财务表现 - 上半年实现营业收入281.51亿元，同比下降9.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润25.99亿元，同比减少20.81% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润25.95亿元，同比下滑19.84% [1] - 经营活动产生的现金流量净额26.07亿元，同比大幅下降39.50%，主要因销售收款减少所致 [1] 海南离岛免税市场 - 上半年海南离岛免税购物金额167.6亿元，同比下降9.2% [1] - 免税购物人数248.2万人次，同比下降26.2% [1] - 人均免税购物金额约6754元，同比上升23.0% [1] - 海南离岛旅客量同比下降1.6% [1] 业务发展策略 - 三亚国际免税城挂牌国家AAAA级旅游景区，新引进超60个品牌，市场占有率同比提升近1个百分点 [2] - 中标广州白云机场T3航站楼出境免税店及磨憨、勐康等多家口岸免税店经营权 [2] - 青岛、厦门等市内店焕新开业并探索"免税+有税"融合模式 [2] - 首次进入越南市场，河内内排、富国国际机场免税店开业 [2] - 与同仁堂、华熙生物、巨子生物等国潮品牌签署战略合作协议，推动国潮精品进驻越南、柬埔寨、日本等海外渠道 [2] 渠道收入构成 - 线下整体收入197.03亿元，仍受客流波动影响 [2] - 线上渠道收入78.28亿元，占比28.5% [2] 成本与费用 - 销售费用为42.62亿元，同比下降8.11% [3] - 租赁费达21.79亿元，占销售费用比重超51% [3] - 上半年汇兑损失达1.94亿元，而去年同期为8088.93万元，主要因人民币对美元汇率波动导致成本上升 [3]

人流、物流、资金流和数据流四类要素进出更为便利 2020年6月，党中央、国务院正式发布《海南自由贸易港建设总体方案》。5年多来，围绕落实《总 体方案》，按照"分步骤、分阶段建立自由贸易港政策制度体系"的要求，有关部门和海南省把制度集成 创新摆在突出位置，加快推进重点领域改革探索，推出了一批标志性、引领性创新举措，自贸港政策制 度体系初步建立。其主要特点可以概括为"4321"。 《海南自由贸易港建设总体方案》发布5年多来—— 有关方面围绕支持海南自由贸易港建设出台了哪些政策举措? 4 出台企业和个人所得税税率"双15%"优惠政策，累计减免税额分别超过310亿元和170亿元。加工增 值免关税政策试点范围扩大至全岛。离岛免税购物额度增加至每人每年10万元。 1 以海南自贸港法这一专门法律为基础的法治保障不断完善 通过法律形式明确自贸港各项制度安排，出台40余项配套法规，有力保障了改革创新举措落地实 施。 总的来看，随着这些政策制度的实施，海南自贸港开放发展蹄疾步稳、蓬勃兴起，取得了重要阶段 性成效，也为启动全岛封关运作打下了坚实基础。 总计85个国家的人员可免签入境海南，"中国洋浦港"船籍港国际航行船舶总吨位跃居全 ...

海南自贸港战略定位 - 海南自贸港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作 标志着中国开放程度最高的自贸试验区建设进入最后冲刺阶段 [2] - 海南自贸港是"自贸区体系的升级版和最高形态" 其开放力度直指香港、迪拜和新加坡等国际一流自由港 [4] - 海南享有的特殊政策其他省份自贸区无法效仿 堪称"前无古人后无来者" [4] 海南区位优势 - 背靠广东省及港澳地区 面向东盟 坐拥中国与东盟两大市场 覆盖21亿人口 [4] - 到越南河内航程比到广州更短 到新加坡比北京近约430公里 [4] - 岛屿特性为保税政策和海关监管提供天然物理隔离条件 [5] 产业发展现状 - 成功构建四大支柱产业体系：旅游业、现代服务业、高新技术产业和热带特色高效农业 占比五年提升13.7个百分点 贡献全省67%GDP [8] - 南繁种业产值突破180亿元 海洋产业年均增长13.9% 离岛免税购物占全球市场份额8% [8] - 博鳌成为全球一流康养先行区 三亚转型为深海科技与国家级种业基地 [8] - 洋浦开发区港口吞吐量增速领跑全国 注册船舶吨位跃居全国第二 [9] 对外开放成效 - 近五年累计利用外资97.8亿美元 年均增速达97% [11] - 新设外资企业8098家 年均增长43.7% [11] - 境外游客数量增加一倍 [11] 区域协同效应 - 与香港、上海、广深形成协同效应 香港保持高端服务业优势 广东辐射俄罗斯和非洲 深圳与儋州合作项目成为典范 [13] - 琼粤港提出"黄金三角"合作框架：海南政策、广东产业、香港服务 [13] - 与广东湛江重点发展旅游协同、仓储物流 可在湛江设立大型"海外仓" [13] - 与广西北部湾加强航运合作 构建北部湾城市群 [14]

