公司近期市场表现与财务业绩 - 近期因Sora2热潮，公司作为AI应用概念龙头股价受关注，近5个交易日股价上涨40% [1] - 回顾去年年底，公司股价在半个月内翻倍后，经历大幅波动，3天内回撤40%，17天内形成116%的巨幅震荡 [2] - 2025年上半年营收为3.99亿元，同比微增0.05%，净利润同比下滑13.91%至约4377.9万元 [6] - 公司营业总收入在2025年第二季度为3.99亿元，同比增长0.05% [7] - 公司营业总成本在2025年第二季度为3.64亿元，同比增长2.60% [7] - 销售费用在2025年第二季度为3906.34万元，同比增长3.44% [7] - 研发费用在2025年第二季度为3714.58万元，同比下降13.60% [7] - 当前市盈率估值已超过百倍 [10] 公司业务模式与历史发展 - 公司本质是图片素材版权“中介”，通过收取版权费并给予创作者分成赚取差价 [6] - 2018年营收同比大涨21.27%至9.88亿元 [8] - 2019年“黑洞照片”事件导致公司关闭整改一个月，增长势头中断 [7] - 2019年及2020年营收连续两年同比大幅下滑超过20% [8] - 目前视觉内容与服务业务营收占比高达99.9%以上 [18] AI技术带来的机遇与公司战略布局 - AI生图在某种程度上对公司构成利空，因用户可自行生成图片而无需购买版权 [10] - 公司是AI应用落地的必经道路，AI训练需要源头数据和语料 [12] - 2023年公司已与华为云合作，基于盘古大模型打造视觉大模型 [13] - 2024年以来公司与多家AI大模型公司达成合作 [14] - 公司正开发新的AI内容交易平台，用户生成的AI内容可在平台交易 [15][16] - 2024年公司平台新增AI辅助创作图片或视频超600万件，销售金额突破1800万元 [17] - 公司平台已聚合超5.4亿张图片、视频、音乐及3D内容，数据均经过多维度标注，形成结构化知识图谱 [26] - 近日公司与国内AI数据服务龙头海天瑞声签署战略合作协议 [26] 行业趋势与数据要素市场 - OpenAI在Sora2成功后强调版权重要性，计划为版权方提供更细粒度控制权并分享部分收入 [21][22] - 数据是AI的重要基石，大模型训练需要丰富优质的数据作为训练素材 [23] - 中国数据要素市场规模从2022年的1049亿元增至2024年的1628亿元，预计到2028年达3350亿元 [24] - 生成式AI产出内容扩张至文生图、文生文、文生视频，数据要素及版权延伸到更多领域 [26] - 英伟达已与Getty Images、Shutterstock达成图片、视频、3D素材版权合作 [26] - 财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》推动数据从成本项转为资产项 [28] - 公司占据国内正版图片市场70%份额，是唯一覆盖版权全产业链的上市公司 [35] - AI技术能赋能内容生产、分发和交易环节，通过API调用分成模式打开新增量空间 [35] 行业挑战与竞争格局 - 海外图片版权巨头Getty Images和Shutterstock股价今年均创下近些年新低 [11] - AI生成内容日渐泛滥，数据及版权保护成为重要议题 [27][28] - 行业竞争激烈，新进入者的新技术不断冲击市场 [35] - 我国数据要素产业链面临卡点，如何将数据要素变为可流通、可变现的资产是亟待解决的问题 [32][34]

战略转型与AI布局 - 公司引入国资背景投资者深圳市龙岗区引导基金对控股子公司深圳大象增资1亿元以加速AI领域布局 其中1000万元计入注册资本 9000万元计入资本公积 [1][2] - 增资后深圳大象股权结构为北京华夏持股72.73% 三思策源持股18.18% 龙岗基金持股9.09% 仍为合并报表控股子公司 [2] - 公司确立"AI智能+内容数据+应用场景"发展战略 通过收购光厂创意61.6%股权 投资景致三维和CG模型网持续扩充3D及音视频内容生态 [3] 财务表现与经营状况 - 2024年营收8.112亿元同比增长3.89% 增速较上年11.94%大幅放缓 归母净利润1.191亿元同比下降18.17% 扣非净利润1.135亿元仅增3.8% [5][6] - 主业视觉内容与服务业务营收占比超99% 2024年该业务营收8.11亿元同比增3.84% 较上年12.15%增速显著下滑 较2018年业绩高点仅增3.5% [6][7] - 综合毛利率从2020年63.52%持续下滑至2024年46.81% 主业毛利率同比下降8.71%至46.74% 较2018年68.58%下降21.84个百分点 [6][8] AI业务发展现状 - 2024年AI辅助创作业务营收1800万元 占总营收比例仅2.22% 平台已收录AI辅助创作图片/视频超600万件 [1][7] - 通过多模态大模型实现AI智能搜索 智能配图和一键成片功能 音视频业务营收占比从2023年26%提升至2024年34% [3][7] - 主业经营成本同比上升13.33% 尽管有AI技术赋能 但主营业务盈利能力仍持续承压 [7][8]