智通财经APP获悉，8月5日，中国纺织品进出口商会发布2025年1-6月我国家用纺织品出口分析。分析 称，今年上半年，我国家用纺织品总体保持平稳，累计出口160.3亿美元，同比持平。下半年，一方 面，特朗普政府对全球关税大棒暂时落地，全球贸易环境有望从上半年的大起大落进入相对稳定态势； 另一方面，中美关税博弈也将推动我国家纺企业重构全球贸易和投资版图。面对新形势，中国家纺出口 企业亟需实施产业优化与市场多元化策略，积极拓展非美发达市场，深耕中亚、中东、拉美等潜力市场 伙伴关系，降低单一市场依赖度，巩固上下游一体化运营实力，以期在长期博弈中立于不败之地。 细分产品表现分化 床品、地毯、床毯、厨浴纺织品、窗帘、毛巾、桌布为我家纺出口主要细分产品。上半年，除毛巾和桌 布出口明显下降外，其他产品出口基本平稳。床品出口69.6亿美元，增长0.2%；地毯出口21.5亿美元， 增长1.2%；厨浴纺织品出口15.8亿美元，下降2.2%；窗帘出口15.4亿美元，增长2.9%；床毯出口15.8亿 美元，增长0.3%；毛巾出口8.9亿美元，下降8.8%；桌布出口3.7亿美元，下降8.9%；其他制品出口9.7亿 美元，增长7.8%。 ...

中国质量新闻网讯 近日，山东省市场监管局发布2025年毛巾产品质量"你点我查"省级监督抽查结果。 2025年第1批产品质量省级监督抽查共抽查毛巾产品40批次，其中，销售环节30批次，网售环节10批次。 本次抽查依据GB 18401-2010《国家纺织产品基本安全技术规范》、GB 31701-2015《婴幼儿及儿童纺织产品安全技术规范》、GB/T 22864-2020《毛巾》、 FZ/T 62015-2009《抗菌毛巾》、FZ/T 62017-2009《毛巾浴衣》、FZ/T 62033-2016《超细纤维毛巾》等标准的要求，对毛巾产品的甲醛含量、pH值、可分解 致癌芳香胺染料、耐水色牢度、耐酸汗渍色牢度、耐碱汗渍色牢度、耐干摩擦色牢度、耐湿摩擦色牢度、耐唾液色牢度、纤维含量、吸水性、吸水率、脱毛 率等项目进行了检验。 本次抽查发现山东华盛连锁超市有限公司乐华城店、山东聊城振华量贩超市有限公司民生广场店、张店区万佳百货超市等3家销售者销售的3批次产品不符合 相关标准的要求，不合格项目为纤维含量、吸水性。 对本次抽查发现的不合格产品销售者，山东省市场监督管理局已责成相关市场监督管理部门依据《中华人民共和国产品质量法 ...

抽查概况 - 山东省市场监督管理局对蚕丝被产品进行专项监督抽查，共抽查20批次，其中生产环节3批次、销售环节12批次、网售环节5批次 [3] - 抽查依据包括GB 18401-2010《国家纺织产品基本安全技术规范》、GB 18383-2007《絮用纤维制品通用技术要求》等多项国家标准 [3] - 检测项目涵盖pH值、甲醛含量、纤维含量、填充物品质等16项指标，所有批次均未发现不合格 [3] 抽查企业分布 - **生产环节**：涉及日照三德丝制品、泰安顺和美丝绸、莒南海通丝业3家企业，均位于山东省内 [4] - **销售环节**：覆盖济南、威海、聊城等地的12家实体经销商，包括利群集团、山东振华等区域零售商 [5][6] - **网售环节**：5家电商渠道产品来自孚日集团、烟台明远创意生活等企业，规格以200×230cm为主 [6][7] 品牌与产品特征 - **主流品牌**：罗莱、梦洁、水星家纺、富安娜等头部家纺品牌均通过检测，产品单价集中在1000-3000元区间 [5][6] - **功能创新**：抗菌（蓝丝羽7A抗菌）、茶氨酸添加（水星臻选净心）、天丝™莱赛尔纤维（烟台一一家纺）等新技术应用普遍 [5][6][7] - **规格标准化**：87%产品采用200×230cm标准尺寸，填充物重量多为1.0-1.5kg [4][5][6] 行业动态 - **供应链透明度**：所有合格产品均标注统一社会信用代码及生产批号，显示行业溯源体系完善 [4][5][6] - **区域集中度**：山东本地企业占比45%（9/20），江苏企业占比30%（6/20），反映产业集群效应明显 [4][5][6] - **未抽检企业**：千榕家纺、愉悦之家等6家企业因产品线调整未纳入本次抽查 [7]

