KinderCare Learning Companies (NYSE:KLC) 2025 Conference November 18, 2025 03:20 PM ET Company ParticipantsTony Amandi - CFOModeratorHit the screen. Good to go. Awesome. Thank you guys for joining us. This is the business services track at the Ultimate Services Investor Conference. I'm joined now by Tony Amandi, the CFO of KinderCare Learning Companies. My name is Judson Lindley. I am an analyst on Andrew Steinerman's business and information services team at JPMorgan. The format of this fireside chat will ...

核心观点 - 岳阳市岳阳楼区关工委会同有关部门在全区幼儿园创新开展"爱阅读、爱科学、爱劳动"习惯养成创建活动 通过课程启蒙、活动激励、家校社协同方式培养幼儿良好习惯 促进幼儿健康成长 [1][5] 爱阅读举措 - 打造书香幼儿园 设立班级图书角和走廊阅读区 实行图书漂流计划 中班以上半月轮换绘本图书 [2] - 开展故事大王和绘本故事表演活动 通过角色扮演让幼儿感受阅读乐趣 开设亲子阅读站 家长和孩子观摩共享同班幼儿打卡读绘本和讲故事 [2] - 设立阅读星星奖 用阅读星星兑换奖品 开展班级阅读小达人和书香家庭评选 激发幼儿自主阅读兴趣 [2] - 开启看图说话 引导幼儿演说故事 采用对话式阅读 通过提问讨论引导幼儿思考故事内涵 亲子共读21天挑战让阅读更有广度深度和熟练度 [2] 爱科学举措 - 开发小小发明家和遇见美好等园本课程 涵盖自然观察、简单实验和科技小制作内容 让孩子有猜想和萌生好奇 [3] - 开展科技日活动 邀请科技专家讲科学家故事 鼓励幼儿关注科技 开展区角科学游戏活动 组织会跳舞的盐等趣味科学有奖游戏 [3] - 设立科学发现角 提供望远镜、放大镜、三棱镜、磁铁、航空航模和植物生长观察盆 在老师指导下让幼儿触摸操作感受科学现象 并用绘画记录分享 [3] 爱劳动举措 - 开设小菜园劳动基地 让幼儿参与播种、施肥、除草和采摘等简单劳动 体验劳动乐趣 建立值日生制度 让幼儿为园所班级扫地、擦桌子和浇花 [4] - 制定家务劳动清单 让孩子收玩具、摆碗筷和洗鞋袜 开展我是家务小能手打卡 家长指导孩子炒菜并拍视频分享 培养家务技能 [4] - 组织大手牵小手活动 在大人的引导下参加社区公益活动和跳蚤市场义卖 让幼儿体验劳动意义与快乐并培养社会责任感 [4] 活动成效 - 较大规模试点园幼儿日均阅读时间从5分钟增至30分钟 图书漂流传阅量一学期从30本增至100本以上 [4] - 85%以上的幼儿园幼儿能独立完成简单实验并描述现象 面对科学问题时表现出更强的好奇心和探索精神 [4] - 90%以上的家长反馈孩子在家更愿意做家务 懂得了劳动的意义和作用 90%以上园所幼儿更能独立自主做好力所能及的家务活 [5] 协同机制 - 岳阳楼区关工委牵头 幼儿园为主阵地开展争先创优 家长都参与进来 区乡街各级各部门积极作为 [5] - 形成园校引导、家庭实践和社会支持的育人闭环 家园社协同构建长效机制 [5]

