市场行情概览 - 1月29日A股白酒板块罕见大面积涨停，成为当日最强板块，板块整体涨幅达+9.68%，成交额614.247亿元 [1] - 油气开采及服务板块大涨8.18%，通源石油、潜能恒信强势20CM涨停，带动板块内多只股票涨停 [1] - 国内期货市场原油系板块全线飘红，原油主力合约涨3.69%，燃料油主力合约涨超4% [1] - 根据当日涨幅榜，白酒(+9.68%)、油气开采及服务(+8.18%)、贵金属(+8.04%)位列前三，文化传媒(+3.89%)、饮料制造(+2.89%)等板块亦显著上涨 [2] 能源石化板块表现与驱动因素 - 能源石化板块上涨始于2026年1月初，国内原油期货从411元/桶反弹至475元/桶，幅度达15% [4] - 截至1月29日，A股油气开采及服务板块年初至今累计大涨44.22%，涨幅位居全市场第二，仅次于贵金属板块 [7] - 板块内通源石油、科力股份近20个交易日涨幅分别高达131.87%和99.7%，多只相关股票涨幅超50% [7] - 跟踪石化产业指数的石化ETF(159731)年初至今累计涨幅达14.71%，自2024年低点以来涨幅超65% [9] - 板块上涨首要推手是美伊地缘紧张局势升级，市场担忧中东原油供应链稳定性，为油价注入3-8美元/桶风险溢价 [11] - 伊朗日均原油产量约330万桶，出口量约200万桶，其原油运输高度依赖霍尔木兹海峡，该海峡承载全球31%的海上原油运输量 [11] - 布伦特原油期货价格交投于68.29美元/桶附近，美原油攀升至64.20美元/桶，刷新四个月新高 [11] - 市场资金活跃，石化ETF(159731)1月29日盘中净申购3亿份，预估净流入3亿元，自1月7日起已连续16个交易日获资金净申购，合计净流入8.38亿元 [12][14] 大宗商品轮动规律 - 历史表明大宗商品上涨遵循“贵金属先行—工业金属确认—能源放大—农产品全面扩散”的经典轮动路径 [2] - 近两年行情从贵金属“史诗级”飙涨开始，到工业金属接连飙涨，再到近期石化和农化板块上涨，该规律再次得到验证 [3][16] - 此轮动路径本质是全球宏观经济从避险防御到复苏企稳，再到需求升温最终传导至全面通胀的具象化体现 [16] - 在工业金属确认复苏后，原油、天然气等能源品加速上涨，是大宗商品行情进入通胀放大阶段的直接体现 [17] - 农产品普涨作为轮动最后一环，意味着通胀已从工业品传导至消费品，其背后是典型的“成本推动型”行情 [17] 行业基本面与政策催化 - 石化化工是周期性行业，板块净利润在2021年创历史新高后进入下行周期，景气度下滑趋势延续至2024年 [22] - 2024年7月高层会议首次提出防止“内卷式”恶性竞争，行业迎来新契机 [22] - 2025年9月25日，工信部等七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，目标为行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升 [22] - 《方案》要求严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险 [22] - 2023年国家发改委等五部门提出，到2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，千万吨级炼油产能占比55%左右 [23] - 2024年我国炼油能力达9.56亿吨/年，预计2025年国内石油炼化年产能突破9.8亿吨，已接近政策红线天花板 [23] - 2025年11月底，2026年原油进口配额“提前批”仅下发三家头部民营大炼化，包括恒力石化旗下大连恒力(300万吨)、荣盛石化(75万吨)和东方盛虹旗下盛虹炼化(50+万吨)，政策通过“断供”加速淘汰尾部产能 [23] - 具备大型化、一体化、环保优势的行业龙头获得集中度优化红利 [24] - 随着行业供需格局改善和价格上涨，机构预期A股炼化板块ROE有望从历史低位探底回升 [24] 通胀数据与农业板块 - 