交易概述 - 安凯微拟以现金3.26亿元收购思澈科技85.79%的股权，交易完成后思澈科技将成为其控股子公司 [2] - 思澈科技是一家专注于高性能、超低功耗物联网芯片设计的集成电路设计公司，产品应用于智能穿戴、智能家居、工业仪器仪表等领域 [3] - 思澈科技的产品被小米、荣耀亲选、Keep、One Plus等国内外知名品牌厂商采用 [4] 交易估值与定价 - 本次交易中思澈科技的整体估值确定为3.8亿元 [7] - 该估值较其最后两轮融资（A2轮、A2+轮）的投前估值11.2亿元和11.66亿元缩水超过66% [2][7] - 交易采用差异化定价，部分投资人股东股权按“投资本金”方式定价，对应综合估值6.11亿元；思澈科技团队持股平台以6111.11万元估值转让公司36%股份 [7] - 基于3.8亿元估值，对应的审计后母公司账面所有者权益增值率为127.52%，合并报表归属于母公司所有者权益增值率为714.53% [7] 标的公司财务与运营状况 - 思澈科技目前尚未盈利，2024年及2025年前7个月累计亏损约6715万元 [2][5] - 2024年营业收入为6204.1万元，净利润为-4864.29万元；2025年前7个月营业收入为4382.35万元，净利润为-1850.76万元 [5] - 截至2025年7月末，思澈科技资产总额为1.05亿元，净资产为6465.69万元 [6] - 公司团队共80人，其中研发人员57人，占比达71.25% [5] 交易动因与协同效应 - 安凯微与思澈科技同属物联网芯片设计行业，双方在智能家居、智能穿戴、工业仪器仪表、智能楼宇等领域各有所长 [2][9] - 安凯微主要产品集中在SoC、ISP、机器学习等技术，思澈科技以模拟射频、无线通信等技术为核心 [9] - 交易旨在完善安凯微的产品链条，构建新的利润增长点，并扩充技术及研发人员以提升研发效率 [2][9] - 收购后可通过集中采购、融合优化供应链渠道来降低思澈科技的采购成本，发挥规模协同效应 [9] 收购方财务压力与支付安排 - 安凯微自身也处于亏损状态，2025年前三季度营业收入为3.51亿元，同比下降5.22%；归母净利润亏损8223.92万元，同比下降267.46% [11] - 2024年及2025年前三季度，安凯微经营活动产生的现金流量净额分别为-5998.89万元和-5685.54万元，累计净流出约1.17亿元 [12][13] - 近两年安凯微归母净利润累计亏损1.39亿元 [13] - 截至2025年9月末，安凯微自有资金余额约为3.1亿元，低于本次3.26亿元的交易对价 [2][14] - 为完成支付，安凯微计划采用自有资金结合申请6至10年期中长期贷款的方式分期偿付交易价款 [2][14] 业绩承诺与后续安排 - 思澈科技的创始股东作出业绩承诺，若2025年至2028年实际净利润之和为负数，或2028年度实际净利润为负数，安凯微有权收购其剩余股权 [7] - 若2025年至2028年实际净利润之和为正数，且2028年度实际净利润为正数并满足核心团队稳定要求，安凯微将按约定收购剩余股权 [8] - 若思澈科技2026年与2027年实际净利润之和为正数，则后续收购中公司整体估值将为其2028年度实际净利润的15倍 [8] - 溢价收购完成后，安凯微预计将新增一定金额的商誉 [7]

