股价与交易数据 - 9月12日股价下跌0.45% 成交额6282.87万元[1] - 当日融资买入586.11万元 融资偿还640.41万元 融资净卖出54.29万元[1] - 融资融券余额合计1.59亿元 融资余额占流通市值2.20%[1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年30%分位低位水平[1] - 融券余量3.20万股 融券余额14.08万元 同样处于近一年30%分位低位[1] - 9月12日融券卖出500股 卖出金额2200元 融券偿还0股[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数8.62万户 较上期减少6.88%[2] - 人均流通股19063股 较上期增加7.38%[2] - 南方中证1000ETF增持385.90万股至986.92万股 成为第四大流通股东[3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司减持140.80万股至842.68万股 仍为第五大流通股东[3] - 华夏中证1000ETF增持249.23万股至582.21万股 位列第六大流通股东[3] - 广发中证1000ETF新进持股469.48万股 成为第七大流通股东[3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入49.05亿元 同比下降4.53%[2] - 同期归母净利润1.98亿元 同比大幅增长96.30%[2] - A股上市后累计派发现金分红1.11亿元[3] 公司基本情况 - 主营业务为输电线路铁塔研发生产和销售 角钢塔占比75.73%[1] - 成立于1985年6月27日 于2023年12月22日上市[1] - 注册地址位于山东省济南市高新区汉峪金融商务中心[1]

公司人事变动 - 董事长赵启因工作原因辞去所有职务 包括董事长 董事 董事会战略委员会主任委员及法定代表人 且不再于公司及控股子公司担任任何职务 [1] 公司财务与业务结构 - 2024年1至12月营业收入构成中输电线路铁塔占比97.62% 其他业务占比2.38% [1] - 公司当前市值为119亿元 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入20.00亿元，同比下降2.68%，主要因销售价格下降5.45%所致[2][11] - 归属于上市公司股东的净利润6145.28万元，同比增长11.87%，主要受益于原材料价格下降及毛利率提升2.54个百分点[2][11] - 经营活动现金流量净额1.74亿元，同比下降18.59%，主要因客户结构变化导致应收账款增加[17] - 基本每股收益0.1812元/股，同比增长11.85%，加权平均净资产收益率3.19%，同比增加0.19个百分点[2] 业务经营状况 - 主营业务为输电线路铁塔、紧固件及通讯塔设备的研发生产销售，服务于电力、通讯、新能源等领域[3] - 采用"以销定产"模式，通过公开招投标获取国家电网、南方电网等主要客户订单[4] - 报告期内产品销售数量同比增长4.55%，但平均销售价格下降5.45%[11] - 钢材占生产成本约65%，锌锭约占15%，原材料价格波动对成本影响显著[10] 行业发展趋势 - 2025年上半年全社会用电量48418亿千瓦时，电力需求持续增长为行业提供稳定基础[5] - "十四五"期间国家电网计划投资2.4万亿元，2025年电网投资将首次超6500亿元[5] - 特高压建设成为新基建重点，已累计建成42条特高压线路，在能源转型中发挥关键作用[7][8] - 全球电网升级及"一带一路"倡议推进，为输配电企业出海带来新机遇[9][10] 核心竞争力 - 形成青岛、重庆、泰州、南宁四大生产基地，实现全国化战略布局[12] - 控股股东津西股份为全球最大型钢生产基地，提供产业链协同优势[12] - 拥有有效专利251项，其中发明专利53项，参与多项行业标准制定[15][16] - 产品销往全球62个国家和地区，建立覆盖国内外的营销网络[15] 子公司经营情况 - 重庆江电实现营收4.46亿元，净利润2338.38万元，持股比例92.5654%[20] - 青岛华电营收6493.62万元，净亏损57.48万元，主要从事海洋装备制造[20] - 广西华电营收1.08亿元，净利润1081.01万元，定位智能装备制造[20] - 青岛强固营收1.58亿元，净利润1104.60万元，专注紧固件制造[20] 技术研发与认证 - 被认定为国家级企业技术中心、山东省制造业单项冠军企业[16] - 五家子公司通过高新技术企业认定，两家获专精特新企业称号[16] - 华电检测取得检验检测机构资质认定证书，形成"研发+制造+检测"一体化优势[16] - 推进智能化制造和清洁生产，多个生产基地获数字化车间和绿色工厂认定[17] 资金与资产状况 - 货币资金4263.16万元受限作为保证金，固定资产7065.45万元用于抵押借款[18] - 在建工程2022.93万元，较上年末增长72.42%，主要因青岛厂区设备升级改造[18] - 其他应收款1688.67万元同比增长83.94%，因投标保证金及备用金增加[18] - 购买500万元理财产品，开展现金管理[18]

