输电线路铁塔行业概述 - 输电线路铁塔是用于支持高压和超高压架空送电线路的构筑物，主要由铁、钢等金属材料制成，承载导线和地线并确保安全距离 [3] - 结构特点为空间桁架结构，由等边角钢或组合角钢构成，杆件间采用螺栓连接 [3] - 产品类型包括角钢塔（占比76%）、钢管塔（18%）、钢管杆（4.7%）和变电构支架（1.3%） [19] 行业发展历程 - 早期以木材和钢筋水泥杆为主，1950年代首条220千伏线路采用钢制杆塔 [5] - 改革开放后330-750千伏线路快速发展，2006年首条1000kV特高压工程推动行业技术升级 [5] - 特高压建设催生行业装备、管理和技术水平快速提升 [5][19] 产业链分析 - 上游原材料以钢材（占成本60%以上）和锌锭（10%）为主 [7] - 中游为铁塔制造商及工程设计咨询企业，下游应用于电力电网行业 [7] - 钢材产量从2015年11.2亿吨增至2024年14亿吨，年复合增长率2.51%，2025年Q1产量3.59亿吨（同比+6.1%） [9] 市场需求驱动因素 - 全社会用电量从2015年55500亿千瓦时增至2024年98521亿千瓦时，年复合增长率6.58% [11] - 220千伏及以上输电线路回路长度从2015年60.91万千米增至2024年95.28万千米，年复合增长率5.1% [11] - 2025年Q1新增220千伏及以上线路6249千米（同比多投产847千米） [11] 行业市场规模与投资 - 2024年市场规模711.04亿元，电源工程投资完成额11687亿元（2015-2024年CAGR 12.37%） [1][14] - 2024年电网工程投资完成额6086亿元（2015-2024年CAGR 3.15%），2025年Q1电网投资956亿元（同比+24.8%） [14] 竞争格局 - 行业呈两极分化：中小企业主导低端市场，高端市场集中化 [21] - 第一梯队为中国铁塔（2024年塔类业务收入756.89亿元，+0.89%），第二梯队包括宏盛华源、风范股份等 [21][23] - 风范股份2024年上半年角钢塔收入7.19亿元（同比+42.09%），具备1000kV特高压铁塔生产能力 [25] 技术发展趋势 - 特高压建设推动钢管塔、复合材料塔应用，高强度钢材和耐腐蚀涂层使用比例提升 [27] - 物联网传感器实现实时监控，无人机巡检和AI图像识别替代人工 [28] - 环保镀锌工艺降低污染物排放30%以上，钢结构回收利用体系试点应用 [30]

公司订单情况 - 下属子公司预中标国家电网项目金额约6 16亿元 占2024年营业收入的6 07% [1][2] - 2025年累计预中标国家电网 南方电网项目金额达28 12亿元 包括3月预中标的13 54亿元国家电网项目和8 42亿元南方电网项目 [1][3][4] - 截至2025年一季度末 公司合同负债余额为3 93亿元 较上年末增加0 23亿元 显示充足的在手订单 [4] 财务表现 - 2025年一季度归母净利润8872 88万元 同比增长113 13% 扣非净利润8328 41万元 同比增长133 73% [1][7] - 2024年营业收入突破百亿达101 39亿元 同比增长9 07% 归母净利润2 3亿元 同比增长85 52% [7] - 2025年一季度毛利率11 19% 同比提升4 2个百分点 净利率3 87% 同比提升2 22个百分点 [7] - 2024年度累计现金分红7383 43万元 占归母净利润的32 08% [8] 市场地位与业务拓展 - 在国内输电线路铁塔市场占据领先地位 2024年国家电网 南方电网招标份额分别为16 17%和19 78% 特高压铁塔份额达30 10% [6] - 拓展新兴业务领域 包括宁夏广播电视塔全钢结构项目和中建八局高层建筑钢结构项目 [6] - 国际业务取得进展 参与巴基斯坦达苏项目 菲律宾管道项目 越南火电厂等项目 [6] 研发与产能布局 - 研发费用连续四年增长 2021-2024年分别为5217万元 6733万元 9440万元 1 21亿元 2025年一季度同比增长33 36%至3354万元 [6] - 拥有11家全资子公司 生产基地覆盖华东 华南 西南等区域 形成高效产业布局 [4][5]