行业整体展望 - 美国化学品产量增长疲软态势将延续至2026年 预计2025年产量增幅仅0.7% 2026年将进一步收窄至0.3% [1] - 贸易波动和高利率等因素对行业增长构成制约 2024年末至2025年初制造业增长势头因关税政策变动及客户库存高企而消退 [1] - 预测行业将于2026年年中迎来复苏拐点 下半年复苏进程逐步推进 工业产能扩张计划与降息政策的滞后效应将为2026年末至2027年增长提速提供支撑 [1] 细分市场表现 - 特种化学品2025年整体增幅达4.3% 主要受益于涂料品类8.4%的高增长 但2026年预计整体下降0.2% 涂料增速收窄至0.4% [1] - 基础化学品2025年微增0.1% 无机化学品与塑料树脂产量下滑抵消部分增长 2026年整体增幅将回升至1.2% 但合成橡胶与人造纤维产量回落 [1] - 农用化学品与日用化学品持续承压 2025年美国农用化学品产量增长2.7% 日用化学品产量下降2.2% 2026年预计分别下降1.0%和1.5% [1] 终端应用市场 - 2025年追踪的20个终端市场中 有11个消费量下滑 服装行业降幅达3% 而半导体与电子行业以12%的增幅领跑 [2] - 人工智能成为增长核心驱动力 2025年带动美国企业投资增速达4.1% 直接拉动半导体材料、数据中心冷却系统等化工相关需求 [2] - 非AI领域受高利率、原材料涨价影响 投资计划缩减 抵消了部分增长红利 2026年企业投资增速预计回落至2.6% [2] 消费市场 - 居民消费市场呈现分化特征 高收入家庭受活跃股市推动消费 2025年居民消费增速达2.6% [2] - 预计2026年居民消费增速将放缓至1.8% [2]

基础化学品价格下跌 - 苯和丁二烯在约一个半月内下跌20% [1] - 苯的东亚地区价格在4月14日的一周内跌至每吨750美元 比上周下降85美元(降幅10%) 与2月最后一周相比下跌175美元(19%) [3] - 丁二烯的亚洲指标价格在截至4月11日的一周内为每吨1145美元 比上周下降170美元(13%) 与2月高点相比下降320美元(22%) [4] 价格下跌原因 - 全球经济放缓担忧 特朗普政府提高关税和中国反制措施影响化学品市场 [1] - 亚洲对美国的苯出口在2025年出现低迷 中国经济不景气导致亚洲苯价下跌 [3] - 3月以后叠加关税博弈导致的世界经济前景不明加速价格下跌 [3] - 经济恶化导致全球汽车需求下降隐忧加大 基础化学品中汽车用途较多产品需求减少 [4] - SHEIN等电商平台服装生产可能放缓 美国关税变为逆风影响服装领域 [4] 价格下跌影响 - 苯的现货价格下跌波及亚洲大宗合同价格 ENEOS的4月合同价格比上月下跌90美元(跌幅10%) 以每吨835美元达成协议 创2023年7月以来新低 [3] - 将ACP换算成日元的日本国内预测价格连续3个月下跌 4月为每公斤130.5日元 比上月下跌13.5日元(9%) [3] - 石脑油价格进入4月后跌至每吨600美元以下 成为以石脑油生产的乙烯等所有化学品的利空因素 [4] 潜在支撑因素 - 中国可能减少从美国进口LPG和乙烷 增加对石脑油采购 对行情起到支撑作用 [5] - 尚需观察化学品市场价格是否会持续一路下跌 [5]

日本企业在中国市场的表现 - 以TDK和Tokyo Electron等10家中国营收占比较高的日企总市值加权平均值为基准（2024年3月底=100），截至3月7日已降至67，显示中国概念股陷入苦战 [1][2] - 相比之下，SUBARU和武田药品工业等美国营收占比较高的10家日企指数仍为91，与日经平均指数持平 [2] - 中国汽车巨头比亚迪2024年新车销量同比增长40%，突破380万辆，首次跃居中国市场份额首位 [2] - 本田、日产、丰田在中国销量分别同比减少30%、10%、7% [2] 中国企业竞争力提升的影响 - 中国企业通过降低成本（如电池生产）和技术创新（如"中国制造2025"政策）显著提升效率，2017-2022年中国实际劳动生产率上升30个百分点，远超日本的7个百分点 [3] - 东海碳素因铝电解炉零部件业务竞争计提612亿日元特别损失，2024财年亏损567亿日元 [3] - UBE计划缩减基础化学品业务，预计2024财年计提350亿日元损失 [3] 日本企业的应对策略 - 丰田在上海单独建设雷克萨斯工厂，并推出11万元低价EV车型 [4] - 贝亲通过增加广告费和网红营销，使中国奶瓶销售额同比增长20%以上，实现V型复苏 [4] - 贝亲财报公布后股价单日涨幅达15% [5] 行业竞争格局变化 - 汽车行业成为中日企业竞争代表领域，比亚迪通过EV/PHV车型抢占市场 [2] - 日本企业在硬件质量与安全领域仍存优势，AI等软件发展或带来新机会 [5] - 中国市场从"日本取胜即全球通行"转变为全球主战场之一 [5]