行业核心观点 - 汽车金融作为汽车产业链的“血液”，在市场竞争加剧的背景下，其地位日益凸显，被赋予服务产业发展的新责任和潜力空间[1] - 行业发展趋势正从传统信贷增长和价格竞争，转向结构优化、产品创新和数字化赋能[1][6] - 金融需与汽车全生命周期进行产业级融合，从消费端到后市场服务，贯通整个生态[7] 市场表现与挑战 - 今年前10个月乘用车累计零售1925.0万辆，同比增长7.9%，二手车累计交易1649万辆，同比增长3.53%[3] - 今年前三季度规模以上汽车制造企业营业成本同比增长8.6%，利润总额同比增长3.4%，产业链面临“增量不增收，增收不增利”的压力[3] - 今年前10个月汽车类社会消费品零售额为4万亿元，同比下降0.2%[3] - 今年上半年汽车经销商亏损比例上升至52.6%，新车销售的毛利贡献为-22.3%，仅20%的经销店盈利[3][4] 金融支持与毛利贡献 - 政策层面提出加大汽车消费金融支持力度，引导金融机构针对不同购车场景优化创新金融产品[4][5] - 今年上半年汽车经销商的毛利构成中，售后、金融保险的毛利贡献分别为63.8%和36.2%，远高于新车销售[4] - 金融机构的支持被视作帮助经销商应对销售毛利低、市场竞争激烈等挑战的关键[4] 产品与结构优化 - 未来3-5年，行业趋势是从单一汽车金融产品转向全生命周期的生态服务，提供保险、维保、出行等一站式解决方案[6] - 新能源乘用车前10个月零售量为1015.1万辆，增长21.9%，推动金融产品关注点变化[6] - 厂商系金融通过数据与场景重构消费成本曲线，成为主机厂销量增长和用户黏性的放大器[7] - 出现“车电分离”等创新金融方案，以规避电池衰减导致的残值风险，并通过车联网数据构建风险评级模型[7] 数字化与科技应用 - 大数据、人工智能、区块链等技术正在重塑汽车金融的底层逻辑和技术架构，推动其向智慧金融发展[9] - 金融机构运用智能化手段，在风控模式上坚持人机结合，整合多维度数据资源提升风险识别精准度[9] - 数字化风控和数字化运营能力被视为对产品和市场部门的重要赋能[10] - AI技术在汽车金融场景的应用包括信贷的自动化风控、自动化年报等，但也需关注数据隐私泄露等潜在痛点[10] 海外市场机遇 - 随着汽车出海加速，汽车金融相关配套亟待跟进，目前存在“车出去了，但金融跟不上”的情况[8] - 企业正探索用跨境租赁等方式支持海外业务拓展，例如支持南非的网约车业务[8]

核心财务表现 - 综合收入同比上升13.70%至人民币2.7亿元 [1] - 经营亏损扩大至人民币4468.9万元（2024年同期为人民币354.7万元） [1] - 行政开支增加约人民币1848.8万元导致亏损扩大 [1] - 其他盈亏净额由盈转亏产生差额约人民币1711.4万元 [1] 主营业务构成 - 汽车电子产品业务涵盖逆变器、充电器、多功能电源和冷暖箱的研发生产销售 [1] - 销售市场覆盖中华人民共和国、北美与欧洲地区 [1] - 汽车经销及服务业务集中于内蒙古自治区 包括汽车销售、售后及保险金融产品分销 [1] 新兴业务进展 - 氢能燃料电池业务于2023年下半年启动 主要面向政府及IDC领域客户 [1] - 相关厂房及生产线已基本完成整体建设 [1] - 氢能业务在报告期内尚未产生收入 [1]

政策背景与核心内容 - 中国人民银行等三大金融管理部门推出包含三大类10项措施的"一揽子金融政策"，其中阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降至0% [1] - 政策显示出加强超常规逆周期宏观调节的导向，旨在稳市场、稳预期、稳就业、稳增长 [1] - 央行解释政策出台背景为经济增长存在下行压力，需灵活运用货币政策工具保持流动性合理 [2] 对汽车行业的影响 - 降准为汽车行业提供宽松金融环境，缓解整车企业、供应链企业、经销商等上下游资金压力 [2] - 直接效果包括企业融资更容易、资金周转加快、消费者购车贷款成本降低 [2] - 汽车金融公司存款准备金率归零后，可用于放贷资金增多，业务规模扩大，融资成本降低 [2] - 政策有助于推动汽车技术研发和创新投入，提升行业国际竞争力 [2] 汽车金融市场现状 - 2024年新车金融渗透率达69.1%，较2023年大幅攀升 [8] - 经销商金融保险业务收入占比从3.6%增长到5.9%，利润占比从24.7%增长到38.0% [8] - 金融渗透率提升主要因厂家金融政策加码、商业银行开展汽车消费金融业务、新车销售优惠与金融挂钩 [8] - 2023年上汽通用汽车金融存款准备金率8%，东风日产汽车金融14.4%，均高于央行标准 [9] - 2024年前4个月汽车金融公司发债规模同比降低20%以上 [9] 政策实施效果分析 - 政策主要缓解汽车金融公司缺业务、缺客户矛盾，而非资金压力 [9][10] - 新能源车销量占比近半，但多数金融公司背后主机厂仍以燃油车为主 [10] - 商业银行高息高返政策对汽车金融公司业务形成冲击 [10] - 政策意在改善公司资产负债结构，表明中央稳经济态度 [10] 对消费端的影响 - 消费者可能享受更多"低首付"、"低利率"购车方案 [11] - 金融产品种类将更多元，金融方式购车更具吸引力 [3] - 政策传导至消费端效果可能不明显，重在缓解企业压力 [9] - 上汽集团2024年融资租赁应收款近160亿元，占长期应收款90% [12] 政策长远意义 - 监管部门认可融资租赁在汽车销售领域的重要性，为未来发展奠定基础 [12] - 政策整体思路是松绑汽车金融，后续可能延长贷款期限 [12] - 需从源头调产能、解决新势力盈利问题，才能促进行业健康发展 [12]