2025年12月CPI同比上涨+0.8%，涨幅创2023年3月以来新高，核心CPI同比上涨+1.2%，连续4个月保持在1%以上 [17][18] - 食品价格同比上涨+1.1%，涨幅扩大0.9个百分点，成为CPI上涨主要推手 [18] - 领涨农产品中，鲜菜价格同比上涨+18.2%，牛肉价格同比上涨+6.9% [18] - 2025年以来，农业化肥相关指数（钾肥、磷肥、氮肥等）出现不同程度上涨，带动玉米、豆粕、大豆等农副产品价格上涨 [17] - 农业板块在2025年先抑后扬，行业利润回暖，盐湖股份、云天化、扬农化工、先达股份等龙头业绩普遍预喜或扭亏 [18] - 豆粕ETF（159985）是A股唯一跟踪豆粕期货的ETF，自上市以来累计上涨104.37%，跑赢基准指数17.99% [19] 相关投资工具 - 石化ETF(159731)跟踪石化产业指数，基础化工+石油石化权重超91%，覆盖炼油化工(25.4%)、聚氨酯(10.6%)、钾肥(8.6%)、磷肥及磷化工(7.1%)等关键领域 [24] - 该ETF前十大权重股包括万华化学(权重10.62%)、中国石油(8.70%)、中国石化(6.64%)、盐湖股份(6.59%)、中国海油(5.32%)等，合计权重56.73% [25] - 农业ETF华夏(516810)跟踪中证农业主题指数，农林牧渔+基础化工权重高达93.7%，覆盖从上游农资到中游养殖再到下游加工的完整产业链 [26] - 该ETF前十大权重股包括牧原股份(权重15.31%)、温氏股份(13.35%)、海大集团(6.84%)、藏格矿业(5.90%)、盐湖股份(5.27%)等，合计权重62.71% [27]

市场整体表现 - A股三大指数早盘涨跌不一，上证指数午盘报4141.01点，上涨0.12%，深证成指报14332.86点，下跌0.74%，创业板指报3320.81点，下跌0.86% [1] 领涨板块分析 - 贵金属、油气开采及服务、工业金属板块涨幅居前 [1] - 油气开采及服务板块上涨4.73%，总成交额146.91亿元，净资金流入15.83亿元，板块内19家公司上涨，1家下跌 [2] - 工业金属板块上涨4.02%，总成交额高达1002.47亿元，净资金流入41.98亿元，板块内40家公司上涨 [2] - 小金属板块上涨3.78%，总成交额509.92亿元，净资金流入4.37亿元，板块内21家公司上涨，6家下跌 [2] - 保险板块上涨3.29%，总成交额138.97亿元，净资金流入6.50亿元 [2] 领跌板块分析 - 军工电子、军工装备、游戏等板块跌幅居前 [1] - 军工电子板块下跌4.63%，总成交额480.31亿元，净资金流出74.76亿元，板块内仅3家公司上涨 [2] - 军工装备板块下跌2.95%，总成交额757.99亿元，净资金流出83.28亿元，板块内6家公司上涨，75家下跌 [2] - 游戏板块下跌2.74%，总成交额165.34亿元，净资金流出22.32亿元 [2] - 软件开发板块下跌2.44%，总成交额545.39亿元，净资金流出79.02亿元，板块内16家公司上涨，120家下跌 [2] - 汽车零部件板块下跌2.40%，总成交额762.82亿元，净资金流出138.75亿元，板块内31家公司上涨，228家下跌 [2]

A股市场整体表现 - 三大指数集体上涨 上证综指收报4165.29点涨幅1.09% 深证成指收报14366.91点涨幅1.75% 创业板指收报3388.34点涨幅1.82% [1] - 市场成交额创历史新高 全天成交超3.6万亿元 较上一交易日放量4787亿元 连续第二个交易日突破3万亿元 刷新2024年10月8日创下的历史纪录 [1] 领涨板块分析 - 文化传媒板块涨幅居首 上涨7.96% 板块总成交额7244.83亿元 净流入资金4.59亿元 板块内82家公司上涨仅2家下跌 [1][2] - IT服务板块表现强劲 上涨7.92% 板块总成交额8224.94亿元 净流入资金122.25亿元 板块内125家公司上涨仅3家下跌 [1][2] - 软件开发板块大幅上涨7.76% 板块总成交额6402.23亿元 净流入资金214.60亿元 板块内133家公司上涨 [1][2] - 军工电子板块上涨7.34% 板块总成交额4143.92亿元 净流入资金58.34亿元 [2] - 影视院线板块上涨6.48% 板块总成交额1975.38亿元 净流入资金20.39亿元 [2] - 游戏板块上涨5.98% 板块总成交额2981.43亿元 净流入资金43.01亿元 [2] 下跌及弱势板块分析 - 保险板块跌幅居前 下跌0.81% 板块总成交额376.20亿元 净流出资金10.62亿元 [1][2] - 油气开采及服务板块下跌0.34% 板块总成交额1644.75亿元 净流出资金8.16亿元 [1][2] - 农化制品板块下跌0.22% 板块总成交额1823.07亿元 净流出资金22.81亿元 [1][2] - 房地产板块微跌0.18% 但成交活跃 总成交额达5283.63亿元 净流出资金34.67亿元 [2] - 煤炭开采加工板块下跌0.12% 板块总成交额1364.31亿元 净流出资金14.06亿元 [2]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体上涨，上证综指报4151.14点，涨幅0.75%，深证成指报14305.10点，涨幅1.31%，创业板指报3366.71点，涨幅1.17% [1] 领涨板块分析 - 文化传媒板块涨幅居首，达7.38%，总成交额750.41亿元，资金净流入13.47亿元，板块内81家公司上涨，3家下跌 [2] - 军工电子板块涨幅7.00%，总成交额897.60亿元，资金净流入57.40亿元 [2] - IT服务板块涨幅6.78%，总成交额1036.79亿元，资金净流入89.60亿元，板块内125家公司上涨，3家下跌 [2] - 软件开发板块涨幅6.12%，总成交额1055.59亿元，资金净流入128.15亿元，板块内132家公司上涨，4家下跌 [2] - 影视院线板块涨幅5.82%，总成交额128.50亿元，资金净流入16.59亿元 [2] - 游戏板块涨幅5.55%，总成交额376.13亿元，资金净流入38.80亿元 [2] - 通信服务板块涨幅4.69%，总成交额358.76亿元，资金净流入19.19亿元 [2] - 互联网电商板块涨幅4.21%，总成交额71.54亿元，资金净流入3.55亿元 [2] - 计算机设备板块涨幅3.77%，总成交额372.33亿元，资金净流入16.18亿元 [2] 领跌板块分析 - 油气开采及服务板块跌幅最大，为-0.60%，总成交额56.60亿元，资金净流出6.27亿元，板块内2家公司上涨，15家下跌 [2] - 煤炭开采加工板块跌幅-0.38%，总成交额61.85亿元，资金净流出11.29亿元 [2] - 农化制品板块跌幅-0.33%，总成交额156.91亿元，资金净流出15.59亿元 [2] - 石油加工贸易板块跌幅-0.30%，总成交额60.88亿元，资金净流出4.39亿元 [2] - 银行板块跌幅-0.10%，总成交额133.24亿元，资金净流出8.61亿元 [2] - 房地产板块微涨0.06%，但资金净流出17.46亿元，为所有板块中净流出额最高 [2]

市场整体表现 - A股三大指数收盘涨跌不一，上证综指收报3965.12点，涨幅0.00%，成交额8875.33亿元；深证成指收报13604.07点，涨幅0.49%，成交额12547.92亿元；创业板指收报3242.91点，涨幅0.63%，成交额5594.95亿元 [1] 领涨板块分析 - 电机板块涨幅居首，上涨2.81%，总成交额215.84亿元，板块内21家公司上涨 [2] - 影视院线板块上涨2.57%，总成交额87.02亿元，板块内15家公司上涨 [2] - 石油加工贸易板块上涨1.90%，总成交额116.91亿元，板块内14家公司上涨，13家下跌 [2] - 自动化设备板块上涨1.65%，总成交额382.94亿元，净流入19.00亿元，板块内61家公司上涨，29家下跌 [2] - 汽车零部件板块上涨1.38%，总成交额高达1040.26亿元，净流入42.97亿元，板块内164家公司上涨，92家下跌 [2] 其他表现较好的板块 - 