每经AI快讯，宝光股份（SH 600379，收盘价：11.35元）11月24日晚间发布公告称，公司第八届第十三 次董事会会议于2025年11月24日以通讯表决的方式召开。会议审议了《关于续聘2025年度年审会计师事 务所的议案》等文件。 2024年1至12月份，宝光股份的营业收入构成为：电气装备行业占比61.79%，储能行业占比22.28%，其 他业务占比15.94%。 每经头条（nbdtoutiao）——大鹏工业战略配售"肥"了自家人！认购价9元，上市首日涨到118元，实控 人和亲哥哥凭配售一天浮盈2492万元 （记者 曾健辉） 截至发稿，宝光股份市值为37亿元。 ...

展会规模与核心数据 - 展会累计入场人次突破45万，同比增长13% [1] - 现场发布新产品新成果5000余项，举办重大活动200余场 [1] - 促成1023项供需对接和投融资项目签约，意向成交与投融资金额突破1700亿元 [1][6] - 国际采购商占比10%，广东省内采购商占比30%，广东省外采购商占比60% [5] - 吸引英国、俄罗斯、加拿大、印度等1036个采购团及3000多家国内外投资机构参与 [5] 技术展示与创新成果 - 90%以上实物展品为高精尖技术与产品，超20%展品为首发或首展 [3] - 全面展示人工智能与机器人、半导体与集成电路、低空经济与商业航天等22大领域前沿技术 [3] - 航天科技集团、中国海油等40多家央国企展示长征火箭、深海一号平台、华龙一号核电站等大国重器 [4] - 展出开源鸿蒙生态、昇腾384超节点、卫星通信超远程机器人手术、全球首台摄像核磁共振等自主创新产品 [4] 区域协同与国际合作 - 首次设立区域经济科技创新成果专区，展示从西北清洁能源到粤港澳大湾区前沿科技等多地区成果 [4] - 吸引德国、美国、英国、法国等全球120多个国家和地区的国际组织、知名企业参展参会 [4] - 特设国际友好城市科技展区及一带一路国际合作专区 [4]

公司股价与交易表现 - 11月6日公司股价上涨5.05% 报收14.34元/股 [1] - 当日成交金额为9659.76万元 换手率达到2.10% [1] - 公司总市值为47.35亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为真空灭弧室和固封产品的生产销售 [1] - 主营业务收入构成为：电气装备行业占比69.01% 储能行业占比24.88% 其他业务占比6.12% [1] 主要流通股东动态 - 永赢半导体产业智选混合发起A（015967）于三季度新进成为十大流通股东 [2] - 该基金持有公司股数1080万股 占流通股比例3.27% [2] - 基于股价上涨 该基金当日浮盈约745.2万元 [2] 相关基金产品表现 - 永赢半导体产业智选混合发起A最新规模为8.58亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为66.54% 近一年收益率为55.45% 成立以来收益率为63.53% [2] - 基金经理张海啸现任基金资产总规模为102.43亿元 [2]

市场整体表现 - 上证指数高开高走，盘中再度突破4000点，为近期第四次触及该点位 [2] - 沪深300指数上涨57.09点至4684.35点，涨幅1.23% [4] - 中证500指数上涨83.41点至7312.76点，涨幅1.15% [4] - 中证A500指数上涨67.70点至5615.77点，涨幅1.22% [4] - 中证1000指数上涨54.70点至7519.56点，涨幅0.73% [4] - 深证100指数上涨77.69点至5896.99点，涨幅1.33% [4] - 中证红利指数上涨13.03点至5736.42点，涨幅0.23% [4] 行业板块表现 - 磷化工板块领涨，涨幅达6.01% [5][6] - 电气设备板块涨幅超过4% [5] - 电气装备系板块上涨4.08% [6] - 央企电力设备板块上涨3.79% [6] - QFII重仓板块上涨3.65% [6] - 航发系板块上涨3.95% [6] - 铝空气电池板块上涨3.46% [6] 市场展望与事件 - 市场预计进入空窗期，缺乏明确方向性催化剂 [6] - 11月A股大概率呈现横盘震荡格局，为年底可能出现的指数级别行情蓄势 [6] - 市场风格预计出现再平衡趋势，成长与价值风格、大盘与小盘风格轮动值得关注 [6] - MSCI中国A股指数新纳入17只标的，剔除16只，调整结果将于2025年11月24日收盘后生效 [6]

公司治理 - 公司于2025年10月29日召开第八届第十一次董事会会议，审议包括选举董事长在内的议案 [1] 业务构成 - 2024年公司营业收入构成为电气装备行业占比61.79%，储能行业占比22.28%，其他业务占比15.94% [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为12.98元，市值为43亿元 [1]

