《每日经济新闻》记者来到宝利德总部，发现5楼、10楼的办公区域早已人去楼空。前台堆积的未拆封EMS快递中，一份来自上海国际经济贸易仲裁委员 会的延长审限通知书格外刺眼。 而15楼门口"宝利德破产债权申报管理人办公室"的标识，宣告这家曾位居中国汽车经销商集团百强榜前二十的民营企业巨头，已步入破产清算的终局。 1月29日 杭州宝利德总部 （图片来源：每经记者 叶晓丹 摄） 距离杭州100公里以外的义乌，有着宝利德两个子公司。但是1月29日，记者实地探访时发现这里同样冷清，尽显萧条。 1月29日，杭州西湖区公元大厦内寒意弥漫。 1月29日 宝利德义乌子公司（图片来源：每经记者 黄鑫磊 摄） 回溯过往，宝利德的崛起恰逢豪华车市场的黄金风口。尤其是2018至2020年，中国豪华车市场年增速超10%，品牌进入跑马圈地的黄金时代。彼时，豪华 车品牌加速布局线下网络，头部经销商更是凭借规模优势抢占市场红利。 但近年来，豪华车市场竞争日趋白热化，再加上多重市场因素的影响，汽车经销商的生存压力陡增。宝利德这家昔日华东最大的民营豪车经销商陨落背 后，正是当前豪华车市场承压背景下，汽车经销商行业面临生存困局与转型阵痛的一个缩影。 杭 ...

文章核心观点 - 宝利德作为“华东第一豪车经销商”的破产，表面是企业经营不善，本质是传统4S店商业模式在新能源汽车崛起和行业变革下的溃败[4][35][41] - 公司通过财务造假获取巨额融资，最终因资金链断裂导致资不抵债，使众多知名投资者血本无归[26][29][32][33] - 事件反映了整个传统汽车经销商行业在新能源浪潮冲击下所面临的系统性危机和洗牌[35][37][39] 公司发展历程与巅峰 - 公司于2001年由余海军创立，从杭州萧山一家广汽本田4S店起步，逐步拿下奔驰、劳斯莱斯、保时捷等豪华品牌代理权[13] - 巅峰时期坐拥30多家豪车4S店，年营收一度达到261亿元，并登上中国民企500强[14] - 创始人余海军身价曾达80亿元，登上胡润全球富豪榜，获评“十大汽车销售企业家”[3][15] 融资扩张与资本盛宴 - 2016年，万向集团旗下民生人寿投资6.45亿元，获得25%股份并签订上市对赌协议，上市失败后公司需按12%年息回购股份，年利息达8000万元[22] - 2020年至2022年间，公司继续融资13.27亿元，吸引了包括网易丁磊（投资近10亿元，占股20%）、同花顺创始人易峥、阿里系吴泳铭、孙利军等一众浙江资本圈和互联网大佬投资[23][24] 财务造假与经营崩盘 - 为吸引投资，公司使用“阴阳账本”，对外宣称2020年净利润8.6亿元、净资产24亿元，但实际净利润仅5.4亿元、净资产仅12亿元，数据夸大超过50%[26] - 2024年初经营出现严重问题，包括交车困难、裁员、拖薪、门店停业以及奔驰授权终止等[28] - 2024年2月一笔3亿元流动贷款逾期，9月资金链彻底断裂，导致4S店批量关门、车主维权、员工讨薪[29][30] - 审计显示，2016-2024年间公司仅三年盈利，自2023年起大幅亏损，累计经营性亏损9.9亿元，总资产30.2亿元，负债59.78亿元，归母净资产为-34亿元，已资不抵债[32] 破产清算与投资者损失 - 2025年9月，法院裁定公司破产清算[33] - 众多知名投资者的投资基本无法收回，截至2026年1月28日，公司有13条股权被冻结信息，最新一条被执行金额超千万元[33] 行业背景与系统性危机 - 传统4S店模式受到新能源汽车直销模式的巨大冲击，特斯拉、蔚来、理想等品牌将门店开进商场，改变了消费习惯[37] - 传统燃油车经销商陷入“赔本冲量”的困境，卖一辆亏一辆，过去激进扩张留下的重资产成为资金黑洞[37] - 行业巨头纷纷倒下：“中国4S店之王”庞大集团市值从700亿元暴跌超九成；多地保时捷中心、天津最大奥迪4S店、宝马全球首家5S店关闭；部分BBA经销商已转型为新能源品牌展厅[38] - 燃油豪华品牌在中国市场节节败退，行业洗牌持续，经销商面临严峻的转型压力[39]

