杉杉集团重整案新进展与安徽国资入主方案 - 杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易与重整投资人皖维集团和宁波金资签署《重整投资协议》[2] - 皖维集团将以总额不超过71.56亿元的对价，实现对杉杉股份21.88%股权的表决权控制或达成一致行动[2][3] - 若重整完成，杉杉股份控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委[2] 重整投资方背景与交易结构 - 重整投资联合体由皖维集团、海螺集团和宁波金资组成[3] - 皖维集团为安徽省属国有大型企业，2024年实现营业收入92.35亿元，净利润3.98亿元[3] - 海螺集团正推进对皖维集团重组，拟通过现金增资49.98亿元持有其60%股权[4] - 交易采用“直接收购、即期出资与远期收购”相结合的安排[3] 杉杉股份业务概况与战略协同 - 公司从服装起家，转型为锂电池材料巨头，核心主业为负极材料和偏光片[3] - 2025年业绩预盈，预计实现归母净利润4亿元至6亿元，同比大幅扭亏[7] - 2025年预计负极材料和偏光片两大业务合计实现净利润9亿元至11亿元[7] - 公司偏光片业务为全球龙头之一，与皖维集团发展新型液晶显示的战略方向契合[4] - 公司锂电池负极材料业务与安徽省“十五五”规划中发展新能源及绿色低碳产业的方向吻合[5] 重整历程回顾与首轮失败原因 - 2025年初因债务问题，债权人向法院申请对杉杉集团重整[6] - 2025年3月，法院裁定对杉杉集团及朋泽贸易进行实质合并重整[6] - 首轮重整由新扬子商贸等组成的联合体作为投资人，计划以32.84亿元对价取得杉杉股份23.36%股票控制权，但方案在表决中未获通过[6] - 首轮失败后管理人重启招募，方大炭素等公司曾竞逐但退出，最终皖维集团联合体胜出[7] 公司财务状况与市场反应 - 截至2025年第三季度末，公司总负债达219.68亿元[7] - 其中短期借款52.93亿元，长期借款65.28亿元，同期账面货币资金仅31.50亿元[7] - 重整公告披露前，2月6日公司股价涨停报收于14.37元/股[7] - 2月9日公告当天，公司股价再次涨停，收盘价为15.81元/股[7] 重整后续程序与潜在不确定性 - 重整计划草案尚需债权人会议表决通过，并需完成经营者集中申报及获得法院裁定批准[8] - 标的股份存在大量质押冻结，表决权委托和过户存在执行障碍[8] - 控制权变更需履行监管审批和信息披露，程序上存在不确定性[8] - 最终方案可能随债权确认、估值调整而变化[8]

杉杉股份控制权变更与重整方案 - 杉杉集团第二轮重整确定由安徽皖维集团、安徽海螺集团和宁波金资组成的国资联合体作为投资人，若方案实施，杉杉股份实际控制权将从民营转归国有，控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委 [2][5] - 重整投资方案核心是通过“直接收购+保留股票”方式，使皖维集团获得杉杉股份21.88%的表决权控制，其中以每股约16.42元（含税）收购13.50%股份，总价款约49.87亿元，剩余8.38%股份由债务人持有但须与皖维集团一致行动，整个投资总额上限不超过约71.56亿元 [5][6] - 为清偿债务，皖维集团为8.38%的“保留股票”提供了即期出资股票和远期收购股票两种清偿方案，并将设立破产服务信托，底层资产包括保留股票及杉杉集团其他非上市资产，宁波金资将担任该信托首任处置机构 [6] 重整过程与相关方背景 - 杉杉集团重整始于2025年3月，第一轮重整因投资人未能推进而失败，管理人于2025年11月重启招募，第二轮吸引了包括中国宝安、方大炭素、湖南盐业集团等多方参与，最终皖维集团与宁波金资组成的联合体胜出 [7] - 皖维集团是安徽省属国有独资企业，主营化工、化纤、新材料，2024年末总资产超163亿元；宁波金资为宁波市财政局实际控制的地方资产管理公司，2024年末总资产近86亿元 [7] - 此次《重整投资协议》签署后，相关《重整计划（草案）》尚需经债权人会议、出资人组表决及法院批准，并完成经营者集中申报，结果存在不确定性 [6] 公司近期业绩与治理层变动 - 根据业绩预告，杉杉股份预计2025年实现归母净利润4亿元至6亿元，同比扭亏为盈，主要得益于负极材料和偏光片业务销量保持稳健增长 [7] - 公司创始人、原实际控制人郑永刚于2023年2月去世，此后公司治理层发生变动，2024年11月，董事长由郑驹变更为周婷，郑驹转任副董事长；2025年2月，间接控股股东杉杉控股的董事长及法定代表人由周婷变更为其直系亲属周顺和 [8][9] - 周婷，1982年出生，拥有浙江大学和长江商学院EMBA双硕士学位，现任杉杉股份董事；郑驹，1991年出生，清华大学五道口金融学院金融EMBA在读，现任杉杉控股董事长兼总裁、杉杉集团董事、杉杉股份董事 [13]

重整投资协议核心内容 - 杉杉股份控股股东杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易与重整投资人签署《重整投资协议》[3] - 若重整顺利完成，公司控股股东将变更为安徽皖维集团，实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会[3] - 协议签署后，杉杉股份股价连续两个交易日涨停，2月9日收盘报15.81元，最新市值356亿元[1] 重整投资人结构与交易安排 - 重整投资人由皖维集团、安徽海螺集团和宁波金融资产管理股份有限公司组成的联合体构成[3] - 皖维集团和宁波金资为杉杉集团和朋泽贸易的直接重整投资人[3] - 皖维集团将以总额不超过71.56亿元的对价，实现对杉杉股份21.88%股权的表决权控制或达成一致行动[3] - 交易安排采用“直接收购、即期出资与远期收购”相结合的方式[3] 具体交易条款与支付安排 - 直接收购部分：皖维集团以现金49.87亿元直接受让杉杉股份13.50%的股权[3] - 即期出资与远期收购部分：针对剩余8.38%的股权，皖维集团将以每股11.50元（含税）的价格出资，取得相应“破产服务信托”的优先受益权[4] - 债权人有权在相关股份36个月限售期满后的12个月内，要求皖维集团以约定价格履行远期收购义务，收购价格按每股11.50元为基础加计利息并扣除股息收益后确定[4] - 付款安排：协议签署后7个工作日内支付投资总额20%的保证金，计14.31亿元；满足前置条件后支付至总额的60%并启动股权过户；交割完成后支付剩余的40%[4] - 为保障控制权稳定，皖维集团将与相关债务人签订有效期36个月的《一致行动协议》[4] 相关方背景与重组动态 - 重整投资人皖维集团为安徽省属国有大型企业，实际控制人为安徽省国资委，2024年实现营业收入92.35亿元，净利润3.98亿元[5] - 海螺集团正在推进对皖维集团的重组，拟通过现金增资49.98亿元持有其60%股权，重组完成后将成为皖维集团控股股东[5] - 另一重整投资人宁波金资由宁波市财政局实际控制，主营区域金融不良资产收购处置业务[5] 公司近期经营业绩 - 公司预告2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润4.0亿元至6.0亿元，较2024年成功扭亏为盈[6] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润达3.0亿元至4.5亿元，核心主业经营业绩增长态势强劲[6] - 业绩扭亏主要得益于负极材料和偏光片业务销量稳健增长，盈利显著提升，同时多项费用及亏损收窄[6] - 2025年公司人造石墨负极材料产量蝉联全球榜首[6]

杉杉股份重整投资协议签署及控制权变更 - 公司控股股东杉杉集团及关联方与重整投资人签署协议，若重整完成，公司控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委 [3] - 重整投资人联合体由皖维集团、海螺集团和宁波金资组成，其中皖维集团和宁波金资为直接重整投资人 [3] - 消息公布后，公司股价连续两个交易日涨停，2月9日收盘报15.81元，最新市值达356亿元 [1] 重整投资交易具体安排 - 皖维集团将以总额不超过71.56亿元的对价，实现对杉杉股份21.88%股权的表决权控制或达成一致行动 [3] - 