新能源汽车产销量增长 - 1至10月新能源汽车产销量分别为1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% [1] - 10月份新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50% [1] - 1至10月汽车总产销量分别为2769.2万辆和2768.7万辆，同比增长均超过10% [1] 新能源汽车出口表现 - 1至10月份新能源汽车出口201.4万辆，同比增长超过90% [1] 市场增长驱动因素 - 国内汽车以旧换新补贴政策持续显效，推动了新能源汽车市场较高增长 [1] - 新能源汽车车企新品供给持续丰富、产品技术不断升级共同推动市场增长 [1] - 在以旧换新补贴申请中，有60%的消费者选择购买新能源汽车 [2] 政策影响与市场反应 - 自2026年1月1日起，新能源汽车购置税将从全额免税调整为减半征收，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元 [2] - 10月下旬车企集中推出购置税优惠"兜底"方案，确保11月底前购车消费者享受全额购置税补贴 [2] - 以旧换新政策预计期满时补贴申请总量将超过1200万辆，直接带动新车销售接近1.7万亿元 [2]

11月11日，中国汽车工业协会发布的最新数据显示，今年1至10月份，我国汽车产销量分别完成2769.2 万辆和2768.7万辆，同比增长均超过10%。其中，新能源汽车产销量分别完成1301.5万辆和1294.3万 辆，同比分别增长33.1%和32.7%。值得注意的是，10月份新能源汽车月度新车销量，首次超过了汽车 新车总销量的50%，达到51.6%。在出口方面，今年1至10月份，新能源汽车出口201.4万辆，同比增长 90.4%。 中汽协：企业新品继续密集上市、行业综合治理工作稳步推进，汽车市场延续良好发展态势，月度产销 创同期新高。 崔东树：国家以旧换新政策效果突出 内卷降价现象明显减弱 11月11日，乘联分会崔东树发文指出，2025年乘用车行业促销与降级均回归理性，市场秩序明显改善。 目前的价格竞争主要是新车推出直接突破原有价格的下限，而不是增配不降价的模式。10月直接降价的 车型没有，而新车增配降价是提升性价比的方式较好。国家以旧换新政策效果突出，市场销量增长，内 卷降价现象明显减弱，行业运行压力改善。 湖北调整2025年汽车以旧换新补贴政策 11月11日，湖北省商务厅发布公告，决定对2025年湖北省汽 ...

整体行业表现 - 10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比分别增长2.5%和3%，同比分别增长12.1%和8.8% [1] - 1至10月汽车产销分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比分别增长13.2%和12.4%，产销量增速较1至9月分别收窄0.1和0.5个百分点 [2] - 行业预计全年汽车产销量将达到3400万辆，创历史新高 [1] 新能源汽车表现 - 10月新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.6% [1] - 1至10月新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.7% [2] - 10月新能源汽车出口25.6万辆，环比增长15.4%，同比增长99.9% [1] 汽车出口表现 - 10月汽车出口66.6万辆，环比增长2.1%，同比增长22.9% [1] 政策与市场预期 - ‘两新’政策对汽车市场的拉动非常明显 [1] - 促消费是明年‘十五五’开局之年的重点工作之一，释放出积极信号 [2] - 行业正在呼吁政府明年继续优化实施相关政策，并尽早发布实施细则，以稳定市场预期 [2]