资产减值情况 - 公司及子公司对截至2025年6月30日存在减值迹象的资产进行全面清查和减值测试后计提各项减值准备共计约4862万元 [2] - 减值计入的报告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [2] 财务影响 - 本次计提减少公司2025年半年度利润总额约4862万元 [2] - 减少归属于上市公司股东的净利润约3703万元 [2] - 减少归属于上市公司股东的所有者权益约3703万元 [2] 营业收入构成 - 2024年度公司营业收入中输电线路铁塔占比97.62% [2] - 其他业务收入占比2.38% [2]

低碳转型金融支持 - 推动传统高排放行业低碳转型对实现碳达峰碳中和目标具有直接作用 [1] - 河北衡水铁塔制造企业通过自建光伏电站和引进先进设备使每吨产品碳排放量降低20% [3] - 企业绿色转型面临资金压力 节能改造需要大量资金投入 [3] 绿色金融产品创新 - 河北推出绿色金融产品 符合"绿色认证"企业可获得最高1000万元低息贷款 [5] - 电e金服平台提供低利率贷款和减免担保费用等优惠融资服务支持企业低碳转型 [5] - 河北利用大数据技术为节能减排企业精准画像 3月末绿色贷款余额超1.2万亿元 较年初增长11.3% [7] 碳账户机制应用 - 浙江湖州上线"碳账户"平台 绿色信贷年均增长超40% [8] - 铝业企业因碳账户等级提升获得比市场平均低30个基点的优惠利率 [10][11] - 碳账户划分为绿色、蓝色和棕色三个等级 归集电力、燃气等核心能耗数据 [13] 转型金融成效 - 湖州绿色贷款占比达35.03% 建成21家碳中和银行星级网点 [15] - 累计提供565亿元低碳转型贷款 预计减少碳排放107万吨 [15] - 计划升级转型金融制度标准 编制企业、项目、技术三张支持清单 [17]

公司概况 - 武晓集团于6月13日披露公开转让说明书，正式申请挂牌新三板，标志着其资本征程重启 [2] - 公司成立于1993年，历经30年发展，现拥有13家子公司，业务覆盖山东、江苏、内蒙古、宁夏、新疆等地，主营输电线路铁塔、风塔、钢结构及相关产品 [3] - 股权结构显示，韩华直接持股25 24%，其兄弟韩向峰与韩永波各持股25 24%，三人均担任董事 [3] 财务表现 - 2023年及2024年营业收入分别为22 34亿元、23 58亿元，归母净利润分别为6583 57万元、8217 81万元 [3] - 同期经营活动现金流量净额表现良好，分别为1 40亿元和2 12亿元 [5] 核心竞争力 - 公司与国家电网、南方电网、中国大唐集团、金风科技等知名企业建立长期合作关系 [6] - 业务契合青岛"10+1"创新型产业体系的新能源板块，产品覆盖国家电网特高压工程等风电项目 [6] - 依托青岛"工业互联网之都"政策红利，通过13家子公司布局有效对接西北地区新能源需求 [6] 资本路径演变 - 2014年曾尝试A股IPO但主动撤单，主因机会成本提高和审查严格 [7] - 2024年选择新三板基础层挂牌，因门槛较低且提供未来转板机会 [8][10] 发展瓶颈 - 铁矿石进口依赖导致原材料价格波动风险显著，存货账面价值增至10 96亿元 [9] - 2023年末及2024年末应收账款余额达6 14亿元和7 36亿元，存在回款风险 [9] 新三板挂牌意义 - 智能化改造将巩固特高压输电铁塔及风电塔筒领域优势 [10] - 为后续转板创业板或中小板提供潜在路径 [10]

