箱等 [3] - 2025年国内“抢出口”和“两新”政策共振对制造业用钢需求影响较大，考虑“抢出口”已经结束，“两新”政策对需求拉动效应边际减弱，预计2026年国内制造业用钢需求增速将放缓 [3] - 重点关注具备产业优势的新能源、汽车和造船行业用钢需求 [3] 重点制造业用钢需求展望 - **汽车行业**：近5年我国汽车销售年均增速为7%，2025年增速高达11%，高增速得益于我国在全球新能源汽车行业的产业优势，同时2024-2025年消费补贴对国内汽车消费也有拉动作用 [3] - **新能源行业**：根据估算，2026年新能源行业用钢需求占比5%，主要是风电、光伏和储能等相关行业，预计后期新能源用钢需求仍具有增长空间 [3] - **造船行业**：根据估算，2026年造船行业用钢需求占比2% [4]，2021-2025年中国手持船舶订单年均增速为47% [4]，中国造船业已占据全球60%以上份额 [4]，考虑船舶2~3年的交付期，至2028年，中国手持船舶订单将支撑造船行业较高的用钢需求 [4] - **机械行业**：2024年机械行业用钢量占比17%，是制造业中用钢体量最大的行业 [5]，其用钢需求增长主要受益于“设备更新”政策支持以及出口支撑 [5]，前10个月我国机电产品出口同比增长8.7%，占总出口额的61% [5]，机械设备出口至非美国家占比提升，出口韧性仍存，预计机械行业用钢量将保持稳中有增趋势 [5] 2026年政策与市场展望 - 2026年是“十五五”规划开局之年，基建投资增速有望自低位抬升，其中“两重”建设（重大工程、重大项目）资金额度提高至1万亿元，重点投向西部基建与民生补短板领域 [5] - “十五五”规划建议及中央经济工作会议强调坚持高质量发展、统筹扩大内需和提振消费 [5] - 2026年国内钢材市场供应宽松格局不改，钢材出口“以价换量”逻辑延续，钢材出口依然有增量预期 [2][6] - 2026年重点关注有产业优势和出口增速高的制造行业，新能源、汽车和造船行业基于产业上升周期，用钢需求预期保持增长 [6] - 受2025年高基数影响，制造业需求增速预期收窄 [6]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中下跌2.26%，报2.60元/股，成交4655.16万元，换手率0.73%，总市值63.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出497.11万元，特大单净卖出700.59万元（占比15.05%），大单净买入203.48万元 [1] - 今年以来股价下跌4.41%，近5个交易日上涨4.42%，近20日上涨0.78%，近60日下跌7.47% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为钢铁产品生产与销售，收入构成为：螺纹钢36.51%，板材19.99%，钢坯14.81%，线材14.25%，基地管理与品牌运营7.46%，焦化产品及其他6.98% [1] - 2025年1-9月实现营业收入200.07亿元，同比减少13.27%；归母净利润为-6724.24万元，但同比增长92.10% [2] - A股上市后累计派现27.71亿元，近三年累计派现7271.54万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为9.08万，较上期减少9.97%；人均流通股26681股，较上期增加11.07% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3259.46万股，较上期增加261.61万股 [3] - 国泰中证钢铁ETF（515210）为第四大流通股东，持股1222.90万股，较上期增加773.52万股 [3] - 招商量化精选股票发起式A（001917）与申万宏源证券有限公司为新进第六、第七大流通股东，分别持股1190.00万股和1082.56万股 [3] - 海富通改革驱动混合（519133）退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业分类 - 公司位于广东省韶关市，成立于1997年4月29日，于1997年5月8日上市 [1] - 所属申万行业为钢铁-普钢-长材，概念板块包括低价、央企改革、破净股、国资改革、小盘等 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [3] 报告核心观点 - 核心观点为“原料供给扰动，卷螺表现分化” [1][9] - 短期煤炭供给存在收缩预期，带动黑色系商品价格反弹 [9] - 出口许可证管理下，出口比例较高的板材表现弱于以内需为主的建筑长材，卷螺利润出现分化 [9] - 低利润与重污染天气下，钢厂检修增加，铁水及钢材产量下降幅度高于往年，库存压力小幅缓解 [9] - 长期来看，高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将受益 [9] 根据相关目录分别总结 