云台会成果与影响 - 第13届云台会累计举办50场产业对接活动和80场交流活动，吸引9000余名政商界人士参与，促成200余个云台合作项目落地 [1] - 截至2024年底，云南省累计批准台资企业1247户，实际使用台资21.76亿美元，天福茶叶、安佑集团等知名台企持续加大投资 [7] RCEP框架下的合作机遇 - 云南作为面向南亚东南亚的门户，在RCEP下优势凸显，台企可与本地企业共同开拓南亚东南亚市场，尤其在电子信息、精密制造、生物科技等领域互补性强 [2] - 云南相关部门通过7场专项对接活动展示投资机遇，组织台商实地考察昆明、曲靖等地，精准对接产业需求 [2] 产业融合案例 - 台商汪志哲在云南保山种植3200亩牛油果林，2024年实现云南省牛油果首次出口新加坡 [3] - 台商郑威仁在云南涉足幼儿教育、动画制作、咖啡加工及康养产业，其乡村振兴项目获"云南创新创业之星"奖 [5] - 昆明石林台湾农民创业园展示中医药与康养产业潜力，台商洪金灼评估医药大健康领域投资机会 [6] 营商环境与服务支持 - 云南提供"十分支持"的暖心服务，如汪志哲所述"像一家人一样"的快速响应 [5] - 郑威仁筹建"台商大厦"和"台湾青年人才公寓"，为台商提供落地支持与社区融入服务 [5] 区域发展潜力 - 滇中新区凭借昆明长水国际机场及立体交通网络吸引台商关注 [6] - 红河州弥勒市形成温泉、森林、艺术、民族文化四大康养IP，台商吴崇豪计划在此旅居 [7] - 楚雄州彝医药资源丰富，804份干药标本展示传统医药价值，可结合现代康养开发特色产品 [6]

教育供需矛盾现状 - 教育普及水平实现历史性跨越，但优质教育资源短缺且机会不平等加剧，导致教育焦虑与日俱增 [3] - 高等教育毛入学率从2012年30%翻倍至2023年60.2%，但优质高校录取率极低（985高校平均1.6%，211高校5.0%）且分布不均（北京985录取率5.8% vs 安徽1.1%）[6][7] - 幼儿教育普及率达88.1%，但家庭负担重（学前教育支出占收入10%，托育达15%），低收入家庭负担率高达22% [45][46][47] 高等教育供给问题 - 优质高校供给数量不足且同质化严重，学科设置雷同（理工科占比40%，比OECD高17个百分点），地理分布集中 [12][15] - 资源分配不均：占高校总数10%的985/211高校获得70-80%经费，农村学生进入清北比例仅18% [15][17] - 治理模式僵化：招生规模、学科设置等受严格计划管控，民办高校准入困难（2017年后本科审批通过率极低） [20][22] 幼儿教育供需失衡 - 托育机构实际使用率仅46.7%，因民办机构价格超家庭支付意愿（70%家庭接受价<1000元/月 vs 实际价1360元/月） [48][68] - 财政补贴不足：学前教育私人支付比例全球最高，政府投入仅占GDP0.2%（OECD平均0.53%） [51][65] - 质量信息不透明导致市场失灵，监管体系不完善 [52][53] 改革方向与政策建议 - 高等教育扩容：2035年目标本科毛入学率36%（现27.7%），双一流录取率15%，需年增财政投入144亿元（占GDP0.01%） [42][43] - 幼儿教育免费化：3-5岁学前教育全覆盖需年增财政投入1614亿元（占GDP0.13%），30%托育覆盖率需补贴844亿元/年 [66][67][69] - 评价体系改革：推动多元化录取标准，减少唯分数导向，借鉴美国社区学院转学机制 [72][78] 国际经验与效益 - 美国高等教育毛入学率79%，本科占比72.7%，通过多样化院校类型（文理学院、社区学院等）满足需求 [13][34] - 幼儿教育投资回报率高：每1美元投入产生3-12美元回报，显著提升弱势群体收入和社会流动性 [54][56][58] - 日本免费学前教育政策使3-5岁儿童全覆盖，韩国0-2岁入托率从38%提升至65% [64]

