财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额达到53亿美元 同比增长3.2% [21] - 可比俱乐部销售额(不含汽油)增长2.3% 连续第14个季度实现客流量增长 [6] - 调整后EBITDA增长8%至3.039亿美元 反映收入增长和商品利润率改善 [27] - 调整后每股收益1.14美元 同比增长4.6% [28] - 会员费收入增长9%至1.233亿美元 主要得益于会员增长和年初会费上调 [24] - 商品毛利率(不含汽油业务)同比改善约10个基点 [26] - 库存水平同比下降约2% 单店库存下降6% [28] - 存货周转率改善 库存增长45%而净销售增长60% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生鲜食品和杂货部门可比销售额增长3% 主要由销量驱动 [7][22] - 通用商品和服务部门可比销售额下降2.2% 主要受天气和宏观因素影响 [9][22] - 数字业务增长34% 两年累计增长56% [6][23] - 汽油业务可比加仑数持平 显著优于行业低个位数下降的表现 [26] - 服装业务在天气不利情况下仍实现低个位数可比增长 [9] - 休闲和园艺等高价 discretionary 品类出现两位数可比销售额下降 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心东北部和中大西洋市场受到异常潮湿寒冷天气的不利影响 [6] - 南部俱乐部表现优于北部俱乐部 [63] - 计划进入达拉斯-沃斯堡市场 预计明年初开业 [17] - 新开业俱乐部成熟后可比销售额达到老店的三倍 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 会员总数突破800万里程碑 自IPO七年来增长55% [6][11] - 高级会员渗透率创新高达到41% 环比提升50个基点 [12] - 继续执行"Fresh 2.0"计划 已扩展到肉类和海产品类别 [8][13] - 数字采用率创新高 超过一半活跃会员定期使用应用程序 [14] - 计划今年再开8家新店 未来两年新增25-30家俱乐部 [17] - 通过BOPIC和当日达等服务提升便利性 数字销售90%由俱乐部履行 [23] - 积极应对关税环境 调整采购来源国和订单规模 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然非常动态 消费者在所有收入层级都变得更加谨慎 [10] - 通胀率约为1个百分点 与竞争对手报告一致 [58] - 消费者更倾向于使用优惠券和购买自有品牌产品 [59] - 关税相关宏观波动是年初设定指引时未预料到的 [32] - 公司业务在波动环境中变得越来越相关 比大多数竞争对手更能抵御进口影响 [17] - 进入秋季季节库存水平健康 预计不会有重大降价风险 [19] 其他重要信息 - 完成IPO以来首次搬迁 8月1日在宾夕法尼亚州Mechanicsburg开设新俱乐部 [15] - 第二季度回购375,000股股票 价值4120万美元 [30] - 截至季度末仍有9.53亿美元股票回购授权 [30] - 净杠杆率为0.4倍 [30] - 维持全年可比销售额(不含汽油)增长2%-3.5%的指引 [32] - 将调整后每股收益指引上调至4.2-4.35美元范围 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度业绩走势及下半年展望 - 第二季度业绩受天气影响显著 5月较弱 6月和7月随着天气改善而好转 [39] - 库存状况为五年来最佳 单店库存下降6%同时现货水平提高50个基点 [41] - 下半年面临港口罢工和去年同期强劲业绩等比较基准 [43] - 对进入下半年充满信心 [44] 问题: 新会员来源和会员费收入展望 - 会员增长来自新店开业和现有俱乐部的会员获取 [48] - 续约率保持高位 会费上调按预期进行 [49] - 高级会员渗透率创新高达到41% [50] - 预计会员费收入增长率将加速 [52] 问题: 消费者行为变化观察 - 消费者整体表现韧性 但对关税和通胀感到沮丧 [58] - 所有收入层级的消费者都更加谨慎 但总支出仍增加 [59] - 消费者更倾向于使用优惠券和购买自有品牌产品 [59] - discretionary 品类受到更大影响 [60] 问题: 天气对通用商品的影响 - 天气影响难以精确衡量 但北部俱乐部受影响更大 [63] - 恶劣天气影响了整体客流量趋势 不仅是通用商品业务 [64] - 估计天气因素约占预期与实际业绩差异的一半 [64] 问题: 下半年可比销售额指引范围 - 指引范围较宽反映环境不确定性 [73] - 面临 tougher compares 预计通胀将增加 [72] - 随着环境变艰难 俱乐部渠道相关性增加 [72] - 维持原有范围是谨慎做法 [75] 问题: 