经济政策导向 - 中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议[2] - 下一步经济工作关系"十四五"圆满收官和"十五五"良好开局[2] - 工作重点包括持续用力扩大内需、做强国内大循环，统筹促消费举措，扩大有效投资，激发市场活力，增加优质供给[5] - 需多措并举营造一流产业生态，治理行业无序竞争，促进企业合作，加快科技成果转化，发展创业投资基金[5] - 大力支持稳外贸稳外资，开拓多元化市场，完善海外综合服务体系，推动标志性外资项目[5] - 宏观政策要持续发力、适时加力，加力提效实施逆周期调节，用足用好政策资源[8] 参会企业代表与行业焦点 - 参会企业家来自宏观研究、金融、高端制造、产业投资、工业科技、零售出海等多个关键领域[2] - 中国电气装备集团代表保障国家能源安全、推动高端装备制造发展[3] - 合肥产投集团代表地方产业投资"孵化器"，其"芯屏汽合"产业模式在培育战略性新兴产业中发挥关键作用[3] - 黑湖科技代表制造业数智化系统开发，用新技术为传统制造业转型升级赋能[3] - 名创优品代表零售出海，已在全球112个国家和地区布局超7780家门店[4] - 2023年10月座谈会聚焦宏观政策调控，新能源企业代表参会；2024年三次座谈会核心为"培育新动能"，新质生产力及就业企业代表参会[4] 经济信心与数字化转型 - 毕马威报告显示首席执行官对全球经济前景信心跌至68%，为2021年以来最低水平[6] - 88%的中国首席执行官对中国经济未来发展有信心，较去年大幅提高17个百分点，创近年新高[6] - 86%的受访者预期三年内看到人工智能的投资回报，远高于去年的18%[6] - 26%的中国首席执行官将推进业务数字化、互联化转型作为未来3年企业首要战略举措，高于全球平均水平的18%[6] - 企业通过对人工智能、组织变革与风险韧性的战略性投入，构筑发展"护城河"[6] 经济挑战与结构性压力 - 外部环境复杂，全球产业链供应链调整影响尚未显现，外需不确定性存在[7] - 新动能的成长壮大需提速，新兴经济业态对产业链和就业的辐射带动作用需进一步显现[7] - 债务杠杆去化转型压力存在，居民部门在房产资产缩水背景下仍处去杠杆过程，压制微观主体感受和市场预期[7] - 资金链循环速度偏慢，企业库存消化偏慢、产成品周转天数偏高，应收账款周转速度有待提升[7] - 宏观总量增长保持在5%左右问题不大，但需注意宏观统计和微观体感之间的温差，居民、企业和地方政府部门资产负债表压力有待缓解[7]

