业绩总结 - 公司总收入由2023年的19.48亿元增加6.9%至2024年的20.829亿元，截至2025年9月30日止九个月较2024年同期增加10.2%至15.135亿元[50][171] - 公司净利润由2023年的3880万元增加232.5%至2024年的1.291亿元，截至2025年9月30日止九个月较2024年同期增加190.3%至1.445亿元[50][174] - 2023 - 2024年及截至2025年9月30日止九个月，毛利率分别为76.6%、73.4%、75.3%；净利率分别为1.9%、6.2%、9.6%[75] 用户数据 - 公司往绩记录期间复购用户460万 + [39] - 2025年天猫平均复购率为35.4%，抖音平均复购率为44.0%[39] 未来展望 - 公司无法保证未来增长达到过往水平，收入、利润等可能因多种原因下降[175] - 公司业务增长取决于精准捕捉消费者偏好、优化运营环节等多方面[176] 新产品和新技术研发 - 截至2025年9月30日，研发团队有103名专业人员[48][164] - 2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月，公司研发开支分别为人民币6600万元、人民币5780万元、人民币4010万元及人民币4000万元[164] 市场扩张和并购 - 杭州港中颜于2023年8月31日在中国注册成立，为公司全资子公司[104] - 杭州洛可馨于2023年10月10日在中国注册成立，为公司全资子公司[104] - 香港美则于2023年8月23日在香港注册成立，为公司全资子公司[106] - 深圳市护家化妆品于2025年9月18日在中国注册成立，为公司全资子公司[113] 其他新策略 - [编纂][编纂]净额约[编纂]%（即[编纂]百万元）用于研发及产品创新[91] - [编纂][编纂]净额约[编纂]%（即[编纂]百万元）用于加强生产能力[91] - [编纂][编纂]净额约[编纂]%（即[编纂]百万元）用于提升办公环境及增强数字化运营能力[96] - [编纂][编纂]净额约[编纂]%（即[编纂]百万元）用于投资品牌和市场推广[96] - [编纂][编纂]净额约[编纂]%（即[编纂]百万元）用于全渠道销售网络的深化与拓展[96]

公司信息 - 山东花物堂化妆品股份有限公司于中国注册成立[2] - 公司董事包括多名执行董事与独立非执行董事[11] 上市相关 - 委任中信里昂证券为独家保荐人等[8] - 上市申请未获批准，不保证进行发售或配售[3] - 招股章程登记前不向香港公众提要约[4]

业绩总结 - 2022 - 2025年公司总收入分别为691,150千元、805,004千元、1,209,641千元、1,051,768千元[39] - 2022 - 2025年公司总毛利分别为539,077千元、653,863千元、997,656千元、866,206千元，毛利率分别为78.0%、81.2%、82.5%、82.4%[42] - 2022 - 2025年各期净（亏损）/溢利率分别为 - 0.9%、10.5%、15.4%、17.3%[114] - 2022年净亏损，2023 - 2024年指数级增长，2023年净溢利84500千元，2024年增加121.1%至186800千元[98] - 净溢利从截至2024年6月30日止六个月的8670万元增加109.9%至截至2025年6月30日止六个月的1.818亿元[102] 用户数据 - 截至2025年6月30日，林清轩提供230个SKU[38] - 截至2025年6月30日，标志性山茶花精华油自推出以来累计销售逾4500万瓶[38] - 2025年线下渠道每笔订单平均交易价值1,026元，线上渠道为497元[56] 未来展望 - 公司净额部分资金将用于品牌价值塑造与传播、全渠道销售网络构建等方面，但具体百分比和金额未明确[122] 新产品和新技术研发 - 截至最后可行日期，公司累积超过600项配方及87项专利，含46项相关发明专利[47] - 截至最后可行日期，公司发表近40篇学术论文，参与制定超40项行业及团体标准[47] 市场扩张和并购 - 截至2025年6月30日全国有554家门店，超95%位于商场，在国货及国际高端护肤品牌中门店总数排名第一[59] - 截至2023、2024年12月31日及2025年6月30日，公司分别委聘15名、63名、93名经销商[68] 其他新策略 - 公司建立综合销售网络，采用线上线下融合（OMO）方式[50] - 公司采取直营店优先策略，建立全国线下渠道[58] - 公司采用集中且以质量为导向的采购策略，采购包括山茶花提取物、多元醇等原材料[72]