报告行业投资评级 - 给予行业“超配”的投资评级 [35] 报告的核心观点 - 暑期旺季开启，消费者服务板块指数上涨 景区类公司上半年受异常天气影响承压，酒店类公司受供给过剩影响业绩增长放缓，顺周期板块公司业绩增长亮眼 出入境板块利好不断，海南自贸港封关及免税细则披露或带动免税板块预期改善，短期内市场对政策的预期提升可能提振免税及会展、人力资源和教育等顺周期板块 [3][35] - 个股方面可关注中国中免、锦江酒店、长白山、峨眉山A、祥源文旅、天目湖、九华旅游、众信旅游、宋城演艺；顺周期可关注外服控股、凯文教育 [3][35] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 消费者服务指数上涨：2025年7月11日 - 2025年7月24日，中信消费者服务行业指数整体上涨4.92%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第十二位，跑赢同期沪深300指数约1.45个百分点 [8] - 细分板块走势分化：同期，中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为5.53%、8.34%、2.21%、 - 0.11% 旅游板块中免税子板块受海南自贸港封关影响大幅上涨、酒店板块回升，但教育板块仍下降 [10] - 行业个股多数上涨：2025年7月11日 - 2025年7月24日，中信消费者服务行业取得正收益的上市公司有35家，涨幅前五分别是西藏旅游、凯撒旅业、中国中免、科锐国际、大连圣亚，分别上升44.12%、18.26%、14.52%、12.70%、12.27% 取得负收益的有17家，其中跌幅前五的上市公司分别是豆神教育、博瑞传播、方直科技、ST开元、ST张家界，涨跌幅分别为 - 2.54%、 - 3.93%、 - 4.07%、 - 7.51%、 - 9.60% [14] - 估值环比提升：截至2025年7月24日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约33.0892倍，环比大幅上升，低于行业2016年以来的平均估值48.71倍 旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为36.4635倍、32.5762倍、46.6954倍、15.2428倍 [17] 行业重要新闻 - 海南自贸港封关定于2025年12月18日正式启动，将实施自由化便利化政策制度，85个国家人员可免签入境海南，财政部将调整优化离岛免税购物政策等 [22] - 免签范围再扩大，印度恢复中国公民旅游签证申请，中国与马来西亚互免签证协定生效，中国游客持普通护照和有效美国签证入境阿根廷免申请签证和电子旅行授权AVE [23] - 2025年上半年，全国移民管理机构累计查验出入境人员3.33亿人次，同比上升15.8%，免签入境外国人1364万人次，占入境外国人的71.2%，同比上升53.9% [24][26] - 今年暑期，全国亲子酒店预订量同比猛涨80%，多地带有水上乐园的酒店，预订量是去年的10倍还多 [27] 上市公司重要公告 - 大连圣亚筹划向特定对象发行股票事项，若进展顺利可能导致公司控制权发生变更，股票于2025年7月24日起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日 [28] - 北京人力预计2025年半年度净利润为69000.00万元到88000.00万元，增加25613.16万元到44613.16万元，同比上升50%以上 业绩增长因主业拓宽业务渠道和服务布局、提升成本管理水平，以及出售子公司股权确认投资收益 [29] - 凯文教育预计2025年半年度净利润为70.00万元到79.00万元，扣除非经常性损益后的净利润为18.00万元到27.00万元，营业收入较上年同期增长约13%，净利润同比增长约108%，将实现扭亏 [30] - 长白山预计2025年半年度营业收入约为2.35亿元，同比减少约7.48%，净利润为 - 258.00万元至 - 158.00万元，将出现亏损 业绩下降因上半年受极端天气影响，景区接待人数下降，营业收入减少，人工成本增加 [31] - 学大教育预计2025年半年度净利润为22800.00万元到25850.00万元，同比上升41.14% - 60.02%，扣除非经常性损益后的净利润为21000.00万元到24350.00万元，比上年同期增长38.09% - 60.12% [33] - 锦江酒店预计2025年半年度净利润为36000万元到40000万元，同比下降57.53%到52.81%，扣除非经常性损益后的净利润为39000万元到41000万元，同比增长0.38%到5.53% 归母净利润下降系上年同期转让股权产生税后非经常性收益 [34] 周观点 - 给予行业“超配”投资评级 暑期旺季开启，消费者服务板块指数上涨 景区类公司上半年受异常天气影响承压，酒店类公司受供给过剩影响业绩增长放缓，顺周期板块公司业绩增长亮眼 出入境板块利好不断，海南自贸港封关及免税细则披露或带动免税板块预期改善，短期内市场对政策的预期提升可能提振免税及会展、人力资源和教育等顺周期板块 [35] - 个股方面可关注中国中免、锦江酒店、长白山、峨眉山A、祥源文旅、天目湖、九华旅游、众信旅游、宋城演艺；顺周期可关注外服控股、凯文教育 [35]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：免税行业、制造业、外贸行业、ToC端零售行业 - **公司**：中国中免、王府井、海巴控、海里控股、珠江国际、海南机场 纪要提到的核心观点和论据 - **海南自贸港封关信息**：2025年12月18日封关，与市场预期一致 封关后会有三方面变化，零关税商品覆盖面从1900个税目扩大到6600个，占全部商品税目的74%；享惠主体范围从自贸港登记注册的独立法人企业和事业单位扩大到全岛有进口需求的各类企事业单位和民办非企业单位；零关税进口产品可在享惠主体间自由流通 [1][2][6] - **免税政策**：离岛免税购物政策将继续实施并优化调整，消除市场对免税牌照的疑虑；“岛民免税”政策在研究阶段，短期内难落地；稳步推进销售税改革，按稳妥有序、分步推进原则开展 [6][7] - **征税管理方式**：封关后从正面清单转为负面清单管理，简化进口流程 大部分香化产品和精品类消费品仍在征收范围，开放措施主要针对制造业和外贸企业 [1][8] - **对各主体的影响**：对消费者影响有限，10万元离岛免税额度已提供充足空间；对制造业和外贸企业，负面清单管理提升整体竞争力；对免税行业影响有限，中长期内中免等龙头公司竞争格局稳定 [1][9][10][11] - **中免情况**：自2025年4月贸易战背景下股价表现强劲，到7月底港股和A股收盘价超当时最高点；在海南市场有显著竞争优势，核心布局在海口和三亚，拥有顶级购物中心项目；作为顺周期品种，股价预计反映需求与经济周期的关系 [5][13] 其他重要但可能被忽略的内容 - **海南自贸港商业布局**：商业布局成熟，新进入者难获高投资回报，未来新增商业项目有限，中免在海口新海港和三亚海棠湾的购物中心将继续占主导地位 [3][12] - **其他公司布局**：王府井在三亚海棠湾和海口广场设项目；海巴控和海里控股计划注入上市公司；珠江国际计划在三亚湾布局商业项目；海南机场持股部分机场内非全资店铺 [14]

海南自贸港建设总体进展 - 海南自贸港全岛封关将于12月18日正式启动，标志着改革开放重大举措进入新阶段 [1] - 近年来自贸港政策持续升级，营商环境优化，推动高水平开放和高质量发展 [1] 洋浦港国际航运枢纽建设 - 洋浦港已开通30多条外贸航线，连接东南亚、西非、北美、中东及巴西、印度等地区 [3] - 截至2024年底形成"四方五港"格局，包括洋浦国际枢纽港和海口主要港口等 [3] - 港口定位为服务西部陆海新通道和"一带一路"建设，强调绿色发展 [2] 离岛免税产业发展 - 三亚国际免税城累计接待游客超9200万人次 [6] - 海南离岛免税店增至12家，覆盖主要旅游城市 [6] - 2020年7月政策实施以来累计监管免税购物金额超1958亿元 [6] 崖州湾科技城创新发展 - 聚焦"南繁+深海"产业，建设全球种业和深海科技创新策源地 [9] - 已建成6个国家级科研平台、45个省部级平台和10个院士创新平台 [9] - 形成种业、深海、航天"陆海空"三大科技创新高地 [9] 博鳌乐城医疗旅游先行区 - 聚集30多家国内外医疗机构，累计惠及患者超13万人次 [13] - 依托气候生态资源和自贸港政策打造"健康岛"品牌 [13] 三亚邮轮旅游发展 - 凤凰岛国际邮轮港累计接待邮轮超1600艘次、游客203万人次 [16] - 2024年海南接待游客超9720万人次，同比增长8%创历史新高 [16] - 利用离岛免税等政策推动国际旅游消费中心建设 [16]

海南自贸港全岛封关运作 - 海南自由贸易港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，具有深远象征意义，展示我国扩大高水平开放的决心和信心 [1] - 全岛封关运作是海南自贸港建设的标志性工程，实施"一线放开、二线管住、岛内自由"的政策制度 [2] - 封关后海南与国际的联系将更加便捷，有利于吸引全球优质要素集聚，促进自贸港高质量发展 [2] 封关政策措施 - 实施更加优惠的货物"零关税"政策，"一线"进口的"零关税"商品税目比例将由21%提高至74% [3] - 实施更加宽松的贸易管理措施，对全国现有的部分禁止、限制类进口货物作出开放性安排 [3] - 实施更加便利的通行措施，设置10个"二线口岸"，创新采取多种便捷通行举措 [3] - 实施更加高效精准的监管模式，对"零关税"货物等实行低干预、高效率的精准监管 [3] 五年建设成果 - 85个国家的人员可免签入境海南，货物贸易、服务贸易和投资三大领域加快开放 [4] - 企业和个人所得税税率"双15%"优惠政策，累计减免税额分别超过310亿元和170亿元 [4] - 离岛免税购物额度增加至每人每年10万元，加工增值免关税政策试点范围扩大至全岛 [4] - 实际使用外资1025亿元，年均增长14.6%，境外直接投资97.8亿美元，年均增长97% [5] - 新设外资企业8098家，年均增长43.7%，货物贸易、服务贸易年均增长31.3%和32.3% [5] 产业发展情况 - 旅游业、现代服务业、高新技术产业、热带特色高效农业四大主导产业占全省GDP比重达67% [5] - 南繁种业产值突破180亿元，海洋生产总值年均增长13.9% [5][6] - 离岛免税销售额占全球免税市场的比重超过8%，博鳌乐城实现医疗技术、设备、药品与国际先进水平同步 [6] - 获批本科以上中外合作办学机构项目18个，境外高水平大学独立办学项目2个 [6] 封关后税收政策 - "零关税"商品范围将由目前的1900个税目扩大至约6600个税目，约占全部商品税目的74% [8] - 享惠主体范围明显扩大，基本覆盖全岛有实际进口需求的各类企事业单位 [9] - "零关税"商品及其加工制成品可以在享惠主体间自由流通，免于补缴进口税收 [9] - 属于海南自由贸易港鼓励类产业的企业生产的货物，加工增值达到30%可免征进口关税 [8] 通关便利措施 - 构建"一站式通关"模式，实现"一次申报、一次查验、一站放行" [10] - 实施"前推后移"管理，避免造成拥堵 [10] - 加强智慧监管，实现信息互通和监管互认 [10] - 强化信用管理，对信用等级较高的企业减少查验频次 [10]

海南自贸港建设成果 - 三亚离岛免税销售额占全省比重超60%，带动旅游消费向"度假购物型"转变 [2] - 三亚凤凰国际机场累计运营32条境外航线，通航24个境外城市，出入境旅客达111.04万人次 [2] - 三亚国际免税城等四大免税店成为游客热门选择 [2] 科创产业发展 - 三亚崖州湾科技城集聚2800余家南繁产业企业，涉南繁种业收入突破100亿元 [3] - 落地6个国家级科研平台、40个省部级平台，设立10个院士工作站 [3] - 南繁领域技术合同成交额达3.5亿元，承担省级以上科技项目441项 [3] - 深海科技城吸引1206家涉海企业，包括中船集团、招商局集团等央企 [4] 产业结构升级 - 2024年三亚GDP首次突破千亿元，形成"旅游消费+科技创新+现代产业"新格局 [5] - 崖州湾科技城布局人工智能、元宇宙等新赛道，完成5350万元知识产权质押贷款 [5] - 中央商务区集聚8417家企业，含113家三类500强企业，现代金融和商贸产业规模均达千亿级 [5] - 中央商务区2025年一季度营收增18.7%，税收增59.3%，进出口总额增102.2% [6] - 会展业年收入超90亿元，消博会游艇展区成交额近3500万元 [6] 营商环境优化 - 工程建设项目审批提速20日以上，社会高频事项办结时限缩减31.47% [7] - 首创"政企约见平台"等信用应用场景，获全省信用赛事奖项首位 [7] - QFLP/QDLP试点规模分别占全省50%和30%以上，紫金锂业获批EF账户试点 [8] 经济与封关进展 - 2025年一季度三亚GDP达270.25亿元，同比增长4.2% [9] - "五一"假期接待游客88.75万人次（+15.88%），消费20.93亿元（+8.28%） [9] - 7个封关项目已竣工，凤凰机场三期改扩建年底完工，崖州湾17个项目列入省重大项目 [9]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持评级） [2] 报告的核心观点 - 4月社服板块跑赢基准1.42pct，关税扰动下政策促进方向与一季报绩优个股相对领涨，五一假期，港美股市场教育绩优个股与AI+教育主题个股涨幅居前，OTA、酒店受益于出行景气亦收获良好表现 [3] - 五一假期国内总花费增长8.0%，出游意愿不减、半径延长、消费力渐进修复，量端出游3.14亿人次，同比增长6.4%，交通全社会跨区域人员流动量同比增长7.9%，价端人均花费同比增长1.5%，估算恢复至2019年同期的90%，出游半径延长5%，铁路、航空客流增速均超10%，反向旅游、展演旅游等有结构性亮点 [3] - 假期免签入境趋势向好，国内酒店行业价格转增，景区客流存在分化，重点监测餐饮经营回暖，出入境人次同比增长28.7%，酒店REVPAR同比上涨11.5%，部分景区客流增长突出，重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7%，离岛免税购物金额5.1亿元/-7% [3] - 居民体验消费追求叠加行业政策红利驱动旅游趋势持续向好，建议在政策促进受益方向中优选自身边际改善的龙头，关注财报落地后板块AI+领域应用进展与布局机会，推荐配置同程旅行、学大教育等公司，中线优选中国中免、美团-W等公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 4月社服板块跑赢基准1.42pct，内需相关茶饮、旅游、教育龙头领涨，A股叠加低空催化的景区以及刚需教育板块领涨，港股强供应链茶饮龙头领涨 [6] - 五一假期，港美股市场教育绩优个股涨幅居前，酒店、OTA受益于出行景气亦收获良好表现，多邻国AI+教育场景持续验证并上修全年业绩，股价领涨，天立国际控股、宇华教育等民办学历教育实现较优绩后涨幅 [6] 五一假期跟踪 - 2025年五一假期国内游增长6.4%，国内总花费8.0%，出游意愿不减、消费意愿修复，全国国内出游3.14亿人次，国内游客出游总花费1802.69亿元，增速环比春节、清明改善 [9] - 假期铁路航空客流增速均超10%，全社会跨区域人员流动量累计14.65亿人次，同比增长7.9%，铁路/公路/水路/民航客运量同比增长10.8%/7.6%/23.8%/11.8% [9] - 得益于天气晴好、拼假方案丰富、部分地方文旅局发放消费券等带动，旅游需求意愿向好、出游半径延长、出行花费持续修复 [9] 国内游结构亮点 - 拼假带动长线游，去哪儿平台五一提前两天出行、推迟两天回程的客流量同比增长超三成，西部长线目的地景区门票销售额同比大幅增长，国内旅游者平均出游半径同比增长4.7%，目的地游憩平均半径同比增长31.8%，机票客流良好下假期民航经济舱均价同比增长5.3% [10] - 下沉市场旅游热度延续，游客更愿意为个性化情绪付费，反向旅游等是假期关键词，去哪儿平台县城酒店预订量同比增长30%，客源地一线和新一线城市居民占比超六成 [10] - 展演+旅游溢出效应突出，全国超60场明星演唱会在五一假期开唱，海口酒店预订量增幅最高，成都、遂宁演唱会拉动综合消费4.3亿元 [10] - 租车自驾游，全国人均租车消费较去年同期增长24%，平均租车时长延长至4天 [10] 出入境游 - 