公司概况 - 武晓集团正式申请挂牌新三板，披露公开转让说明书 [1] - 公司成立于1998年3月，注册资本1.5亿元，位于青岛胶州市，前身为青岛武晓制塔有限公司 [2] - 公司主营输电线路铁塔、风塔、钢结构及相关产品研发、生产和销售，为高新技术企业 [2] - 公司旗下有13家子公司，分布于山东、江苏、内蒙古、宁夏、新疆等地 [5] 股权结构 - 韩华、韩向峰、韩永波三人为兄弟关系，与刘云芝为母子关系，为一致行动人 [4] - 韩华、韩向峰、韩永波三人直接持股比例均为25.24%，并通过固恒投资间接持有9.93%股份 [4] - 刘云芝直接持股8.42% [4] - 韩华、韩向峰、韩永波三人实际控制94.07%的股份，为公司实际控制人 [4] 财务表现 - 2023年及2024年营业收入分别为22.34亿元、23.58亿元 [1][6] - 2023年及2024年归母净利润分别为6583.57万元、8217.81万元 [1][6] - 综合毛利率分别为12.15%和13.66% [6] - 经营活动产生的现金流量净额分别为1.40亿元、2.12亿元 [6] 行业与竞争优势 - 公司在特高压输电线路铁塔和风塔领域竞争优势突出 [4] - 主要客户包括国家电网、南方电网、中国大唐集团、金风科技等国内知名企业 [4] - 产品应用于福建北电南送1000kV特高压交流输变电工程、阿拉善浩雅500kV输变电工程等重大项目 [4] 经营风险 - 原材料成本约占产品成本的70%以上，主要原材料为钢板、法兰等钢铁材料 [6] - 钢材价格波动将直接影响行业平均利润率水平 [6] - 2023年末及2024年末存货账面价值分别为5.96亿元和10.96亿元，占总资产比例分别为22.86%和32.63% [7] - 2023年末及2024年末应收账款余额分别为6.14亿元和7.36亿元 [7]

输电线路铁塔行业概述 - 输电线路铁塔是用于支持高压和超高压架空送电线路的构筑物，主要由铁、钢等金属材料制成，承载导线和地线并确保安全距离 [3] - 结构特点为空间桁架结构，由等边角钢或组合角钢构成，杆件间采用螺栓连接 [3] - 产品类型包括角钢塔（占比76%）、钢管塔（18%）、钢管杆（4.7%）和变电构支架（1.3%） [19] 行业发展历程 - 早期以木材和钢筋水泥杆为主，1950年代首条220千伏线路采用钢制杆塔 [5] - 改革开放后330-750千伏线路快速发展，2006年首条1000kV特高压工程推动行业技术升级 [5] - 特高压建设催生行业装备、管理和技术水平快速提升 [5][19] 产业链分析 - 上游原材料以钢材（占成本60%以上）和锌锭（10%）为主 [7] - 中游为铁塔制造商及工程设计咨询企业，下游应用于电力电网行业 [7] - 钢材产量从2015年11.2亿吨增至2024年14亿吨，年复合增长率2.51%，2025年Q1产量3.59亿吨（同比+6.1%） [9] 市场需求驱动因素 - 全社会用电量从2015年55500亿千瓦时增至2024年98521亿千瓦时，年复合增长率6.58% [11] - 220千伏及以上输电线路回路长度从2015年60.91万千米增至2024年95.28万千米，年复合增长率5.1% [11] - 2025年Q1新增220千伏及以上线路6249千米（同比多投产847千米） [11] 行业市场规模与投资 - 2024年市场规模711.04亿元，电源工程投资完成额11687亿元（2015-2024年CAGR 12.37%） [1][14] - 2024年电网工程投资完成额6086亿元（2015-2024年CAGR 3.15%），2025年Q1电网投资956亿元（同比+24.8%） [14] 竞争格局 - 行业呈两极分化：中小企业主导低端市场，高端市场集中化 [21] - 第一梯队为中国铁塔（2024年塔类业务收入756.89亿元，+0.89%），第二梯队包括宏盛华源、风范股份等 [21][23] - 风范股份2024年上半年角钢塔收入7.19亿元（同比+42.09%），具备1000kV特高压铁塔生产能力 [25] 技术发展趋势 - 特高压建设推动钢管塔、复合材料塔应用，高强度钢材和耐腐蚀涂层使用比例提升 [27] - 物联网传感器实现实时监控，无人机巡检和AI图像识别替代人工 [28] - 环保镀锌工艺降低污染物排放30%以上，钢结构回收利用体系试点应用 [30]

