评级与市场观点 - 摩根大通将中国股票评级上调至“超配”，认为明年获得巨额收益的前景已压倒重大损失风险 [1] - 富达国际对2026年中国股票市场更为乐观，尤其看好科技板块 [2] - 开源证券认为当前A股回调属于牛市中的正常波动，调整幅度和持续时间处于历史合理区间 [2] 市场表现与估值 - MSCI中国指数本季度下跌6.2%，而MSCI亚太指数上涨1.3% [1] - 自4月初以来，MSCI中国指数上涨约33%，亚洲基准指数上涨37% [1] - 中国股市仍处于从2020年底开始的下行周期中复苏的早期阶段，估值可接受且仓位较轻 [1] 支撑因素与投资主题 - 明年存在多重支撑因素，包括人工智能应用、消费措施以及治理改革 [1] - 政策支持、宽松流动性、治理改革及AI权重股正面指引将推动亚洲股市明年带来温和至超常收益 [1] - 国际投资者正重新回到中国，近期股市回调是增加科技板块敞口的良机 [2] 行业与板块机会 - 科技板块被重点关注，包括军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网及电力设备等领域 [2] - 2026年市场风格或趋于均衡，科技主线具中长期配置优势，顺周期板块也将显现机会 [3] - 2026年红利风格表现有望优于2025年 [3] 指数目标与区域配置 - 摩根大通预计MSCI亚洲（除日本）指数明年可能攀升至1025点，较周三收盘价上涨约15% [2] - 摩根大通超配中国、中国香港、韩国和印度，对中国台湾持中性态度，低配东南亚 [2]