政策内容 - 陕西省7部门联合印发《陕西省幼儿园开展托育服务工作实施意见》，指导符合条件的幼儿园开展2岁至3岁幼儿托育服务 [1] - 目标到2027年基本建成覆盖市、县（区）、乡（镇）、村的幼儿园托育服务网络 [1] - 支持幼儿园进行"养教医"融合的托幼一体化服务模式创新与实践 [1] 实施要求 - 开展托育服务的幼儿园须三年内未发生安全责任事故、师德师风事件、不规范办园行为等重大舆情事件 [1] - 幼儿园须具备为2岁至3岁幼儿提供托育服务的场地设施和师资人员 [1] - 托育班原则上独立编班，每班托位数不超过20个 [1] 设施标准 - 托育班需分区设置室内外活动场地，安全出入口可单独设置或与3岁至6岁幼儿交替使用 [1] - 需配足符合2岁至3岁幼儿年龄特点和国家标准的设施设备、玩教具、儿童图书等 [1] - 未经消防验收（备案）合格的建筑不得用于开展托育服务 [1] 运营模式 - 托育服务实行政府补助、社会支持、家庭分担的投入机制 [2] - 各地可采取以奖代补等形式对托育服务给予扶持 [2] - 鼓励有条件的幼儿园利用现有资源开设幼托班 [2] - 鼓励市县政府通过专项资金支持、贴息贷款、减免租金等措施支持幼儿园开展托育服务 [2] 教育方法 - 幼儿园需遵循2岁至3岁幼儿的年龄特点与个体差异，科学制定一日生活常规 [1] - 坚持以游戏为基本活动，做好托幼衔接，促进幼儿身心全面发展 [1]

教育合作模式 - 杭州市人民政府机关幼儿园与富阳区永昌镇中心幼儿园通过"幼教优享"城乡联盟实现跨地域合作，打破70公里地理阻隔，促进城乡教育资源均衡发展[2] - 合作模式包括活动互访、课程共建、师资研训一体及家园共育深化，已开展一学期一次的固定互访活动[6][8] - 双方从"活动共享、课程互通、教研共进、家园共长、托育携手"六大方向精准发力，一年内开展教研活动10余次[7][8] 教育成果 - 永昌镇中心幼儿园在合作一年后成功获评浙江省现代化幼儿园，教学综合实力快速提升[7] - 机关幼儿园将75年教学经验与课程研发精华通过共享机制输出，帮助友园搭建完整课程体系[7] - 博物馆等第三方机构因活动反馈优化儿童友好设计，增加互动体验区[6] 活动内容 - 泥田乐园活动利用约两个会议室大小的泥田空间，开展抓泥鳅、泥巴画创作等自然教育项目[4] - 跨区域活动包括中国伞博物馆文化探索、竹林探险（爬竹竿、挖竹笋）等多元化体验[5][6] - 计划10月开展临安农场种果树、农作物及户外烧烤等丰收季活动[8] 教育理念 - 强调自然教育对儿童天性的解放作用，通过野外探索培养勇敢、坚韧与合作意识[4][5] - 城乡教育互补：山区幼儿园提供自然资源，城区幼儿园补充人文视角，形成"教育双赢"[6][7] - "杭式美好教育"理念通过联盟扩展至临安、建德、海宁等地，并辐射恩施州与阿克苏[8] 参与者反馈 - 家长观察到孩子在自然活动中表现出更高参与度（"笑得多灿烂"）[4] - 教师团队通过"头脑风暴"共同解决幼小衔接、托育服务等课题，家长贡献泥田乐园设计创意[7] - 活动后儿童好奇心得到即时解答，家长完成博物馆参观入门教学[6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.68亿美元，同比增长2%，同店营收增长1.4% [26] - 同店入住率从去年的69.6%降至69.1%，下降50个基点 [26] - 调整后EBITDA为8400万美元，同比增长12%，调整后EBITDA利润率为13% [31] - 营业收入从去年的3400万美元增至4900万美元，营业利润率同比提高220个基点 [31] - 利息支出从去年第一季度的3600万美元降至2000万美元 [31] - 调整后净收入从去年的1000万美元增至2700万美元，调整后每股收益从0.11美元增至0.23美元 [32] - 截至本季度末，净债务与调整后EBITDA的比率为2.6倍，处于2.5 - 3倍的目标杠杆范围内 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 早教中心业务 - 第一季度新增10个中心，其中2个是CREM学校 [10][11] - 同店入住率下降50个基点，主要因同店入学人数减少 [26][27] 企业对企业（B2B）业务 - 第一季度开设2个新中心，学费福利计划持续增长，新增与多家公司的合作 [13][28] Champions业务 - 第一季度新增19个新站点，包括10个新地区的站点，截至3月29日，Champions站点总数达1038个 [14] - 