消费电子板块上涨0.97%，总成交额785.11亿元，净流入31.09亿元 [2] - 工程机械板块上涨0.95%，总成交额113.34亿元 [2] - 通用设备板块上涨0.88%，总成交额904.18亿元 [2] - 游戏板块上涨0.63%，总成交额124.59亿元 [2] 领跌板块分析 - 风电设备板块跌幅最大，下跌1.87%，总成交额238.43亿元，净流出19.76亿元，板块内仅3家公司上涨，27家下跌 [2] - 零售板块下跌1.75%，总成交额314.74亿元，净流出39.73亿元，板块内8家公司上涨，63家下跌 [2] - 机场航运板块下跌1.61%，总成交额63.96亿元，净流出9.28亿元，板块内仅1家公司上涨，12家下跌 [2] - 光伏设备板块下跌1.48%，总成交额500.98亿元，净流出30.60亿元，板块内11家公司上涨，64家下跌 [2] - 港口航运板块下跌1.48%，总成交额100.57亿元，净流出13.45亿元 [2]

市场整体表现 - A股三大指数午间收盘涨跌互现，上证综指报3961.21点，跌幅0.10%，深证成指报13568.09点，涨幅0.23%，创业板指报3220.56点，跌幅0.06% [1] 领涨板块分析 - 影视院线板块涨幅居首，达3.09%，总成交额60.13亿元，板块内17家公司上涨，2家下跌 [1][2] - 石油加工贸易板块涨幅2.18%，总成交额68.92亿元，板块内19家公司上涨，6家下跌 [1][2] - 游戏板块涨幅1.30%，总成交额82.41亿元，净流入资金12.08亿元，板块内23家公司上涨，仅1家下跌 [1][2] - 工程机械板块涨幅1.22%，总成交额63.52亿元，净流入资金8.69亿元 [2] - 文化传媒板块涨幅1.09%，总成交额高达226.64亿元，净流入资金14.06亿元 [2] - 消费电子板块涨幅0.92%，总成交额471.38亿元，为所有板块中最高，净流入资金10.24亿元 [2] - 汽车零部件板块涨幅0.85%，总成交量3620.47万手，总成交额561.72亿元，净流入资金28.16亿元，板块内172家公司上涨 [2] 领跌板块分析 - 风电设备板块跌幅最大，为-1.53%，总成交额163.01亿元，净流出资金8.68亿元，板块内23家公司下跌 [1][2] - 机场航运板块跌幅-1.18%，总成交额40.30亿元，净流出资金6.80亿元 [1][2] - 港口航运板块跌幅-1.09%，总成交额62.81亿元，净流出资金9.39亿元 [1][2] - 零售板块跌幅-0.87%，总成交额202.29亿元，净流出资金18.22亿元，为所有板块中净流出最高 [2] - 光伏设备板块跌幅-0.76%，总成交额305.84亿元，净流出资金17.97亿元 [2]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数收报3924.08点涨幅0.54% 深证成指收报13329.99点涨幅1.39% 创业板指收报3190.27点涨幅2.60% [1] - 市场成交活跃 沪深两市总成交额合计20366.46亿元 其中上证成交8394.39亿元 深证成交11972.07亿元 创业板成交5818.21亿元 [1] 领涨板块分析 - 通信设备板块涨幅居首达3.55% 板块总成交额1481.20亿元 资金净流入84.94亿元 板块内80家公司上涨仅7家下跌 [2] - 能源金属板块涨幅显著为3.27% 板块总成交额174.80亿元 资金净流入20.35亿元 板块内13家公司全部上涨 [1][2] - 其他电子板块上涨3.14% 板块总成交额263.57亿元 资金净流入20.09亿元 板块内32家公司上涨2家下跌 [1][2] - 元件板块上涨3.02% 板块总成交额601.08亿元 资金净流入53.04亿元 板块内56家公司上涨4家下跌 [2] - 半导体板块上涨2.39% 板块总成交额高达1600.53亿元 资金净流入87.31亿元 为所有板块中最高 板块内145家公司上涨19家下跌 [2] - 电子化学品板块上涨2.29% 板块总成交额161.13亿元 