下半年投资和毛利率影响 - 可能进行短期投资以确保为会员提供价值 [77] - 在波动环境中提高底线指引显示信心 [79] - 计划下半年比上半年进行更多投资 [80] - 在通胀环境中需要投资来提供有竞争力的价格 [81] 问题: Fresh 2.0计划在肉类和海产品的表现 - Fresh 2.0是转型的最佳例证 取得压倒性成功 [86] - 试点俱乐部第二年仍保持链级可比表现 [88] - 肉类业务表现良好 海产业务改善 [90] - 早期结果良好但仍处于早期阶段 [91] 问题: 下半年通用商品展望 - 通用商品转型仍在正轨 [94] - 对关税影响采取谨慎态度 调整采购来源国 [95] - 在弹性不确定的品类保持保守 在其他品类积极 [96] - 服装持续表现良好 [97] 问题: 库存订购谨慎与积极获取份额的平衡 - 积极主要体现在定价和价值主张 [102] - 库存谨慎主要针对高关税影响的 discretionary 品类 [103] - 在季节性商品等领域订购较少单位 [104] - 需要平衡会员价值和公司盈利能力 [106] 问题: 低收入消费者 trade-down 的影响 - 低收入消费者表现优于预期 [108] - 公司价值主张对低收入消费者更具相关性 [109] - 现有低收入会员继续购物并可能推荐新会员 [110] 问题: 通用商品的长期机会 - 寻求与竞争对手更好的平衡 [115] - 系统性重建品类 确保最佳品牌和价值 [116] - 会员参与度逐步提高 [117] - 转型非直线进行 但仍有巨大改进机会 [118] 问题: 下半年商品利润率预期 - 未提供具体商品利润率指引 [121] - 重点是为会员提供每日价值而非绝对利润率 [122] - 可能进行短期投资但会管理底线结果 [122] 问题: 费用控制表现是否可持续 - 对费用控制结果感到自豪 [127] - 新店开业可能对成本基础带来增量压力 [127] - 认为这是业务的长期正确决策 [128] 问题: 关税是否导致品类组合变化 - 主要影响订购数量而非品类组合 [130] 问题: 汽油价格变化对客流量的影响 - 汽油客流量与俱乐部客流量表现一致 [135] - 可比加油站加仑数持平 优于市场表现 [135] - 总汽油加仑数增长7% 为会员节省更多费用 [136] 问题: 关税环境下是否增加某些品类采购 - 未发现明显增加采购的品类 [138] - 通用商品转型是品类逐个重建的过程 [138]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为50亿美元，同比增长4.7% [27] - 第一季度商品可比销售额（不包括汽油销售）同比增长3.9% [27] - 第一季度总可比俱乐部销售额（包括汽油销售）同比增长1.6% [28] - 第一季度数字渠道可比销售额同比增长35%，两年累计增长56% [20] - 第一季度会员费收入增长8.1%，达到约1.204亿美元 [29] - 第一季度商品毛利率同比增加约30个基点 [29] - 第一季度SG&A费用约为7.609亿美元，占净销售额的比例同比增加约10个基点 [30] - 第一季度每股收益为1.13美元，调整后每股收益为1.14美元 [30] - 第一季度有效税率为22.2% [31] - 第一季度末每俱乐部绝对库存水平下降2%，库存充足率同比提高30个基点 [31] - 第一季度资本支出约为1.405亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 易腐食品、杂货和日用品部门第一季度可比销售额增长超4%，三个部门的单位销量均有所增加 [9] - 自有品牌在第一季度实现了出色增长 [9] - 一般商品和服务部门第一季度可比销售额略有下降 [9] - 服装和玩具部门实现正可比销售额增长 [10] - 消费电子部门可比销售额增长，由电脑设备带动 [10] - 第一季度加油站可比加仑数同比增长约2%，总销量增长更快 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在俱乐部和加油站市场份额持续增长 [6] - 与美国更广泛的行业相比，公司加油站销量实现增长，而行业整体销量持续同比下降 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的四大战略优先事项为提高会员忠诚度、为会员提供无与伦比的购物体验、便捷地提供价值以及扩大业务版图 [12] - 公司将继续加强会员体系，提高会员数量和质量，推动会员升级到高级会员层级 [13] - 公司将继续优化商品策略，提供优质产品和价格，提升自有品牌，如Fresh 2.0计划从农产品扩展到肉类和海鲜 [15][17] - 公司将继续投资数字便利服务，提高运营效率和会员终身价值 [19] - 公司将加速新俱乐部开业，计划未来两年开设25 - 30家新俱乐部，并对现有俱乐部进行升级和搬迁 [21][22] - 公司在进口方面受关税影响小于许多竞争对手，通过多种策略应对关税挑战 