格隆汇9月16日｜美国银行的Michael Hartnett表示，全球股市可能会进一步上涨，因为经济增长预期的 跃升让多头牢牢掌控局势。该行最新调查显示，净28%的全球基金经理超配股票，创下七个月来的最高 水平。Hartnett表示，关于经济增长的看法出现了近一年来最显著的改善，目前仅有净16%的投资者预 计经济会走弱。 这位策略师在一份报告中写道，随着"衰退性贸易战"的风险减弱，"多头比比皆是"。 他补充说，股市敞口尚未达到极端水平，目前而言有利于延续涨势。随着人们的人工智能的热情重燃， 推动科技巨头上涨，而美国大规模关税的影响迄今小于预期，MSCI全球指数创下历史新高。投资者还 押注美联储将及时开始降息以避免经济陷入衰退。 ...

当地时间9月15日，法国央行在季度经济展望中表示，该国政治不稳定可能会抑制国内经济增长，消费 者和企业可能转向紧缩模式。法国央行预测今年经济增长率为0.7%，高于6月预测的0.6%，但预计明后 两年增长率分别为0.9%和1.1%，较此前预测的1%和1.2%略有下调。 内外交困 此次增长预期的下调，主要源自政治和经济层面的多重不确定性。首先，法国国内政治局势动荡。前总 理弗朗索瓦·贝鲁因预算案未获信任投票支持而辞职，政府更替频繁，财政与预算政策方向不明。法国 家庭和企业因不确定性而趋于观望，抑制了投资和消费。 其次，国际环境压力加大。欧元升值、能源价格上行削弱了出口竞争力和生产成本控制；美国和主要经 济体的贸易政策不确定性，进一步冲击法国的对外贸易。 此外，法国公共财政状况恶化，赤字与债务水平高企。法国目前的债务负担约为3.3万亿欧元，占GDP 的113.9%。根据经济合作与发展组织（OECD）的数据，到2026年，法国债务预计将上升到占GDP的近 120%。 评级下调 随着政治不稳定性加剧，许多分析师与信用评级机构都对法国经济前景表达了担忧。 据路透社报道，法国央行在其最新展望中强调，"2025年以后增长预期 ...

智利《三点钟报》9月10日报道，智利央行发布九月货币政策报告，2025年经济增 长预期区间上限上调至2.25%-2.75%，2025年底通胀预期提高至4%，同时通胀降至3% 目标的时间从原先预测的2026年上半年推迟至2026年第三季度，推迟原因在于核心通 胀高于预期，加之私人支出强劲、工资压力高企、本币汇率低于贬值预期等因素。此 外，内需（从3.2%至4.3%）、投资（从3.7%至5.5%）、消费（从2.6%至3%）和个人消 费（从2.2%至2.7%）等多项指标预期均被上调。其中投资主要受大型项目、有利金融 条件和商业信心推动。 （原标题：智利央行上调2025年经济增长预期） ...

巴西《权力360》网站9月9日报道，巴西央行9月8日公布《焦点公报》（Boletim Focus）称，2025 年巴西经济增长预期为2.16%，低于一周前2.19%的预测。金融市场预测巴西经济2026年增长1.85%， 2027年增长1.88%。关于广义消费者物价指数（IPCA，即巴西官方通胀指标），《焦点公报》维持上周 预测的4.85%不变，结束了连续14周预测下降的趋势。 （原标题：巴西金融市场下调2025年经济增长预期至2.16%） ...

德国经济与能源部长卡特琳娜·赖歇发表声明说，工业新订单量已连续3个月下降，多家主要经济研究机 构也下调了今年德国经济增长预期。这一情况凸显政策必须聚焦重塑工业竞争力，包括降低能源和劳动 力成本等。 根据德国慕尼黑经济研究所等多家主要经济研究机构日前分别发布的秋季预测报告，受美国关税政策等 因素影响，2025年德国经济仅将增长0.1%至0.2%，低于夏季预测值。 德国联邦统计局在声明中指出，当月包括飞机、船舶、火车等运输设备制造业新订单环比大幅下降 38.6%，是工业新订单整体下降的主要原因。此外，汽车行业新订单环比增长6.5%。 数据还显示，经工作日调整后，德国7月工业新订单同比下降3.4%。 新华社柏林9月5日电（记者车云龙 张毅荣）德国联邦统计局5日公布的数据显示，经季节和工作日调 整后，德国7月工业新订单环比下降2.9%，为连续第3个月下滑。 数据显示，7月德国国内新订单环比下降2.5%，国外新订单下降3.1%，其中来自欧元区和欧元区以外的 新订单环比分别下降3.8%和2.8%。 ...