资金净流入13.44亿元 板块内30家公司上涨3家下跌 [2] - 电池板块上涨2.12% 板块总成交额632.75亿元 资金净流入38.82亿元 板块内80家公司上涨11家下跌 [2] - 光伏设备板块上涨1.84% 板块总成交量2259.43万手 总成交额477.43亿元 资金净流入6.28亿元 板块内63家公司上涨12家下跌 [2] 下跌板块分析 - 煤炭开采加工板块跌幅最大为-1.08% 板块总成交额105.75亿元 资金净流出13.55亿元 板块内仅3家公司上涨29家下跌 [1][2] - 化学原料板块下跌-0.73% 板块总成交额116.35亿元 资金净流出14.57亿元 板块内18家公司上涨41家下跌 [1][2] - 油气开采及服务板块下跌-0.71% 板块总成交额41.84亿元 资金净流出4.07亿元 板块内4家公司上涨16家下跌 [1][2] - 饮料制造板块下跌-0.49% 板块总成交额58.91亿元 资金净流出4.11亿元 板块内13家公司上涨31家下跌 [2] - 中药板块下跌-0.39% 板块总成交额115.83亿元 资金净流出15.10亿元 板块内19家公司上涨48家下跌 [2] - 白酒板块下跌-0.36% 板块总成交额124.04亿元 资金净流出27.09亿元 板块内仅4家公司上涨16家下跌 [2] - 电力板块下跌-0.29% 板块总成交量4081.82万手为所有板块最高 总成交额250.72亿元 资金净流出27.97亿元为所有板块中最高 板块内31家公司上涨64家下跌 [2]

主要股指表现 - A股三大指数11月集体下跌，沪指跌1.67%报3888点，终结月线6连涨 [1] - 深证成指跌2.95%报12984点，创业板指跌4.23%报3052点，均为连续第二个月下跌 [1] - 北证50指数11月大跌12.32%报1387点，科创50指数跌6.24%报1327点 [1] 板块表现 - 近20个交易日涨幅前五板块为医药商业涨6.65%、教育涨5.1%、石油加工贸易涨4.83%、文化传媒涨4.71%、服装家纺涨4.5% [1] - 同期跌幅前五板块为证券跌6.16%、电机跌5.85%、自动化设备跌5.33%、汽车零部件跌5.07%、医疗服务跌4.58% [1] 个股表现 - 11月涨幅前五个股为大鹏工业涨553.33%、丹娜生物涨378.07%、南网数字涨334.45%、北矿检测涨264.63%、恒坤新材涨228.29% [1] - 同期跌幅前五个股为禾元生物跌36.06%、*ST长药跌31.96%、汇得科技跌31.47%、德固特跌29.26%、邦基科技跌26.96% [1]

石油加工贸易行业表现 - 行业整体呈现震荡上升态势 [1] - 多家公司股价出现显著上涨 [1] 重点公司股价变动 - 统一股份和顺石油均封板涨停 [1] - 恒力石化恒逸石化股价上涨超过4% [1] - 润贝航科茂化实华等公司股价跟涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内政策重视消费领域，后续或有更多民生政策出台，经济需政府托底，海外关注美联储及美国就业市场 [2] - 美元指数或下行，人民币汇率关注中间价信号，股指建议持仓观望，国债多单可逢低介入，集运关注近月高空机会 [2][4][6] - 贵金属关注美联储会议，中长线或偏多；铜高位震荡，铝产业链各品种走势有别，锌、镍不锈钢、锡等有色品种有各自逻辑 [9][11][13] - 黑色系各品种交易逻辑复杂，需关注政策和需求；能化品种走势受供应、需求、宏观等因素影响，操作建议各异 [22][30] - 农产品各品种受供需、天气、政策等因素影响，走势和投资建议不同 [61] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - **宏观**：关注美联储议息会议，国内重视消费政策，海外关注美国就业和通胀 [1][2] - **人民币汇率**：静待美联储决策，美元指数或下行，人民币关注中间价信号 [2][3] - **股指**：静待美联储降息落地，观望为主，受美联储降息和国内基本面影响 [4][5] - **国债**：情绪有所修复，多单可逢低介入，关注扩大服务消费政策 [6] - **集运**：MSK 报价跌幅不减，近月关注高空机会，受市场货量和报价影响 [8] 大宗商品 有色 - **黄金&白银**：黄金上摸 3700，聚焦美联储 FOMC，中长线或偏多，关注降息等信息 [9] - **铜**：高位盘整，冲高回落，未来或高位震荡，受美元和基本面影响 [11][12] - **铝产业链**：铝旺季初期易涨难跌，氧化铝过剩或偏弱，铸造铝合金震荡偏强 [13][15][16] - **锌**：震荡为主，供给过剩，需求一般，关注库存和消费 [16] - **镍，不锈钢**：宏观影响大，基本面稳定，关注矿端和新能源需求 [17] - **锡**：高位震荡，受美联储降息和基本面影响，建议卖出虚值看跌期权 [18] - **碳酸锂**：旺季有支撑，价格区间 72000 - 76000 元/吨，受供需影响 [19] - **工业硅&多晶硅**：冲高回落，工业硅合理区间 8200 - 9000 元/吨，多晶硅走势不确定 [20][21] - **铅**：超涨回调，基本面疲软，短期高位震荡 [21] 黑色 - **螺纹钢热卷**：交易逻辑反复切换，成材累库有压力，下方有支撑，关注政策和需求 [22][23] - **铁矿石**：上下空间有限，基本面边际略回落，关注发运和需求 [24][25] - **焦煤焦炭**：供应频繁扰动，不建议焦煤作空配，关注下游补库和政策 [26][27] - **硅铁&硅锰**：成本支撑，跟随焦煤，关注反内卷预期，建议试多 [28][29] 能化 - **原油**：乌打击俄炼油厂致油价上涨，供应主导，建议逢高做空 [30][32] - **LPG**：震荡为主，供应宽松，需求变动不大，关注 PDH 开工 [33][34] - **PTA - PX**：驱动不足，震荡整理，聚酯旺季预期一般，关注装置检修 [35][36] - **MEG - 瓶片**：累库预期强，不建议追空，预计区间震荡，等待成本驱动 [38] - **PP**：成本端提供支撑，下行空间有限，建议逢低做多 [39][41] - **PE**：需求回升慢，偏弱震荡，关注库存和需求 [43][44] - **纯苯苯乙烯**：偏强震荡，基本面弱，跟随成本，关注下游备货 [46][47] - **燃料油**：等待做空裂解利润，关注供应和需求变化 [47] - **低硫燃料油**：关注远月做空高低硫价差机会，供应和需求有变化 [48] - **沥青**：跟随成本波动，等待多配机会，关注需求和成本 [48] - **橡胶&20 号胶**：延续宽幅震荡，关注天气和需求，有一定支撑 [48][50] - **尿素**：等待情绪好转，01 合约预计 1650 - 1850 震荡，关注出口和需求 [51][53] - **玻璃纯碱烧碱**：预期扰动，纯碱供强需弱，玻璃缺乏趋势，烧碱现货走弱 [53][55] - **纸浆**：底部再次确认，短期震荡，建议期货逢低做多、期权卖出远月虚值看跌期权 [56] - **原木**：独立行情，震荡为主，建议区间网格和备兑看跌策略 [57] - **丙烯**：随 PP 波动，期现货劈叉，关注 PP 情况 [59][60] 农产品 - **生猪**：政策未起有效支撑，建议逢高沽空，关注供应和需求 [61] - **油料**：关注中美谈判，外盘美豆底部震荡，内盘关注远月供需，建议逢低做多远月 [61][62] - **油脂**：情绪好转多单持有，关注产地、天气和政策 [63] - **豆一**：弱势运行，关注新季价格和拍卖情况 [63] - **玉米&淀粉**：大跌后企稳，新粮上市盘面偏弱 [63][64] - **棉花**：震荡反弹，关注新棉上市，受套保和丰产预期限制 [65] - **白糖**：弱势依旧，关注巴西、印度产量和出口，关注 5500 支撑 [66][67] - **鸡蛋**：空头获利止盈，建议观望或逢高沽空远月，产能宽松 [68] - **苹果**：短期休整，或继续创新高，受时令水果和库存影响 [69] - **红枣**：关注产区降雨，或有下行压力，关注天气炒作 [69][70]