总量研究 - **机构调研热度环比回升**：上周全A被调研总次数环比下跌，但高于2025年同期[7] 边际变化上，农林牧渔、国防军工、家用电器、石油石化、传媒等行业的调研总次数较前一周有所上升[8] - **机构调研关注度较高的行业**：按机构被调研总次数排序，上周机械设备、电子、电力设备、基础化工和汽车关注度较高[7] 2026年1月，机械设备、电子、医药生物、基础化工和电力设备的关注度较高[8] - **受市场关注的个股**：上周，杰瑞股份、潍柴重机、中国重汽、中粮科技、河钢资源等被调研总次数较高[9] 最近一个月，洁美科技、泰和新材、天禄科技、冰轮环境等受到较多市场关注[9] - **杰瑞股份调研细节**：公司坚定执行国际化战略，拓展海外数据中心市场，上周调研次数达4次[10] 公司发电设备能满足数据中心等领域的高标准要求，已有燃气轮机发电机组在北美市场实现销售及租赁的成功案例[10] - **优选金股30组合表现优异**：该组合连续9年跑赢中证500指数，2025年超额收益率为21.9%[13] 2017年以来，组合年化收益为23.1%，年化超额收益为21%[13] - **组合构建逻辑有效**：新进金股表现优于重复金股，2017年以来新进金股年化收益率为13.6%，重复金股为8.4%，新进金股平均每年跑赢5.2%[14] 业绩超预期的金股表现更好，且该指标在新进金股中的选股效果更优[14] - **组合最新持仓行业分布**：2026年1月份组合中，电子、基础化工、建筑材料、计算机等行业股票数量占比靠前[15] 2026年2月份组合中，电力设备、电子、机械设备、计算机等行业股票数量占比靠前[15] 中小盘与资本市场政策 - **再融资新规优化机制**：2026年2月9日，沪深北交易所推出优化再融资一揽子措施，聚焦影响再融资功能发挥的突出问题[17] 新规坚持“扶优限劣”，对优质上市公司简化审核流程，严控“忽悠式”再融资和盲目跨界投资[18] - **新规重点支持科技创新**：以“扶科”为导向，将双创板块“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至主板，并放开补流比例限制[20] 将未盈利科创企业再融资间隔从18个月缩短至6个月[20] 允许破发但运作规范的科创企业通过竞价定增、可转债融资[20] - **“专精特新”发展成果显著**：2025年“专精特新”被写入“十五五”规划建议[23] 2025年认定第七批“小巨人”企业3482家，数量同比增长15.60%[23] 截至2025年末，第一轮142家重点“小巨人”已在A股上市，IPO募资额合计1249.82亿元[24] - **资本市场服务“专精特新”力度增强**：截至2025年12月31日，A股“专精特新”上市公司总数达2100家，其中“小巨人”企业1169家，较2024年末增加125家[25] 2025年“专精特新”企业IPO募资778.40亿元，定增募资610.27亿元，合计超千亿[25] - **“专精特新”企业业绩增长**：2025年前三季度，“专精特新”上市公司实现营业收入2.57万亿元，同比增长9.02%[25] 实现归母净利润1716.79亿元，同比增长16.80%[25] - **“专精特新”企业并购活跃**：2025年“专精特新”上市公司共参与重大资产重组交易51例，数量同比增长37.84%[26] 其中作为竞买方参与并购的比重达到88.24%[26] - **“十四五”时期“专精特新”规模扩大**：“十四五”期间，“专精特新”中小企业从不足4万家增至14万家以上，增长超2.5倍[27] “小巨人”企业从5000余家跃升至1.76万家[27] 2024年“小巨人”企业户均拥有发明专利26.6项，研发平均投入超3000万元[27] 行业与公司分析 - **蛋氨酸价格触底反弹**：2026年1月以来工厂挺价，报价达18.50元/公斤[29] 2025年固蛋、液蛋市场均价为21.68、16.49元/公斤，同比分别+1.6%、+3.0%[29] 2026年2月9日固蛋、液蛋市场价格为18.50、14.30元/公斤，同比分别-15.5%、-7.7%，处于历史低位[29] - **蛋氨酸供需格局**：全球蛋氨酸产能260万吨，其中国内产能107万吨（占比41%）[29] 全球前三大企业（赢创、安迪苏、新和成）产能占比74%[29] 新和成蛋氨酸合计年产能达55万吨，安迪苏计划扩产后年产能将达82万吨[29] 全球蛋氨酸需求增速维持在5%-6%左右[29] - **维生素价格处于历史底部**：2026年2月9日，VA、VE、VD3、VK3、VB3、VB5市场价格分别为60.5、57.0、195.0、70.0、40.5、40.0元/公斤，处于历史极低分位[30] 2月5日新和成饲料级VE50%出口报价上调15%，主流厂家对后市多持挺价态度[30] - **百度集团AI全栈布局**：公司拥有AI四层架构（芯片-框架-模型-应用）自主可控核心技术[35] 