公司战略与市场布局 - 公司在珠海的全新热塑性聚氨酯弹性体(TPU)生产基地已正式投产 [1] - 公司将大湾区定位为继上海之后在中国的又一重要战略枢纽，通过珠海、佛山、广州的生产基地及香港办公室，有效衔接大湾区工业 [2] - 新基地的投产大幅扩展了公司全球TPU生产网络，并巩固了其在亚太TPU市场的领先地位 [2] - 公司通过集生产、基础研究和客户导向应用开发于一体的区域化布局，旨在更好地推动创新，为亚太及全球的汽车、消费电子及制鞋等行业提供定制化解决方案 [2] - 珠海工厂能够生产高性能挤出型规格的TPU粒子，拥有更可靠的生产控制和更杰出的挤出注塑工艺，为TPU业务在华南地区的一体化发展奠定基础 [2] - 公司在中国市场拥有综合区域布局，包括珠海工厂、彰化TPU亚太研发中心和广州TPU应用开发中心，旨在受益于本地市场并做出贡献 [4] 产能规划与运营展望 - 公司目标是在三期项目全部完成后，实现年产12万吨的产能承诺 [4] - 新基地一期工程已如期完工并投产，体现了公司本地化服务本地市场的理念 [4] - 公司相信随着珠海工厂投产，将能更好地服务于中国及整个亚太市场，并将紧密观察市场发展以决定后续工程的推进 [4] - 珠海TPU基地的投产为公司在中国市场的发展注入了新的动能 [4] 可持续发展与循环经济 - 公司致力于契合中国的“双碳”目标，为客户提供更多可持续解决方案，并与产业链伙伴共同为实现循环经济而努力 [3] - 公司在珠海基地高度重视可回收性和可持续性，在水、能源及废料管理方面均采取了可回收和可持续方案 [3] - 珠海工厂的一部分废料能够直接进入循环生产过程，实现自我消化 [3] - 公司含替代性原料的“CQ(循环智慧)”系列TPU产品已实现商业化销售 [3] - 工厂的高自动化水平减少了人力使用，使整个流程更快速高效 [3] 对中国市场的信心与定位 - 公司认为中国是一个超大规模市场，拥有全产业链制造能力、充足的人才资源，并且是一个充分竞争的市场，公司对中国市场充满信心 [4] - 公司坚信扎根中国是非常正确的决定，期待与行业伙伴携手走向更绿色、更美好的未来 [4] - 公司认为中国市场存在非常多的创新机遇等待捕捉 [4]

中美经贸会谈联合声明核心观点 - 中美双边关税超预期大幅下行 美国对华平均关税从42 7%降至22 7% 中国取消对美国商品91%反制关税 保留10%关税 [2] - 设立中美经贸磋商机制 定期开展对话解决供应链安全和数字贸易规则等议题 [6] - 达成部分产业共识 在医药和钢铁等5-6个战略产业链环节达成初步合作意向 [7] - 中国成为首个与美国达成阶段性协议的对美顺差国 实现真正"对等"协议 [7] 双边关税变化 - 美国对华加征关税结构变化：额外关税从125%降至10% 芬太尼关税20%有望近期取消 [2] - 中国关税调整：取消91%反制关税 保留10%基础关税 暂停24%反制措施90天 [2] - 关税调整后美国对华平均关税预计回落至22 7% [2] 经济影响分析 - 2025年中国对美出口增速预计下降至-11 7% 拖累整体出口规模2000-3000亿元 [8] - 关税冲击拖累名义GDP增长0 1-0 2个百分点 [8] - 内需将接棒出口支撑经济 中性情形下全年实际GDP增速或达5% [9] - 需3000-4000亿增量财政资金对冲影响 财政政策或加力支持消费和基建投资 [9] 资本市场影响 A股市场 - 风险偏好回暖 A股和港股回升至加征关税前水平 预计市场中枢将抬升 [10] - 科技和出口板块短期走强 但后续仍将回归基本面交易 [10] 债市 - 长端利率回升6-7BP 短久期信用债表现相对较强 [11] - 维持10年国债利率1 6%-1 8%运行区间判断 利率回调是配置机会 [11] 美股美债 - 美股开启上升趋势但空间有限 受制于未消除的关税风险和利率水平 [12] - 美债利率短期存在冲高风险 建议高配中短久期债券 [12] 汇率与黄金 - 人民币短期或小幅升值 但中期仍以双向波动为主 [13] - 黄金短期承压 中长期在政策不确定性和央行购金支撑下或重拾涨势 [13] 行业影响 - 对美出口依赖度高行业受冲击较大：机电 家具玩具 纺织 塑料橡胶 交运设备 [14] - 医药和钢铁等行业供应链将优先从盟友国家获取稳定供应 [7]