1月29日，杭州西湖区公元大厦内寒意弥漫。 《每日经济新闻》记者来到宝利德总部，发现5楼、10楼的办公区域早已人去楼空。前台堆积的未拆封EMS快递中，一份来自上海国际经济贸易仲裁委员会 的延长审限通知书格外刺眼。 而15楼门口"宝利德破产债权申报管理人办公室"的标识，宣告这家曾位居中国汽车经销商集团百强榜前二十的民营企业巨头，已步入破产清算的终局。 1月29日 杭州宝利德总部 （图片来源：每经记者 叶晓丹 摄） 距离杭州100公里以外的义乌，有着宝利德两个子公司。但是1月29日，记者实地探访时发现这里同样冷清，尽显萧条。 1月29日 宝利德义乌子公司（图片来源：每经记者 黄鑫磊 摄） 回溯过往，宝利德的崛起恰逢豪华车市场的黄金风口。尤其是2018至2020年，中国豪华车市场年增速超10%，品牌进入跑马圈地的黄金时代。彼时，豪华车 品牌加速布局线下网络，头部经销商更是凭借规模优势抢占市场红利。 但近年来，豪华车市场竞争日趋白热化，再加上多重市场因素的影响，汽车经销商的生存压力陡增。宝利德这家昔日华东最大的民营豪车经销商陨落背后， 正是当前豪华车市场承压背景下，汽车经销商行业面临生存困局与转型阵痛的一个缩影。 杭 ...

在信息化时代，"快"字当头，汽车行业变革与客户需求的演进速度前所未有。随着新车销售进入微利时代，"卖车不赚钱"成为汽车经销商普遍生存状态。 在这一严峻背景下，售后业务的价值被重新审视与提升——它不再仅仅是销售的附属，而是经销商可持续经营的核心利润来源与抵御市场波动的稳定基 石。这块基石的稳固程度，根本上取决于客户的长期信赖与持续回厂。因此，打造卓越的客户体验，已成为售后部门生存与发展的生命线。 而体验的缔造，最终依赖于每一位与客户接触的员工。他们的专业素养、服务意识和沟通能力，直接决定了客户感知。如何在不影响日常运营的前提下， 系统地、持续地提升这支团队的战斗力？答案在于对碎片化时间的有效管理。其中，每日晨会，正是一个被低估却蕴含巨大能量的"黄金时段"。 定调：以正能量开启一天 对于经销商门店而言，晨会是每日工作的起点，基调必须是积极向上的。管理者应彻底告别批评与指责，避免让员工带着压抑情绪投入工作，转而通过复 盘前一日亮点、表彰优秀个人或小组，用正向反馈激励团队状态。让每一位员工都能带着热情与信心，投入当天的服务工作。 3、同步厂家信息：对于厂家下发的资料，如技术通报、升级内容、召回信息、新的案例等，管理者 ...

2025年12月中国汽车经销商库存调查核心观点 - 2025年12月汽车经销商综合库存系数为1.31，环比下降16.6%，同比上升14.9%，库存水平处于警戒线以下但高于合理区间 [1] - 尽管车企与地方政府推出促销活动，但终端需求持续偏弱，消费者观望情绪浓厚，导致年末未现传统翘尾行情，销量未达预期 [4] - 经销商采取“轻装过节”策略推动库存降低和结构优化，但库存总量仍处高位，预计12月末库存总量大致在300万辆左右 [4] 库存系数变化分析 - 12月份汽车经销商综合库存系数呈现同比上升、环比下降的特点 [2] - 高端豪华及进口品牌库存系数为1.35，环比下降14.6% [5][7] - 合资品牌库存系数为1.40，环比下降17.6% [5][7] - 自主品牌库存系数为1.26，环比下降16.6% [5][7] 库存变动原因 - 多数厂商采取审慎批发策略推动行业整体库存环比回落，部分高库存品牌状况改善 [8] - 部分厂家年末面向经销商的补贴政策在一定程度上带动了库存攀升 [8] - 12月上旬市场传闻“两新”政策将延续实施，加剧消费者观望情绪，终端销量未达预期，成为推高当月库存系数的关键原因 [8] - 政府明确2026年优化“两新”政策继续延续，以及12月30日新政发布后乘用车补贴调整为按车价比例补贴，弱化了年末购车紧迫性，导致部分消费者换购行为延后 [4] 高库存品牌与行业呼吁 - 受多重复杂因素影响，12月末经销商库存结构出现阶段性波动，协会本月暂不单独公布高库存品牌 [8] - 协会呼吁相关品牌高度重视库存管理，主动优化供给节奏，加快将库存水平调整至合理区间 [8] 2026年1月市场展望与建议 - 2026年以旧换新政策落地节奏快于2025年同期，缩短政策空窗期且主流价位车型补贴力度未减，有效改善终端购车观望情绪 [9] - 叠加春节档期后置延长节前购车周期，以及部分新能源车型购置税兜底政策同步落地，预计2026年1月汽车市场将实现“开门红” [9] - 中国汽车流通协会建议经销商根据实际情况理性预估市场需求，加大对以旧换新和报废更新政策的宣传，强化服务提振消费信心，把降本增效放在首位 [9]