宏观经济政策方向 - 强调加力提效实施逆周期调节，总量政策持续发力，用足用好政策资源，以改革办法打通堵点卡点，增强发展动能 [1][3] - 四季度可能推出新的增量措施，核心是财政加力、央行降息，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳 [1] - 加强跨年度工作衔接，更快更好发挥政策效能 [3] 扩大内需政策 - 统筹用好各类促消费举措，着力扩大有效投资，进一步激发市场活力，增加优质供给，不断形成扩内需的新增长点 [4] - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，比7月回落0.3个百分点，为年内最低 [4] - 今年1～8月全国固定资产投资同比增长0.5%，比1～7月放缓1.1个百分点 [4] - 2025年预算安排的1.3万亿元超长期特别国债发行计划圆满收官，其中8000亿元用于支持"两重"项目建设，5000亿元用于加力扩围实施"两新"政策 [4] - 新型政策性金融工具已落地，总规模5000亿元，全部用于补充项目资本金，重点聚焦数字经济、人工智能、低空经济等重点领域 [5] 外贸外资与民间投资 - 大力支持稳外贸稳外资，积极开拓多元化市场，完善海外综合服务体系，推动实施一批标志性外资项目 [5] - 今年前三季度货物贸易进出口总值33.61万亿元，同比增长4% [5] - 9月份进出口总值4.04万亿元，同比增长8%，比上月加快4.5个百分点，为今年以来月度最高增速 [5] - 民间投资已连续3个月负增长，将在扩大准入、打通堵点、强化保障等方面实施一批务实举措，激发民间投资活力 [5] 行业治理与市场竞争 - 综合治理行业无序、非理性竞争，促进上下游、大中小企业深化合作，加快科技成果转化，发展创业投资基金 [6] - 工信部近期密集发布十大行业稳增长工作方案，对加强行业治理、规范企业竞争秩序作出部署 [6] - 国家发展改革委、市场监管总局印发公告治理价格无序竞争，采取调研评估行业平均成本、加强价格监管等措施 [6] - 1～8月原材料制造业利润同比增长22.1%，钢铁行业同比扭亏为盈 [7] - 8月PPI同比下降2.9%，降幅比7月收窄0.7个百分点，环比结束连续8个月下行态势转为持平 [7] - 8月份光伏、新能源车整车制造价格同比降幅分别收窄2.8和0.6个百分点 [7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（首次）[4] 报告核心观点 - 随着ICT设备功率密度持续攀升，传统UPS在效率、散热和占地方面的瓶颈日益凸显，HVDC因其高效、结构简单、更优供电半径等优势，将成为数据中心特别是超大型数据中心供电的主流路线[1] - 英伟达等公司正联合电源、元器件供应商加快研发800V HVDC供电方案，并发展出集成BBU、超级电容、PDU和Power Shelf的新解决方案[1] - 在此技术变革中，中国企业凭借电力电子技术积累、快速响应能力和优质工程师团队，正加速导入，有望通过代工OEM等方式进入海外体系并获得优异回报[1][54] 行业规模与表现 - 行业股票家数为303只，占全市场比例为5.9%[4] - 行业总市值为7321.6十亿元，占全市场比例为7.0%；流通市值为6293.8十亿元，占全市场比例为6.6%[4] - 行业指数近1个月绝对收益为7.3%，近6个月为52.7%，近12个月为45.3%；相对沪深300指数近1个月收益为3.4%，近6个月为29.1%，近12个月为29.8%[6] ICT设备功率密度升级带动HVDC渗透 - 数据中心供电分为柜外供电设备和多级电源：柜外设备将市电降压，一级电源通过UPS或HVDC系统实现稳压滤波和不间断供电，二级电源通过PSU将电力转换为48Vdc/54Vdc，三级电源通过POL进一步降压至芯片所需的1Vdc[12][13][14][15] - 传统UPS面临应用瓶颈，包括安装时间长、配电占地面积大、电转换损失高、用铜量大、后期维护复杂、扩容困难以及新能源接入兼容性等问题[19][22][23] - HVDC架构可取消两级变换，从第一性原理上看效率更高，国内主要HVDC输出电压为240Vdc和336Vdc[23] - 巴拿马电源作为HVDC的集成方案，可减少占地面积40%、设备数量和安装工程量减少40%、整机效率达97.5%、电气设备成本降低20%[25] - 随着机柜功率升级，一级电源从UPS升级到HVDC的必要性加强，存在经济性拐点和强制性拐点[28] - 800V HVDC相较于传统UPS，电转化效率提升2-3%（从95.08%提升至97.52%），用铜量减少约2/3，并能更好地解决新能源接入问题[31][34][35] 海外与国内HVDC技术差异 - 海外HVDC是一个完整系统，包含PDU、BBU、Power Shelf和超级电容，电压等级为800Vdc，PDU被嵌入到Sidecar Power Rack中[36][38][39] - 海外方案引入超级电容以应对AI负载“脉冲式”功耗带来的电流冲击，引入BBU提供微秒级备电保障训练连续性[36][38] - 国内HVDC设计相对简单，采用蓄电池备电、无超容设计、电压等级较低（240/336Vdc），且需额外配置列头柜，整体集成度与适配AI负载的能力与海外存在明显差距[42] 产业链机会与竞争格局 - 柜外供电的核心在于给GPU安全可靠供电，英伟达决定供应商短名单，而云服务提供商（CSP）决定最终份额[43] - 英伟达已公布HVDC核心供应商名单，包括亚德诺、英飞凌等半导体供应商，台达、光宝、麦格米特等电源系统供应商，以及伊顿、施耐德、维谛等数据中心供电供应商[44] - 服务器电源厂商推广HVDC的速度更快，柜内服务器电源玩家（如台达、光宝、麦格米特）有机会切入柜外市场，可能改变柜外供电格局[45] - 柜外老牌供电厂商面临格局重塑风险，因研发周期缩短，可能寻求具备快速响应能力和优质工程师资源的中国企业进行代工或合作研发[54] - 国内部分积淀了深厚电力电子技术并具备海外本地化渠道能力的公司，有机会弯道超车，在未来导入英伟达短名单[54] 重点公司分析 - **科华数据**：具备风冷、液冷、UPS及HVDC等数据中心产品解决方案，位列2024年全球工业UPS第四、亚太市场第一，HVDC集成方案在腾讯等公司市占率实现追赶[55] - **麦格米特**：在服务器电源领域耕耘多年，PSU产品已进入英伟达供应链，并在2025年GTC大会推出800V Sidecar rack方案，单柜功率570kW[56] - **科士达**：作为国内领先的电力电子与新能源解决方案提供商，在UPS、模块化电源等领域经验成熟，具备向HVDC系统延伸的天然技术优势[57] - **阳光电源**：在电力电子领域积累深厚，光伏逆变器、储能PCS等业务全球领先，具备显著的规模优势和海外市场本土化能力，正加大HVDC业务培育[58] - **禾望电气**：技术与产品研发能力突出，围绕大功率电力电子技术培育系列业务，在aIDC相关领域持续重点投入，竞争优势和潜力大[61] - **中恒电气**：是数据中心HVDC供电方案先行者，牵头制定多项国家标准，在互联网数据中心和第三方colo数据中心市场市占率领先[62] - **盛弘股份**：是数据中心电力电子系统核心供应商之一，电能质量产品竞争力强，位列行业第一梯队，正在探索数据中心HVDC相关产品[63] 配套产业链机会 - **BBU（备用电源单元）**：用于应对电力中断或波动，确保AI服务器连续性，后续产品大概率集成在HVDC Sidecar Power Rack中[64] - **蔚蓝锂芯**：子公司天鹏电源在圆柱动力电池领域技术积累深厚，产品与BBU方向匹配，已向第三方少量出货用于BBU的电池[64] - **超级电容**：用于削平AI负载“脉冲式”功耗带来的电流冲击[65] - **思源电气**：子公司烯晶碳能专注于超级电容器研发生产，是全球第二家应用于乘用车的超级电容器制造商[65] - **江海股份**：在超级电容领域已具备性能、产品线、产能基础，正与国内外重点客户共同推进AI服务器和数据中心功率补偿研发[67] - **变压器**：[68] - **金盘科技**：在美国接触数据中心业务较早，从变压器优势产品拓宽至电源模块，电源模块上半年收入已实现同比翻倍，前瞻性布局HVDC和SST迭代[68] - **伊戈尔**：持续加大数据中心电力设备投入，变压器实现品类扩张，美国变压器工厂预计年内投产，有助于进一步打开美国市场[68] - **四方股份**：已有IDC相关订单及收入，此前偏重控制保护，AIDC项目容量更大，后续在电源方案、能耗功率优化方面空间更大[69]