交易安排分为三部分：1）以现金49.87亿元直接受让公司13.50%的股权；2）通过“即期出资”与“远期收购”方式处理剩余8.38%的股权 [3] - 即期出资部分，皖维集团将以每股11.50元（含税）的价格出资，取得对应不超过8.38%股权的“破产服务信托”优先受益权 [4] - 远期收购部分，债权人可在36个月限售期满后的12个月内，要求皖维集团以约定价格（基于每股11.50元加计利息并扣除股息）履行收购义务 [4] 交易付款与交割流程 - 协议签署后7个工作日内，皖维集团需支付投资总额20%的保证金，计14.31亿元 [5] - 在满足经营者集中审查通过、重整计划获法院批准、信托设立等条件后，支付首期款项使累计支付达实际投资总额的60%，并出具40%的银行保函，随后启动13.50%股权的过户程序 [5] - 交割完成后支付实际投资总额的40%，远期收购价款在限售期满后根据债权人选择支付 [5] - 为保障控制权稳定，皖维集团将与相关债务人签订为期36个月的《一致行动协议》 [5] 投资方背景与关联重组 - 重整投资人皖维集团为安徽省属国有大型企业，实际控制人为安徽省国资委，2024年实现营业收入92.35亿元，净利润3.98亿元 [5] - 另一重整投资人宁波金资由宁波市财政局实际控制，主营区域金融不良资产收购处置业务 [6] - 海螺集团正在推进对皖维集团的重组，拟通过现金增资49.98亿元持有其60%股权，重组完成后海螺集团将成为皖维集团控股股东，实际控制人仍为安徽省国资委 [5] 公司近期经营业绩 - 公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润4.0亿元至6.0亿元，较2024年成功扭亏为盈 [6] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润达3.0亿元至4.5亿元，核心主业经营业绩增长态势强劲 [6] - 业绩扭亏主要得益于核心业务负极材料和偏光片业务销量稳健增长、盈利显著提升，同时母公司三项费用、参股企业亏损及资产减值均有所收窄 [6] - 2025年公司人造石墨负极材料产量蝉联全球榜首 [6]

杉杉股份控股股东重整进展与投资人信息 - 杉杉股份控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的重整取得重要进展，已确定重整投资人并签署协议[2][3] - 经遴选，由皖维集团、海螺集团和宁波金资组成的联合体确定为重整投资人，其中皖维集团和宁波金资为杉杉集团和朋泽贸易的重整投资人[3] - 若重整成功，杉杉股份控股股东将变更为皖维集团，上市公司实际控制人将变更为安徽省国资委[4] 重整交易方案与定价 - 重整投资总额上限约71.56亿元，用于直接收购股票和破产服务信托优先受益权[9] - 皖维集团将通过收购与保留股票方式，合计控制债务人持有的21.88%杉杉股份股票的表决权或达成一致行动[9] - 在直接收购环节，皖维集团计划以每股约16.423667元（含税）价格收购13.50%杉杉股份股票，总价款约49.87亿元[10] - 该收购价格较上一轮重整协议的11.44元/股高出逾40%，也高于杉杉方面此前提出的11.5元/股的报价下限，为溢价入主[8][10] 重整投资人“黑马”皖维集团背景 - 皖维集团是安徽省人民政府全资持股的省属国企，是重要的化工、化纤、建材、新材料联合制造企业[11] - 其核心子公司为上市公司皖维高新，主营聚乙烯醇（PVA）及其衍生产品[11] - 2024年，皖维集团实现营业收入92.35亿元，净利润3.98亿元，总资产163.30亿元[12] - 集团前身为始建于1969年的安徽省维尼纶厂，其PVA、高强高模PVA纤维产销量多年位居全国第一[17] 皖维集团自身重组与股权结构 - 皖维集团正在安徽省国企重组趋势下推进与省属企业集团的重组[13] - 具体方式为海螺集团拟通过现金增资持有皖维集团60%股权，安徽省投资集团和安徽省国有资本运营控股集团拟通过无偿划转各取得20%股权[13] - 重组完成后，皖维集团实际控制人仍为安徽省国资委[14] 产业协同与未来展望 - 皖维集团提出聚焦新材料、新能源等领域，并通过战略并购、合作整合资源，拓展产业链以提升协同效应与抗风险能力[18] - 其子公司皖维高新是PVA头部企业，国内和出口市场占有率分别保持在40%、25%以上[18] - PVA应用广泛，除传统领域外，在薄膜、食品包装、电子、环保等行业有广泛应用前景[18] - 2025年前三季度，皖维高新实现营业收入59.58亿元，归母净利润3.80亿元[18] - PVA膜是偏光片的核心组件，而偏光片是杉杉股份两大主营业务之一，皖维高新已建成PVA—PVA光学薄膜—偏光片产业链，二者有望实现上下游联动[19]