公司股价与交易表现 - 2025年1月13日盘中，厦门信达股价上涨2.02%，报7.08元/股，总市值47.32亿元，成交额1.42亿元，换手率3.07% [1] - 当日主力资金净流入306.68万元，特大单净买入639.16万元，大单净卖出332.48万元 [1] - 公司股价年初至今上涨7.76%，近5个交易日上涨8.26%，近20日上涨4.27%，近60日上涨28.73% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入269.21亿元，同比减少21.35% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润663.75万元，同比增长104.75% [2] - 公司主营业务收入构成为：贸易业务占比97.70%，信息产品占比1.73%，数智科技占比0.52%，互联网、租赁及其他服务占比0.05% [1] 公司股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.83万户，较上期减少27.21%，人均流通股为13810股，较上期增加37.38% [2] - 截至2025年9月30日，大成中证360互联网+指数A（002236）为新进第五大流通股东，持股284.66万股 [3] - 公司A股上市后累计派现3.41亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司成立于1996年11月28日，于1997年2月26日上市，总部位于福建省厦门市 [1] - 公司主营业务涉及电子信息产业（光电科技、物联科技）、贸易业务（大宗贸易、汽车销售）和房地产业务 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车服务-汽车经销商，所属概念板块包括数字经济、食品检测、低价、智慧城市、电子车牌等 [1]

行业整体经营状况 - 尽管机构预测2025年1月汽车销售将呈现开门红局面，但汽车经销商的经营状况仍面临挑战 [1] - 经销商客户流量减少、市场观望情绪升温导致需求收缩 [1] - 新车销售利润收窄 [1] 经销商库存与资金压力 - 部分汽车生产厂家在年底为冲量向经销商追加任务，加剧了库存积压与资金紧张问题 [1] - 近半数经销商的2025年全年任务完成率达到90%及以上 [1] - 其中15.3%的经销商超额完成了全年任务 [1]

