全球股市动态 - 美国股市上涨，道指涨0.48%至47,311点，标普500涨0.37%至6,796点，纳指涨0.65%至23,499点[9] - 欧洲股市企稳，英国富时100指数涨0.6%创历史新高至9,777.1点，德国DAX指数涨0.4%[3][9] - 拉美股市表现强劲，巴西圣保罗证交所指数涨1.72%至153,294.44点，墨西哥IPC指数涨1.58%至63,378.51点[9] - 亚太股市普遍下跌，韩国KOSPI指数跌2.9%，日经225指数跌2.5%至50,212.3点[20][21] - 港股市场震荡，恒生指数微跌0.07%，恒生科技指数跌0.56%[11] - A股市场反弹，上证指数涨0.23%，创业板指涨1.03%，成交额1.89万亿元[16] 外汇与大宗商品 - 国际油价下跌，纽约期油跌1.59%至每桶59.60美元，布伦特期油跌1.43%至每桶63.52美元[26] - 金价回升，纽约期金涨0.82%至每盎司3,992.9美元，年初至今累计上涨51.2%[25][26] - 美元指数靠稳于100.20，日元下跌0.3%，美元兑日元报154.12[26] 固定收益市场 - 美债收益率全线上行，2年期收益率涨5.4个基点至3.63%，10年期收益率涨7.4个基点至4.16%[29] - 美国ADP就业数据超预期增长4.2万人，ISM服务业指数创八个月新高，降低美联储降息预期[29] - 亚洲债市疲软，债券利差普遍走阔2-5个基点，中国投资级债券利差扩大2-4个基点[29] 黄金市场展望 - 历史规律显示黄金价格与地缘政治和经济形势高度相关，当前下行风险不显著[6] - 预期2025年中美经贸关系可能出现扰动，美联储实质性宽松政策将利好金价上行[6] - 黄金长期受益于逆全球化带来的全球流动性扩张和偏好抬升[6]

港股2025年上半年业绩表现 - 港股2025年上半年营收同比增长1.9%，盈利同比增长4.6%，净利润率同环比上行，ROE同比小幅下滑至5.2% [1] - 恒生科技指数盈利增速达11.2%，显著跑赢恒生指数及恒生国企指数 [1] - 107只有效彭博一致预期个股（占恒生综指市值56.5%）中，盈利超预期个股比例接近50%，非金融EBIT超预期个股占比近60% [1] 行业业绩分化特征 - 营收增速超10%的行业仅资讯科技与可选消费，盈利增速超10%的行业包括原材料、医疗保健、资讯科技与工业 [2] - 能源、地产建筑、公用事业与综合行业业绩压力显著，医疗保健与原材料净利润率及ROE同环比上行 [2] - 原材料板块受益能源价格下行及供给端扰动，工业工程业绩增速上行，农业产品持续磨底 [2] 防御板块与大金融表现 - 公用事业业绩显著下滑，电力企业面临需求不足与电价下行压力，电讯行业盈利维持5%增长 [3] - 必选消费盈利增速转正，饮料和啤酒企业拐点明显，牛奶企业压力仍存 [3] - 非银金融业绩高增，保险业受益分红险转型及投资端支撑维持中高个位数增长，银行业净息差缩窄但维持低个位数增长 [3] 成长板块结构性亮点 - 科技行业受硬件与半导体驱动，消费电子需求支撑硬件板块，半导体产能满载，互联网企业增速放缓但仍高增 [4] - 医药行业中医保设备与服务稳健上行，生物科技制药进入业绩兑现期 [4] - 可选消费的家电、用品及媒体娱乐受益降本增效与AI赋能，业绩增速上行 [4] 全年业绩预期与下半年展望 - 恒生综指、恒生指数与恒生国企指数全年营收及盈利预期均上修，仅恒生科技指数预期下修 [5] - 原材料、医疗保健与金融行业盈利预期上修最显著，消费、科技、公用事业与综合行业预期下修 [5] - 预计2025年下半年港股业绩增速回暖，原材料、医药与科技维持高景气，地产建筑、必选消费、公用事业与能源有望迎来增速反弹 [5] 投资景气行业筛选 - 下半年高景气或预期上调的细分行业包括金属、商贸零售、制药、生物科技、半导体等 [6] - 基本面预期向好的板块在流动性驱动的牛市中将持续获得市场关注 [6]