公司控制权变更 - 公司控股股东将变更为安徽皖维集团有限责任公司，实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会，标志着长达三年的控制权悬置与更迭进程有望迈入实质性稳定阶段 [2] - 皖维集团将以每股16.423667元的价格，直接受让杉杉集团及其关联方持有的13.50%股份，交易总价约49.87亿元，并通过《一致行动协议》获得另外8.38%股份的表决权，合计控制21.88%的表决权成为新任控股股东 [3] - 协议要求皖维集团支付14.31亿元保证金，并承诺36个月内不减持股份，其国资背景的股权结构将确保控制权的稳定性 [3] 公司近期股价与市场表现 - 公司股价于2月9日开盘即封于涨停板，最终报收15.81元/股，单日涨幅达10.02%，公司总市值随之升至355.6亿元，此次强势表现紧接于2月6日的涨停之后 [2] - 2025年引入民营资本重整投资人的消息一度提振市场信心，股价自当年4月低点累计上涨约160% [3] 公司经营与财务业绩 - 公司预计2025年实现归母净利润4亿元至6亿元，同比成功扭亏为盈，其中核心业务锂电池负极材料与偏光片合计贡献净利润约9亿至11亿元 [4] - 2025年上半年归母净利润实现2.07亿元，同比大幅增长1079.59% [3] - 公司是全球人造石墨负极材料的先行者，在全球布局了五大生产基地，客户群涵盖宁德时代、LG新能源等全球头部电池制造商 [4] 控制权变更背景与过程 - 公司自2023年2月创始人郑永刚意外离世后陷入家族内部治理权纷争，2025年2月杉杉集团因债务问题被法院裁定进入破产重整程序，家族主导时代落幕 [2] - 2025年9月公司曾公告引入由任元林牵头的民营资本联合体作为重整投资人，但该方案最终未能获得债权人会议表决通过，相关协议于2025年11月依法解除 [3] - 随着民营资本方案搁浅，管理人重启招募，并于2026年2月6日与安徽皖维集团及宁波金融资产管理股份有限公司签署了新的《重整投资协议》 [3] 新控股股东背景 - 接盘方皖维集团是安徽省属大型国有产业集团，2024年总资产达1633亿元，净利润近40亿元，主营业务覆盖化工、新材料、建材等多个领域 [4] - 皖维集团的控股股东也将变更为中国建材行业龙头企业海螺集团，这一双重国资背景被认为有望为公司在上游资源协同、产能一体化建设方面带来支持 [4] 未来挑战与市场关注 - 市场关注地方国资管理体系能否适应高科技材料行业快速迭代、高度市场化的决策节奏与创新激励机制 [5] - 在仅持有21.88%表决权的相对控股模式下，未来是否仍存在因其他资本介入而引发控制权博弈的风险受到关注 [5] - 公司主营的负极材料行业正面临产能出清与技术路线变革，偏光片业务则受制于面板行业周期，新实控人能否提供持续、坚定的战略投入是关键 [5] - 信息披露的质量与透明度是投资者关注的焦点，若后续在资产整合、关联交易或融资安排等环节的信息披露不完善，恐将侵蚀股东信任 [5]

公司股价与市场反应 - 2026年2月9日，公司股价开盘涨停，收于15.81元/股，涨幅10.02%，总市值达355.6亿元 [1] - 此前2月6日，公司股价亦涨停，报14.37元/股，总市值323.2亿元 [1] - 此轮上涨源于2月8日晚间公告披露的重大控制权变更 [1] - 2025年上半年，公司实现归母净利润2.07亿元，同比大增1079.59% [2] - 2025年4月低点以来，公司股价累计上涨约160% [2] 控制权变更历程与最新方案 - 公司控股股东将变更为安徽皖维集团有限责任公司，实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会 [1] - 