2025Q3百度智能云收入62亿元，同比增长21%，其中AI基础设施、平台服务及公有云收入42亿，同比增长33%[35] - **百度自动驾驶业务领先**：2025Q3萝卜快跑单量规模达310万，同比增长212%[36] 截至2025年10月31日，累计订单超1700万单，自动驾驶总里程超2.4亿公里，覆盖全球22座城市[36] - **百度盈利预测与估值**：下调2025-2027年non-GAAP净利润预期至185亿、200亿、224亿元[34] 当前股价对应2025-2027年PE分别为19.6倍、18.1倍、16.2倍[34] - **威迈斯业绩符合预期**：2025年公司实现营业收入63.4亿元，同比基本持平[37] 实现归母净利润5.57亿元，同比增长39.2%[37] 单Q4实现归母净利润1.3亿元，同比增长26.6%[37] - **威迈斯海外市场拓展**：公司战略重心转向境外市场，已向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企定点[40] 2025年我国乘用车OBC装机量1221万套，威迈斯装机量182.1万套，市场份额14.9%[40]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 当前蛋氨酸、维生素价格均处于历史低位，考虑成本支撑、需求稳增，看好产品价格底部反弹，兼具成本、规模优势的企业有望迎来盈利修复 [6] - 推荐蛋氨酸（新和成、和邦生物等）、维生素（新和成、振华股份等）标的，并列出其他受益标的 [6] 蛋氨酸行业分析 - **价格走势**：2025年固蛋、液蛋市场均价为21.68、16.49元/公斤，同比分别上涨1.6%、3.0% [4]。但自2025年第三季度以来价格震荡下行，截至2026年2月9日，固蛋、液蛋市场价格为18.50、14.30元/公斤，同比分别下跌15.5%、7.7%，处于1.8%、1.1%的历史分位（2008年8月14日以来）[4]。2026年以来（截至2月9日）均价同比下跌 [9] - **近期动态**：2026年1月以来，工厂趁下游春节备货挺价态度强硬，报价达到18.50元/公斤 [4]。宁夏紫光、安迪苏、新和成等主流厂家相继提价，幅度在7%-10%之间 [4] - **进出口**：2025年国内蛋氨酸出口量、进口量分别为31.9万吨、18.2万吨，同比分别增长22.7%、13.8%；净出口量为13.7万吨，同比增加3.7万吨 [4] - **供给端**：全球蛋氨酸产能约260万吨，其中国内产能107万吨，占比41% [4]。行业集中度高，全球前三大企业（赢创、安迪苏、新和成）产能占比74% [4]。主要增量预计来自新和成和安迪苏，新和成7万吨固蛋扩产项目已建设调试完成，公司蛋氨酸合计年产能达55万吨；安迪苏计划在泉州新建15万吨固蛋，预计2027年投产，投产后公司蛋氨酸合计年产能将达82万吨 [4] - **需求端**：蛋氨酸作为动物必需氨基酸，在饲料、医药、食品等领域应用广泛，全球需求增速维持在5%-6%左右，较为稳定 [4] 维生素行业分析 - **价格走势**：维生素价格在2024年大幅上涨后，2025年因市场超买、需求提前消化、国外降价等因素承压，部分产品竞争格局分散 [5]。2025年第四季度，在厂家挺价、渠道库存偏低、下游备货、出口需求增加等因素影响下，部分产品价格低位反弹 [5]。2026年2月5日，新和成饲料级VE 50%出口报价上调15%，随后北沙制药VE出口报价同步上调至7.5美元/公斤，主流厂家对后市多持挺价态度 [5] - **当前价位**：截至2026年2月9日，VA、VE、VD3、VK3、VB3（烟酸）、VB5（泛酸钙）市场价格分别为60.5、57.0、195.0、70.0、40.5、40.0元/公斤，分别处于0.0%、10.2%、27.7%、15.5%、10.6%、0.1%的历史分位（2008年以来）[5] - **年度对比**：根据附表数据，2025年VD3、VB1、VB9均价同比上涨，其余维生素价格同比下跌；2026年以来（截至2月9日）VB1、VB3、VB9均价同比上涨 [8] 重点公司产能与弹性分析 - **新和成**：蛋氨酸（固体）现有产能37万吨，蛋氨酸（液体）现有产能18万吨 [15]。维生素产品线丰富，包括VA（8000吨）、VE（60000吨）、VD3（2000吨）、VB5（2500吨）、VB6（6000吨）等 [15]。据测算，蛋氨酸（固体）价格每上涨1元/公斤，可增厚净利润约41,250万元（按25%所得税率）[15] - **安迪苏**：蛋氨酸（固体）现有产能8万吨，蛋氨酸（液体）现有产能59万吨 [15]。蛋氨酸（液体）价格每上涨1元/公斤，可增厚净利润约50,250万元（按25%所得税率）[15] - **和邦生物**：蛋氨酸（液体）现有产能7万吨 [15]。蛋氨酸（液体）价格每上涨1元/公斤，可增厚净利润约5,250万元（按25%所得税率）[15] - **其他公司**：报告列出了包括浙江医药、兄弟科技、花园生物、能特科技、振华股份等在内的多家公司在维生素和蛋氨酸领域的产能及价格弹性数据 [15]