核心业绩表现 - 2025年上半年实现营收22.62亿元，同比增长5.11% [1] - 归母净利润1.40亿元，同比扭亏为盈 [1] - 扣非归母净利润亏损8331.05万元，核心主业持续亏损 [8] 投资收益贡献 - 投资收益达2.38亿元，主要来自参股公司股价上涨 [1][2] - 直接持有泰凌微1786.19万股（占总股本7.42%），期末参考市值8.56亿元 [2][4] - 泰凌微上半年股价涨幅约45%，同期上证指数涨幅仅0.71% [3][4] - 通过产业投资基金间接投资海博思创、优优绿能、屹唐股份等企业 [6] 参股公司上市动态 - 海博思创（储能系统集成商）于1月27日科创板上市，总市值202亿元 [6] - 优优绿能（充电模块供应商）于6月5日创业板上市，总市值72亿元 [6] - 屹唐股份（半导体设备商）于7月8日科创板上市，总市值958亿元 [6] - 上半年实现投资回款9431万元，部分基金进入退出回收期 [7] 主营业务状况 - 数字化服务业务连续5年亏损（2020-2024年扣非净亏损累计超11亿元） [8] - 业务聚焦生成式AI、云原生、数字孪生等技术，服务政府、金融、运营商等行业客户 [8] - 传统云计算服务受头部企业挤压，高研发投入导致短期盈利困难 [8] 战略协同与市场表现 - 投资硬科技领域（芯片/储能/半导体设备）与数字化升级战略形成产业协同 [8] - 截至8月28日公司总市值286亿元，年内股价涨幅达260% [9]

核心业绩表现 - 2025年上半年实现营收22.62亿元 同比增长5.11% [2] - 归母净利润1.40亿元 同比扭亏为盈 [2] - 扣非归母净利润亏损8331.05万元 主业持续亏损 [12] - 投资收益达2.38亿元 主要来自参股公司股价上涨 [2][4] 产业投资业务 - 直接持有泰凌微1786.19万股 占总股本7.42% 期末参考市值8.56亿元 [4][6] - 泰凌微上半年股价涨幅达45.47% 远超上证指数0.71%涨幅 [5][6] - 间接投资的海博思创科创板上市 总市值202亿元 [9] - 间接投资的优优绿能创业板上市 总市值72亿元 [9] - 间接投资的屹唐股份科创板上市 总市值958亿元 [10] - 上半年实现投资回款9431万元 [10] 核心主业状况 - 数字化服务业务连续5年亏损 2020-2024年累计亏损超11亿元 [12] - 主营业务受头部企业挤压 传统云计算产品服务下滑 [12] - 正向云计算、大数据、人工智能等高附加值领域转型 [12] - 需持续高强度研发投入 短期难以盈利 [12] 战略协同布局 - 投资聚焦芯片、储能、半导体设备等硬科技领域 [12] - 与被投企业建立产业协同关系 支持独立上市 [12] - 通过产业投资基金布局 部分基金进入退出回收期 [10] - 投资生态提供转型窗口期 需将账面利润转化为核心竞争力 [13] 市场表现 - 截至8月28日收盘价26.10元/股 总市值286亿元 [14] - 今年以来股价涨幅达260% [14]

核心业绩表现 - 2025年上半年实现营收22.62亿元 同比增长5.11% [2] - 归母净利润1.40亿元 同比扭亏为盈 [2] - 扣非归母净利润亏损8331.05万元 主业连续第六年亏损 [10] 投资业务贡献 - 投资收益达2.38亿元 主要来自参股公司公允价值变动 [2] - 直接持有泰凌微1786.19万股（占比7.42%） 期末市值8.56亿元 [3][4] - 泰凌微上半年股价涨幅约45% 显著跑赢上证指数0.71%涨幅 [4] - 通过产业基金间接投资海博思创（储能系统集成商 市值202亿元）和优优绿能（充电模块供应商 市值72亿元） [7] - 另通过基金投资屹唐股份（半导体设备商 市值958亿元） [7] - 上半年实现投资回款9431万元 [8] 主业经营状况 - 数字化服务业务持续亏损 受头部企业竞争挤压 [10] - 2020-2024年扣非净利润连续亏损 金额分别为3.60亿/1.01亿/3.88亿/2.98亿/0.27亿元 [10] - 聚焦生成式AI、云原生、数字孪生等技术 服务政府/金融/运营商/能源等行业客户 [10] 战略协同布局 - 投资硬科技领域（芯片/储能/半导体设备）与数字化升级战略形成产业协同 [10] - 通过基金投资进入退出回收期 未来择机退出股权降低资金风险 [8] - 公司股价年内涨幅达260% 总市值286亿元 [11]