数据还显示，经工作日调整后，德国7月工业新订单同比下降3.4%。 德国经济与能源部长卡特琳娜·赖歇发表声明说，工业新订单量已连续3个月下降，多家主要经济研究机 构也下调了今年德国经济增长预期。这一情况凸显政策必须聚焦重塑工业竞争力，包括降低能源和劳动 力成本等。 新华财经柏林9月5日电（记者车云龙张毅荣）德国联邦统计局5日公布的数据显示，经季节和工作日调 整后，德国7月工业新订单环比下降2.9%，为连续第3个月下滑。 数据显示，7月德国国内新订单环比下降2.5%，国外新订单下降3.1%，其中来自欧元区和欧元区以外的 新订单环比分别下降3.8%和2.8%。 德国联邦统计局在声明中指出，当月包括飞机、船舶、火车等运输设备制造业新订单环比大幅下降 38.6%，是工业新订单整体下降的主要原因。此外，汽车行业新订单环比增长6.5%。 根据德国慕尼黑经济研究所等多家主要经济研究机构日前分别发布的秋季预测报告，受美国关税政策等 因素影响，2025年德国经济仅将增长0.1%至0.2%，低于夏季预测值。 （文章来源：新华社） ...

报告均表示，美国关税政策持续对德国出口造成冲击，明显加重德国经济下行压力。尽管欧盟与美国就 关税争端达成新协议，但因协议内容含糊、税率大体不变，对德国经济的不利影响难以缓解。 新华财经柏林9月4日电（记者车云龙张毅荣）多家德国主要经济研究机构4日分别发布的秋季预测报告 显示，受美国关税政策等因素影响，2025年德国经济仅将增长0.1%至0.2%，低于夏季预测值。 德国经济在2023年和2024年连续两年萎缩后，今年第一季度环比增长0.3%。但随着4月美国对进口汽车 等商品加征关税的措施生效，二季度德国出口环比下降0.1%，国内生产总值环比下降0.3%。 年中德国政府宣布的设立大规模基础设施基金等财政措施未能带来预期刺激，是此次预期下调的原因之 一。报告普遍认为，德国经济仍然低迷，主要表现为制造业和服务业需求不足、建筑业持续疲软，以及 个人消费复苏缓慢。 （文章来源：新华社） 哈雷经济研究所副所长奥利弗·霍尔特莫勒表示，美国关税虽已被纳入预测模型，但由于相关政策仍存 高度不确定性，未来可能对德国经济构成进一步威胁。如果出口延续第二季度下降趋势，未来几个季度 德国经济复苏前景不容乐观。 报告同时认为，若联邦政府大 ...

核心观点 - 多家德国主要经济研究机构下调2025年德国经济增长预期至0.1%-0.2% 低于夏季预测值 [1] - 美国关税政策持续冲击德国出口 加重经济下行压力 [1] - 德国政府财政刺激措施未能达到预期效果 建筑业疲软及消费复苏缓慢拖累经济 [1] 经济增长预期调整 - 2025年德国经济增速预期从夏季预测值下调至0.1%-0.2% [1] - 2023年及2024年德国经济连续两年萎缩 [2] - 2025年第一季度德国经济环比增长0.3% 但第二季度环比下降0.3% [2] 负面影响因素 - 美国对进口汽车等商品加征关税导致第二季度德国出口环比下降0.1% [2] - 制造业和服务业需求不足 建筑业持续疲软 个人消费复苏缓慢 [1] - 欧盟与美国新达成的关税协议内容含糊且税率未变 难以缓解不利影响 [1] 政策效果与改革前景 - 德国政府设立的大规模基础设施基金等财政措施未能产生预期刺激效果 [1] - 若联邦政府财政支出计划有效实施并推动结构性改革 经济有望逐步改善 [1] - 美国关税政策仍存在高度不确定性 可能对未来经济构成进一步威胁 [1]

核心通胀数据 - 七月核心个人消费支出物价指数环比上升0.27% 同比增幅达2.88% [3] - 核心商品价格月度持平 核心服务价格环比上升3.06% [3] - 基础核心PCE环比增幅0.17% 投资组合管理价格和非营利机构服务价格为主要推动因素 [3] - 整体PCE物价指数环比上升0.2% 同比达2.6% 完全符合预期 [3] 居民收支表现 - 个人收入环比增长0.4% 受就业报酬/业主收入/租金收入增长支撑 [6] - 个人消费支出环比增长0.5% 高于预期 [6] - 实际个人支出增长0.3% 商品消费显著上升0.9% 服务支出微增0.1% [6] - 储蓄率维持在4.4%水平 [6] 商品贸易状况 - 七月商品贸易逆差扩大187亿美元至1036亿美元 远超预期 [6] - 进口显著增加186亿美元 出口微降1亿美元 [6] - 工业用品进口增长123亿美元 资本品进口增长44亿美元 [6] - 进口激增可能与八月新关税政策生效前企业提前备货有关 [6] 经济增长预测调整 - 第三季度GDP增长预测下调0.2个百分点至1.6% [8] - 净出口成为经济增长主要拖累因素 [8] - 美国国内最终销售保持正增长 显示经济内在动力稳健 [8] - 核心通胀和消费支出数据表明经济保持温和扩张态势 [8]

美元驱动因素变化 - 美元走势与经济增长预期变化的相关性增强，而非利率差异变动[1]