新和成 202610098 新和成：营养品龙头成本优势稳固，新材料一体化开启第二曲线 摘要 新和成已形成营养品、香精香料、新材料三大板块，2026H1 营养品贡 献 67%收入与 71%毛利，整体毛利率稳健维持在 44%。 VE/VA 龙头地位稳固，VE 总产能达 6 万吨，通过异佛尔酮法及自产异 戊醛实现成本双降，其中异戊醛自产成本较外购降低 30%以上。 新材料板块盈利持续改善，2026H1 毛利率升至 33%；PPS 产能 2.2 万 吨居国内首位且满产满销，预计 2027 年总产能扩至 3 万吨。 天津新材料基地一期预计 2027 年建成，投产 10 万吨己二腈及 14 万吨 尼龙 66，远期规划投资百亿，打造产业链一体化竞争优势。 香精香料业务毛利率稳定在 30%以上，利用丙酮、乙炔等上游原料协同 效应，已实现薄荷醇、柠檬醛等大单品规模化生产。 公司归母净利润与主营产品价格高度相关，营养品板块毛利率随周期在 27%-58%区间波动，需关注维生素市场价格拐点。 Q&A 请介绍新和成公司的发展历程、主要生产基地布局及其核心产品产能情况？ 新和成的发展历程可划分为四个阶段。1999 年至 2003 年为产 ...