主要数据和事件 - 重庆钢铁拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过10亿元，用于补充流动资金及偿还银行贷款 [12] - 商务部、海关总署公告，自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理，涉及约300个海关编码，旨在加强出口监测和引导行业高质量发展 [12] - 安阳钢铁完成出售永通公司和豫河公司全部股权，交易价款8.37亿元 [13] - 河钢股份控股子公司乐亭钢铁4号高炉已投产，其所属的二期工程旨在打造年产405万吨的生产规模 [13] - 2025年11月，中国粗钢产量6987万吨，同比下降10.9%；1-11月累计粗钢产量89167万吨，同比下降4.0% [13][14] 国内钢材市场 - 截至12月19日，国内钢材市场价格普遍上涨 [9][16] - 上海20mm HRB400螺纹钢价格为3320元/吨，较上周上涨70元/吨（+2.2%） [9][16][17] - 上海8.0mm高线价格为3490元/吨，较上周上涨50元/吨（+1.5%） [9][16][17] - 上海3.0mm热轧价格为3290元/吨，较上周上涨40元/吨（+1.2%） [9][16][17] - 上海1.0mm冷轧价格为3770元/吨，较上周持平 [9][16][17] - 上海20mm普中板价格为3320元/吨，较上周上涨40元/吨（+1.2%） [9][16][17] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有升，截至12月19日，中西部钢厂热卷出厂价995美元/吨，较上周上涨10美元/吨（+1.0%） [28][30] - 欧洲钢材市场价格稳中有升，欧盟钢厂螺纹钢报价685美元/吨，较上周上涨5美元/吨（+0.7%） [28][32] 原材料和海运市场 - 国产矿与进口矿市场价格稳中有升，废钢价格下跌 [9][33] - 截至12月19日，唐山铁精粉价格909.09元/吨，较上周上涨5元/吨（+0.5%）；日照港澳大利亚粉矿价格795元/吨，较上周上涨13元/吨（+1.7%） [33][44] - 本周末废钢报价2060元/吨，较上周下降20元/吨（-1.0%） [33][44] - 焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格上涨2元/吨至1341元/吨（+0.1%） [33][44] - 海运市场上涨，巴西图巴朗-青岛铁矿石海运费为23.93美元/吨，较上周上涨1.89美元/吨（+8.6%） [44] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.47%，环比减少0.16个百分点 [45] - 高炉炼铁产能利用率84.93%，环比减少0.99个百分点 [45] - 钢厂盈利率35.93%，环比持平 [45] - 日均铁水产量226.55万吨，环比减少2.65万吨 [45] 库存 - 截至12月19日，五大钢材品种社会总库存905.46万吨，环比下降35.18万吨（-3.7%） [9][47] - 钢厂总库存388.31万吨，环比下降2.05万吨 [9] - 螺纹钢社会库存下降25.70万吨至313.00万吨（-7.6%），钢厂库存下降1.26万吨 [9][47] - 热轧总库存307.30万吨，环比下降5.76万吨（-1.8%） [47] - 测算本周螺纹钢表观消费量208.64万吨，环比上升5.55万吨 [9] 利润情况测算 - 本周钢材利润上升 [9] - 长流程方面，测算螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+32元/吨、+23元/吨和+9元/吨 [9] - 短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+9元/吨 [9] 钢铁下游行业 - 2025年1-11月，城镇固定资产投资完成额累计444035亿元，累计同比下降2.6% [67] - 同期，房地产开发投资完成额累计78591亿元，累计同比下降15.9% [67] - 2025年11月，工业增加值当月同比增长4.8% [67] - 2025年11月，汽车产量351.9万辆，当月同比增长2.4% [67] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 报告重点覆盖并给予“推荐”评级的公司包括：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份、翔楼新材、中信特钢、方大特钢、久立特材、友发集团、常宝股份、大中矿业 [2] - 截至12月19日，部分公司股价周度表现：太钢不锈上涨12.4%，首钢股份上涨6.8%，南钢股份上涨6.9%，华菱钢铁上涨3.9% [74] - 投资建议具体推荐四类标的：1）普钢龙头；2）特钢板块；3）管材标的；4）原料板块中增量明确的标的 [9]