港股市场整体表现 - 2025年1月8日，港股三大指数连续第二日下跌，恒生指数收于26149.31点，下跌309.64点，跌幅1.17%；国企指数收于9039.34点，下跌99.41点，跌幅1.09%；恒生科技指数收于5678.34点，下跌60.18点，跌幅1.05%，盘中一度跌至2.16% [1][2] - 市场呈现过山车行情，自年初以来短短5个交易日内指数波动剧烈 [1] - 南向资金当日净卖出49.01亿港元，其中港股通（沪）净卖出39.68亿港元，港股通（深）净卖出9.33亿港元 [20] 行业与板块表现 - **下跌板块**：大型科技股、大金融股（银行、保险、券商）、中字头权重股普遍承压，导致大市低迷 [2] - **具体领跌行业**：互动媒体与服务板块下跌3.30%，证券及经纪板块下跌2.59%，线上零售商板块下跌2.39%，银行板块下跌0.91%，保险板块下跌1.99% [3] - **上涨板块**：军工股、半导体芯片股逆势拉升，煤炭股、纸业股多数活跃 [2] - **具体领涨行业**：煤炭板块上涨2.11%，地产发展商板块上涨1.33%，半导体板块上涨1.14% [3] 大型科技股表现 - 大型科技股集体下跌，联想集团股价下跌0.520港元至8.780港元，跌幅5.59%；舜宇光学科技下跌4.13%；美团-W下跌3.35%；百度集团-SW下跌3.31%；快手-W下跌2.51%；阿里巴巴-SW下跌2.26%；京东集团-SW下跌2.02%；腾讯控股下跌1.60% [4][5] 濠赌股表现 - 濠赌股持续走低，新濠国际发展、金沙中国、永利澳门、澳博控股股价均刷新阶段低位 [2] - 个股方面，金沙中国有限公司下跌4.49%，新濠国际发展下跌2.84%，美高梅中国下跌2.16%，永利澳门下跌2.00%，澳博控股下跌1.67% [5][7] - 消息面上，澳门2025年12月博彩毛收入为208.9亿澳门元，同比增长14.8%；2025年全年累计博彩毛收入达2474.04亿澳门元，同比增长9.1% [6] - 花旗研报指出，2025年12月日均博彩收入约6.74亿澳门元，同比增长15%，恢复至2019年同月水平的约91%，但该数据低于该行预测约5%，亦低于市场预测约3% [6] 汽车经销商股表现 - 汽车经销商股下跌，百得利控股股价下跌0.070港元至0.415港元，跌幅14.43%；新丰泰集团下跌5.88%；中升控股下跌3.76% [7][9] - 消息面上，中国汽车流通协会调查显示，近半数经销商2025年全年任务完成率在90%及以上，其中15.3%超额完成，但经销商面临客户流量减少、需求收缩、新车销售利润收窄、库存积压与资金紧张等问题 [8] - 多家机构报告预测，2026年中国车市销量将迎来7%的下滑，这将是自2020年以来首次预计出现年度下滑 [8] 苹果概念股表现 - 苹果概念股走弱，舜宇光学科技下跌4.13%；FIT HON TENG下跌5.27%；蓝思科技下跌2.29%；丘钛科技下跌2.27%；瑞声科技下跌2.22%；比亚迪电子下跌2.22% [9][10] 军工股表现 - 军工股逆势上涨，大陆航空科技控股股价上涨6.83%；中船防务上涨6.59%；中航科工上涨5.24%；航天控股上涨2.86% [10][12] - 消息面上，2025年1月8日，美国总统特朗普要求将2027年军事预算大幅增加至1.5万亿美元（约合人民币9.5万亿元），理由是当前处于动荡和危险的时代 [11] 半导体芯片股表现 - 半导体芯片股普遍走强，天数智芯股价上涨12.200港元至156.800港元，涨幅8.44%；上海复旦上涨5.27%；晶门半导体上涨4.44%；芯智控股上涨3.67%；中兴通讯上涨3.63%；地平线机器人-W上涨3.53% [12][13] - 消息面上，中国商务部表示将对Meta收购人工智能平台Manus的交易，依据出口管制、技术进出口等相关法律法规开展评估调查 [12] 煤炭股表现 - 煤炭股表现活跃，金马能源股价上涨11.76%；蒙古能源上涨8.82%；南戈壁上涨4.85%；中国神华上涨2.56%；兖矿能源上涨2.44% [13][15] - 消息面上，焦煤、焦炭期货多个合约在前期涨停，国内部分焦企召开市场分析会，主动与钢厂沟通稳定价格，并表示对于再提降价将坚决停止发货 [14] 新股与个股表现 - 三只新股今日上市，精锋医疗-B上涨30.9%；智谱（被称为“中国版OpenAI”）上涨13.17%；天数智芯上涨8.44% [2] - 钧达股份股价上涨13.29%，报26.94港元，成交额4.99亿港元 [16][17] - 消息面上，近期马斯克力挺太空太阳能，计划每年部署100GW太阳能AI卫星，钧达股份等光伏公司对太空光伏及钙钛矿技术的应用前景关注度显著提升 [16] 机构后市观点 - 华泰证券指出，港股2026年上半年将呈“前高后低”走势，上半年（尤其是财报季前）具备高斜率上行空间，但短期（1-2月）需警惕回调风险，因市场对“盈利兑现”的担忧可能升温 [22]

