基金市场与ESG产品周报 - 本周权益类基金净值明显上涨，股票指数型基金上涨1.76% [4] - 国防军工主题基金表现亮眼，上涨4.46%，医药主题基金净值回撤 [4] - 股票型ETF资金净流出，大盘宽基ETF为主要流出方向，黄金ETF等商品ETF资金持续流入 [4] - 科创、TMT主题ETF资金流入显著，电子、计算机、医药生物等行业获主动资金增配 [4] - 钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复 [4] 金属新材料高频数据周报 - 氧化镨钕价格连续两周上涨，关注2025年需求情况 [5] - 锂价已跌至8万元/吨以内，产能后续存在加速出清可能性 [5] - 刚果（金）暂停钴出口4个月，有望缓解全球钴市场供应过剩 [5] - Bisie锡矿停产，看好锡价上行 [5] 医药生物行业跨市场周报 - 默克生命科学对中国区产品订单实施临时附加费，以应对成本上升 [6] - 多重因素加速生命科学上游科研服务行业国产替代，逆全球化趋势加强是催化剂 [6] 中国联通覆盖报告 - 公司估值于可比公司平均估值水平 [7] - 数字经济强周期下，联通云业务有望成为第二增长曲线 [7] - 公司股息率稳健，近五年平均股息率超过6% [7] - 数据安全重要性上升，公司在核心城市数据中心集群等稀缺资源方面具有壁垒 [7] 丘钛科技跟踪点评报告 - 控股股东与日本TDK签署框架协议，收购TDK旗下微型马达资产业务 [8] - 收购包括2000+项专利、2000+名员工、研发团队及专业设备等 [8] - 最终交割预计在2026年初完成，交割前业务运营仍由TDK负责 [8] 华虹半导体一季度业绩点评 - 1Q25实现收入5.41亿美元，同比增长17.6%，环比增长0.3% [9] - 8英寸收入2.3亿美元，同比下降4%，占比42.7% [9] - 12英寸收入3.1亿美元，同比增长41%，占比57.3% [9]

行情回顾 - 医药生物指数上两周上涨1.50%，跑输沪深300指数0.06个百分点，跑输创业板综指2.80个百分点，在31个子行业中排名第16，表现一般 [3] - 港股恒生医疗健康指数上两周收跌1.48%，跑输恒生国企指数4.31个百分点 [3] 上市公司研发进度跟踪 - 百济神州的注射用BG-C9074和华东医药的注射用HDM2005的临床申请新进承办 [4] - 百济神州的BGB-45035片的IND申请新进承办 [4] - 恩华药业的NH600001和百利天恒的BL-M07D1正在进行三期临床 [4] - 益方生物的D-2570正在进行二期临床 [4] - 豪森药业的HS-20118正在进行一期临床 [4] 本周观点：生命科学上游高端试剂国产替代 - 默克生命科学宣布自5月12日起对中国区产品订单实施临时附加费，以应对成本上升 [5] - 多重因素加速生命科学上游科研服务行业的国产替代：产品质量过硬是基础，抗肿瘤、CAR-T等下游新需求提供机会，政策扶持是助力，逆全球化趋势加强供应链安全性诉求是催化剂 [5] 2025年年度投资策略 - 从支付视角甄选投资机会，核心矛盾在于支付意愿与支付能力 [6] - 看好三大方向：院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检） [7]