财务数据和关键指标变化 - 第二季度净亏损790万美元 普通股东净亏损1390万美元或每股038美元 调整后FFO为负340万美元 去年同期为盈利370万美元或每股010美元 [36] - 固定基础现金租金同比下降680万美元 主要由于空置率和租赁结构调整 [37] - 预计2025年参与式租金将增加 但需等待农作物收获和销售结果 [38] - 目前拥有超过15亿美元可用资本 997%的借款为固定利率 加权平均利率339% 剩余期限33年 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 调整8处农场的租赁结构 从固定租金转为按农作物销售分成 其中3处为葡萄园 5处为坚果果园(2处开心果 2处杏仁 1处混合) [20][21] - 葡萄园预计收支平衡即可 坚果果园作物长势良好 预计高于平均产量 [21][22] - 新签订4份标准租约 预计年净营业收入增加166万美元或9% [15] - 14份租约将在年内到期 其中部分无固定基础租金 导致2020年租赁收入减少280万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 杏仁市场经历波动 USDA7月预测导致价格下跌20% 但近期回升5-8% [24][25] - 开心果市场表现最佳 2024年作物已售罄 2025年预计是美国历史上最大产量 [29] - 葡萄酒葡萄市场仍处低谷 但近期询价明显增加且价格高于去年 [27] - 佛罗里达州农场因住房需求旺盛 1处物业已签订出售协议预计获利 [8][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点投资水资源储备 目前拥有55万英亩英尺水量(约180亿加仑) 可支持十年干旱 [6][33] - 建立地下水补给设施 以600美元/英亩英尺价格购入 仅为干旱时期价格的三分之一 [90] - 农作物保险覆盖全部8处参与式农场 基于历史高产记录获得高保障水平 [14][96] - 行业面临水资源管制(Sigma)压力 公司通过基础设施投资保持竞争优势 [84][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农产品价格通胀和健康食品趋势将支撑农场价值长期增长 [48][49] - 高资金成本制约新投资 维持谨慎态度 [7][45] - 会计规则限制收入确认 预计第四季度业绩将显著改善 [17][44] - 西部种植区气候条件"近乎完美" 有利于作物生长 [22][23] 其他重要信息 - 公司股票近期被meme股交易影响价格波动 [45] - 维持每股00467美元的月股息 年化收益率61% [43] - 水资源团队70-75%时间处理Sigma相关事务 [87] 问答环节所有的提问和回答 参与式租金相关问题 - 预计17百万美元租金中60-65%在2025年确认 其余主要在2026年第四季度 [51] - 租约不会自动转回固定租金 需重新谈判 [52][53] 资产负债表相关问题 - 2026年1月到期的D系列优先股可能通过物业销售或信贷额度偿还 [55][56] - 目标保持至少50百万美元流动性 目前有150百万美元可用资金 [99][100] 农作物市场相关问题 - 除坚果外 其他作物未显示明显疲软 年度大田作物受天气短期影响 [63][64] - 作物保险可覆盖全部2500万美元投入成本 最差情况下也能保证小幅盈利 [94] 水资源相关问题 - 季度用水量减少44英亩英尺 因过渡期临时调用储备 [71][72] - Sigma导致加州农地价值分化 水资源充足的地块保持升值 [86][87] 物业处置相关问题 - 买方报价普遍偏低 佛罗里达州因住房需求保持溢价 [67][68] - 计划出售中西部非核心资产 聚焦东西海岸主营区域 [69]