报废汽车回收行业概述 - 报废汽车指达到国家报废标准或经检验不符合安全技术/排放标准的机动车 核心处理流程包括回收、拆解、再制造和破碎 目的是抽取废油并回收可利用零部件及材料[1][3][7] - 行业资源价值显著 每台报废车常规材料回收率达97% 其中钢铁占72% 塑料11% 橡胶8% 有色金属6%[21] 行业发展驱动因素 - 政策体系持续完善 2023-2025年密集出台《汽车行业稳增长工作方案》《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等文件 明确将完善回收体系作为产业高质量发展重点任务[11][13] - 以旧换新政策直接刺激需求 2024年对报废国三及以下燃油车购买新能源车补贴2万元 2025年将补贴范围扩大至国四标准车 截至2025年5月补贴申请量达103.5万份[14][15] - 汽车保有量自然报废周期来临 2009-2010年"汽车下乡"政策推动的购车潮对应车辆已进入10-15年报废期 2014年1.54亿辆保有量为行业提供持续增量[17] 行业发展现状 - 回收量高速增长 2024年全国报废汽车回收787.2万辆 同比增70.7% 2025年Q1达195.5万辆 同比增58.6%[19] - 市场规模约638.3亿元 按正规拆解均价3000元/辆计算 但仅35%-38%车辆进入正规渠道 约33%流入非法拆解点[23] - 企业数量激增 资质企业从2019年755家增至2025年6月超1800家 主要分布在山东、湖南、河南等地 行业竞争白热化[25] 行业挑战与趋势 - 非法拆解扰乱市场 "小作坊"通过高价回收形成黑产链 与正规企业争抢货源[25] - 未来将加速洗牌 政策催化下行业向多元化、精细化、产业链延伸方向发展 数字化追溯和绿色技术应用将重塑生态[27]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 以旧换新补贴持续，中央分批下达下半年补贴资金，2025 年延续政策并扩围消费品范畴，支持力度翻倍，后续还有 1380 亿元资金在三、四季度下达；汽车报废更新旧车范围扩容，回收链条加速完善；推荐再生资源和报废汽车回收相关标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度投资观点 - 2025 年延续以旧换新政策，目标至 2027 年报废汽车回收量提升一倍、工业领域设备投资规模增长 25%以上，年度方案提出加大支持力度、扩围实施、推动升级及二手商品流通试点建设 [8] - 2024 年以旧换新取得成果，2025 年安排 3000 亿元资金，已下达 1620 亿元，后续 1380 亿元将分批下达；2025 年汽车报废更新旧车范围扩大，1 - 5 月产销增长，享受补贴的乘用车数量可观 [9] - 推荐再生资源板块的卓越新能、三联虹普、高能环境等，以及报废汽车回收相关的华宏科技、中自科技 [10] 环保板块上周涨跌幅 - 上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动 -2.51%、+0.69%、-1.76%、-1.31%，创业板指、上证综指、深证成指分别下跌 1.69%、0.51%、1.16% [4][11] - 涨幅前五名：湘潭电化（+18.51%）、天壕能源（+13.37%）、宝馨科技（+11.36%）、泰和科技（+8.29%）、艾可蓝（+7.38%） [4][11] - 跌幅前五名：嘉澳环保（-16.92%）、华宏科技（-8.81%）、钢研纳克（-8.60%）、启迪环境（-8.17%）、山高环能（-7.65%） [4][16] 碳中和板块跟踪 - 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交 352 万吨，较前一周增长 12%，均价 72.36 元/吨，增长 4%；地方交易所碳配额成交 65.19 万吨，增长 79%，均价 64.99 元/吨，增长 44%；全国交易所 CCER 成交 4.45 万吨，均价 87 元/吨 [4][14] - 中国科学院团队在大型燃煤电厂碳排放遥感反演估算领域取得突破，实现高精度动态量化与制图，为相关工作提供技术手段和科学依据 [4] 环保行业上周重要事件回顾 - 生态环境部出席第十次中欧环境政策部长对话会，欧方愿与中方在多方面加强合作 [18] 环保上市公司上周大事公告 - 凯龙高科拟回购股份，资金 2500 - 5000 万元，价格不超 18 元/股 [19] - 朗坤环境为罗湖区项目中标候选人，中标金额 2156.71 万元 [20]