业绩表现 - 2022 - 2024年公司净利润复合年增长率为43.0%[48] - 2024年公司收入同比增长31.0%[48] - 2022 - 2025年公司营收分别为17.317亿元、22.256亿元、29.698亿元、24.504亿元[81][197] - 2022 - 2025年公司毛利率分别为67.8%、70.1%、73.3%、74.8%；净利率分别为9.7%、12.5%、11.5%、10.0%[90] 品牌地位 - 2024年公司是中国重组胶原蛋白护肤品领域第三大美容公司[43] - 2021 - 2024年丸美品牌在中国本土眼霜品牌零售销售额排名第一[45] - 2024年恋火品牌在中国本土底妆品牌零售销售额排名第三，在中国底妆品牌中排名第五[45] - 2022 - 2024年恋火品牌在中国前五大底妆品牌中零售销售额复合年增长率最高，达77.5%[45] 研发成果 - 截至2025年9月30日，公司已开发80多种成分，30多种可用于规模化生产[56] - 截至2025年9月30日，公司已提交651项专利申请，获得375项专利，含265项发明专利[60] 产品销售 - 2024年丸美小金针重组胶原蛋白精华销量超过5900万支[63] 市场规模与预测 - 2024年中国抗衰老护肤品市场规模达1541亿元，预计2024 - 2029年以12.4%复合年增长率增长至2769亿元[71] 客户与供应商 - 2022 - 2024年及2025年前九个月，公司前五大客户收入分别为4.704亿元、3.262亿元、3.942亿元和2.645亿元，占比分别为27.1%、14.6%、13.3%和10.8%[69] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，公司最大客户收入分别占总收入的19.4%、10.1%、8.8%和7.0%[69] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，公司前五大供应商采购额分别为3.404亿元、4.869亿元、5.981亿元和5.320亿元，占比分别为26.3%、27.1%、25.5%和26.6%[70] 财务指标 - 2022 - 2025年公司销售成本占比分别为32.2%、29.9%、26.7%、25.2%[81] - 2022 - 2025年公司毛利润分别为11.747亿元、15.603亿元、21.765亿元、18.340亿元，占比分别为67.8%、70.1%、73.3%、74.8%[81] - 2022 - 2025年公司流动资产总额分别为22.372亿元、25.299亿元、29.544亿元、25.941亿元[84] - 2022 - 2025年公司流动负债总额分别为6.685亿元、10.102亿元、15.965亿元、14.368亿元[84] - 2022 - 2025年公司经营活动现金流量净额分别为4844万元、3.380亿元、3.005亿元、1.589亿元[87] - 2022 - 2025年公司投资活动现金流量净额分别为7014万元、 - 2.152亿元、4.322亿元、 - 1.669亿元[87] - 2022 - 2025年公司融资活动现金流量净额分别为1.449亿元、 - 1.453亿元、 - 1.931亿元、 - 3.828亿元[87] - 2022 - 2025年公司流动比率分别为3.3、2.5、1.9、1.8[90] 股权结构 - 截至最新实际可行日期，孙博士和王女士共持有3.24亿股，约占已发行股份总数的80.80%[93] 分红政策与情况 - 公司现金分红不少于当年可分配利润的10%且不少于近三年年均可分配利润的30%[100] - 2022 - 2025年9月，公司分别宣布分红7620万元、1.003亿元、3.088亿元和3.008亿元[102] 子公司情况 - 共青城联明股权投资合伙企业于2021年1月29日成立，为非全资附属公司[123] - 广州禾美实业有限公司于2020年6月23日成立，为全资附属公司[123] - 广州恋火化妆品有限公司于2017年10月18日成立，为全资附属公司[123] - 广州瑜博口腔医学科技有限公司于2021年12月16日成立，为非全资附属公司[123] - 