公司订单情况 - 下属子公司预中标国家电网项目金额约6 16亿元 占2024年营业收入的6 07% [1][2] - 2025年累计预中标国家电网 南方电网项目金额达28 12亿元 包括3月预中标的13 54亿元国家电网项目和8 42亿元南方电网项目 [1][3][4] - 截至2025年一季度末 公司合同负债余额为3 93亿元 较上年末增加0 23亿元 显示充足的在手订单 [4] 财务表现 - 2025年一季度归母净利润8872 88万元 同比增长113 13% 扣非净利润8328 41万元 同比增长133 73% [1][7] - 2024年营业收入突破百亿达101 39亿元 同比增长9 07% 归母净利润2 3亿元 同比增长85 52% [7] - 2025年一季度毛利率11 19% 同比提升4 2个百分点 净利率3 87% 同比提升2 22个百分点 [7] - 2024年度累计现金分红7383 43万元 占归母净利润的32 08% [8] 市场地位与业务拓展 - 在国内输电线路铁塔市场占据领先地位 2024年国家电网 南方电网招标份额分别为16 17%和19 78% 特高压铁塔份额达30 10% [6] - 拓展新兴业务领域 包括宁夏广播电视塔全钢结构项目和中建八局高层建筑钢结构项目 [6] - 国际业务取得进展 参与巴基斯坦达苏项目 菲律宾管道项目 越南火电厂等项目 [6] 研发与产能布局 - 研发费用连续四年增长 2021-2024年分别为5217万元 6733万元 9440万元 1 21亿元 2025年一季度同比增长33 36%至3354万元 [6] - 拥有11家全资子公司 生产基地覆盖华东 华南 西南等区域 形成高效产业布局 [4][5]

核心观点 - 公司发布2024年度"提质增效重回报"行动方案评估及2025年度新方案 聚焦主业经营质量提升、股东回报、创新驱动、投资者沟通、公司治理完善和关键少数责任强化 [1] 聚焦主业经营质量 - 2024年实现营业收入461,857.48万元 较上年同期实现增长 [1] - 业务涵盖输电线路铁塔、紧固件、通讯塔、光伏支架等设备研发生产销售 以及电力项目总承包和检验检测服务 [1] - 国内能够生产最高电压等级输电线路铁塔的企业之一 参与多项行业及国家标准制定 [1] - 通过内生增长与外延发展完成全国化战略布局 综合实力居行业前列 [1] 股东回报政策 - 2016-2022年度现金分红占净利润比例均不低于30% [2] - 2024年半年度每股派现0.05元 合计派发现金红利16,956,955元 占半年度净利润30.87% [2] - 2024年度拟每10股派现0.868元 按总股本339,139,100股计算合计拟派现29,437,273.88元 [2] - 2024年度现金分红总额包含半年度分配 [2] 创新能力建设 - 公司及子公司拥有有效专利243项 其中发明专利49项 [3] - 参与《输电线路铁塔制造技术条件》等多项国家行业标准修订起草 [3] - 被认定为国家级企业技术中心、山东省一企一技术研发中心、青岛市特高压输变电铁塔工程研究中心 [3] - 荣获国家知识产权优势企业、山东省制造业单项冠军企业等荣誉称号 [3] - 截至2024年末五家子公司通过高新技术企业认定 [3] 投资者沟通机制 - 采用可视化定期报告、短视频等形式提高公告可读性 [4] - 组织投资者接待会、参加策略会7次 回复上证E互动提问95项 接听投资者热线400余次 [5] - 连续4年发布企业社会责任报告 [5] - 2024年入选中国上市公司协会年报业绩说明会优秀实践案例 [5] 公司治理体系 - 2024年召开董事会及独立董事专门会议12次 审议年度报告等重大事项 [6] - 修订公司章程、《独立董事工作制度》等多项内部治理制度 [7] - 2025年1月完成第五届董事会、监事会换届选举 [7] - 2024年入选上市公司董事会优秀实践案例、可持续发展优秀实践案例 [7] 关键少数管理 - 通过监事会、独立董事等多层级监督控股股东、实际控制人、董监高人员在资金占用等核心领域的行为 [9] - 组织参与上市公司高质量发展、监管政策解读等专题培训 [9] - 定期编制《监管动态周报》《上市公司违法违规案例月刊》发送董监高学习 [9]