2026 年 10 月 22 日 晨会速递 分析师点评 行业研究 9 月行业件量保持增长，企业增速分化。行业单价稳步增长，快递"反内卷"力度和 持续性超预期。行业集中度小幅回落，头部企业份额有所分化。风险分析：经济波动、 行业政策变化、非理性竞争、油价波动等。 【房地产】【光大地产】核心城市楼市成交高频跟踪 20261021(增持) 截至 2026 年 10 月 18 日， 20 城新房：累计成交 53.3 万套(-9.1%)；北京 3.6 万套 (+10%)、上海 8.4 万套(+5%)、深圳 1.6 万套(-19%)； 15 城二手房：累计成交 101.3 万套(+6.2%)；北京 14.3 万套(+6%)、上海 23.0 万套(+16%)、深圳 4.6 万套(-1%)。 公司研究 【基化】坚持蛋氨酸、特种产品"双支柱"战略方针，龙头地位稳固——安迪苏 （600299.SH）投资价值分析报告(买入) 我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 16.60、18.11、19.88 亿元，折算 EPS 分别为 0.54、0.59、0.65 元/股。在稳固功能性产品主业的同时，公司积极践行"双 支柱" ...

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 蛋氨酸行业具有技术、资金、生产、安全、原料等高准入壁垒，行业集中度长期维持较高水平，新增产能 释放有限，供给端持续偏紧；同时，受人口增长、发展中国家经济水平提高及现代化畜禽养殖业不断发展 等因素驱动，全球蛋氨酸需求快速增长，供需格局持续改善。在此背景下，公司稳步推进产能扩张：2025 年在欧洲实施产能扩张项目，年末成功为市场提供4万吨/年额外产能；2026年南京液体蛋氨酸工厂3万吨脱 瓶颈扩能项目稳步推进；泉州15万吨/年固体蛋氨酸项目预计于2027年上半年投产。随着产能逐步释放，公 司有望充分受益于蛋氨酸供需改善，进一步增厚盈利。 特种饲料添加剂行业迅速扩张，公司持续加码特种产品布局，推动第二增长 ...

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【交通运输仓储】行业件量增长趋缓，单价回升延续价格修复态势——快递行业2026年9月月报 9月行业件量保持增长，企业增速分化。行业单价稳步增长，快递"反内卷"力度和持续性超预期。行业集 中度小幅回落，头部企业份额有所分化。 2026年9月全国快递业务量为172.3亿件，同比增长2.1%。2026 年9月快递行业收入同比+5.6%，单票收入同比+3.5%。 【安迪苏（600299.SH）】坚持蛋氨酸、特种产品"双支柱"战略方针，龙头地位稳固——投资价值分析报 告 历经80余年发展历程，铸就蛋氨酸行业全球龙头。蛋氨酸供需持续改善，产能稳步扩张有望增厚盈利。特 种饲料添加剂行业迅速扩张，公司 ...

新和成 202610098 新和成：营养品龙头成本优势稳固，新材料一体化开启第二曲线 摘要 新和成已形成营养品、香精香料、新材料三大板块，2026H1 营养品贡 献 67%收入与 71%毛利，整体毛利率稳健维持在 44%。 VE/VA 龙头地位稳固，VE 总产能达 6 万吨，通过异佛尔酮法及自产异 戊醛实现成本双降，其中异戊醛自产成本较外购降低 30%以上。 新材料板块盈利持续改善，2026H1 毛利率升至 33%；PPS 产能 2.2 万 吨居国内首位且满产满销，预计 2027 年总产能扩至 3 万吨。 天津新材料基地一期预计 2027 年建成，投产 10 万吨己二腈及 14 万吨 尼龙 66，远期规划投资百亿，打造产业链一体化竞争优势。 香精香料业务毛利率稳定在 30%以上，利用丙酮、乙炔等上游原料协同 效应，已实现薄荷醇、柠檬醛等大单品规模化生产。 公司归母净利润与主营产品价格高度相关，营养品板块毛利率随周期在 27%-58%区间波动，需关注维生素市场价格拐点。 Q&A 请介绍新和成公司的发展历程、主要生产基地布局及其核心产品产能情况？ 新和成的发展历程可划分为四个阶段。1999 年至 2003 年为产 ...

2026 年 10 月 21 日 公司研究 坚持蛋氨酸、特种产品"双支柱"战略方针，龙头地位稳固 ——安迪苏（600299.SH）投资价值分析报告 要点 历经 80 余年发展历程，铸就蛋氨酸行业全球龙头。公司积极落地"双支柱"发 展战略，一方面致力于打造蛋氨酸行业全球领导者，另一方面加快提升特种品业 务在全世界范围内的规模和盈利能力。历经 80 余载深耕，公司成为全球少数几 家能够同时生产液体和固体蛋氨酸的蛋氨酸生产商之一，同时也是目前全球第二 大蛋氨酸供应商及第一大液体蛋氨酸供应商。公司业务遍及全球，销售团队分布 在欧洲/独联体、中东/非洲/印度次大陆、北美、南美/中美洲、亚太和中国等六 个地区，向全球逾 110 多个国家约 4200 名客户提供服务。 蛋氨酸供需持续改善，产能稳步扩张有望增厚盈利。蛋氨酸行业具有技术、资金、 生产、安全、原料等高准入壁垒，行业集中度长期维持较高水平，新增产能释放 有限，供给端持续偏紧；同时，受人口增长、发展中国家经济水平提高及现代化 畜禽养殖业不断发展等因素驱动，全球蛋氨酸需求快速增长，供需格局持续改善。 在此背景下，公司稳步推进产能扩张：2025 年在欧洲实施产能扩张项目 ...