本次回购注销的批准和授权 - 公司于2025年04月28日召开第五届董事会第二十次会议与第五届监事会第十八次会议，审议通过《关于回购注销部分限制性股票的议案》，无需提交股东会审议 [4] - 公司于2025年05月22日披露公告通知债权人，公示期内未收到债权人异议或清偿要求 [4] 本次回购注销的具体内容 - 回购注销原因为1名激励对象离职，不符合激励资格，涉及40,000股限制性股票，回购后剩余限制性股票4,570,000股 [5] - 回购价格为7.26元/股加银行同期存款利息，总金额291,857.62元（含利息），资金来源为公司自有资金 [6] 本次回购注销的实施情况 - 公司已在中国结算上海分公司开设回购专用账户并提交申请，预计2025年完成注销 [6] - 公司需后续履行信息披露义务并办理股份注销及工商变更登记手续 [7] 结论性意见 - 本次回购注销已取得必要批准，程序及内容符合《公司法》《证券法》《管理办法》及《激励计划（草案）》规定 [7]

水星家纺限制性股票激励计划第一个解除限售期情况 核心观点 - 公司2024年限制性股票激励计划第一个解除限售期条件已达成，65名激励对象共解除限售173.88万股，占总股本0.6620% [1][7][10] - 解除限售股份将于2025年7月4日上市流通，占本次激励计划已授予限制性股票总量的39.43% [1][9][10] - 公司2024年扣非净利润剔除股份支付影响后同比增长7.03%，超过考核目标值6%，触发100%解除限售比例 [4][6] 激励计划实施进展 - 2024年5月30日完成限制性股票登记，第一个限售期于2025年5月29日届满 [4] - 原70名激励对象中5人离职（含2人未解禁股份已/待回购注销），剩余65人符合解禁条件 [7][10] - 核心技术/业务人员占比最高（62人），本次解禁156.28万股，占其获授总量的39.37% [10] 业绩考核达成情况 - 公司层面：2024年扣非净利润3.33亿元，剔除股份支付影响后同比增长7.03%，超过目标值6% [4][6] - 个人层面：63名激励对象考核结果为良好及以上（解禁比例100%），2人合格（解禁比例70%） [7] - 未达标部分将由公司按授予价加同期存款利息回购注销 [8] 股本结构变动 - 解禁后有限售条件股份减少173.88万股至287.12万股，无限售条件股份相应增加至259.80万股 [11] - 董事及高管所持解禁股份需遵守6个月内减持不超过25%的限制 [10][11] 法律程序履行 - 已通过董事会薪酬与考核委员会审议，并取得锦天城律师事务所合规法律意见书 [3][11] - 前期履行了授予调整、回购注销等程序，涉及4次董事会决议及监事会核查 [2][3]

股东大会召集与召开程序 - 公司董事会于2025年6月4日通过指定信息披露媒体公告股东大会会议通知，通知内容包括召集人、召开时间、投票方式、股权登记日等要素 [2] - 股东大会采用现场投票与网络投票结合方式，现场会议于2025年6月19日14时在上海市奉贤区沪杭公路举行，网络投票通过上交所系统在交易时段（9:15-15:00）同步开放 [3] - 律师认为召集和召开程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [4] 出席人员与召集人资格 - 现场会议出席股东及代表共16人，代表股份182,595,300股（占总股本70.4992%），网络投票股东86人代表20,408,878股（占7.8798%） [4] - 股东大会召集人为公司董事会，其资格经律师确认符合法律法规及公司章程要求 [4] 表决程序与结果 - 审议议案与通知内容一致，未出现修改或新增议案情形，表决采用现场记名投票与网络投票合并统计方式 [5] - 计票过程由股东代表、监事代表及律师共同监督，网络投票结果由上交所系统验证 [5] - 全部议案均获现场与网络投票合并表决通过，律师确认程序合法有效 [5] 法律意见结论 - 律师认定股东大会召集程序、出席人员资格、表决程序均符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定，决议合法有效 [7]