行业整体态势 - 10月车市在“金九银十”旺季推动下表现强劲，多家车企销量创下新高 [1] - 业内专家表示2025年汽车以旧换新政策对市场拉动效果显著，全年产销量预期有望上调 [1] - 新能源汽车销量有望超过1600万辆，市场整体情况将好于预期 [1][7] - 未来5年至15年新能源汽车将成为市场主流产品，到2040年新能源乘用车渗透率将达到85%以上 [7] 新势力车企交付表现 - 零跑汽车10月交付首次突破7万辆，达到70289辆，同比增长超84% [2] - 小鹏汽车10月交付42013辆，同比增长76%，环比增长1%，连续两个月交付量超过4万辆 [2] - 蔚来汽车10月交付40397辆，同比增长92.6%，首次月交付突破4万辆 [2] - 小米汽车10月交付量再次超过4万辆 [3] - 理想汽车10月交付31767辆，同比和环比均有所下滑 [3] 传统车企新能源表现 - 比亚迪10月新能源汽车销量达441706辆，同比下滑12%，环比有所增长 [4] - 上汽集团10月汽车总销量453978辆，同比增长12.96%，其中新能源车销量206692辆，同比增长31.6% [4] - 奇瑞集团10月汽车总销量281161辆，同比增长3.3%，其中新能源汽车销量110346辆，同比增长54.7%，首次单月突破11万辆 [4] - 赛力斯10月新能源汽车销量51456辆，同比增长42.89%，创历史新高 [4] - 北汽新能源10月销量30542辆，同比增长112%，环比增长48.7% [4] 产品与市场动态 - 零跑汽车将于11月开启Lafa5预售，A10车型将在2025广州车展亮相 [2] - 小鹏汽车10月进入立陶宛、拉脱维亚、爱沙尼亚等新市场，并将于11月发布小鹏X9超级增程车型 [2] - 蔚来全新ES8发布41天实现1万辆交付成绩 [2] - 理想汽车在乌兹别克斯坦开设海外首家授权零售中心，优先拓展中亚、中东、欧洲及亚太市场 [3] - 上汽智己汽车10月销量超1万辆，新一代智己LS6成为20万级新能源车中大型SUV领域“新爆款”车型 [5] 政策与市场展望 - 年底车市将迎来政策切换关键时期，厂家加快供给节奏，消费者瞄准购车窗口期 [7] - 汽车以旧换新政策继续显效，部分暂停地区开始恢复，行业综合治理取得积极进展 [7] - 车市“金九银十”结束后，部分车企如极氪推出新的优惠活动以延续市场热度 [6]

10月车企销量表现 - 多家新势力车企10月交付量创历史新高，零跑汽车单月交付首次突破7万辆，达到70289辆，同比增长超84% [1] - 小鹏汽车10月交付42013辆，同比增长76%，环比增长1%，连续2个月交付量超过4万辆 [2] - 蔚来汽车10月交付新车40397辆，同比增长92.6%，首次月交付突破4万辆 [2] - 小米汽车10月交付量再次超过4万辆，理想汽车交付新车31767辆，同比和环比均有所下滑 [2] 传统车企新能源车销量 - 比亚迪10月新能源汽车销量达441706辆，同比下滑12%，环比有所增长 [2] - 上汽集团10月汽车销量达453978辆，同比增长12.96%，其中新能源车销量达206692辆，同比增长31.6% [2] - 奇瑞集团10月新能源汽车销量达110346辆，同比增长54.7%，首次单月突破11万辆 [3] - 赛力斯10月新能源汽车销量达51456辆，同比增长42.89%，创历史新高，公司前三季度实现营业收入1105.34亿元，净利润53.12亿元，同比增长31.56% [3] - 北汽新能源10月销量达30542辆，同比增长112%，环比增长48.7% [3] 行业动态与产品布局 - 零跑汽车全新战略新品Lafa5将于11月开启预售，A系列首款车型A10将在2025广州车展亮相 [1] - 小鹏汽车加快全球化市场布局，10月进入立陶宛、拉脱维亚、爱沙尼亚等市场，并将于11月发布下一代增程产品小鹏X9超级增程车型 [2] - 蔚来汽车全新ES8发布41天实现1万辆交付成绩 [2] - 理想汽车增程系列车型加快出海，10月在乌兹别克斯坦开设海外首家授权零售中心，优先拓展中亚、中东、欧洲以及亚太市场 [2] - 上汽智己汽车10月销量超1万辆，新一代智己LS6成为20万级新能源车中大型SUV领域新爆款车型 [3] 行业政策与市场展望 - 业内专家表示2025年汽车以旧换新政策对市场拉动效果显著，全年产销量预期有望上调 [1] - 中汽协预计全年汽车产销量将超出年初3290万辆的预期，新能源汽车销量有望超过1600万辆 [4] - 《节能与新能源汽车技术路线图3.0》提出未来5-15年新能源汽车将成为市场主流，到2040年新能源乘用车渗透率将达到85%以上 [4] - 车市金九银十结束后，部分车企如极氪推出新的优惠活动以抓住政策切换窗口期 [3][4]