广州丸美生物技术有限公司于2009年2月18日成立，为全资附属公司[134] - 广州丸美网络科技有限公司于2019年12月4日成立，为全资附属公司[134] - 青岛茂达创业投资合伙企业于2021年8月4日成立，为非全资附属公司[139] - 上海菲加实业有限公司于2020年6月11日成立，为全资附属公司[141] - 宿迁汇恒金鼎资产管理合伙企业于2018年12月3日成立，为非全资附属公司[143] 其他数据 - 2022 - 2024年及2024年和2025年截至9月30日的九个月，销售和营销成本分别为8.462亿、11.986亿、16.347亿、10.709亿和14.146亿元，分别占各期总收入的48.8%、53.9%、55.1%、54.8%和57.7%[182] - 2022 - 2024年及2025年截至9月30日的九个月，库存周转天数分别为95、89、90和111天[188] - 2022 - 2024年及2025年9月30日，公司贸易及应收票据分别为5330万元、1810万元、2430万元和2040万元[192] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，公司贸易及应收票据周转天数分别为11天、6天、3天和3天[192] 风险与依赖 - 公司业务和未来增长依赖行业发展和产品消费者需求，若无法实现产品广泛市场接受度或扩大、保留客户群，业务、运营和财务状况可能受重大不利影响[163] - 公司所处行业消费者需求和趋势变化迅速且不可预测，业务成功取决于产品国内市场持续需求、大众接受度和满意度[164] - 公司业务成功依赖识别和响应消费者需求和趋势变化、及时开发新有吸引力产品以及使新产品获客户认可的能力[164] - 产品市场接受度受满足客户需求能力、研发进度、产品安全性和功效等因素影响[165] - 若产品未获广泛市场接受、与消费者关系不佳或竞争产品更优，公司业务和财务状况可能受不利影响[167] - 公司业务和前景高度依赖品牌声誉，负面宣传会影响品牌形象和经营业绩[168] - 若无法成功竞争，公司市场份额、前景、业务和财务状况可能受不利影响[171] - 产品质量问题或违规会导致客户流失、承担责任或受处罚，影响品牌形象和市场地位[172] - 开发新品牌和产品可能不成功，受行业趋势、市场需求等因素影响，还可能影响现有产品销售[177] - 若无法保护知识产权或面临侵权索赔，公司业务和财务状况可能受不利影响[186] - 公司面临客户违约导致的信用风险，可能影响流动性、营运资金和经营业绩[192] - 公司供应链管理若出现问题，可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[194]

业绩数据 - 2019 - 2024年中国护肤品市场规模从3329亿元增至4619亿元，复合年增长率6.8%[28] - 2019 - 2024年高端护肤品细分市场从749亿元增至1144亿元[28] - 2022 - 2024年及截至24、25年6月30日止六个月收入分别为6.85亿元、7.971亿元、11.978亿元、5.252亿元、10.419亿元[34] - 2022 - 2025年各年线下渠道收入分别为378,213千元、409,721千元、494,368千元、363,474千元，占比分别为54.7%、50.9%、40.8%、34.6%[49] - 2022 - 2025年各年线上渠道收入分别为312,330千元、394,485千元、714,350千元、687,912千元，占比分别为45.2%、49.0%、59.1%、65.4%[49] - 2022 - 2025年各年总毛利分别为539,077千元、653,863千元、997,656千元、866,206千元，毛利率分别为78.0%、81.2%、82.5%、82.4%[40][51] - 2022 - 2025年公司净（亏损）/溢利率分别为 - 0.9%、10.5%、15.4%、17.3%[116] - 2022 - 2025年公司总资产回报率分别为 - 1.1%、13.2%、20.6%、15.7%[116] 用户数据 - 2024年林清轩在中国高端国货护肤品品牌中零售额排名第一，占市场份额1.4%，跻身中国前15大高端护肤品牌排第13位[28] - 2024年林清轩在中国高端抗皱紧致类护肤品细分市场国货品牌中零售排名第一，跻身前10大品牌[28] 未来展望 - 