来源：智通财经网 金融服务公司Clear Street于周二将Plug Power(PLUG.US)的评级从"买入"下调至"中性"。分析师表示，此 次下调的原因是该股股价大幅上涨后，估值已处于过高水平。过去一个月，Plug Power股价飙升逾 170%，远超罗素2000指数同期3%的涨幅。 不过该机构预计，Plug Power要到2026年或更晚才能从数据中心业务中获得可观收入。营收预测方面， Clear Street预计该公司2025年营收为7.19亿美元，到2027年将增至11.3亿美元，同时亏损规模将逐步收 窄。 现金消耗与估值 尽管Plug Power密集的投资周期对盈利能力造成了压力，但以蒂姆·摩尔(Tim Moore)为首的Clear Street分 析师团队表示，随着工厂建设节奏放缓，该公司2025年的现金消耗有望从去年的超10亿美元降至4.91亿 美元。 不过，目前Plug Power股价约为4美元，而Clear Street给出的目标价为3.50美元。该机构认为"当前估值 并不理想"，并解释其目标价基于4倍企业价值对销售额比率(EV/Sales)计算，这一估值倍数与Plug Power 过 ...

评级与估值 - 金融服务公司Clear Street将Plug Power的评级从“买入”下调至“中性” [1] - 评级下调主要原因是公司股价在过去一个月飙升逾170%后估值已处于过高水平 [1] - 当前公司股价约为4美元 但Clear Street给出的目标价仅为3.50美元 认为当前估值并不理想 [4] - 目标价基于4倍企业价值对销售额比率计算 该估值倍数与公司过去三年的平均水平一致 [4] 管理层变动 - 长期担任公司CEO的安迪·马什将于2026年3月卸任CEO 转任执行董事长 [2] - 现任首席营收官何塞·路易斯·克雷斯po将于明年春季接任CEO 并于本周先行担任总裁 [2] - 分析师指出克雷斯波的国际业务经验是公司优势 但警示总裁桑杰·什雷斯塔的突然辞职可能带来管理层过渡风险 [2] 财务与运营表现 - 公司密集的投资周期对盈利能力造成压力 但预计2025年现金消耗有望从去年的超10亿美元降至4.91亿美元 [4] - Clear Street预计公司2025年营收为7.19亿美元 到2027年将增至11.3亿美元 同时亏损规模将逐步收窄 [3] - 公司在物料搬运领域的业务已替代了超过500兆瓦的电网电力需求 [4] 增长前景与机遇 - Clear Street仍认可公司的长期增长动力 包括在炼油厂氢能供应 氨生产等领域的氢能应用机会 [3] - 公司最终计划拓展至欧洲数据中心市场 欧洲的氢能基础设施建设比美国更为成熟 [3] - 但预计公司要到2026年或更晚才能从数据中心业务中获得可观收入 [3]

核心财务表现 - 综合收入同比上升13.70%至人民币2.7亿元 [1] - 经营亏损扩大至人民币4468.9万元（2024年同期为人民币354.7万元） [1] - 行政开支增加约人民币1848.8万元导致亏损扩大 [1] - 其他盈亏净额由盈转亏产生差额约人民币1711.4万元 [1] 主营业务构成 - 汽车电子产品业务涵盖逆变器、充电器、多功能电源和冷暖箱的研发生产销售 [1] - 销售市场覆盖中华人民共和国、北美与欧洲地区 [1] - 汽车经销及服务业务集中于内蒙古自治区 包括汽车销售、售后及保险金融产品分销 [1] 新兴业务进展 - 氢能燃料电池业务于2023年下半年启动 主要面向政府及IDC领域客户 [1] - 相关厂房及生产线已基本完成整体建设 [1] - 氢能业务在报告期内尚未产生收入 [1]

公司产品发布 - 国科领纤新材料正式发布空冷电堆专用GDL新品 为全球氢能燃料电池产业提供中国方案[3] - 产品已定型空冷封闭阴极和开放阴极电堆专用款 全面覆盖无人机和两轮车等主流应用场景[10] - 新品无需反复调试 助力企业加速产业化落地[10] 技术突破 - 通过优化孔结构分布创建阶梯式智能通道 解决传统空冷电堆水淹或膜脱水问题[6] - 从根源避免水分堆积和膜电极口渴 消除结构塌陷隐患[6] - 搭载该GDL的膜电极在2000mA/cm²高电流密度下电压波动幅度低至5% 稳定性远超国际同类产品[8] 性能优势 - 产品性能超越国际标准 为高功率空冷电堆提供核心材料保障[4][8] - 使风冷燃料电池达到水冷性能 提升两轮车和无人机电源设备的耐用性和可靠性[8] - 实现从实验室到产业化的跨越 标志着中国在氢能关键材料领域从跟跑到领跑的转变[11]