五一假期出入境人次同比增长28.7%，全国边检机关1089.6万人次中外人员出入境，境内居民、中国港澳台居民、外国人出入境人次分别增长21.2%、37.1%、43.1%，入境外国人中适用免签政策入境同比增长72.7% [21] - 五一假期往返日本航班量位列第一，日均航班恢复率达117.6%，往返部分国家和地区日均恢复率未达7成，往返韩国日均航班量恢复至19年的98.3% [21] - 携程平台假期出境游订单量同比增长2成，入境游订单同比增长130%，热门出境目的地有日本、韩国等 [21] 酒店行业 - 五一假期酒店行业量价均有提升，所在周酒店行业REVPAR为192元，同比上涨11.5%，OCC+3.1%，ADR+6.4%，总间夜数同比增长13.4% [24] - 县级高星酒店增速快于行业整体，县城高星酒店预订量同比增长超80%，同程旅行平台高星级酒店预订热度强于低星 [24] 景区 - 五一假期头部景区客流整体表现优异，天气同比向好叠加政府促消费带动，九华山、黄山、峨眉山等景区客流增长良好，天目湖假期前4日客流同比增长5.31%，营收同比增长6.55% [28] - 宋城演艺假期十二大千古情总场次同比增长24%，接待游客同比增长26%，自营项目增长10%，西安、上海项目表现突出 [28] 本地生活 - 餐饮消费增速环比改善，消费力逐步修复，五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7%，增速环比此前国庆、春节假期显著改善，餐饮行业交易笔数同比增长12.3% [29] 免税 - 五一海口海关销售额同比下滑7%，转化率下滑但客单价相对企稳，离岛免税购物金额5.1亿元/-7%，购物人数7.91万人次/-8%，客单价同比+1%，进岛客流增长但转化率同比仍有回落 [41] - 政府消费券发力，叠加演唱会经济带动免税购物修复，3月离岛免税销售额同比下滑5.3%，环比降幅逐步收窄 [41] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出了中国中免、海南机场、锦江酒店等多家公司的收盘价、投资评级、EPS、PE等盈利预测及估值数据 [42]

公司动态 - 海南发展控股股东海南控股拟将全球精品免税业务控股权注入期限从2025年5月12日延长至2028年5月12日，后调整为缩短至2年（2027年5月12日）[1] - 调整方案在4月15日临时股东大会被否决后重新制定，新方案以合规性与股东价值为核心目标[1] - 全球精品当前未盈利，海南控股为其设立2年业绩突围窗口期，计划通过业务调整实现扭亏为盈[2] 业务布局 - 全球精品聚焦三亚市场，与海南机场集团成立合资公司，合作阿里巴巴-Avvolta合资企业布局三亚凤凰机场T3航站楼旅游零售项目，预计年旅客吞吐量将达3000万人次[2] - 拓展自营会员购、电商零售等业务，与免税主业协同发展[2] - 海南发展计划形成"免税核心业务+旅游消费配套"产业矩阵，免税业务成为其向大消费转型的核心引擎[3][4] 供应链优化 - 全球精品与雅诗兰黛、欧莱雅等30余个国际品牌达成直采协议，采购成本降低15%[3] - 洋浦保税港区智能化仓储中心年内投用，预计库存周转率提升40%，物流成本下降25%[3] - 海南控股将海南省免税品有限公司19.5%股权无偿划转至全球精品，推动供应链整合[3] 行业数据 - 2024年海南离岛免税销售额470.3亿元，接待游客9720万人次（同比+8%），旅游总花费2040亿元（同比+12.5%）[3] - 海南离岛免税累计购物金额突破2530亿元，购物人数4600万人次，购物件数3.2亿件[4] - 免税额度从5000元提升至10万元，品类从18类扩大至45类，提货方式增至5种[4] 政策环境 - 海南自贸港2025年前将简并增值税等税费，零售环节改征销售税，企业所得税减按15%征收[5] - 旅游业等企业新增境外直接投资所得免征企业所得税[5] - 中央发布《提振消费专项行动方案》，海南推动"免税+"模式，发展电商、跨境贸易等创新体系[6] 市场前景 - 全球精品将利用自贸港"零关税"政策降低采购成本，开展"免税+文旅""免税+会展"等多元联动模式[7] - 海南自贸港封关运作后税制优势将进一步降低企业运营成本，吸引产业链企业入驻[5][7] - 免税资产注入被视为海南发展转型关键步骤，也是海南免税产业高质量发展的缩影[7]