控制权重构进程已历时三年，期间经历创始人猝逝、家族内斗、董事长更迭、破产重整与投资人更换 [1] - 2025年9月，公司曾公告由任元林牵头的民营资本联合体作为重整投资人签署协议，计划取得23.36%股权的控制权 [2] - 因该方案未获债权人会议通过，相关协议已于2025年11月依法解除 [1][2] - 2026年2月6日，管理人与皖维集团、宁波金融资产管理股份有限公司签署新的《重整投资协议》 [3] - 根据新协议，皖维集团将以每股16.423667元的价格，直接收购13.50%股份，对应总价约49.87亿元 [3] - 通过《一致行动协议》，皖维集团将实际控制合计21.88%的表决权，成为控股股东 [3] - 皖维集团需支付14.31亿元保证金，并承诺36个月内不减持所持股份 [3] - 皖维集团将向董事会推荐不超过4名董事 [3] 公司基本面与业务状况 - 公司2025年预计实现归母净利润4亿至6亿元，同比扭亏为盈 [4] - 核心业务锂电池负极材料与偏光片合计贡献净利润9亿至11亿元 [4] - 公司是中国较早布局人造石墨负极材料的企业，在全球拥有五大生产基地，客户覆盖宁德时代、LG新能源等头部电池厂商 [4] 新控股股东背景 - 皖维集团是安徽省属大型国有产业集团，2024年总资产1633亿元，净利润近40亿元 [4] - 皖维集团主业涵盖化工、新材料、建材等领域 [4] - 其控股股东即将变更为中国建材行业龙头海螺集团 [4] 历史治理动荡与信息披露 - 2023年2月，公司创始人郑永刚因突发心脏病离世，未留下明确接班安排 [2] - 2023年3月，其长子郑驹当选董事长，但遭遗孀周婷公开质疑 [2] - 2024年11月，周婷接任董事长 [2] - 2025年初，杉杉集团因债务问题被法院裁定进入破产重整程序，家族控制时代终结 [2] - 在上一轮重整方案失败过程中，部分中小股东反映公司未及时更新风险提示，导致决策滞后 [5]

杉杉股份重整投资协议签署 - 公司控股股东杉杉集团及其管理人已与重整投资人签署协议，若重整顺利完成，公司控股股东将变更为安徽皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委 [2][3] - 该消息刺激公司股价连续两个交易日涨停，2月9日收盘报15.81元，单日涨幅10.02%，最新市值达356亿元 [2][3] 重整投资方案与交易结构 - 皖维集团将以总额不超过71.56亿元的对价，最终实现对杉杉股份21.88%股权的表决权控制或达成一致行动 [4] - 交易采取“直接收购、即期出资与远期收购”相结合的方式 [4] - 直接收购：以现金49.87亿元直接受让公司13.50%的股权 [4] - 即期出资与远期收购：针对剩余8.38%的股权，皖维集团将以每股11.50元（含税）的价格出资，取得相关“破产服务信托”的优先受益权；债权人也可在限售期满后要求皖维集团以约定价格履行远期收购义务 [4] - 为保障控制权稳定，皖维集团将与相关债务人签订为期36个月的《一致行动协议》 [5] 交易流程与资金安排 - 皖维集团需在协议签署后7个工作日内支付投资总额20%的保证金，计14.31亿元 [5] - 在满足经营者集中审查通过、重整计划获法院批准等前置条件后，支付首期款使累计支付达实际投资总额的60%，并出具总额40%的银行保函，随后启动13.50%股权的过户程序 [5] - 股权交割完成后支付实际投资总额的40% [5] 重整投资方背景 - 主要重整投资人皖维集团是安徽省属国有大型企业，2024年实现营业收入92.35亿元，净利润3.98亿元 [6] - 另一重整投资人为宁波金融资产管理股份有限公司，由宁波市财政局实际控制 [7] - 安徽海螺集团有限责任公司作为联合体中选方成员，正在推进对皖维集团的重组，拟通过现金增资49.98亿元持有其60%股权，重组后将成为皖维集团控股股东 [4][6] 公司近期经营与财务表现 - 公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润4.0亿元至6.0亿元，较2024年成功扭亏为盈；预计扣非净利润为3.0亿元至4.5亿元 [7] - 业绩扭亏主要得益于核心业务负极材料和偏光片销量稳健增长、盈利提升，同时母公司三项费用及参股企业亏损等有所收窄 [7] - 2025年公司人造石墨负极材料产量蝉联全球榜首 [7] - 根据Wind数据，公司最新收盘价对应的2023年、2024年及2025年第三季度每股收益（EPS）分别为0.35元、-0.17元和0.13元 [3]