假设[编纂]为中位数及未获行使，扣除佣金及开支后，公司估计收取[编纂][编纂]净额约[编纂]百万港元[125] - [编纂]净额用于品牌价值塑造与传播、提升全渠道销售网络及建立海外销售渠道、加强生产及供应链能力、技术研发及产品组合开拓[126] 新产品和新技术研发 - 公司累积超600项配方及84项专利，含43项与核心成分等相关的发明专利，发表近40篇学术论文，参与制定超40项行业及团体标准[45] 市场扩张和并购 - 公司采取直营店优先策略，建立覆盖中国主要城市的全国线下渠道[56] - 公司利用OMO方式，将多元化线上渠道与强大线下布局相结合，强化品牌参与并推动增长[48] - 截至2025年6月30日全国有554家门店，超95%位于购物中心，在中国国货及国际高端护肤品牌中门店总数排名第一[57] 其他新策略 - 公司向多名[编纂]前投资者发行普通股，所得款项现金净额合共约为人民币331,000,000元[118] - 2024年12月2日，公司与[编纂]前投资者订立补充协议，授予的赎回权已不可撤销地终止并自始无效[118] - 2025年5月22日若干[编纂]前投资者和孙来春先生转让股份，新[编纂]前投资者享有赎回权；5月27日公司与新[编纂]前投资者订立补充协议，赎回权终止[121]

业绩数据 - 2022 - 2025年各期收入分别为4292374千元、4441767千元、4600664千元、2300480千元（2024年上半年）、2448280千元（2025年上半年）[95] - 2022 - 2025年各期销售成本占比分别为33.5%、32.2%、30.6%、29.9%（2024年上半年）、29.9%（2025年上半年）[95] - 2022 - 2025年各期经营利润分别为136591千元、362734千元、204903千元、211705千元（2024年上半年）、217158千元（2025年上半年）[95] - 2022 - 2025年各期除所得税前利润分别为143838千元、369332千元、210886千元、216325千元（2024年上半年）、227159千元（2025年上半年）[95] - 2022 - 2025年各期年/期内利润分别为139133千元、301944千元、189821千元、178585千元（2024年上半年）、191326千元（2025年上半年）[95] - 2022 - 2025年经调整净利润分别为139133千元、312548千元、203404千元、185933千元（2024年上半年）、219279千元（2025年上半年）[101] - 2022 - 2025年经调整净利润率分别为3.2%、7.0%、4.4%、8.1%（2024年上半年）、9.0%（2025年上半年）[101] - 2024年和2025年上半年以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债的公允价值亏损分别为1120千元和22258千元[101] - 2022 - 2025年线上渠道收入占比分别为59.7%、61.9%、68.8%、68.8%，线下渠道收入占比分别为40.0%、37.9%、30.8%、30.9%[77] - 2022 - 2025年H1五大供应商采购额分别为11.597亿元、9.544亿元、10.639亿元、5.402亿元，占比分别为34.4%、29.0%、29.1%、24.6%[82] - 2022 - 2025年H1最大供应商采购额占总采购额比例分别为11.9%、11.1%、11.7%、12.0%[82] - 2022 - 2025年H1五大客户收入分别为8.491亿元、8.5亿元、8.578亿元、4.272亿元，占比分别为19.8%、19.1%、18.5%、17.4%[84] - 2022 - 2025年H1最大客户收入占总收入比例分别为6.2%、6.1%、6.4%、6.9%[84] - 截至2022 - 2025年6月30日，公司流动资产总值分别为1532592千元、1386032千元、1577610千元、1654983千元人民币[102] - 截至2022 - 2025年6月30日，公司流动负债总额分别为1558904千元、1293961千元、1824902千元、1727869千元人民币[102] - 公司流动负债净额由截至2024年12月31日的247.3百万元减少70.5%至截至2025年6月30日的72.9百万元人民币[104] - 截至2022 - 2025年6月30日，公司经营活动现金净额分别为 - 295135千元、444182千元、65203千元、 - 5582千元、139417千元人民币[108] - 截至2022 - 2025年6月30日，公司毛利率分别为66.5%、67.8%、69.4%、70.1%[110] - 截至2022 - 2025年6月30日，公司净利润率分别为3.2%、6.8%、4.1%、7.8%[110] - 截至2022 - 2025年6月30日，公司经调整净利润率分别为3.2%、7.0%、4.4%、9.0%[110] - 截至2022 - 2024年，公司总资产回报率分别为5.3%、11.9%、7.1%[110] - 截至2022 - 2025年6月30日，公司流动比率分别为1.0、1.1、0.9、1.0[110] - 截至2022 - 2025年6月30日，公司速动比率分别为0.6、0.7、0.6、0.7[110] 用户数据 - 截至2025年6月30日，公司注册会员达3770万 +[39] - 2024年公司注册会员复购率为32.4%[39] - 截至2025年6月30日，公司会员社区拥有超3770万名注册会员[70] 未来展望 - [编纂]净额将用于加强数字化能力、生产设施运营及升级、扩大海外市场业务、用作营运资金及一般企业用途[119] - 公司业务及未来增长取决于行业发展、应对行业趋势和满足消费者需求的能力[197][198] 新产品和新技术研发 - 2022 - 2024年及2025年上半年，公司分别推出主要品牌的61个、88个、92个及54个新SKU[60] - 截至2025年6月30日，公司累计研发开支为人民币347.7百万元[59] - 截至2025年6月30日，公司研发团队由154名人员组成，40%以上拥有硕士或以上学位[59] - 截至最后实际可行日期，公司有229项专利及142项待批专利申请，发表超210篇学术文章，参与制定154项标准[60] 市场扩张 - 自2025年起强化线下渠道布局，7月在深圳开设首家旗舰店，另有三家将于当年下半年在上海、武汉及重庆开业[75][128] - [编纂]净额中约[编纂]%或[编纂]百万港元将用于扩大公司海外市场业务[119] 其他信息 - 以2024年零售额计，公司是中国第三大国货化妆品集团[37][58] - 公司旗舰品牌自然堂2013 - 2024年连续12年以零售额计排名国货化妆品品牌前两名[37] - 公司拥有62,700 + 终端零售点[39] - 公司是第一家拥有酵母成分自主产权的中国国货化妆品公司[39] - 以2024年零售额计，自然堂是中国第二大国货化妆品品牌[41] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，自然堂分别贡献公司总收入的94.6%、95.9%、95.4%、95.6%及94.9%[41] - 公司打造了涵盖自然堂、珀芙研、美素、春夏及己出五个主要品牌的多元化品牌组合[45] - 截至2025年6月30日，公司主要品牌共提供522个SKU[46][48] - 2022 - 2025年各年度及2024 - 2025年各半年护肤收入占比分别为90.1%、87.6%、87.6%、87.4%、87.3%[48] - 公司建立全链路数字化业务运营模式，以一盤货系统为抓手实现全链路数字化运营[63] - 一盘货系统于2021年7月正式启用，截至2025年6月30日，经销网络内绝大部分经销商和终端零售点已注册[64][66][68] - 2021年公司荣获上海市数字化转型优秀案例奖，成为上海化妆品行业数字化转型标杆企业[73] - 2023年公司入选上海市第二批「工赋链主」培育企业，是首家获此殊荣的化妆品公司[73] - 2023年公司成为上海首家获得AAA级两化融合管理体系评定证书的化妆品公司[73] - 公司拥有三大工厂，上海美妆工厂设计产能10047吨，林芝工厂设计产能3750公斤，上海发酵工厂设计产能每年1010.5吨[92] - 上海美妆工厂运营始于2008年，林芝工厂始于2021年，上海发酵工厂始于2025年[92] - 截至2025年8月31日止八个月，公司销售额较2024年同期有所增长[128] - 公司于2025年8月在上海开设新的发酵工厂[128] - 截至最后实际可行日期，控股股东合共有权行使公司约87.82%的投票权[125] - 公司自注册成立以来及往绩记录期间未派付或宣派股息，也无股息政策[118]