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者在不确定的经济环境中更注重价值，公司作为提供高性价比的零售商将受益 [6] - 公司对团队、市场定位和增长驱动力有信心，将专注于长期优先事项，实现可持续增长 [33] - 公司预计第一季度不包括汽油的可比销售额将是全年的最高水平，下半年增速可能放缓 [34] - 公司将在控制成本的同时，为长期价值主张进行投资，尤其在成本上升的环境中 [35] 其他重要信息 - 公司在第一季度推出了针对Plus会员的两项免费同日送达福利 [13] - 公司通过自主库存机器人和AI优化数字订单履行流程，将拣货时间减少了45%以上 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如何考虑俱乐部开设的地点、目标市场、竞争因素和潜在会员数量？ - 公司过去几年在房地产方面取得成功，有信心加速扩张，进入新市场并扩大现有市场份额 [43] - 公司对房地产进展感到兴奋，市场份额的增长为新俱乐部的开设提供了更多机会，新俱乐部在核心市场和新市场都表现出色 [46][47] 问题：会员算法是否会改变，新客户的三年成熟爬坡期是否有变化？ - 公司对会员业务进展满意，目前专注于更好地激活和吸引会员，目前未看到会员算法有太大变化 [52][53] - 从目前情况看，新会员的成熟爬坡期没有改变，公司将继续关注 [54] 问题：如何看待全年的利润率投资，以及可比销售额为何会在下半年放缓？ - 公司将始终以价值为导向，关注定价以满足会员需求，第一季度表现良好 [59][60] - 公司预计上半年可比销售额强于下半年，这一预期未变，部分原因是去年同期的基数和业务规划 [61] 问题：Fresh 2.0和肉类海鲜推出对利润率有何影响？ - 公司四个部门的毛利率相近，向易腐食品的业务转移不一定会对毛利率产生太大影响，更重要的是提高会员参与度 [62][63] - Fresh 2.0的目标是让更多会员参与到农产品和肉类等品类，有望带来销售和会员增长 [64][65] 问题：Fresh 2.0在肉类和海鲜品类的提升效果，以及与农产品业务相比的机会大小？ - 农产品和肉类品类规模相近，预计肉类业务也能取得类似农产品的增长效果 [70][71] - 目前肉类业务效果良好，但还需时间观察其对总客流量和与农产品的协同效应 [72][73] 问题：第一季度超出内部计划的程度，以及5月销售与4月的对比情况？ - 公司认为市场环境动态多变，维持全年指导是综合考虑的结果，第一季度3.9%的可比销售额证明了业务的实力 [79][81] - 公司不评论当前销售趋势 [80] 问题：指导意见中是否包含当前关税税率的影响，如何考虑受影响商品的定价、弹性和库存管理？ - 公司进口量少于许多竞争对手，受关税影响相对较小，但这仍是一个复杂问题 [85] - 公司通过多种策略应对关税影响，包括从不同国家采购、调整商品种类、与供应商合作等，指导意见中已包含对关税影响的最佳估计 [85][87] - 公司将根据会员需求采取行动，投资长期发展，争取在市场动荡中获得份额，目前库存状况良好 [86][88] 问题：非食品类别和更高层级会员渗透率的市场份额情况，以及更高层级会员渗透率的提升空间和领先指标？ - 公司在食品和非食品类别都取得了市场份额增长，尽管一般商品部门的可比销售额略有下降，但在一些品类中仍获得了份额，如电子产品 [93][94] - 公司在加油站业务中获得了巨大的市场份额，通过出色的定价和会员优惠吸引顾客 [96][97] - 公司认为更高层级会员渗透率的目标是超过50%，目前为41%，仍有很大提升空间，本季度在费用增加的情况下仍实现了快速增长 [99][100] 问题：数字便利服务对利润率的影响，以及一般商品类别和自有品牌的前景？ - 数字便利服务成本主要在毛利率以下，会员购物行为的增加带来的增量收入可以弥补成本，从贡献利润率来看，这些销售的增值略低，但有助于提高会员终身价值 [106][107] - 一般商品部门在第一季度受消费者信心和天气影响，部分非必需、高价商品销售疲软，但在一些非必需或小额商品品类中表现较好，预计消费者在经济不确定时期会更倾向于必需品 [109][110] - 自有品牌渗透率创历史新高，得益于会员对价值的追求和公司对自有品牌的提升，公司将继续改进自有品牌业务，提高盈利能力和会员忠诚度 [111][112] 问题：如何看待第一季度商品利润率的优势，以及全年的展望，如何理解指导意见范围扩大但保持不变？ - 第一季度利润率优势部分得益于去年推出Fresh 2.0时的清理工作，公司有多种方法提高利润率，如品类管理、处理滞销商品、优化运输和开展零售媒体广告等 [117][118] - 公司希望全年利润率继续表现良好，但成本基础的变化是一个不确定因素，公司将在经济结构允许的范围内投资以获得市场份额，因此维持指导意见不变 [119][120] 问题：公司在门店搬迁方面的机会，以及是否是在典型年度开店数量之外的增量？ - 公司将继续评估市场和社区情况，寻找现有门店的搬迁机会，以更好地服务会员，适应市场和人口变化 [125] 问题：如何考虑建筑材料成本上升对新店和配送中心建设的影响，是否会影响新店开业时间、新市场进入和现有市场门店数量的优先级？ - 公司新配送中心的建设进展顺利，虽然建筑成本受到了一定影响，但公司会利用规模优势降低成本，对新俱乐部的投资回报有信心，将继续推进项目 [130][131]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长4 7%至50亿美元 可比俱乐部销售额(不包括汽油销售)增长3 9% 主要由客流量和单位销售推动 [25][26] - 运营收入和净收入分别增长27%和35% [4] - 会员费收入增长8 1%至1 204亿美元 主要得益于会员数量增加和1月1日实施的费用上调 [27] - 商品毛利率同比提升30个基点 SG&A费用率同比增加10个基点 主要由于新店开业加速带来的折旧增加 [28] - 每股收益为1 13美元 调整后每股收益为1 14美元 有效税率22 2% [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生鲜食品、杂货和日用品部门可比销售额增长超过4% 单位销量在所有三个部门均有所增长 [7] - 自有品牌业务表现优异 渗透率创历史新高 [7][106] - 一般商品和服务部门可比销售额略有下降 但服装、玩具和消费电子产品(如笔记本电脑)表现良好 [7][8] - 数字业务可比销售额同比增长35% 两年累计增长56% [19][26] - 加油站业务可比加仑数增长约2% 市场份额持续扩大 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 新开设5家俱乐部和4个加油站 包括史坦顿岛首家门店 [20] - 计划未来两年开设25-30家新俱乐部 并考虑现有门店的搬迁机会 [21][45] - 佛罗里达州试点肉类和海鲜项目后 本月已在全国范围内推广 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四大战略重点：提高会员忠诚度、提供无与伦比的购物体验、便捷地提供价值、扩大业务版图 [11] - 推出"Fresh 2 0"计划 重点改善生鲜产品(尤其是农产品)的品种和展示方式 已扩展到肉类和海鲜 [15][16] - 数字便利服务(如线上下单店内取货、路边取货和当日送达)持续推动销售增长 [18][19] - 高端会员渗透率首次超过40% 同比提升100个基点 [13][27] - 面对关税挑战 公司通过多元化采购来源和供应商合作来减轻影响 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者在不确定的经济环境下更加注重价值 公司作为高性价比目的地持续获得市场份额 [5][6] - 预计上半年可比销售额(不包括汽油)将优于下半年 第一季度可能是全年高点 [32][33] - 维持全年指引：可比销售额(不包括汽油)增长2%-3 5% 调整后每股收益4 1-4 3美元 [32] - 当前环境不确定性增加 可能影响成本和消费者支出模式 [31][32] 其他重要信息 - 库存水平同比下降2%(按单店计算) 现货率提高30个基点 [29] - 资本支出约1 405亿美元 主要用于支持会员、商品、数字和房地产计划 [30] - 净杠杆率低于0 5倍 回购股票金额低于典型范围 [30] 问答环节所有的提问和回答 房地产战略 - 公司计划加速新店开业 未来两年开设25-30家俱乐部 重点关注现有市场填充和新市场拓展 [41][45] - 搬迁现有门店是战略一部分 即将在宾夕法尼亚州Mechanicsburg和纽约州Rotterdam进行搬迁 [21][122] 会员增长算法 - 会员增长、续约率和高端会员渗透率均创纪录 但长期算法暂时保持不变 [49][50] - 高端会员渗透率目标超过50% 目前约41% [94] 生鲜2 0计划影响 - 农产品可比销售额实现高个位数至低双位数增长 肉类和海鲜项目刚在全国推广 [16][66] - 生鲜业务对毛利率影响有限 主要目标是增加会员购物频率和忠诚度 [59][61] 关税和成本压力 - 公司进口比例低于许多竞争对手 但正在通过多元化采购和供应商合作来应对 [80][81] - 将优先考虑会员价值 可能调整产品组合和价格弹性 [80][81] 数字业务 - 数字销售对毛利率影响有限 主要通过增加会员参与度和终身价值来抵消成本 [101][102] - 手机支付(Express Pay)使用率持续增长 [103] 商品利润率展望 - 第一季度商品利润率提升 但下半年比较基数较高 [113][114] - 将通过自有品牌、品类管理和零售媒体广告等多方面推动利润率提升 [114] 建筑成本影响 - 新配送中心建设进展顺利 建筑成本上升但被视为长期投资 [127][128] - 利用规模优势控制建设成本 新店投资回报率仍然可观 [129]