产业规模与现状 - 产业集群拥有电气装备生产、销售、施工企业1200多家，产品种类达1000多种，部分产品占全国市场份额40% [1] - 2024年电气行业年营业收入达120亿元，成为地方财政税收主力军，海丰街道连年财政税收雄居全县首位 [8] 企业转型与高端化突破 - 山东国棣电力器材有限公司成功突破低端市场，其生产的变压器、箱式变电站、充电桩等产品跻身高端领域，并赢得1000万元订单 [1][3] - 企业通过技术改造升级，建设新厂、购置智能化生产设备、申报国家高新技术企业，实现生产线和产业链的华丽转身 [3] 产业升级路径：“破”与“立” - “破”的方面包括：破除落后产能，淘汰技术落后、能耗高的企业；打破思维定式，引导企业从“制造”向“智造”转变；破除体制机制壁垒，优化营商环境 [5] - “立”的方面包括：立标准强基础，引进培育龙头企业；立创新聚人才，与3家高校及科研院所合作；立品牌拓市场；立生态优服务，构建绿色低碳生产方式 [7] - 通过“立”与“破”的统筹，培育出9家国家高新技术企业、25家科技型中小企业、13家省级“专精特新”企业和14家“创新型中小企业” [8] 发展成果与未来机遇 - 产业集群获评国家小微企业创新创业基地和山东省智能电气装备特色产业集群，实现从“制造”到“智造”的跨越 [8] - 随着鲁北（滨州）盐碱滩涂地风光储输一体化基地等规划落地，产业迎来新机遇，推动电气装备与风电、光伏等新能源领域深度融合 [8]

公司动态 - 特变电工与特变电工新疆新能源合资建设柔性直流集成服务产业园 [1] - 产业园主要面向深远海海上风电开发 打造东北区域柔性直流集成服务基地 [1] - 建设完整海上风电电气装备产业链 提供海上清洁电力远距离输送柔性直流解决方案 [1] 项目进展 - 铁西区重点头部企业配套产业园暨特变电工柔性直流集成服务产业园于9月20日举行开工动员大会 [1] - 辽宁省委常委 沈阳市委书记霍步刚出席并同与会嘉宾共同按动启动柱 [1] - 沈阳市委副书记 市长吕志成致辞 [1] 行业布局 - 产业园聚焦深远海海上风电开发领域 [1] - 项目致力于构建完整的海上风电电气装备产业链体系 [1] - 重点突破海上清洁电力远距离输送技术瓶颈 [1]