会议召开情况 - 上海水星家用纺织品股份有限公司第六届董事会第一次会议于2025年06月19日以现场结合通讯方式召开，应出席董事9名，实际出席9名（含1名通讯方式参会），高级管理人员列席 [1] - 会议经全体董事一致同意豁免提前5日通知，通知于召开当日通过口头方式发出，由董事李裕陆主持 [1] - 会议召开符合《公司法》及《公司章程》规定，决议合法有效 [1] 董事会选举结果 - 李裕陆当选第六届董事会董事长，任期与本届董事会一致 [2] - 李来斌当选第六届董事会副董事长，任期与本届董事会一致 [2] - 战略委员会成员：李裕陆（主任）、李来斌、李裕高、杨宏芹（独董）、王弟海（独董） [2] - 审计委员会成员：吴忠生（独董/主任）、杨宏芹（独董）、李丽君 [2] - 薪酬与考核委员会成员：杨宏芹（独董/主任）、王弟海（独董）、李裕陆 [2] - 提名委员会成员：王弟海（独董/主任）、吴忠生（独董）、李裕陆 [2] 高管聘任决议 - 续聘李裕陆为公司总裁，任期与第六届董事会一致 [3] - 续聘李来斌为常务副总裁、李裕高为副总裁、李婕为副总裁，任期与本届董事会一致 [3] - 续聘田怡为董事会秘书，任期与本届董事会一致 [3] - 续聘孙子刚为财务总监，任期与本届董事会一致 [4] 限制性股票激励计划 - 2024年限制性股票激励计划第一个解除限售期条件已达成，董事会同意为符合条件的激励对象办理解除限售 [4] - 该事项经薪酬与考核委员会审议通过，表决结果为8票同意（关联董事王彦会回避） [4]

限制性股票激励计划解除限售条件成就核查 - 公司2024年限制性股票激励计划第一个解除限售期条件已成就 符合《公司法》《证券法》及《激励计划》相关规定 [1][2] - 本次可解除限售激励对象共65名 涉及限制性股票173.88万股 占公司总股本0.6620% [2] - 解除限售安排经2024年第一次临时股东大会授权 激励对象主体资格合法有效 未损害公司及股东利益 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [1][57] 报告的核心观点 - 日常更换需求成主流，家纺行业与地产相关度减弱，行业规模约 1500 亿但格局分散，消费者愿为健康睡眠产品买单 [7][12][15] - 水星家纺坚持爆品运营模式，主打“芯类”产品，线上占比超五成，营销打法升级，盈利能力稳定且分红比例高 [7][32][53] - 预计 2025 - 2027 年公司收入、净利润等指标增长，当前市值对应 25PE 为 13X，估值低，看好爆品运营和营销升级 [7][57] 根据相关目录分别进行总结 日用需求占主导，地产及婚庆影响弱化 - 日常更换需求占主导，2019 年后家纺电商渗透率提升，头部品牌销售与地产销售正相关关系弱化 [7][12] - 行业规模估算 1500 亿，格局分散，2024 年三大平台家纺床上用品 GMV 达 522 亿，龙头份额低个位数 [7][15] - 消费者为健康睡眠产品买单意愿强，亚朵星球相关产品销售增长，2024 年 GMV 达 20 亿 [7][26] 水星家纺坚持大单品战略，运营提效，今年以来电商表现突出 - 主打“芯类”产品，被芯类收入占比从 2015 年 38%提至 2024 年 48%，定位大众市场 [33] - 线上占比超五成，是收入增长主要驱动力，2024 年线上收入占比近 55%，不同平台表现有差异 [38][43] - 营销打法升级，锁定主推品强调卖点，通过代言人全域种草，部分产品销售增长 [51] - 盈利能力稳定，分红比例高，过去 10 年毛利率缓升，净利润率 8% - 10%，分红比例 60% + [53] 盈利预测及投资建议 - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 46.37 亿、51.46 亿、57.15 亿元，同比增速 10.6%、11%、11% [57] - 预计 2025 - 2027 年毛利率分别为 41.8%、42.1%、42.5%，净利润率为 9%、9.1%、9.4% [57] - 预计 2025 - 2027 年净利润分别为 4.16 亿、4.7 亿、5.35 亿元，同比增速 13%、13%、14%，首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [7][57]

会议召开情况 - 公司第五届监事会第十九次会议于2025年05月29日通过飞书通知全体监事并于2025年06月03日以现场方式在公司五楼会议室召开 [1] - 本次会议应参加表决监事人员列席会议且召开符合《中华人民共和国公司法》及《公司章程》规定 [1] 会议审议情况 - 会议审议通过关于修订《公司章程》及修订、新增或废止部分制度的议案表决结果为同意3票反对0票弃权0票 [2][3] - 议案及部分管理制度需提交公司2025年第一次临时股东大会审议 [2][3] - 具体修订内容详见公司指定媒体披露的公告编号2025-022 [1][2][3]