控股股东重整与公司控制权变更 - 公司控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易与重整投资人联合体（皖维集团、宁波金资）于2026年2月6日正式签署《重整投资协议》[1][2] - 若重整成功，公司控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变为安徽省国资委，标志着公司将进入国资主导的新阶段[1][3] - 皖维集团用于直接收购股票及破产服务信托优先受益权的投资总额上限不超过约71.56亿元，并通过系列安排合计控制债务人持有的21.88%公司股票的表决权或达成一致行动[3] 重整投资人背景 - 重整投资人联合体由皖维集团、海螺集团及宁波金资组成，目前皖维集团与海螺集团正推进重组，重组完成后海螺集团将成为皖维集团控股股东[1][2] - 安徽皖维集团是安徽省国资委直属的大型国有新材料企业，核心子公司为上市公司皖维高新（600063），是国内聚乙烯醇（PVA）行业龙头[3] - 宁波金融资产管理股份有限公司为宁波市财政局实际控制的地方资产管理公司，主要处置金融企业不良资产业务[3] 公司近期股价表现 - 2026年2月6日上午开盘不久，公司股价便封死涨停板，并且登上当日龙虎榜[1] - 2026年2月9日开盘同样涨停，报15.81元/股[1] 2025年度业绩预告与经营状况 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润4.0亿元至6.0亿元，与上年同期相比将实现扭亏为盈[4] - 预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.0亿元至4.5亿元[4] - 公司核心业务负极材料和偏光片业务销量保持稳健增长，预计两大业务合计实现净利润9.0亿元至11.0亿元[4] 核心业务表现 - 负极材料业务充分受益于下游新能源汽车及储能市场的旺盛需求，叠加一体化产能持续释放，实现销量同比显著提升，行业领先地位得到巩固[4] - 通过优化生产工艺、提升石墨化技术、加强精细化管理等措施实现生产成本有效下降，在销量增长与降本增效共同推进下，负极材料业务整体利润实现同比较大提升[4] - 偏光片业务稳居市场领先地位，聚焦超大尺寸LCD TV、OLED TV等高附加值领域优化产品结构，推动高端产品销量及均价显著增长[5] - 降本增效与产品结构升级合力带动偏光片业务毛利率提升，叠加销量稳步增长，推动该业务本期盈利同比较大增长[5] 公司历史业绩与负债情况 - 公司业绩自2022年开始持续下滑：2022年净利26.91亿元，同比下降19.42%；2023年净利7.65亿元，同比下降71.56%；2024年出现上市以来首次年度亏损，亏损额3.67亿元[5] - 公司负债总额处于高位：2023年底达到248.82亿元（历史顶峰），2024年底为236.73亿元，2025年三季度末为219.68亿元[5] 控股股东重整背景与过程 - 控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易于2025年3月20日被法院裁定进行实质合并重整[2] - 2025年1月，建行宁波市分行等三家银行向法院申请对杉杉集团进行重整[7] - 2025年2月25日，法院裁定受理重整申请，杉杉集团进入破产重整程序[7] - 自破产重整启动以来，控股股东及其一致行动人持有的公司股份大多处于质押和冻结状态，股权多次被司法拍卖和强制执行[7] 当前股权结构 - 目前杉杉集团持有公司股份2.87亿股，占公司总股本的12.76%[8] - 杉杉集团及其一致行动人合计持有公司股份近5.26亿股，占公司总股本的23.37%[8]

