文章核心观点 - 海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，标志着其建设进入新阶段，核心特征是“一线放开、二线管住、岛内自由”，旨在进一步扩大开放而非封闭 [1][4] - 封关政策通过实施“零关税”负面清单管理、扩大免签范围、优化离岛免税等措施，为企业和个人带来实质性便利，旨在降低企业成本、提升国际竞争力，并打造我国新时代对外开放的重要门户 [4][5] - 封关被视为资本市场新的投资主线，将直接利好旅游业、现代服务业、高新技术产业等核心产业，并带来产业升级、区域资产重估等多方面的投资机会 [8][9] 政策内涵与关键变化 - “封关”指将海南全岛建成海关监管特殊区域，实行“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策制度 [4] - “一线放开”指海南与境外之间实施自由便利进出举措，“二线管住”指海南与国内其他地区之间实施精准管理，“岛内自由”指岛内各类要素可相对自由流通 [4] - 对普通人而言，赴海南出差、旅游、生活与往常无异，无需额外证件，且文旅消费体验将更好 [4] - 离岛免税购物政策继续实施，并已进行调整，允许“离岛且离境旅客”享受该政策 [4] - 免签政策扩大，目前共有86国人员可以个人免签形式进入海南 [4] 企业层面的政策红利 - 进口“零关税”商品实行负面清单管理，由进口征税商品目录取代此前的正面清单 [5] - “零关税”商品范围由目前的1900个税目扩大至约6600多个税目，约占全部商品税目的74%，比封关前提高了近53个百分点 [5] - 进口“零关税”享惠主体基本覆盖全岛有实际进口需求的各类企事业单位及民办非企业单位 [5] - 封关后，进口“零关税”商品及其加工制成品可在享惠主体间自由流通，免于补缴进口税收，不再局限于企业自用 [5] - 政策降低了企业成本，提升了国际竞争力，但企业也需建立更完善的合规体系以适应政策要求 [5] 长期发展规划 - 推进自由贸易港建设是一个阶梯式递进、不断发展进步的历史过程 [6] - 根据《海南自由贸易港建设总体方案》，到2025年初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为重点的政策制度体系 [6] - 到2035年，自由贸易港制度体系和运作模式更加成熟，成为我国开放型经济新高地 [7] - 到本世纪中叶，全面建成具有较强国际影响力的高水平自由贸易港 [7] 资本市场与行业投资机会 - 政策直接受益领域成为资本追逐热点，包括旅游业、现代服务业、高新技术产业等核心产业 [8] - 产业升级红利是另一大投资主线，涉及热带特色高效农业、海南橡胶产业全链条、航空维修、新材料与高端装备制造、飞机保税维修产业集群，以及受益于国际碳排放权交易中心的光伏、海上风电等产业 [8] - 区域资产重估带来新的投资机会，涉及房地产、基础设施等领域，相关企业如海南机场、海南发展等在资本市场表现活跃 [8] - 产业层面可重点布局两大方向：一是受益于自贸港新阶段的旅游、会展、交运、金融等现代服务业；二是受益于特色产业发展的海洋经济、航空航天、离岛免税、高端医疗等领域 [9] 受益公司类型与标的 - 四类标的有望显著受益：一是海南地区有较大对外贸易业务的公司，受益于进口零关税、出口退税政策；二是受益于自贸港配套建设的基建企业；三是旅游消费相关公司，受益于免税范围扩大带来的消费吸引力提升；四是普遍享受“零关税、低税率、简税制”政策红利的海南本地企业 [9] - 建议关注中国中免等海南免税运营商，以及拥有并购预期的旅游行业头部公司如祥源文旅、西域旅游等 [9] - 建议关注中国中免、王府井、海汽集团等，以及自贸港核心口岸相关标的如海南机场、美兰空港、海峡股份等 [9]

国内旅游市场趋势 - 国庆中秋连休形成8天超长黄金周 假期出游预订量节节攀升 热门旅游路线预订火爆 部分产品提前售罄 [1] - 旅游消费市场呈现两大特征：出行计划制定时间早于往年 倾向选择国内长线游产品 多元消费新格局逐步形成 深度体验游/主题定制游/文化探索游等产品涌现 [1] 全球旅游业复苏态势 - 2025年上半年全球国际游客到访量同比增长5% 达6.9亿人次 较去年同期增加3300万人次 [1] - 亚太地区整体增长11% 西班牙国际游客到访量增幅位居前列 [1] - 2024年国际游客到访量确认略高于2019年水平 国际旅游业去年已复苏 [1] - 预计全年国际游客到访量增长3%至5% 全球旅游需求保持韧性 [1] 中国入境旅游零售市场前景 - 未来10年中国入境旅游零售市场规模增长超过3倍 从2024年140亿美元增至2034年600亿美元 [2] - 占中国整体旅游零售市场比例从10%提升至25% [2] - 关键驱动因素包括全球知名品牌数量增加 购物体验持续优化 [2] - 中国消费电子产品及泡泡玛特等品牌全球崛起吸引游客 产品售价具国际竞争力 [2] - 政策支持推动免税和退税购物优化 境内零售商/购物中心/免税运营商最为受益 [2] 旅游产业链相关标的 - OTA旅游平台：携程集团-S(09961) 同程旅行(00780) [3] - 旅游产业链：澳门板块 香港中旅(00308) 中国中免(01880) 华住集团-S(01179) [3]

股价表现 - 8月13日收盘价65.63元 较前日下跌0.02元 跌幅0.03% [1] - 当日成交额16.17亿元 成交量244828手 振幅1.98% [1] - 开盘价66.15元 最高价66.80元 最低价65.50元 [1] 业务概况 - 公司为国内领先免税运营商 主营免税商品销售业务 [1] - 在全国重要口岸及城市运营免税店 覆盖机场/口岸/市内等多渠道 [1] 业务动态 - 广州首家市内免税店将于8月26日开业 [1] - 采用"免税+有税"/"进口+国产"/"线下+线上"复合经营模式 [1] - 商品涵盖美妆护肤/腕表首饰/高端酒水等多元品类 [1] - 开业期间将推出多项消费体验活动 [1] 资金流向 - 8月13日主力资金净流出11233.44万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出1095.84万元 [1]