收入同比增长7.8%，达到5300万美元，过去12个月新增88个净新站点 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场对高质量儿童护理的需求超过供应，公司市场领先地位在不同经济环境中具有持久性 [8] - 第一季度因消费者犹豫和不确定性，入学决策时间延迟，导致同店入住率略有下降 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行增长战略，通过加强现有关系和拓展新地区来扩大Champions业务 [13][14] - 注重运营效率，保持工资和学费增长之间的健康差距，以提高利润率 [17][18] - 致力于教育卓越，近90%的项目获得国家认证，儿童学习成果优于同龄人 [19] - 重视员工和文化建设，连续九年获得盖洛普卓越工作场所奖 [20] - 强调健康和安全，采取稳健的协议和措施，及时处理问题并向相关方报告 [21] - 利用自身优势，如多样化的服务、灵活性和帮助家庭获取补贴资金的能力，应对市场竞争 [9][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济波动会影响所有企业和消费者支出，但儿童护理是工作家庭的基本生活服务，需求稳定 [6] - 预计国会预算将在今年下半年获批，政府对儿童早期教育的资助有望持续 [22] - 公司对2025年剩余时间及未来的业务基本面充满信心，重申2025年的营收、调整后EBITDA和调整后每股收益的指导范围 [23][32] - 尽管第一季度入学决策延迟，但长期来看，公司中心有望实现1% - 2%的年入住率增长 [27] 其他重要信息 - 第一季度收购5个新中心和5个附带收购项目，关闭2个中心，收购的即时现金对价为610万美元，由第一季度7500万美元的自由现金流提供资金 [30] - 公司计划未来几年将新中心开业速度提高到每年20多个，以符合长期增长目标 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 家长在延迟孩子入学期间如何安排孩子 - 对于婴儿，可能是单亲或双亲延长与雇主的休假时间，延迟孩子入学；对于暑期入学，孩子可能会参加公司的学龄项目或夏令营 [37][38] 问题2: Champions业务在经济疲软时期的表现 - Champions业务的每周学费远低于早期儿童教育，能为家长提供孩子安全的环境和作业辅导，即使在经济不确定时期也具有韧性 [40][41] 问题3: 公司中期入住率增长预期及第一季度营收中来自过去12个月并购的比例 - 公司对中期和长期入住率增长1% - 2%有信心，预计入住率将提高1 - 2个百分点；过去12个月的并购收入为550万美元，上一年为480万美元 [44][46] 问题4: 公司指导范围对不同需求水平、宏观不确定性的考虑，以及过去是否有类似延迟入学情况及后续发展 - 公司对全年入住率指导有信心，能管理费用以实现可持续盈利增长；每周入学人数持续增长，公司可通过多种方式推动营收增长 [50][51] 问题5: 延迟入学的具体表现及2025年指导中对转化率的假设 - 更多咨询和参观，但决策时间延长；指导假设转化率略有提高，并利用现有咨询水平和留存率 [56][61] 问题6: 延迟入学通常持续多久，以及公司提价空间 - 公司通过数字工具指导中心主任与家长互动，有望在第二、三季度推动入学决策；公司会评估提价需求，目前计划2026年1月1日进行价格调整 [64][66] 问题7: 第一季度营收增长的各组成部分及并购市场情况 - 入住率下降50个基点，学费增长约2.5%，B2B增长约0.5%，新中心开业贡献约0.5%，并购贡献约1个百分点，关闭中心抵消约1个百分点；并购市场活跃，平均倍数在3 - 5倍之间 [71][72] 问题8: 补贴入学和私人付费入学的差异，以及全年定价预期 - 补贴家庭在获得批准后犹豫较少，私人付费家庭会更多考虑个人情况；全年定价预计从2.5%加速至3 - 5% [76][78]