IPO历程与现状 - 公司历史上第五次冲击IPO 于2024年8月底正式向港交所递交招股书 计划在香港主板上市 联席保荐人为华泰国际 农银国际和天风国际 [2] - 公司拟发行不超过2913.34万股境外上市普通股 106名股东拟将所持合计4398.69万股境内未上市股份转为境外上市股份并在港交所流通 [2] - 公司此前经历三次冲刺A股IPO折戟 2024年1月转战港股递表 后因招股书递交满6个月未完成聆讯而失效 此次为更新招股书后重新递交 [2][7] 行业背景与市场挑战 - 茶饮行业IPO表现分化 “普洱茶第一股”澜沧古茶2023年亏损金额达到3.08亿元 超过前三年的利润总和 股价已不足3港元 [3] - 天福茗茶业绩和股价双双下跌 市值较最高点近乎腰斩 [3] - 港股IPO进程缓慢 显示香港资本市场监管部门对茶叶公司上市持谨慎态度 [4] A股上市失败原因 - 公司2013年首次冲刺深交所中小板失败 原因为“精制茶制造业”在A股缺乏明确政策支持且盈利稳定性存疑 [6] - 2018年冲击创业板时 因研发投入占比极低 研发人员仅有10人等创新性问题收到深交所多轮问询 最终于2022年5月主动撤回申请 [7] - 2023年第三次向深交所递交招股书后被平移审核 但随后再次撤回上市申请 [7] 股东背景与资本联盟 - 公司实控人王文彬 陈雅静之子王焜恒于2020年迎娶安踏体育实控人丁世忠之女丁斯晴 丁世忠当时身家为445亿元 [8] - 实控人之女王佳佳和王佳琳分别嫁予高力集团实控人高力及七匹狼实控人周永伟之子周士渊 [8] - 通过联姻 公司与安踏体育 七匹狼构建起强大的资本产业联盟 三位亲家身家合计高达500亿元 [8][9] 财务表现与经营状况 - 公司营收从2022年的18.18亿元增长至2023年的21.22亿元 但2024年前三季度营收为16.47亿元 较上年同期增长仅0.98% [9] - 线下加盟毛利率出现下滑 从2022年的43.8%降至2023年的42.5% 2024年前三季度回升至46% 但较此前报告期（如2022年前三季度的54.86%）有明显下降 [9] - 加盟商净增加数量从2023年的169家大幅放缓至2024年前三季度的39家 加盟费收入从2022年的740万元骤降至2023年的50万元 2024年恢复至120万元 [10] 渠道策略与扩张计划 - 线上渠道增长显著 营收从2022年的4.94亿元增长至2023年的6.23亿元 占总营收比重从27.2%提升至29.3% 2024年前三季度线上营收为5.53亿元 同比增长14.49% [11] - 公司计划在未来三至五年内新增1500家门店 并曾设立子品牌“小马茶趣”尝试奶茶 果茶等品类 但市场反响不大 [10][11] - 公司模式兼具现代连锁业特征和“慢消费”特点 面临新茶饮潮流冲击 扩张前景与资本价值评估存在挑战 [11]