3月科技板块表现与市场环境 - 3月科技板块显示算力整体仍处于紧缺状态且涨价不断扩散至云服务、CPU等环节 [1][2] - 受宏观扰动与地缘冲击影响，科技板块估值受到较大冲击 [1][2] - 历史来看4月进入业绩期后市场往往处于风险偏好收缩期 [1][2] 2025年业绩预告与行业景气度 - 梳理已披露2025年业绩预告的A股科技板块公司发现，中信三级行业中AI算力基建相关板块整体处于高景气状态 [1][2] - 盈利同比增长超过50%较多的板块包括网络接配及塔设、PCB、线缆、半导体设备、集成电路 [1][2] - 摩托车板块、游戏和显示零组也处于较高的景气度状态 [1][2] 4月投资配置建议 - 建议聚焦2026年一季报业绩向好、估值合理的稳健品种 [1][2] - 配置上建议关注三个方向：受益于两存持续扩产的国产半导体设备 [1][2] - 配置上建议关注三个方向：持续景气的光模块、光纤光缆、PCB及上游、存储，存在补涨逻辑的被动元件环节，首推业绩确定性高、估值水平相对合理的光模块龙头 [1][2] - 配置上建议关注三个方向：国产算力仍持续紧缺，关注字节链与昇腾链公司、受益于超节点爆发的交换芯片、服务器代工等环节 [1][2] 未来潜在机会提示 - 提示5—6月份多模态模型迭代会带来的机会 [1][2]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级，给予 25 年 28 倍 PE，对应六个月目标价 28.8 元 [4][5] 报告的核心观点 - 行业逐步复苏，公司营收持续增长，2024 年实现收入利润双增长，2025 年一季度营收同比增加但归母净利润同比下降 [1][2] - 公司加强产品创新，深化业务拓展，2024 年新提交多项专利申请并获授权，OLED 系列产品放量，合肥二期新产能建设推进 [3] 相关目录总结 财务数据 - 2024 年公司实现营业收入 25.9 亿元，同比增加 25.25%；归母净利润 0.68 亿元，同比增加 59.07%；偏光片总销售量 3307 万平方米，较去年同期增长 30.40%；毛利率 17.29%，相比 2023 年 14.81%有所提升 [1][2] - 2025 年一季度公司实现营业收入 8.05 亿元，同比增加 48.43%；归母净利润 0.3 亿元，同比下降 3.62%；毛利率 17.72%，保持提升态势 [1][2] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 34.44 亿元、45.46 亿元、58.19 亿元，归母净利润分别为 1.79 亿元、2.92 亿元、3.99 亿元 [4] 产品创新 - 2024 年公司新提交专利申请量 29 件，其中发明专利 19 件，实用新型专利 10 件；新获得授权专利（除外观设计）25 件，其中发明专利 7 件，实用新型专利 18 件 [3] - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司已申请专利 252 项（含发明专利 100 项），其中已获授权专利（除外观设计专利）176 项 [3] 业务拓展 - 公司 OLED 系列产品持续放量，国产替代加速 [3] - 公司加快合肥二期新产能的建设工作，推进产线试产、良率提升、客户认证导入等工作，为 2025 年大尺寸电视产品快速放量出货打下基础 [3]