整体市场表现 - 2025年9月乘用车国内销量为229.9万辆，环比增长14.5%，同比增长11.2% [2] - 2025年1-9月乘用车国内累计销量为1704.4万辆，同比增长13.3% [2] - 传统燃油车市场出现回暖迹象，9月国内销量100万辆，环比增长10.9%，同比增长6.4%，连续四个月同比增长 [2] - 2025年1-9月传统燃油车累计销量814.1万辆，同比增长1.7%，相较于2024年17.7%的同比跌幅显著改善 [2] 燃油车市场回暖驱动因素 - 汽车以旧换新政策扩大支持范围，将国四排放标准燃油车纳入报废更新补贴范围，2.0L及以下排量报废补贴1.5万元，转让置换补贴最高1.3万元 [5] - 燃油车促销力度远超新能源汽车，2025年9月传统燃油车促销力度稳定在23.9%，连续10个月稳定在22%左右，同期新能源车促销力度为10.2% [5] - 豪华车和合资车促销力度尤为明显，豪华车9月促销力度达27.7%，合资燃油车促销力度达23.3%，远高于2023年的13% [5] - 燃油车积极拥抱智能化，新上市及即将上市产品在智能驾驶、智能座舱等方面的短板有显著改善，与新能源车技术代际落差缩小 [5] 新能源汽车市场表现 - 2025年9月新能源汽车批发渗透率为53.5%，零售渗透率高达57.8%，均创历史新高 [7] - 从2026年开始新能源汽车优惠政策将退坡，并开始缴纳5%的车辆购置税 [7] - 新能源汽车自燃/燃爆事故多发，市场对燃油车的消费需求依然存在 [7] 车企产品策略 - 多家车企坚持新能源和燃油车“两条腿走路”的策略，如吉利汽车明确不放弃占比达50%的燃油车市场 [6] - 2025年10月上市的35款新车中燃油车占16款，9月上市的75款新车中燃油车占35款，占比均近一半 [6]

燃油车市场表现 - 2025年9月传统燃油车国内销量为100万辆，环比增长10.9%，同比增长6.4%，已连续四个月实现同比增长 [3] - 2025年1至9月传统燃油车国内累计销量为814.1万辆，比去年同期增加13.6万辆，同比增长1.7%，而2024年同期同比跌幅为17.7% [3] - 2025年9月传统燃油车零售销量环比增长5%，今年前9个月累计零售销量同比跌幅为4%，与2024年14%的跌幅相比明显回暖 [6] 市场回暖驱动因素 - 2025年汽车以旧换新政策扩大支持范围，国四排放标准燃油车纳入补贴范围，2.0L及以下排量报废补贴1.5万元，转让置换补贴最高1.3万元 [7] - 2025年9月传统燃油车促销力度稳定在23.9%的水平，已连续10个月稳定在22%左右，显著高于新能源车10.2%的促销力度 [7] - 豪华车与合资燃油车促销力度尤为明显，2025年9月豪华车促销力度达27.7%，合资燃油车促销力度达23.3%，而2023年该数值为13% [7] 产品策略与竞争格局 - 燃油车为稳住市场积极拥抱智能化，新上市及即将上市产品在智能驾驶、智能座舱等方面的短板有显著改善，与新能源车型的技术代际落差不断缩小 [7] - 车企坚持新能源与燃油车并行策略，10月上市的35款新车中燃油车占16款，9月上市的75款新车中燃油车占35款，均占比近一半 [9] - 吉利汽车明确表示不会放弃占比达50%的燃油车市场 [9] 新能源汽车市场对比 - 2025年9月新能源汽车批发渗透率为53.5%，零售渗透率高达57.8%，均创历史新高 [9] - 新能源汽车销量增速明显高于燃油车，但自2026年起其优惠政策将退坡并开始缴纳5%的车辆购置税 [9] - 随着新能源汽车自燃/燃爆事故多发，市场对燃油车的消费需求依然存在 [9]

深圳商报·读创客户端首席记者 刘琼 10月28日，深圳市商务局发布公告称，2025年深圳市汽车置换更新补贴政策于2025年10月28日资格发放 完毕后停止实施。 据了解，国家多部委联合印发的《关于2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》 将于2026年1月正式实施。此前政策，除了售价超过33.9万元新能源车需要补税外，其他新能源汽车购 置税全免。而2026-2027年新政则改为减半，即按照5%税率征收购置税，且每辆乘用车减税额不超过1.5 万元。需要特别注意的是，2026年起，只有列入减免车辆购置税的新能源汽车车型目录，且符合新技术 要求的车型才可以享受优惠。 公告称，根据《深圳市超长期特别国债资金加力扩围支持消费品以旧换新实施方案（2025年）》，补贴 资金总额控制、先到先得、用完即止。鉴于2025年汽车置换更新补贴资金已达到预算上限，补贴政策将 于资格发放完毕后停止实施。 申报平台（"深圳汽车置换更新"微信小程序）将于2025年11月30日24时关闭补贴申报入口，于12月10日 24时关闭查询补正入口。 据商务部发布的数据，截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破10 ...