港股市场整体表现 - 2025年1月8日，港股主要指数普遍下跌，恒生指数跌1.17%报26149.31点，恒生科技指数跌1.05%报5678.34点，国企指数跌1.09%报9039.34点，红筹指数跌0.5%报4094.58点 [1] - 盘面上大型科技股普遍走低，美团跌3.35%，阿里巴巴跌2.26%，京东集团跌2.02%，腾讯控股跌1.36%，快手跌2.51%，哔哩哔哩逆势涨2.65% [1] - 半导体板块上涨，上海复旦涨超5%，华虹半导体涨超2%；军工股走强，中船防务涨超6%；煤炭股涨幅居前，金马能源涨超11% [1] - 券商股走软，招商证券、中金公司跌超3%；汽车经销商股集体走低，百得利控股跌超14%；智谱上市首日涨约13% [1] 房地产行业销售数据 - 多家房地产公司公布2025年销售数据，中国海外发展2025年累计合约物业销售金额约2512.31亿元，同比下跌19.1% [2] - 绿城中国2025年总合同销售金额约2519亿元，同比减少9% [2] - 中国海外宏洋集团2025年12月单月实现合约销售额25.7亿元，同比下跌43.9% [3] - 雅居乐集团截至2025年12月31日项目的预售金额合计为约人民币85.7亿元 [7] 公司特定经营与财务动态 - 信利国际2025年累计综合营业净额约165.34亿港元，同比减少约7.3% [2] - 秦港股份截至2025年12月31日止年度，吞吐量总计4.33亿吨，同比增长4.48% [4] - 中集集团因联营公司出售物业项目，将减少集团2025年年度归母净利润约人民币10.8亿元 [8] - 中金公司拟发行不超过30亿元永续次级债券 [6] 公司战略合作与业务进展 - 中国碳中和与中国铁塔及中国再生资源签署三方战略合作协议，联合打造锂电循环经济生态圈 [4] - 国富氢能就位于澳洲塔斯马尼亚氢能项目的采购事宜订立预购订单协议，涉及水电解制氢成套设备及加氢站成套设备 [4] - 丽珠医药的莱康奇塔单抗注射液被纳入优先审评审批程序 [4] - 阿里巴巴旗下高德地图宣布“扫街榜”完成升级，依托自研世界模型技术推出“飞行街景”功能 [7] 股权与回购动态 - 金科服务的要约人已接获独立股东就2.186亿股无利害关系股份作出的接纳 [5] - 平安人寿举牌农业银行H股 [7] - 小米集团斥资1.49亿港元回购390万股股份，回购价38.12-38.2港元 [9] - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购102.3万股股份，回购价615.5-628港元 [9] - 吉利汽车斥资5915.6万港元回购338.8万股股份，回购价17.38-17.65港元 [10] - 佑驾创新获董事长刘国清增持合共5万股H股 [11] 机构市场观点 - 国联证券持续看好中国AI价值重估行情，建议关注平台型互联网公司及具备模型或应用能力的AI生态企业 [12] - 国元国际认为港股处于相对平淡期，市场情绪需等待催化，预计1月新一任美联储主席宣布后降息预期或将重启，有望为港股带来增量资金，人民币升值趋势亦有助于提升中国资产吸引力 [13] - 前海开源杨德龙认为2026年港股（包括恒生指数、恒生科技指数）有望在资金流入推动下重拾升势，市场可能迎来一轮持续2-3年甚至更长的慢牛长行情 [13] - 招商证券认为市场将进入由质量驱动的结构性分化阶段，建议双线并行：聚焦超跌反弹和成长（如恒生科技指数），以及采用“哑铃增强”策略，进攻端关注有色金属和保险板块，防守端配置高股息资产 [13]

港股汽车经销商股价表现 - 港股汽车经销商股集体走低，中升控股跌4.33%至11.720港元，百得利控股跌超3.09%至0.470港元，美东汽车跌2.44%至1.200港元，永达汽车跌2.37%至1.650港元 [1][2] 行业经营现状与挑战 - 尽管机构预测今年1月将呈现开门红局面，但汽车经销商的经营状况或仍面临挑战 [1] - 中国汽车流通协会调查显示，经销商客户流量减少、市场观望升温致需求收缩，新车销售利润收窄 [1] - 部分厂家年底冲量追加任务，加剧了经销商的库存积压与资金紧张 [1] - 近半数经销商2025年全年任务完成率在90%及以上，其中15.3%的经销商超额完成 [1] 市场环境与未来展望 - 相关补贴和税收明确“缩水”，叠加第四季度中国车市表现疲软 [1] - 多家机构报告预测，2026年中国车市将迎来7%的销量下滑，这是自2020年以来首次预计出现年度下滑 [1]