杉杉集团重整投资人确定 - 杉杉集团控股股东及其管理人已与重整投资人安徽皖维集团、宁波金融资产管理股份有限公司签署重整投资协议 [1] - 重整投资方案总金额为71.56亿元，宣告历时近一年的破产重整拉锯战以地方国资联合体胜利告一段落 [5][12] 重整过程与竞争格局 - 2025年2月杉杉集团启动重整，中国信达率先参与，东方资产随后加入尽调行列 [6][7] - 2025年6月管理人启动首轮投资人招募，要求资产规模50亿元以上、资金支持不低于30亿元 [8] - 首轮拟中选方为新扬子商贸联合TCL产投、东方资产组成的联合体，投资方案为32.84亿元，但该方案因投资规模过低、清偿率不足30%及缺乏产业协同而在债权人会议上引发争议后夭折 [9][11] - 2025年11月管理人开启第二轮招募，新增优先考虑偏光片或负极产业背景、普通债权人受偿率不得低于清算程序等条件，并将股权认购底价从8.65元/股提高至11.50元/股 [11] - 第二轮竞逐热度远超首轮，吸引了中国宝安、贝特瑞、辽宁方大、湖南盐业等产业资本，中国信达重启尽调，宁波金资与安徽皖维集团、安徽海螺集团组成联合体参与 [11] - 2026年1月31日管理人确定安徽皖维集团、海螺集团、宁波金资联合体为中选方，并于2月8日正式签署协议 [12] 重整投资人角色与方案细节 - 宁波金资不仅作为重整投资人，还将担任破产服务信托的第一任处置机构，手握除杉杉股份股票外的全部资产处置权，主导信托底层资产的盘活 [6] - 安徽皖维集团主导股权收购与产业整合 [6] - 71.56亿元的投资额相较首轮方案翻了一倍不止，远超市场预期 [13] - 皖维集团收购杉杉股份13.50%股权的对价为49.87亿元，与其此前从安徽海螺集团获得的49.98亿元现金增资高度吻合 [14] - 皖维集团的收购价为每股16.42元，而重整消息公布后杉杉股份股价在2月6日涨停，市值定格在323.2亿元，股价涨至14.37元 [6][24] 投资背后的产业逻辑 - 安徽作为新能源汽车制造强省，产业链缺乏锂电池负极材料龙头企业，而杉杉股份是全球人造石墨负极材料的龙头企业，恰好填补安徽产业空白 [13] - 皖维集团是安徽省属大型新材料企业，主营业务为聚乙烯醇，与杉杉股份的新能源新材料业务存在协同空间 [14] - 杉杉股份2025年度预计归母净利润为4亿至6亿元，已实现扭亏为盈，其负极材料业务受益于新能源汽车与储能市场爆发 [14] - 截至2025年三季度末，杉杉股份资产合计达448.94亿元 [15] 杉杉集团发展历程与困境成因 - 1989年郑永刚接手资不抵债的甬港服装总厂，通过品牌营销将杉杉西服做大，1996年杉杉股份成为中国服装业第一家上市公司，1997年杉杉西服市场占有率达37.4% [17] - 1999年郑永刚力排众议将总部迁至上海，进军锂电材料行业，经历八年亏损后，在2010年后随智能手机与新能源汽车爆发实现逆袭，锂电业务成为核心引擎，2019年营收突破600亿元 [18] - 2021年郑永刚斥资超50亿元并购韩国LG化学的偏光片业务，使杉杉成为全球最大偏光片生产企业，规划形成“锂电材料+偏光片”双核心格局 [19] - 盲目多元化扩张导致隐患：服装业务被挤压，锂电领域面临冲击，偏光片业务难以突破核心技术，截至2024年末，杉杉集团短期债务高达120.37亿元，账面现金仅60.9亿元 [19] - 2023年2月10日创始人郑永刚去世，随后公司陷入控制权之争，经营决策停滞，银行抽贷压贷 [20][21] - 2024年杉杉股份交出上市27年来首份亏损年报，净亏3.67亿元；2025年初合并口径有息负债飙升至126.21亿元；2025年2月被法院裁定进入破产重整程序 [21] AMC参与上市公司重整的行业现象 - 杉杉集团重整过程中，从全国性AMC到地方AMC，从产业资本到财务投资人各路资金纷纷竞逐，反映出资产管理公司对上市公司破产重整的集体青睐 [24] - 上市公司困境多源于资金链断裂、治理失衡等外部因素，而非核心资产贬值，通过重整引入新资金与管理团队有望实现“涅槃重生”，为投资人带来丰厚回报空间 [24] - AMC通过参与重整可获取政策支持与便利，且共益债等重整投资享有优先清偿权并可要求担保，显著降低了投资风险 [25] - AMC的核心竞争力在于不良资产的梳理、重组与退出能力，恰好对口上市公司破产重整涉及的复杂债权债务关系与资产梳理 [25]