文章核心观点 - 9月车市在政策与旺季驱动下表现强劲，狭义乘用车零售达224.4万辆，同比增长6.4%，新能源渗透率提升至57.8% [2] - 10月车市预计进入“银十”旺季，全月狭义乘用车零售规模预计为220万辆，环比下降2.0%，但新能源零售量预计达132万辆，渗透率有望创历史新高达60% [3][4][8] - 四季度车市增长动力将转向报废更新政策、新能源车购置税补贴退坡带来的提前购买需求以及新车型交付，新能源市场与燃油车走势预计进一步分化 [7] 9月市场回顾 - 9月狭义乘用车零售市场实现显著增长，零售量达224.4万辆，同比增长6.4%，环比增长11.2% [2] - 新能源狭义乘用车零售129.9万辆，同比增长15.7%，环比增长16.5%，渗透率提升至57.8% [2] - 市场增长由“金九”销售旺季、以旧换新政策推动的需求释放以及厂商季度末促销共同推动 [2] 10月车市展望 - 10月车市受国庆假期集客效应和年末政策调整预期推动，但以旧换新政策拉动效应减弱，预计月中后增长将面临压力 [3] - 头部厂商对10月销售持乐观预计，占市场总销量近八成，本月零售目标设定积极，环比基本持平 [4] - 全月狭义乘用车零售市场规模初步预计为220万辆左右，环比下降2.0%，同比下降2.6% [4][5][8] 厂商销售动向 - 多数厂商基于此前市场稳健表现对10月销售持乐观预计 [4] - 新能源零售量预计为132万辆左右，渗透率有望提升至60%左右，或创历史新高 [4][8] 周度走势推算 - 10月第一周受长假影响日均零售4.35万辆，同比下跌18.4%，环比下跌4.7% [5][6] - 第二周假期结束后集中交付，日均零售冲高至8.78万辆，同比增长10.8%，环比大幅增长43.5% [5][6] - 第三周市场回落，日均零售6.13万辆，同比下跌6.1%，环比下跌4.5% [5][6] - 第四周预计趋于平稳，日均零售6.86万辆，同比下跌9.9%，环比下跌22.4% [5][6] - 第五周在政策预期与厂商年末冲量推动下，日均零售预计攀升至11.83万辆，同比增长12.5%，环比下跌15.9% [5][6] 10月车市结构分化 - “十一”节后终端折扣出现季节性小幅回收，汽车市场整体运行平稳 [7] - 9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，汽车类消费品零售总额同比增长1.6%，增速较8月提升一个百分点，三季度汽车消费增速实现由负转正 [7] - 截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，政策对前三季度车市拉动作用显著，但随着多地政策调整，其拉动效应逐步下降 [7] - 四季度车市主要支撑来自报废更新的推进、新能源车购置税补贴退坡带来的提前购买需求以及新车型交付 [7] - 新能源市场有望重回高速增长轨道，燃油车走势相对平稳，两者表现或将进一步分化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金价格短期震荡，中长期看多，建议逢低寻找买点，因废铝供应偏紧、成本端抬升且汽车年末冲量阶段来临，叠加以旧换新政策效果突出，有助于提振汽车消费 [6] - 截至10月17日，铝合金锭厂库+社库较前周去库0.31万吨至13.41万吨，但库存压力不减；10月第二周国内汽车销量68.6万辆，同比增长14.14%，汽车销量增长有望环比改善 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易端——量价 - 展示了铸造铝合金的资金沉淀、成交量、持仓量以及不同合约价差的相关数据图表 [9] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对铸造铝合金AD2511.shf和AD2512.shf合约进行跨期正套成本测算，价差为65元/吨，固定成本小计11.54元/吨，浮动成本小计66.17元/吨，合计78元/吨 [12] 期现套利成本测算 - 以保太集团最新报价20600元/吨为现货报价，测算期现套利成本，仓单成本为20815.6元/吨 [14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断下降；废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长，如2025年8月铝废料及碎料进口17.26万吨，同比增长25.35% [16][19] - 精废价差短期回升 [24] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格持平，再生 - 原生价差呈现震荡；铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [31][36] - 铸造铝合金周度开工回落，月度开工回升；再生铝合金月度产量有地区差异，如广东占比19.65%，安徽占比19.08% [41][46] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线上方；铸造铝合金厂库回升，社库处于历史高位；铸造铝合金进口窗口暂关闭 [47][52][56] - 再生铝棒有产量和库存数据，产量和厂内库存有地区占比差异，如再生铝棒产量广东占比17.35%，厂内库存广东占比14.84% [59][60][62] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费；展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量，小家电产量，汽车零部件PPI同比，汽车库存预警指数等数据图表 [65][66]